1、11.1 流動資產(chǎn)與運營資金管理概述11.1.1 流動資產(chǎn)、流動負(fù)債與運營資金的概念1. 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，指企業(yè)可以在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，具體項目包括貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、短期投資等。2. 流動負(fù)債流動負(fù)債企業(yè)流動資產(chǎn)所占用的資金一部分來源于長期資本股本和長期負(fù)債，更多的來源于短期負(fù)債，即償還期限小于1年的流動負(fù)債，包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付稅款和應(yīng)付工資等。3. 運營資金運營資金運營資金的大小會影響企業(yè)的收益和風(fēng)險，在企業(yè)日常財務(wù)管理中，運營資金管理占有重要的位置。111.1.2 流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的特點

2、1. 流動資產(chǎn)的特點(1) 流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性(2) 流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性(3) 流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性(4) 流動資產(chǎn)的資金來源具有多樣性2. 流動負(fù)債的特點(1) 速度快。(2) 彈性高。(3) 成本低。(4) 風(fēng)險大。211.2 流動資產(chǎn)與運營資金管理戰(zhàn)略11.2.1 流動資產(chǎn)管理的原則加速流動資金周轉(zhuǎn)、提高資產(chǎn)流動性，加速流動資金周轉(zhuǎn)、提高資產(chǎn)流動性，對于實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具有十分重對于實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)具有十分重要的意義。要的意義。 1. 保證生產(chǎn)經(jīng)營需要與合理使用資金保證生產(chǎn)經(jīng)營需要與合理使用資金的原則的原則2. 資金管理與資產(chǎn)管理相結(jié)合的原則資金管

3、理與資產(chǎn)管理相結(jié)合的原則3. 資金使用和物資運動相結(jié)合的原則，資金使用和物資運動相結(jié)合的原則，堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀(jì)律311.2.2 流動資產(chǎn)的投資策略流動資產(chǎn)投資額，成為適中的投資政策流動資產(chǎn)投資額，成為適中的投資政策(如圖如圖11-1所示所示)。此時，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債期限匹配較好，收益較高此時，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債期限匹配較好，收益較高而風(fēng)險相對較小。而風(fēng)險相對較小。如圖11-1所示，斜率最大的直線代表流動資金寬松的投資政策。 如圖11-1所示，斜率最小的直線表示緊縮的流動資產(chǎn)投資政策。 411.2.3 運營資金的規(guī)模控制運營資金的規(guī)?？刂埔簿褪橇鲃淤Y產(chǎn)與流動負(fù)

4、運營資金的規(guī)模控制也就是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債規(guī)模控制的結(jié)合。債規(guī)?？刂频慕Y(jié)合。 流動資產(chǎn)是企業(yè)的現(xiàn)金來源，而流動負(fù)債是企流動資產(chǎn)是企業(yè)的現(xiàn)金來源，而流動負(fù)債是企業(yè)的現(xiàn)金支出。業(yè)的現(xiàn)金支出。 由于長期資本成本大于流動負(fù)債的資金成本，由于長期資本成本大于流動負(fù)債的資金成本，企業(yè)的運營資金增大將加大企業(yè)的總資本成本，企業(yè)的運營資金增大將加大企業(yè)的總資本成本，減少企業(yè)的利潤。減少企業(yè)的利潤。 營運資金的加大可使企業(yè)用長期資金來支持流營運資金的加大可使企業(yè)用長期資金來支持流動資產(chǎn)，有利于短期負(fù)債的及時償付，減少企動資產(chǎn)，有利于短期負(fù)債的及時償付，減少企業(yè)無力支付債務(wù)的可能性，從而降低了企業(yè)的業(yè)無力支付債務(wù)

