1、第十章 商業銀行資產負債管理本章要點：w商業銀行資產負債管理理論與發展w利率風險及其類型w利率敏感性缺口管理w持續期缺口的衡量與管理w應用金融衍生工具管理利率風險第一節 商業銀行資產負債管理理論與發展w資產管理理論商業貸款理論資產轉移理論預期收入理論w負債管理理論 w資產負債綜合管理理論 w資產負債外管理理論商業貸款理論商業貸款理論 (Commercial-Loan Theory)w該理論認為商業銀行的資金來源主要是流動性很強的活期存款，因此其資產業務應主要集中于短期自償性貸款，即基于商業行為能自動清償的貸款，以保持與資金來源高度流動性相適應的資產的高度流動性。w短期自償性貸款主要指短期的工、

2、商業流動資金貸款。由于這種理論強調貸款的自動清償，也被稱作為自動清償理論；又由于該理論強調商業銀行放款以商業行為為基礎，并以真實商業票據作抵押，因此也被稱為“真實票據論” (Real-Bill Theory)。資產轉移理論資產轉移理論(The Shift-Ability Theory)w該理論認為：銀行流動性強弱取決于其資產的迅速變現能力，因此保持資產流動性的最好方法是持有可轉換的資產。這類資產具有信譽好、期限短、流動性強的特點，從而保障了銀行在需要流動性時能夠迅速轉化為現金。最典型的可轉換資產是政府發行的短期債券。預期收入理論預期收入理論(The Anticipated-Income The

3、ory)w該理論認為，銀行資產的流動性取決于借款人的預期收入，而不是貸款的期限長短。借款人的預期收入有保障，期限較長的貸款可以安全收回，借款人的預期收入不穩定，期限短的貸款也會喪失流動性。因此預期收入理論強調的是貸款償還與借款人未來預期收入之間的關系，而不是貸款的期限與貸款流動性之間的關系。 負債管理理論 (Liability Management Theory)w該理論并不是對資產管理、負債管理理論的否定，而是吸收了前兩種管理理論的合理內核，并對其進行了發展和深化。資金負債綜合管理理論認為，商業銀行單靠資金管理或單靠負債管理都難以達到流動性、安全性、盈利性的均衡。銀行應對資產負債兩方面業務進

4、行全方位、多層次的管理，保證資產負債結構調整的及時性、靈活性，以此保證流動性供給能力。 資產負債綜合管理理論 (Assets and Liabilities Management Theory)w該理論并不是對資產管理、負債管理理論的否定，而是吸收了前兩種管理理論的合理內核，并對其進行了發展和深化。資金負債綜合管理理論認為，商業銀行單靠資金管理或單靠負債管理都難以達到流動性、安全性、盈利性的均衡。銀行應對資產負債兩方面業務進行全方位、多層次的管理，保證資產負債結構調整的及時性、靈活性，以此保證流動性供給能力。資產負債外管理理論w資產負債外管理理論主張銀行應從正統的負債和資產業務以外去開拓新的業

5、務領域，開辟新的盈利源泉。在知識經濟時代，銀行應發揮其強大的金融信息服務功能，利用計算機網絡技術大力開展以信息處理為核心的服務業務。w該理論認為，銀行在存貸款業務之外，可以開拓多樣化的金融服務領域，如期貨、期權等多種衍生金融工具的交易。w該理論還提倡將原本資產負債表內的業務轉化為表外業務。 第二節 利率風險及其類型w什么是利率風險 利率風險(Interest Rate Risk) 是指利率變化使商業銀行的實際收益與預期收益或實際成本與預期成本發生背離，使其實際收益低于預期收益，或實際成本高于預期成本，從而使商業銀行遭受損失的可能性。 w利率風險對銀行的影響 利率波動會導致銀行資產與負債的收益與

6、成本以及市場價值發生不利于銀行的變化，從而為銀行利潤增長帶來不確定性。銀行資產負債的非對稱性通常會使銀行遭受資金缺口風險，在總量上，資產負債總量之間沒有保持合理的比例關系，出現存差或借差缺口過大，大量資金沉淀在銀行，承受利率變動風險；在期限結構上，資產負債結構比例失調，如短期負債支持長期貸款，當利率上升時，負債成本加重，資產收益下降。 利率風險的類型w重新定價風險（Repricing Risk）w收益率曲線風險（Yield Curve Risk）w基準風險（Basis Risk）w期權性風險（Optionality）第三節 利率敏感性缺口管理缺口的概念與衡量w資金缺口是指利率敏感性資產與負債的

7、差額。資金缺口用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度。資金缺口表示了利率敏感性資產和利率敏感性負債之間的絕對值，而利率敏感比率則反映了它們之間相對量的大小。w資金缺口（GAP）=利率敏感資產（RSA）-利率敏感負債（RSL） w資金缺口用于衡量銀行凈利息收入對市場利率的敏感程度。當利率敏感資產大于利率敏感負債時，資金缺口為正值；當利率敏感資產小于利率敏感負債時，資金缺口為負值；當利率敏感資產等于利率敏感負債時，資金缺口為零。當市場利率變動時，資金缺口的數值將直接影響銀行的利息收入。w一般而言，銀行的資金缺口絕對值越大，銀行承擔的利率風險也就越大。 缺口的管理w資金缺口管理是銀行在對利率進行

