1、會計報表與現金會計報表與現金流量流量第2章Copyright 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin2-1重要概念與技能n理解財務報表所提供的信息n區分帳面價值與市場價值n知道平均稅率與邊際稅率的區別n知道會計利潤與現金流量的差別n計算企業的現金流量2-2本章結構2.1 資產負債表2.2 利潤表2.3 稅2.4 凈營運資本2.5 財務現金流量2.6 會計現金流量表2.7 現金流量管理2-32.1 資產負債表q某一特定日期由會計人員對企業會計價值所拍的一張快照q資產負債表衡等式為：

2、資產 負債 + 所有者權益2-4美國聯合公司資產負債表2010200920102009流動資產：流動負債: 現金及等價物$140$107 應付賬款$213$197 應收賬款294270 應付票據5053 存貨269280 應計費用223205 其他5850 流動負債合計$486$455 流動資產合計$761$707長期負債固定資產： 遞延稅款$117$104 財產、廠房及設備$1,423$1,274 長期債務471458 減：累計折舊(550)(460) 長期負債合計$588$562 財產、廠房及設備凈值873814 無形資產及其他資產245221所有者權益 固定資產合計$1,118$1,03

3、5 優先股$39$39 普通股 (面值為$1)5532 股本溢價347327 累積留存收益390347 減：庫藏股票(26)(20) 所有者權益合計$805$725資產總計$1,879$1,742負債與所有者權益總計$1,879$1,742資產按照持續經營前提下轉換為現金所需要花費的正常時間長短進行排列很明顯，現金比財產、廠房及設備更加具有流動性2-5資產負債表分析n分析資產負債表時，財務管理人員應注意以下三個問題：流動性負債與權益市價與成本2-6流動性n指在不引起價值大幅損失的前提下，資產變現的方便與快捷程度。n流動資產的流動性最強n一些固定資產是無形的n公司資產的流動性越強，對短期債務的清

4、償能力就越強n流動資產的收益率通常低于固定資產的收益率2-7負債與權益n債權人享有對企業現金流量的第一索取權n所有者權益等于資產與負債之差額2-8市價與成本n根據公認會計原則 (GAAP), 在美國，經審計的企業財務報表對資產應按成本進行計價n市價是指資產、負債或權益在實際買賣中能達成的價格，與歷史成本是兩個不同的概念2-92.2 利潤表n衡量企業在某一特定時期內的財務業績n利潤的會計定義為：收入 費用 利潤2-10美國聯合公司利潤表 總銷售收入產品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43

5、股利： $43利潤表的經營活動部分報告了公司主要業務創造的收入和發生的費用$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-11美國聯合公司利潤表 總銷售收入產品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43利潤表非經營活動部分列示全部融資費用，利潤利息費用。$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-12美國聯合公司利潤表 總銷售收入產品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業利潤其他利潤息稅前

6、利潤利息費用稅前利潤所得稅 當期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43通常需要單獨披露對利潤課征的所得稅$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$862-13美國聯合公司利潤表 總銷售收入產品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業利潤其他利潤息稅前利潤利息費用稅前利潤所得稅 當期: $71 遞延: $13凈利潤 增加留存收益 $43 股利： $43$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$86“底線”為凈利潤2-14Total operating revenuesCost of g

7、oods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43Net income is the “bottom line.”$2,262 1,655 327 90$19029$219 4

8、9$170 84$86美國聯合公司利潤表2-15利潤表分析n分析利潤表時，應注意三個問題：公認會計準則 (GAAP)非現金項目1.時間與成本2-16公認會計準則（GAAP）q按公認會計準則中的配比原則要求，收入應與費用相配比q因此，在收入發生或應計的時候，即使沒有相應的現金流量配合，也要在利潤表上報告2-17非現金項目q折舊是最明顯的非現金項目。沒有公司會為“折舊”開支票付款。q另一種非現金費用是遞延稅款，從現金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現金流出q因此，凈利潤與現金是完全不同的兩個概念2-18時間與成本q在短期內，企業的特定設備、資源和責任義務是固定的，但企業可改變勞動力和原材料等投入的

9、大小。q從長期來看，所有的生產投入都是可以變動的（因此，相關的成本也是可變的）q財務會計人員對變動成本和固定成本通常不做區分，相反，他們將會計成本劃分為產品成本和期間費用。2-192.3 稅n關于稅，我們唯一可以肯定的是，稅法總是在變動的n邊際稅率與平均稅率邊際稅率 多賺的下一美元中，將以稅支付出去的百分比平均稅率 應納稅額 / 應稅所得n其他稅2-20邊際稅率與平均稅率n假定你公司的應稅所得為400萬美元公司的應付稅額為多少？平均稅率是多少?邊際稅率是多少?n假定你正在考慮某個能為公司增加應稅所得100萬美元的項目，在分析中，你應當使用哪個稅率？2-212.4 凈營運資本（NWC）q凈營運資