5、的可能性，從而降低了企業(yè)的風(fēng)險，增加了流動性。風(fēng)險，增加了流動性。 511.2.3 運營資金的規(guī)?？刂茝幕I資的角度看，運營資金由企業(yè)的長期資金籌得，從籌資的角度看，運營資金由企業(yè)的長期資金籌得，如圖如圖11-2所示，企業(yè)運營資金所示，企業(yè)運營資金800萬元用于流動資產(chǎn)萬元用于流動資產(chǎn)投資，它占用企業(yè)的長期資本。投資，它占用企業(yè)的長期資本。 611.3 現(xiàn) 金 管 理現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介?，F(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介。它的首要特點是普遍的可接受性，即可它的首要特點是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。務(wù)或償還債務(wù)。

6、因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項目，包括企業(yè)的庫存屬于現(xiàn)金內(nèi)容的項目，包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、現(xiàn)金、各種形式的銀行存款和銀行本票、銀行匯票。銀行匯票。711.3.1 持有現(xiàn)金的動機(jī)與成本1. 現(xiàn)金的持有動機(jī)(1) 支付動機(jī)。 (2) 預(yù)防動機(jī)。 (3) 投資動機(jī)。 2. 現(xiàn)金的持有成本(1) 機(jī)會成本。 (2) 管理成本。 (3) 短缺成本。 (4) 轉(zhuǎn)換成本。 811.3.2 現(xiàn)金管理的目標(biāo)、內(nèi)容、原則與策略1. 現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防

7、性需要和投機(jī)性需要，現(xiàn)金管理的要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要，現(xiàn)金管理的目的在于滿足企業(yè)現(xiàn)金需要的前提下，提高目的在于滿足企業(yè)現(xiàn)金需要的前提下，提高現(xiàn)金的使用效率?，F(xiàn)金的使用效率。2. 現(xiàn)金管理的內(nèi)容、原則與策略(1) 力爭現(xiàn)金流量同步。力爭現(xiàn)金流量同步。 (2) 使用現(xiàn)金浮游量。 (3) 加速收款。 (4) 推遲應(yīng)付款的支付。 911.3.3 現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定(1) 錢賬分管，會計出納分開，要實行管錢的不管賬，錢賬分管，會計出納分開，要實行管錢的不管賬，管賬的不管錢。管賬的不管錢。(2) 建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅持查庫制度，以保證現(xiàn)金建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅持查庫制度，以保證現(xiàn)金安全。安全。(3) 遵

8、守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍。遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍。(4) 遵守庫存現(xiàn)金限額。遵守庫存現(xiàn)金限額。 (5) 嚴(yán)格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。嚴(yán)格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。(6) 不得出租出借銀行賬戶。不得出租出借銀行賬戶。(7) 不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。(8) 不得套用銀行信用。不得套用銀行信用。(9) 不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。1011.3.4 最佳現(xiàn)金持有量的確定1. 成本分析模式成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金持有的有關(guān)成本，分

9、析、成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金持有的有關(guān)成本，分析、預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法 2. 存貨模式存貨模式來源于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型存貨模式來源于存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型 。3. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。包括以下3個步驟。 第一，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。第一，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。 第二，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。第二，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。 第三，計算最佳現(xiàn)金持有量。第三，計算最佳現(xiàn)金持有量。 1111.3.4 最佳現(xiàn)金持有量的確

10、定從圖從圖11-3可以看出，可以看出，由于各項成本同現(xiàn)由于各項成本同現(xiàn)金持有量的變動關(guān)金持有量的變動關(guān)系不同，使得現(xiàn)金系不同，使得現(xiàn)金持有總成本呈拋物持有總成本呈拋物線型，拋物線的最線型，拋物線的最低點即為成本最低低點即為成本最低點，該點所對應(yīng)的點，該點所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量便是最現(xiàn)金持有量便是最佳現(xiàn)金持有量，此佳現(xiàn)金持有量，此時總成本最低。時總成本最低。1211.3.4 最佳現(xiàn)金持有量的確定4. 隨機(jī)模式隨機(jī)模式是在企業(yè)未來的現(xiàn)金流量呈不規(guī)則波動、無法準(zhǔn)確預(yù)測的情況下用于確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限時則將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成有價證券；當(dāng)現(xiàn)金持有量下降到下限時，則將有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，