8、預測的基礎上，調整計劃期利率敏感性的資產與負債的對比關系，規避利率風險或從利率風險中提高利潤水平的方法。 w步驟：對資金進行缺口管理首先要進行銀行資產負債結構的利率敏感性分析，然后結合利率波動周期進行利率敏感性資金的配置。第四節 持續期的缺口的衡量與管理持續期的概念w持續期（Duration）也稱為久期，是指固定收入金融工具的所有預期現金流入量的加權平均時間。持續期反映了現金流量的時間價值。 w持續期是固定收入金融工具的所有預期現金流入量的加權平均時間，或是固定收入金融工具未來的現金流量相對于其價格變動基礎上計算的平均時間，計算公式為（D為持續期；T為各現金流發生的時間；Ct為金融工具第t期的

9、現金流或利息；F為金融工具面值（到期日的價值）；n為該金融工具的期限；I為市場利率；P為金融工具的現值）：持續期缺口管理w持續期缺口管理就是銀行通過調整資產與負債的期限與結構，采取對銀行凈值有利的久期缺口策略來規避銀行資產與負債的總體利率風險。w當市場利率變動時，不僅僅是各項利率敏感資產與負債的收益與支出會發生變化，利率不敏感的資產與負債的市場價值也會不斷變化。持續期缺口管理就是銀行通過調整資產負債的期限與結構，采取對銀行凈值有利的持續期缺口策略來規避銀行資產與負債的總體利率風險。銀行凈值變動、持續期缺口與市場利率變動之間的關系 持續期缺口利率變動資產現值變動幅度負債現值股權市場變動變動價值變

10、動正缺口上升減少減少減少正缺口下降增加增加增加負缺口上升減少減少增加負缺口下降增加增加減少零缺口上升減少減少不變零缺口下降增加增加不變w持續期缺口管理的局限性(1)用持續期缺口預測銀行凈值變動要求資產與負債利率與市場利率是同幅度變動的，而這一前提在實際中是不存在的；(2)商業銀行某些資產和負債項目，諸如活期存款、儲蓄存款的持續期計算較為困難。因此持續期管理也不可能完全精確地預測利率風險程度。(3)運用持續期缺口管理要求有大量的銀行經營的實際數據，因此運作成本較高。第五節 應用金融衍生工具管理利率風險1.遠期利率協議遠期利率協議w遠期利率協議（forward rate agreement，簡稱F

11、RA）是一種遠期合約，交易雙方在訂立協議時商定，在將來的某一個特定日期，按照規定的貨幣、金額和期限、利率進行交割的一種協議。遠期利率協議實際上是一種利率的遠期合同，是為了防范利率波動而預先固定遠期利率的金融工具。 w遠期利率協議一般不在交易所交易，而在場外交易市場成交。遠期利率協議沒有固定的份額標準，可以適用于一切可兌換貨幣，交割日也不受限制，并且不需要保證金。 2利率期貨利率期貨w利率期貨（interest rate futures）是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約具有標準化、低成本、集中交易等特點，具有較好的規避利率風險的功能。w利率期貨合

12、約主要是通過期貨的買賣來抵消因利率變動對現貨交易可能造成的損失。 3利率互換利率互換w利率互換（interest rate swap）是指兩個或者兩個以上的當事人，按照事先商定的條件，由固定利率換為浮動利率或由浮動利率換為固定利率，從而減少或消除利率風險的金融交易方式。利率互換交易的定價一般是以倫敦同業銀行拆放利率為基準利率。銀行通過利率互換能使資產與負債的期限更緊密地配合，達到避免利率風險的目的。4利率期權利率期權w利率期權（interest rate option）的買方獲得一種權利，在到期日或期滿前按照預先確定的利率即執行價格，按照一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。銀行既可以購買購入期

13、權或賣出期權來保值，也可以出售購入期權或賣出期權賺取權利金，從而達到保值的目的。賣方從買方收取期權費，同時承擔相應的責任。利率期權是一種規避利率風險的有效工具。w根據借貸方向的不同，利率期權可以分為兩種：借款人期權和貸款人期權。 5利率上、下限及雙限利率上、下限及雙限w利率上限、下限和雙限是一種特殊類型的期權，銀行可以用來消除客戶與銀行自身的利率風險，并使買方的最大成本或最小收益被固定下來。w利率上限的購買者作為借款人可以得到保證，貸款者不能把貸款利率提高到上限水平以上，借款者還可以向第三方購買利率上限，由第三方保證補償借款人任何超過上限的額外利息。w利率下限是為保護貸款人免受利率下跌而采取的一種方法.w利率雙限是把利率上限與下限合并在一份合約之中，把貸款利率凍結在上限與下限之間，在市場利率走向不確定時，銀行經常大量使用雙限以保護自己的利益。 復習思考題w商業銀行是如何從早期的資產管理發展到資產負債綜合管理的？這一演變過程說明了什么問題？資產負債外管理理論為什么會產生？w銀行怎樣測量利率風險？資金缺口管理應該如何進行？w利率風險管理中持續期缺口管理的含義和方法是什么？w遠期利率協議與利率期貨規避利率風險的原理是什么？二者在應用時各有什么特點？wA、B兩家是兩家信用等級不同的銀行，作為AAA級的A銀行與作為BBB級B銀行借款成本各不相