10、本 流動資產 流動負債n凈營運資本通常隨公司的增長而增長2-22美國聯合公司資產負債表2010200920102009流動資產流動負債 現金及等價物$140$107 應付賬款$213$197 應收賬款294270 應付票據5053 存貨269280 應計費用223205 其他5850 流動負債合計$486$455 流動資產合計$761$707Long-term liabilities:固定資產 Deferred taxes$117$104 財產、廠房與設備$1,423$1,274 Long-term debt471458 減：累計折舊(550)(460 Total long-term liab

11、ilities$588$562 財產、廠房與設備凈值873814 無形資產與其他資產245221Stockholders equity: 固定資產合計$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 par value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock(26)(20) Total equity$805$725資產總計$1,879$1,742Total liabilities and stockholders e

12、quity $1,879$1,742此處，NWC從2009年的252百萬美元增長為2010年的275百萬美元這23百萬美元的增長是公司投資的一種增長$23 百萬美元$275m = $761m- $486m$252m = $707- $4552-232.5 財務現金流量n在財務學中，能從公司財務報表中得出的最重要項目應當為公司的真實現金流量n由于理財并不存在魔力，因此來自公司資產的現金流量（即經營性現金流量）一定應當等于流向債權人和權益投資者的現金流量：CF(A) CF(B) + CF(S) 2-24美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減

13、稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金流量負債$36 (利息加償還的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$42經營性現金流量（OCF）:息稅前利潤$219折舊 $90當期稅金-$71OCF$2382-25美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金流量負債$36 (利息加償還

14、的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$42資本性支出：購買固定資產 $198出售固定資產 -$25資本性支出 $1732-26美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金流量負債$36 (利息加償還的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$42NWC 從2009年的252百萬美元增長為2010年的275百萬美元。此23百萬美元的增長即為NW

15、C的增加額2-27美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金流量負債$36 (利息加償還的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$422-28美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金

16、流量負債$36 (利息加償還的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$42對債權人的現金流量利息 $49到期債務的償還 73債務清償122新增的長期債務 -86合計 $362-29美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金流量負債$36 (利息加償還的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$42對股東的現金流量股利 $43股票回購 6流向股東

17、的現金 49來自新股發行的現金 -43合計 $62-30美國聯合公司財務現金流量企業現金流量企業現金流量經營性現金流量$238 (息稅前利潤 加折舊再減稅資本性支出 -173 (取得的固定資產 減出售的資產資產)凈營運資本的增加-23 合計$42企業流向投資者的現金流量企業流向投資者的現金流量負債$36 (利息加償還的債務 減長期債務融資）權益6 (股利加股票回購 減新增權益融資） 合計$42企業資產所產生的現金流量與流向債權人和股東的現金流量應當相等：)()()(SCFBCFACF2-312.5 會計現金流量表n現金流量表是法定會計報表之一。n現金流量表能有助于解釋會計現金的變動，例如，美國

18、聯合公司2010年的會計現金變動為3300萬美元。n現金流量表分三個部分報告現金的變動：經營活動產生的現金流量投資活動產生的現金流量籌資活動產生的現金流量2-32美國聯合公司經營活動產生的現金流量計算經營活動產生的現金流量時，以凈利潤為起點，然后再調整非現金項目的影響和流動資產與流動負債（但不包括現金）的影響經營活動經營活動凈利潤折舊遞延稅款資產及負債的變動應收賬款存貨應付賬款應計費用其他經營活動產生的現金流量合計經營活動產生的現金流量合計$869013-24111618$202-82-33美國聯合公司投資活動產生的現金流量投資活動產生的現金流量涉及資本性資產發生的變化：固定資產的取得與出售（即凈資本性支出）。固定資產的取得固定資產的出售 投資活動產生的現金流量合計投資活動產生的現金流量合計-$19825-$1732-34美國聯合公司籌資活動產生的現金流量涉及債權人和所有者的現金流量主要指權益和負債的變動。到期債務（包括票據）本金的償還發行長期債券所得-$73 86 籌資活動產生的現金流量合計籌資活動產生的現金流量合計 $4股利股票回購-43新股發行