11、從而使現(xiàn)金持有量處于兩個極限之間，如圖11-5所示。 Z L H 現(xiàn)金持有量 時間 1311.3.5 盈余現(xiàn)金的投資1銀行定期存款2短期國庫券3大額可轉(zhuǎn)讓存單4銀行存兌匯票5商業(yè)票據(jù)6重新購買協(xié)議1411.4 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售功能的同時，盡可能地降低應(yīng)收賬款投資的機(jī)會成本、壞賬損失與管理成本總額，最大限度地發(fā)揮應(yīng)收賬款的投資效益。1511.4.1 應(yīng)收賬款的功能應(yīng)收賬款的功能是指它在企應(yīng)收賬款的功能是指它在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用，業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用，主要有以下兩種功能。主要有以下兩種功能。(1) 擴(kuò)大銷售。

12、(2) 減少存貨。 1611.4.2 應(yīng)收賬款的成本(1) 機(jī)會成本。機(jī)會成本。 它是指資金由于投放在應(yīng)收賬款上而不能用于其他投資所喪失的收益，應(yīng)收賬款機(jī)會成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量、資金成本率或有價證券利息率有關(guān)。 (2) 管理成本。管理成本。 它是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費的開支，是應(yīng)收賬款成本的重要組成部分，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費用、收賬費用以及其他費用。(3) 壞賬成本。壞賬成本。它是指應(yīng)收賬款因某些原因無法收回而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來的損失。應(yīng)收賬款的壞賬成本一般同應(yīng)收賬款數(shù)額成正比，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也越多。 1711.4.

13、3 信用政策1. 信用期限信用期限是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期限。 2. 信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件，如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。3. 現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。 1811.4.4 信用條件評價與信用決策當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化時就需要對信用管理政策中化時就需要對信用管理政策中的某些規(guī)定進(jìn)行修改和調(diào)整，的某些規(guī)定進(jìn)行修改和調(diào)整，并對改變條件的各種備選方案并對改變條件的各種備選方案進(jìn)行認(rèn)真評價。進(jìn)行認(rèn)真評價。1911.4.5 應(yīng)

14、收賬款的日常管理1. 信用調(diào)查(1) 直接調(diào)查 (2) 間接調(diào)查 財務(wù)報告。 信用評估機(jī)構(gòu)。 銀行。 其他。2. 信用評估(1) 5C評估法。 (2) 信用評分法。 2011.4.5 應(yīng)收賬款的日常管理3. 收賬政策收賬政策是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時所采取的收賬策略與措施。 4. 收賬程序(1) 信用政策及客戶信用分析。 (2) 信函通知。 (3) 催收。 (4) 法律行動。 5. 收賬策略(1) 無力償付，是指顧客因經(jīng)營管理不善，財務(wù)出現(xiàn)困難沒有資金償付到期債務(wù)。 (2) 故意拖欠，是指顧客雖有能力付款但為了其本身利益，想方設(shè)法不予付款。 常見的討債方法有如下幾種。 講理法。

15、 惻隱術(shù)法。 疲勞戰(zhàn)法。 激將法。 軟硬術(shù)法。 2111.5 存 貨 管 理11.5.1 存貨管理概述存貨是指企業(yè)為銷售或耗用而儲存的各種資產(chǎn)，在制造企業(yè)，存貨通常包括原材料、委托加工材料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。企業(yè)總有儲存存貨的需要，主要出自以下原因。第一，保證企業(yè)生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。 第二，出自價格的考慮。 2211.5.2 存貨成本1. 取得成本取得成本指為取得某種存貨而支出的成本取得成本指為取得某種存貨而支出的成本 。通常用TCa來表示。 (1) 訂貨成本訂貨成本(2) 購置成本購置成本2. 儲存成本儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占儲存成本指為保持存貨而發(fā)

