1、皖江物流財務造假及皖江物流財務造假及資產重組案例分析資產重組案例分析 -袁康01公司簡介案例簡介02CONTENTS案案例例背背景景（一）公司簡介（一）公司簡介 安徽皖江物流（集團）股份有限公司是一家集煤炭物流、大宗生產資料電商物流和集裝箱物流于一體的大型現代綜合物流企業。它是長江能源輸出的第一大港，并且在安徽省內的現代綜合物流企業中稱霸。 其成立日期是2000年11月29日，然后于2003年3月在上交所上市，股票代碼為600575。2010年12月，淮南礦業集團戰略重組蕪湖港，淮南礦業集團成為公司控股股東。重組后，公司從民營上市公司轉變為國有控股上市公司，公司業態結構發生了變化，從單一從事中

2、轉、裝卸和倉儲的港口企業轉變成為集煤炭、集裝箱、鐵路運輸、大宗生產資料貿易等為主的綜合性物流企業。2016年2月，皖江物流以非公開發行股票并支付現金的方式收購控股股東淮南礦業下屬的淮滬煤電50.43%股權、淮滬電力49%股權和發電公司100%股權。資產重組完成后，公司的主營業務由單一的“物流業務”轉變為多元的“能源業務 + 物流業務”。（二）案例簡介（二）案例簡介 2011年，皖江物流未在年報披露淮礦物流為華中有色、上海中望、中西部鋼鐵、溧陽建新制鐵有限公司、溧陽昌興爐料有和公司等提供16億元的動產差額回購擔保業務。2012年，皖江物流虛增收入45.51億元，占2012年年報收入的14.05%

3、；虛增利潤2.56 億元，占 2012 年年報利潤總額的 51.36%。2013 年，其虛增收入46.03億元，占2013年年報收入的 13.48%，虛增利潤 2.34 億元，占 2013年年報利潤總額的 64.64%，同時未按規定披露淮礦物流與福鵬系公司 30 億債務轉移情況、1.56 億元動產差額回購擔保事項。2014 年，皖江物流未披露淮礦物流向中西部鋼鐵等公司提供共計 2.2 億元的最高額擔保和為江蘇匡克等 8 家公司承擔最高額為 13.05 億余元的動產差額回購擔保。同年全資子公司淮礦物流破產重組。2014 年10 月 9 日公司因涉嫌信息披露不合法合規，被中國證券監督管理委員會調查

4、。2015 年 6 月 18 日公司收到中國證券監督管理委員會的行政處罰及市場禁入事先告知書。2016 年 2 月 22 日公司發行股份及支付現金購買資產并募集資金暨關聯交易事項審核通過，進行了重大資產重組。01會計造假的原因會計造假手段02會計造假結果03資產重組04CONTENTS案案例例分分析析（一）會計造假的原因（一）會計造假的原因1.外部 （1）宏觀經濟風險。皖江物流經營的港口裝卸中轉業務是經濟基礎產業之一，與國內外經濟環境密切聯系。近年來由于煤炭、鋼材等產品的市場供求發生變化，產品的價格不穩定，導致公司的業務量及利潤水平下降。 （2）市場競爭風險。由于長江中下游港口功能相近、地域相

5、互交叉且各港口在裝卸價格、效率和場地能力方面都勢均力敵，因此形成了港口裝卸中轉業務的同質化競爭。同時下游港口城市也對公司形成了較大的競爭壓力。（一）會計造假的原因（一）會計造假的原因2.內部 （1）管理風險。近年來隨著公司業務規模的不斷發展，公司內部組織架構、管理系統已經趨于復雜，這將對各方面管理都帶來了較大挑戰。 （2）財務風險。如下表所示，公司造假前除了營業收入2013年有26.07%的增長率之外，其余年份的營業收入和凈利潤都大幅下降，財務風險較大。（二）會計造假手段（二）會計造假手段1.交易造假 （1）簽訂陰陽合同 2013 年淮礦物流以簽訂陰陽合同的方式出售高價庫存螺紋鋼，合同上的銷售

