1、第二章財務管理基礎-貨幣時間價值練習題及答案一、單項選擇題1 .企業發行債券，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是（）。d（A）1年（B）半年（C）1季（D）1月解析：年內計息多次的情況下，實際利率會高于名義利率，而且在名義利率相同的情況下，計息次數越多，實際利率越高。因此選項中，A的名義利率與實際利率相等，而B、C、D的名義利率均高于實際利率，且D的實際利率最高。對于發行債券的企業來說，實際利率越高，其負擔的實際利息越高2 .某人年初存入銀行1000元，假設銀行按每年10%的復利計息，每年末取出200元，則最后一次能夠足額（200元）提款的時間是（）。c（A）5年（B）8年末（C

2、）7年（D）9年末解析：已知：P=1000i=10%A=200P=AX（P/A,10%,n）1000=200x（P/A,10%,n）（P/A,10%,n）=5,查表n=73 .在復利條件下，已知現值、年金和貼現率，求計算期數，應先計算（）。b（A）年金終值系數（B）年金現值系數（C）復利終值系數（D）復利現值系數解析：應先求年金現值系數，然后用內插法把計息期數求出。4 .為在第5年獲本利和100元，若年利率為8%,每3個月復利一次，求現在應向銀行存入多少錢，下列算式正確的是（）。這是一個已知終值，年名義利率，每季復利一次，期數求現值的問題。年名義利率=8%,每季的實際利率=8%/4=2%,一年

3、中復利四次，五年中共復利二十次。5 .甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10%,則兩個方案第三年年末時的終值相差（）。b（A）105元（B）165.50元（C）665.50元（D）505元解析：A方案即付年金終值F=500X（F/A,10%,3+1）1=500X（4.6411）=1820.50B方案后付年金終值F=500X（F/A,10%,3）=500X3.310=16556 .以10%的利率借得50000元，投資于壽命期為5年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應收回的現金數額為（）元。c（A）10000（B）12000（C）13189

4、（D）81907 .投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金價值的額外收益，稱為投資的（(A)時間價值率(B)期望報酬率解析：投資者進行風險性投資可得到額外報酬,間價值(或無風險報酬率)+風險報酬率。(C)風險報酬率(D)必要報酬率即風險報酬率。而期望投資報酬率=資金時8 .一項500萬元的借款，借款期5年，年利率為8%,若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率()。c(A)4%(B)0.24%(C)0.16%(D)0.8%解析：已知：M=2,r=8%根據實際利率和名義利率之間關系式：i=(1+r/M)M-1=(1+8%/2)2-1=8.16%實際利率高出名義利率0.16%(8.16%8%)

5、。9 .企業某新產品開發成功的概率為80%,成功后的投資報酬率為40%,開發失敗的概率為20%,失敗后的投資報酬率為-100%,則該產品開發方案的預期投資報酬率為c(A)18%(B)20%(C)12%(D)40%解析：預期投資報酬率=40%X80%+(100%)X20%=12%10 .表示資金時間價值的利息率是()。c(A)銀行同期貸款利率(B)銀行同期存款利率(C)沒有風險和沒有通貨膨脹條件下社會資金平均利潤率(D)加權資本成本率11 .投資者甘冒風險進行投資的誘因是()。c(A)可獲得投資收益(B)可獲得時間價值回報(C)可獲得風險報酬率(D)可一定程度抵御風險12 .從財務的角度來看風險

6、主要指(c)。(A)生產經營風險(C)無法達到預期報酬率的可能性(B)籌資決策帶來的風險(D)不可分散的市場風險13 .當銀行利率為10%時，一項6年后付款800元的購貨，若按單利計息，相當于第一年初一次現金支付的購價為(b)元。(A)451.6(B)500(C)800(D)480P=F/(1+nXi)=800/(1+6X10%)=50014 .有甲、乙兩臺設備可供選用，甲設備的年使用費比乙設備低2000元，但價格高于乙設備8000元。若資本成本(利率)為10%,甲設備的使用期應長于(d)年，選用甲設備才是有利的。(A)4(B)5(C)4.6(D)5.4解析：已知：P=8000,A=2000,

7、i=10%P=2000X(P/A,10%,n)8000=2000X(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=8000/2000=4查普通年金現值表，利用插補法可知：n=5.415 .某企業擬建立一項基金，每年初投入100000元，若利率為10%,五年后該項資本本利和將為(a)元。(A)671600(B)564100(C)871600(D)610500解析：本題考點是即付年金終值的計算F=100000X(F/A,10%,5+1)1=100000X7.716-1=67160016 .假如企業按12%的年利率取得貸款200000元，要求在5年內每年年末等額償還，每年的償付額應為(c)元。(A)4