16、生的成本，包括存貨占用資金的機(jī)會成本、倉庫費用、保險費用、存貨破用資金的機(jī)會成本、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等。損和變質(zhì)損失等。通常用TCc表示。3. 缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。缺貨成本用TCs表示。2311.5.3 存貨決策存貨決策涉及存貨決策涉及4項內(nèi)容：決定進(jìn)貨項目、選擇供應(yīng)單位、決項內(nèi)容：決定進(jìn)貨項目、選擇供應(yīng)單位、決定進(jìn)貨時間和決定進(jìn)貨批量定進(jìn)貨時間和決定進(jìn)貨批量(每次訂購貨物的數(shù)量每次訂購貨物的數(shù)量)。 1. 經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：(1) 企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，需要訂貨便

17、能立即取得企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，需要訂貨便能立即取得存貨。存貨。(2) 集中到貨而不是陸續(xù)到貨。集中到貨而不是陸續(xù)到貨。(3) 不允許缺貨，即無缺貨成本，不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，這是因為零，這是因為良好的存貨管理本來就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。為良好的存貨管理本來就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨成本。(4) 需求量穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測，即需求量穩(wěn)定，并且能夠預(yù)測，即D為已知常量。為已知常量。(5) 存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即U為已知常量。為已知常量。(6) 企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。(7) 所需存貨市場供應(yīng)充足，

18、不會因買不到需要的存所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。貨而影響其他。2411.5.3 存貨決策2. 基本模型的擴(kuò)張基本模型的擴(kuò)張(1) 數(shù)量折扣(2) 訂貨提前期(3) 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用(4) 保險儲備2511.5.3 存貨決策訂貨期提前的情形如圖訂貨期提前的情形如圖11-7所示。這就是說，訂貨期所示。這就是說，訂貨期提前對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，可仍以原來瞬時補(bǔ)充情提前對經(jīng)濟(jì)訂貨量并無影響，可仍以原來瞬時補(bǔ)充情況下的況下的300kg為訂貨批量，只不過需要在達(dá)到再訂貨為訂貨批量，只不過需要在達(dá)到再訂貨點點(庫存庫存100kg)時即發(fā)出訂單罷了。時即發(fā)出訂單罷了。2611.6

19、 短 期 融 資當(dāng)企業(yè)預(yù)測未來的資金需求將下降時，或當(dāng)企業(yè)預(yù)測未來的資金需求將下降時，或由于經(jīng)營活動的周期性或季節(jié)性而出現(xiàn)資由于經(jīng)營活動的周期性或季節(jié)性而出現(xiàn)資金需求時，短期融資是解決這些資金需求金需求時，短期融資是解決這些資金需求的一個較佳途徑。的一個較佳途徑。短期融資是支持企業(yè)流動資產(chǎn)的資金來源，短期融資是支持企業(yè)流動資產(chǎn)的資金來源，它使企業(yè)產(chǎn)生它使企業(yè)產(chǎn)生1年或年或1年以內(nèi)的債務(wù)，在資年以內(nèi)的債務(wù)，在資產(chǎn)負(fù)債表中顯示為流動負(fù)債產(chǎn)負(fù)債表中顯示為流動負(fù)債(短期負(fù)債短期負(fù)債)，包，包括企業(yè)短期信用融資、短期銀行貸款、商括企業(yè)短期信用融資、短期銀行貸款、商業(yè)票據(jù)、短期抵押融資等。業(yè)票據(jù)、短期抵押融資等。2711.6.1 短期融資的特點短期融資所籌資金可使用時間較短期融資所籌資金可使用時間較短，一般不會超過短，一般不會超過1年。短期融資年。短期融資具有以下特點。具有以下特點。(1) 籌資速度快，容易取得。(2) 籌資富有彈性。(3) 籌資成本較低。(4) 籌資風(fēng)險較高。28