6、價格比實際結算價格高出239263123.63 元，即價實不符。由此虛增公司銷售收入204498396.27 元，同時虛增利潤 204498396.27 元。（二）會計造假手段（二）會計造假手段（2）虛構關聯方交易 2012 年，皖江物流的子公司淮礦物流虛構與湖北華中有色金屬有限公司、武漢中西部鋼鐵交易有限公司、杭州蕭山新星金屬材料有限公司、上海福鵬投資控股有限公司和福鵬控股有限公司、上海中望實業有限公司、廈門海翼國際貿易有限公司和廈門海翼廈工金屬材料有限公司之間的采購42億元，造成了銷售收入虛增45.5億元。2013年，公司虛構與福鵬系公司之間的采購4124809266.92元，同時又虛構與

7、福鵬系公司、武漢耀金源有色金屬材料有限公司、武漢瑞泰實業有限公司等公司銷售收入 4399041819.83元。在虛構的貿易資金循環鏈中，淮礦物流以支付采購款的名義使資金流向福鵬系公司，采購款在福鵬系公司內部流轉后，又以銷售回款的形式流回淮礦物流，沖銷其應收福鵬系公司款項，從而形成資金循環。而上述虛構交易的公司中大部分均是關聯關系。（二）會計造假手段（二）會計造假手段（二）會計造假手段（二）會計造假手段2.少計提壞賬準備 淮礦物流在對福鵬系公司債權計提壞賬準備時，對計提的基數及賬齡的分析不恰當。其通過調整增加應收票據（商業承兌匯票）和調整減少應收賬款的方式使賒銷總額不變。但是由于應收賬款減少使壞

8、賬準備計提減少，淮礦物流 2012 年應補提壞賬準備 252644161.32 元，由此導致皖江物流 2012年年報多計利潤 252644161.32 元。3.少提財務費用 2012 年有 3209344.39 元貼現費用沒有計入財務費用，導致公司 2012 年虛增利潤 3209344.39 元。2013 年有30448633.35 元貼現費用未計入財務費用，使得 2013 年虛增利潤 30448633.35 元。（二）會計造假手段（二）會計造假手段（三）會計造假結果（三）會計造假結果 從中國資本市場角度看來，這是一起性質嚴重、金額巨大的系統性財務舞弊案。2012、2013、2014 年收入分

9、別虛增 45.5 億元、46 億元和 22.2 億元，利潤分別虛增 2.56億元、2.34 億元和 0.05 億元。（三）會計造假結果（三）會計造假結果（四）資產重組（四）資產重組 若沒有重大資產注入皖江物流，迎接它的可能是復牌后股民對其預期的暴跌。鑒于此，皖江物流控股方淮南礦業開始對其進行重大資產重組。公司的業務范圍拓寬、公司的收入構成多元化，收入穩定性增強，公司的業績水平和競爭實力將得到顯著提高。由過去一年的股價變動圖可以看出，自皖江物流資產重組之后，股價在波動中有上升的趨勢。因此可以預測資產重組給企業帶來了新的生命力，但是仍需要企業謹慎經營，妥善管理，吸取教訓的同時發揮自身優勢。01對企

10、業的啟示對國家的啟示02CONTENTS案案例例啟啟示示（一）對企業的啟示（一）對企業的啟示1.恰當運用資產重組。如果是績優公司，可以利用資產重組來擴大公司規模，進一步鞏固實力，增強競爭力；如果是面臨危機的公司，可以利用資產重組徹底改造公司或者借助于已有優勢調整產業結構，提升市場份額。2.會計造假不是解決企業問題的根本辦法。企業的業績下滑，面臨虧損甚至倒閉的時候，應該想辦法調整企業經營戰略，采取實質上的緊急措施，而非選擇不誠信的造假行為，給自身造成不良影響。3.企業應建立和完善內部控制體系。尤其是擁有多家子公司的大型企業，本身在管理跨度上較大，各方面管理都存在一定的難題。（二）對國家的啟示（二）對國家的啟示1.明確責任，加大懲罰力度