1、我國股權激勵中存在的問題分析及對策    關鍵詞：股權激勵 問題 對策 一、股權激勵的概念內涵 股權激勵起源于美國，早期只是一種應對高稅率的變通手段，后來股權激勵被廣泛用于企業管理層面，即通過發行的股票或其他股權性權益，對企業高層管理人員進行約束和激勵，使其從股東和企業長期發展的角度來提高企業經濟效益。具體來說，股權激勵是指在一定時期內，企業以公司股票為標的，對公司董事、高級管理人員、核心技術人員及其他員工進行的長期性激勵制度。股權激勵在西方發達國家已經得到了廣泛應用，被實踐證明其有助于改善公司治理結構、降低代理成本、提升管理層的決策水平和管理效率、增強

2、公司凝聚力和市場競爭力、有效抑制經營者的短期行為和防止人才的流失，能夠促進公司較好的長期發展。但是，由于我國特殊的經濟背景和市場環境的影響，股權激勵在實施中不可避免的存在著一些問題，還有待進一步的完善。 二、我國股權激勵中存在的問題 （一）公司治理結構不完善，內部人控制現象嚴重 股權激勵是一種長效性激勵機制，必須在完善的公司治理結構下才能發揮應有的作用。我國上市公司已經形成了由股東大會、董事會、監事會組成的內部治理結構，即公司決策權分屬于股東大會，經營管理權分屬于董事會，監督權分屬于監事會。但在實際運作中，公司很容易出現“內部人控制”現象，即我國許多公司的真正控制者或掌握實際控制權者不是股東而

3、是公司的經營管理者，股東大會喪失了實際的決策權，也弱化了對經營者的監督責任。內部人控制下的公司治理結構不僅損害了中小股東的利益，也損害了大股東自身的利益。而且，內部人控制下的股權激勵可能成為內部人謀取非分私利的工具或手段，嚴重阻礙了企業股權激勵的有效實施。 （二）股權激勵方案中的考核指標體系不健全 完善的績效考核體系是企業實施股權激勵的一個必要條件，而我國目前的績效考核體系還存在著考核指標單一、標準單一等缺陷。首先，大多數公司選擇凈資產收益率和凈利潤年增長率這兩個財務指標作為股權激勵的考核指標，而非財務指標涉及較少，同時，現有的財務指標體系不夠全面、細致，不能客觀公正的反映企業的經營業績和管理

4、層的努力程度，在一定程度上削弱了股權激勵的效力。其次，社會一般把股價作為衡量一個企業價值的指標，而股價的變動不僅取決于經營管理層的能力和努力程度，還受到經濟環境等其他因素的影響。如社會經濟處于上升階段時，管理層不用付出很大的努力也會取得很好的業績，股價也會持續上升；而當經濟不景氣時，即使管理層付出再多的努力也可能不會取得好的業績，股價也可能不會上升。 （三）股權激勵缺乏強而有效的資本市場 在有效資本市場內，公司的股價取決于其業績，而業績很大程度上取決于激勵對象自身的努力程度。但我國的資本市場有效性不高，尚屬弱有效資本市場，對企業信息的反映不敏感，股價難以與公司業績掛鉤，時常出現股價與業績不相符

5、的現象。同時由于監管乏力，公司進行盈余管理而操縱股價的行為也非常普遍，這大大降低了股權激勵的效果。因此，為使股權激勵在我國取得理想的實施效果，必須完善資本市場，使股價能真正反映公司的實際價值，使其對資源配置起到一定的指示作用。否則，股權激勵在我國企業中的實施將很難達到預期的效果。 （四）股權激勵實施中面臨一定的法律法規的限制 隨著一系列股權激勵法律法規的出臺，法律環境方面雖有所改善但仍不成熟。首先，我國缺少對股權激勵實施細則的法律規定?，F行法規雖對股權激勵股票的來源作出規定，但對利用股票激勵來虛構公司業績、操縱市場或者進行內幕交易等非法行為尚無相關法律法規明確其法律責任和處理意見。其次，股權激