8、0000(B)52000(C)55482(D)64000解析：200000=AX(P/A,12%,5)=AX3.6048;A=200000+3.6048=5548217 .若使復利終值經過4年后變為本金的2倍，每半年計息一次，則年利率應為(a)。(A)18.10%(B)18.92%(C)37.84%(D)9.05%解析：f=P(1+i)n2P=PX(1+i/2)的4X2次方，i=18.10%19 .下列各項年金中，只有現值沒有終值的年金是(c)。(A)普通年金(B)即付年金(C)永續年金(D)先付年金解析：永續年金是指無限期等額收付的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金

9、。由于永續年金持續期無限，沒有終止的時間，因此沒有終值，只有現值。20 .從第一期起、在一定時期內每期期初等額收付的系列款項是(a)。(A)先付年金(B)后付年金(C)遞延年金(D)普通年金21 .普通年金現值系數的倒數稱為()。d(A)復利現值系數(B)普通年金終值系數(C)償債基金系數(D)資本回收系數22 .大華公司于2000年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8%,每半年復利一次，則第10年末大華公司可得到本利和為(d)萬元。(A)10(B)8.96(C)9(D)10.96解析：F=P(1+r/m)m.n=5X(1+8%/2)2X10=5X(F/P,4%,20)=5X2.1911P10.

10、96(萬元)還有一種解法：據題意P=5,r=8%,m=2,n=10i=(1+r/m)m-1=(1+8%/2)2-1=8.16%F=p-(1+i)n=5X(1+8.16%)10P10.9623.x方案的標準離差是1.5,y方案的標準離差是1.4,如x、y兩方案的期望值相同，則兩方案的風險關系為(a)。(A)x>y(B)xvy(C)無法確定(D)x=y在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；反之，標準離差越小，則風險越小。24 .某校準備設立永久性獎學金，每年計劃頒發36000元獎金，若年復利率為12%,該校現在應向銀行存入(b)元本金。(A)450000(B)300000(C)350

11、000(D)360000解析：本題是計算永續年金現值：P=36000/12%=300000(元)。25 .王某退休時有現金5萬元，擬選擇一項回報比較穩定的投資，希望每個季度能獲得收入1000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為(a)。(A)8.24%(B)4%(C)2%(D)10.04%本題須先利用永續年金現值的計算公式，算出每季度的利率，然后再換算成年實際報酬率。計算過程：P=A+(r/4)r/4=A/pr/4=1000/50000=2%又：1+i=(1+r/4)4i=(1+r/4)4-1i=(1+2%)41=1.0824-1=8.24%26 .有一項年金，前2年無流入，后5年每年年初

12、流入300萬元，假設年利率為10%,其現值為(c)萬元。(A) 987.29(B)854.11(C)1033.92(D)523.21遞延年金現值。P=300X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1)=300X3.791X0.9091=1033.92二、多項選擇題1 .對于資金時間價值概念的理解，下列表述正確的有(a,b,c,d)o(A)貨幣只有經過投資和再投資才會增值，不投入生產經營過程的貨幣不會增值(B) 一般情況下，資金的時間價值應按復利方式來計算(C)資金時間價值不是時間的產物，而是勞動的產物(D)不同時期的收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較

13、和比率的計算2.下列可視為永續年金例子的有(b,c)。(A)零存整取(C)利率較高、持續期限較長的等額定期的系列收支(B)存本取息(D)整存整取10.下列關于年金的表述中，正確的有(b,c)。(A)年金既有終值又有現值(B)遞延年金是第一次收付款項發生的時間在第二期或第二期以后的年金(C)永續年金是特殊形式的普通年金(D)永續年金是特殊形式的即付年金3 .下列表述正確的有(c,d)。(A)當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現值系數一定都大于1(B)當利率大于零，計息期一定的情況下，年金終值系數一定都大于1(C)當利率大于零，計息期一定的情況下，復利終值系數一定都大于1(D)當利率大于零，計

14、息期一定的情況下，復利現值系數一定都小于14 .某公司向銀行借入12000元，借款期限為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款禾1J率為(c,d)o(A)小于6%(B)大于8%(C)大于7%(D)小于8%解析：利用插補法求利息率。據題意,P=12000,A=4600,N=312000=4600(P/A,i,3)(P/A,i,3)=2.609查N=3的年金現值系數，在N=3一列上找不到好為2.609的值，于是找其臨界值，分別為：i1=7%時，年金現值系數=2.6243,i2=8%時，年金現值系數=2.57715 .資金時間價值可以用(a,c,d)來表示。(A)純利率(C)通貨膨脹率極低情況下

15、的國債利率(B)社會平均資金利潤率(D)不考慮通貨膨脹下的無風險報酬率17.下列選項中，(a,b,d)可以視為年金的形式。(A)直線法計提的折舊(B)租金(C)利滾利(D)保險費6.下列選項中，既有現值又有終值的是(a,b,c)。(A)復利(B)普通年金(C)先付年金(D)永續年金三、判斷題1 .所有的貨幣都具有時間價值。(X)貨幣的時間價值是貨幣在周轉使用中產生的，若貨幣不經過投資和再投資不會產生時間價值。2 .當年利率為12%時，每月利復一次，即12%為名義利率，1%為實際利率。(X)解析：當年利率為12%時，每月復利一次，則年名義利率為12%,年實際利率=(1+12%/12)12-1=1

