1、1-0公司理財導論公司理財導論第1章Copyright 2010 by the McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin1-1重要概念與技能q了解財務決策的基本類型和財務經理的職能q了解各種商業組織形式的財務應用q了解財務管理的目標q理解股東和經理層之間的沖突q理解公司所面對的各種監管規范1-2本章結構1.1 什么是公司理財?1.2 企業組織1.3 現金流的重要性1.4 財務管理的目標1.5 代理問題與公司的控制1.6 (金融市場)監管1-31.1 什么是公司理財?公司理財強調以下三類問題:公司應選擇什么

2、樣的長期投資項目?對選定的投資項目，公司應從哪里籌措資金以滿足投資需求？1. 公司應如何管理日常財務活動？1-4企業的資產負債表模型流動資產流動資產長期資產長期資產1 有形的有形的 2 無形的無形的資產總價值資產總價值股東權益股東權益流動負債流動負債長期負債長期負債投資者擁有的總價值投資者擁有的總價值1-5資本預算決策流動資產流動資產長期資產長期資產1 有形的有形的 2 無形的無形的股東股東權益權益流動流動負債負債長期長期負債負債應選擇什么樣應選擇什么樣的長期投資項的長期投資項目？目？1-6資本結構決策 怎樣為選定的怎樣為選定的投資項目籌措資投資項目籌措資金？金？流動資產流動資產長期資產長期資

3、產1 有形的有形的 2 無形的無形的股東股東權益權益流動流動負債負債長期長期負債負債1-7短期經營資產的管理怎樣管理和籌措怎樣管理和籌措短期經營活動需短期經營活動需要的資產？要的資產？凈營運凈營運資本資本流動流動資產資產長期資產長期資產1 有形的有形的 2 無形的無形的股東股東權益權益流動流動負債負債長期長期負債負債1-8財務經理財務經理的主要目標是通過以下措施來增加企業的價值： 選擇能使價值增值的項目 進行聰明的財務決策1-9假定的公司組織機構圖董事會主席與首席董事會主席與首席執行官執行官 (CEO)總裁與首席運營官總裁與首席運營官 (COO)副總裁與財務總監副總裁與財務總監 (CFO)財務

4、長財務長主計長主計長現金經理現金經理投資預算經理投資預算經理信用管理信用管理財務計劃經理財務計劃經理稅務經理稅務經理財務會計經理財務會計經理成本會計經理成本會計經理信息系統經理信息系統經理董事會董事會1-101.2 公司制企業 采用公司制的企業形式是解決籌集大量資金問題的標準做法 不過當然，采用別的企業形式也是可以的1-11企業組織形式 個人獨資 合伙企業 一般合伙 有限合伙 公司1-12公司與合伙企業的比較公司合伙企業流動性流動性股份轉讓容易交易數量受很大限制選舉投票權選舉投票權通常按股份享有投票權有限合伙人可能會擁有一些投票權,但一般合伙人完全控制和管理企業稅稅雙重課稅由合伙人根據收益繳稅

5、再投資與股利支付再投資與股利支付在股利支付方面有很大自由選擇通常所有的現金凈盈利都分配給合伙人負債負債有限責任一般合伙人通常承擔無限責任，有限合伙人只承擔有限責任持續性持續性可無限存續存續期通常有限1-13來自公司的現金流 (C)1.3 現金流的重要性稅 (D)政府留存的現金 (F)Investsin assets(B)股利與債務支付 (E)Current assetsFixed assetsShort-term debtLong-term debtEquity shares企業最終必須產生出現金凈流量來自企業的現金流必須超過來自金融市場的現金流.公司公司公司發行證券收到現金 (A)金融市場1

6、-141.4 財務管理的目標 以下哪個才是正確的目標? 利潤最大化? 成本最小化? 市場份額最大化? 股東財富最大化股東財富最大化?1-151.5 代理問題 代理關系委托人雇傭代理人來代表他/她的利益股東(委托人)雇傭經理(代理人)來經營企業 代理問題委托人和代理人之間有可能存在利益上的沖突1-16管理層目標 管理層目標與股東的目標可能會不一致 更高的薪酬 工作前景 獨立性 銷售與規模的增長并不直接就等于股東財富的增長1-17管理管理者 管理者薪酬可采用激勵手段來協調管理層和股東的利益相一致為保證實現預定目標，需要非常細心地設計這些激勵機制 公司控制權被并購和接管的威脅可促使管理層更好的工作 其他利益相關者1-18快