6、勵缺乏稅收優惠政策。從國際發展趨勢來看，實施股權激勵的公司往往能夠享受到稅收優惠，而我國對股票交易行為除了征收證券交易印花稅外，還對個人所得的股息、紅利征收個人所得稅。從而加大了企業的激勵成本，減少了管理層的實際收入，不利于股權激勵計劃的實施。 三、我國股權激勵實施的對策及建議 （一）優化公司治理結構，加強對經營管理層的監督 完善的公司治理結構是股權激勵有效發揮的基礎，要想健全公司治理結構，必須從組織制度上解決好公司股東、董事、經營者三者之間的分工和協調關系，從機制安排上加強對經營者的約束，監督和激勵。首先，通過積極培育機構投資者、改善公司股權結構的方式，確保股東在公司治理結構中的主導地位，使

7、股東能夠真正有效地行使對公司的最終控制權。其次，保持董事會的獨立性,在董事會成員中增加獨立董事的人數，使獨立董事在董事會中起到制衡作用，這樣既能解決內部人控制的問題，也能使董事能夠誠信勤勉地完成其對股東的受托責任。再次，加強監事會的獨立性，充分發揮其對經營者的監督作用，并對領導層、公司財務等進行監督，從而推動股權激勵的有效實施。同時，企業還應加快股權多元化改革，建立現代企業制度，提高股權激勵的激勵強度。        （二）完善評價指標，建立科學的績效考核體系 科學合理的考核指標體系是股權激勵制度有效發揮作用的前提

8、，也是股權激勵效果得以體現的保證。首先，考核指標應當全面、系統，財務指標與非財務指標并重。由于財務指標很容易被高層管理人員等被激勵對象所操縱，他們為了自身利益，常常利用職務之便和技術之便人為地調整財務考核指標，這嚴重不利于股權激勵效果的發揮。因此，企業可以考慮引入平衡計分卡等先進非財務指標考核辦法，這些考核辦法能夠更加明確企業的業績與被激勵對象付出之間的關系，從而保證股權激勵的實施效果。其次，由于企業之間所處的行業不同、地域不同、股權結構不同，因此企業應根據自身的實際特點，采用相對靈活的方式結合多種指標，設計不同的考核方案。最后，企業一般是以股票價格作為評價企業經營管理層業績的標準，但是股票價

9、格的變動往往受多種因素的影響，因此企業應當設計一個綜合的指標來克服這一局限，比如企業可以采用經濟增加值指標來衡量經營管理層的業績。 （三）建立發達、規范的資本市場 有效的資本市場能夠為股權激勵制度作用的發揮創造良好的外部環境。建立發達、規范的資本市場需要從以下幾個方面努力：首先，建立嚴格的信息披露制度，加大執法力度。完善資本市場的有效性最關鍵的是要加強企業會計信息的披露，充分保障廣大投資者，尤其是中小投資者的知情權。同時，對提供虛假信息、誤導性信息的企業進行嚴厲的法律制裁，嚴厲打擊幕后交易和操縱市場的行為。其次，改善投資結構，大力發展規范的機構投資者。企業應放松對機構投資者進入資本市場的管制，

10、只有放松管制，才能使機構投資者不斷涌現，機構投資者是由市場造就的，而不是由政府培育出來的。在放松管制的同時，還應加強對資本市場的監管，嚴厲打擊惡性操縱股價等不法行為，規范股票市場的交易秩序。最后，減少政府部門對股市的過多干預，充分發揮市場的調解、約束和制衡機制作用。政府對資本市場過多的行政干預，將破壞股權激勵的使用效果。 （四）建立健全與股權激勵相關的法律法規 完善的法律法規體系能夠保障股權激勵實施效果的安全、穩定、高效。因此，我國企業應根據自身的實際情況，完善與股權激勵相關的法律法規。首先，我國應健全對股權激勵實施細則的法律規定。例如，明確股權激勵實施中虛構企業業績、操縱市場、內幕交易等不正

11、當行為的法律責任和處理意見；確定合理的股權激勵會計處理方式；完善企業股權激勵的信息披露等具體要求；其次，完善股權激勵中稅收優惠政策。我國應緊跟國際發展趨勢，借鑒西方發達國家的稅收優惠政策，使我國實施股權激勵的企業能夠享受到更多的稅收優惠，減少企業的激勵成本，從而鼓勵我國企業實施股權激勵，構建完整的股權激勵制度框架體系，為股權激勵的實施營造一個有法可依的運行環境。 四、總結 總而言之，企業實施股權激勵是企業完善內部治理結構、增強競爭力的必要手段。但由于我國特殊的市場經濟環境等各種因素的影響，股權激勵在我國實際應用中還存在諸多問題，這就需要企業針對這些問題不斷的研究和改善，努力找到適合自己發展的股權激勵方式。建立股權激勵