16、2.68%。4 .從財務角度講，風險主要是指達到預期報酬的可能性。：（X）解析：從財務的角度來說，風險主要指無法達到預期報酬的可能性。5 .在終值和計息期一定的情況下，貼現率越低，則復利現值越小。（X）解析：P=F/（1+i）n當F,n一定時，p隨著i的降低而增大。6 .6年分期付款購物，每年年初付款500元，設銀行存款利率為10%,該項分期付款相當于現在一次現金支付的購價是2395.42元。：（，）解析：這是即付年金求現值的問題，P=500（P/A,10%,5）+1=2395.42元。7 .當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現值系數一定大于1。（X）解析：當利率大于零，計息期大于1時，年

17、金現值系數一定大于1,當計息期等于1時，年金現值系數就轉化為復利現值系數，即（P/A,i,1）=,此時年金現值系數小于1。8 .在利率和計息期相同的條件下，復利現值系數與復利終值系數互為倒數。（，）解析：復利現值系數計算公式為1/（1+i）n復利終值系數計算公式為（1+i）n在利率和期數相同的情況下，它們互為倒數。9 .一項借款的利率為10%,期限為7年，其資本回收系數則為0.21。（V）解析：資本回收系數為普通年金現值系數的倒數，則：資本回收系數=1/（P/A,10%,7）=1/4.869=0.2110 .從量的規定性看，資金時間價值是無風險無通貨膨脹條件下的均衡點利率。（X）解析：從量的規

18、定性看，資金時間價值是無風險無通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。11 .年金是指每隔一年、金額相等的一系列現金流入或流出量。（X）解析：年金是指等額、定期的系列收支，只要間隔期相等，不一定間隔是一年。12 .在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利。（，）資金時間價值的計算基礎有兩種，一種是單利，一種是復利。在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎應采用復利，即不僅對本金計息，還要對前期的利息計算利息。13 .即付年金和普通年金的區別在于計息時間與付款方式的不同。（X）解析：即付年金和普通年金的區別僅在于付款時間的不同。14 .在現值和利率一定的情況下，計息期數越少

19、，則復利終值越大。（X）解析：因為復利終值=P（1+i）n,終值與期限、利率、現值都是同向變動的，所以在現值和利率一定的情況下，計息期數越少，則復利終值越小。四、計算分析題1.某公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：(1)從現在起，每年年初支付20萬元，連續支付10次，共200萬元；(2)從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續支付10次，共250萬元。假設該公司的資金成本率(即最低報酬率)為10%,你認為該公司應選擇哪個方案。方案(1)=20X(P/A,10%,10-1)+1=20X(5.759+1)=20X6.759=135.18方案(2)=25X(P/A,10%,10)X(P/F,1

20、0%,3)=25X6.145X0.751=115.38該公司應選擇第二方案。(方案1為即付年金，方案2為遞延年金，對于遞延年金關鍵是正確確定遞延期S,方案2從第5年開始，每年年初支付，即從第4末開始有支付，則沒有收支的期限即遞延期為3)3 .某企業向保險公司借款一筆，預計10年后還本付息總額為200000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數額的基金，假定銀行的借款利率為12%,請計算年償債基金額。正確答案：A=200000+(F/A,12%,10)=200000+17.549=11396.66(元)4 .某企業于第一年年初借款10萬元，每年年末還本付息額均為2萬元，連續8年還清。請計算借款

21、利率。答案：已知P=100000元，A=20000元，n=8,則：普通年金現值系數P/A=100000/20000=5查n=8的普通年金現值系數表，在n=8的行上無法找到恰好等于5的系數值，于是找大于和小于5的臨界系數值，31=5.146,32=4.968,它們分別對應的利率為i1=11%,i2=12%,因此：=11%+0.82X1%=11.82%5 .某企業擬購買設備一臺以更新舊設備，新設備價格較舊設備價格高出12000元，但每年可節約動力費用4000元，若利率為10%,請計算新設備應至少使用多少年對企業而言才有利。正確答案：已知P=12000元，A=4000元，i=10%,則：普通年金現值

22、系數P/A=12000/4000=3查普通年金現值系數表，在i=10%的列上無法找到恰好等于3的系數值，于是在這一列上找3的上下兩個臨界值31=2.487,32=3.170,它們所對應的期數分別為n1=3,n2=4,因此：=3+0.75=3.756 .某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計算：(1)每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？(2)每季度復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？(3)若1000元，分別在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年復利一次，求2005年1月1日余額？(4)假定分4年