1、公司理財學(xué)原理第四章習(xí)題答案二、單項選擇題1 .某人希望在5年末取得本利和20000元,那么在年利率為2%,單利計息的方式下,此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行B元.A.18114B.18181.82C.18004D.18000【答案解析】現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額=20000/1+5X2%=18181.82元.2 .某人目前向銀行存入1000元,銀行存款年利率為2%,在復(fù)利計息白方式下,5年后此人可以從銀行取出B元.A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【答案解析】五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和=1000xF/P,2%,5=1104.1元.3 .某人進行一項投資,預(yù)計6年后會獲得收益88

2、0元,在年利率為5%的情況下,這筆收益的現(xiàn)值為B元.A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66【答案解析】收益的現(xiàn)值=880XP/F,5%,6=656.66元.4 .企業(yè)有一筆5年后到期的貸款,到期值是15000元,假設(shè)存款年利率為3%,那么企業(yè)為償還借款建立的償債基金為A元.A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【答案解析】建立的償彳基金=15000/F/A,3%,5=2825.34元.5 .某人分期購置一輛汽車,每年年末支付10000元,分5次付清,假設(shè)年利率為5%,那么該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付C元.A.55256B.43

3、259C.43295D.55265【答案解析】此題相當(dāng)于求每年年末付款10000元,共計支付5年的年金現(xiàn)值,即10000XP/A,5%,5=43295元.6 .某企業(yè)進行一項投資,目前支付的投資額是10000元,預(yù)計在未來6年內(nèi)收回投資,在年利率是6%的情況下,為了使該項投資是合算的,那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回D元.A.1433.63B.1443.63C.2023.64D.2033.64【答案解析】此題是投資回收額的計算問題,每年的投資回收額=10000/(P/A,6%,6)=2033.64(元).7 .某一項年金前4年沒有流入,后5年每年年初流入1000元,那么該項年金的遞延期是(B)年.A.

4、4B.3C.2D.1【答案解析】前4年沒有流入,后5年每年年初流入1000元,說明該項年金第一次流入發(fā)生在第5年年初,即第4年年末,所以遞延期應(yīng)是41=3年.8 .某人擬進行一項投資,希望進行該項投資后每半年都可以獲得1000元的收入,年收益率為10%,那么目前的投資額應(yīng)是(C)元.A.10000B.11000C.20000D.21000【答案解析】此題是永續(xù)年金求現(xiàn)值的問題,注意是每半年可以獲得1000元,所以折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用半年的收益率即5%,所以投資額=1000/5%=20000(元).9 .某人在第一年、第二年、第三年年初分別存入1000元,年利率2%,單利計息的情況下,在第三年年末此人

5、可以取出(A)元.A.3120B.3060.4C.3121.6D.3130【答案解析】注意此題是單利計息的情況,所以并不是求即付年金終值的問題,單利終值=1000X(1+3X2%)+1000X(1+2X2%)+1000X(1+2%)=3120(元).10 .利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513,那么可以判斷利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為(B).A.2.5436B.2.4868C.2.855D.2.4342【答案解析】利率為10%3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)=0.7513+0.8264+0.9091=2.4868.11 .某人于第一年年初向銀行

6、借款30000元,預(yù)計在未來每年年末歸還借款6000元,連續(xù)10年還清,那么該項貸款的年利率為(D).A.20%B.14%C.16.13%D.15.13%【答案解析】根據(jù)題目的條件可知：30000=6000x(P/A,i,10),所以(P/A,i,10)=5,經(jīng)查表可知：(P/A,14%,10)=5.2161,(P/A,16%,10)=4.8332,使用內(nèi)插法計算可知：(16%-i)/(16%-14%)=(5-4.8332)/(5.2161-4.8332),解得i=15.13%.12 .名義利率等于(D).A.實際收益率加通貨膨脹率B.實際收益率減通貨膨脹率C.實際收益率乘通貨膨脹率D.實際收

7、益率加通貨膨脹率加上實際收益率乘通貨膨脹率13 .當(dāng)無風(fēng)險收益率下降時,市場全部收益率線將會(B).A.向上移動B.向下移動C.向右平移D.向左平移三、多項選擇題1 .年金是指一定時期內(nèi)每期等額收付的系列款項,以下各項中屬于年金形式的是(ABCD).A.根據(jù)直線法計提的折舊B.等額分期付款C.融資租賃的租金D.養(yǎng)老金2 .某人決定在未來5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元(共存5次),年利率為2%,那么在第5年年末能一次性取出的款項額計算正確的選項是(BCD).A.1000X(F/A,2%,5)B.1000X(F/A,2%,5)X(1+2%C.1000X(F/A,2%,5)X(F/P,2%,1)D

8、.10004(F/A,2%,6)-1【答案解析】此題是即付年金求終值的問題,即付年金終值系數(shù)有兩種計算方法：一是普通年金終值系數(shù)x(1+i),即選項BC一種是在普通年金終值系數(shù)的根底上期數(shù)+1,系數(shù)-1,即選項D=3 .某項年金前三年沒有流入,從第四年開始每年年末流入1000元共計4次,假設(shè)年利率為8%,那么該遞延年金現(xiàn)值的計算公式正確的選項是(CD).A.1000X(P/A,8%,4)X(P/F,8%,4)B.10004(P/A,8%,8)-(P/A,8%,4)C.10004(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)D.1000X(F/A,8%,4)X(P/F,8%,7)【答案解析】遞延年金

9、第一次流入發(fā)生在第四年年末,所以遞延年金的遞延期m=4-1=3年,n=4,所以遞延年金的現(xiàn)值=1000X(P/A,8%,4)X(P/F,8%,3)=1000M(P/A,8%,7)-(P/A,8%,3)=1000X(F/A,8%,4)X(P/F,8%,7).4 .以下說法正確的選項是(ACD).A.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【答案解析】普通年金終值系數(shù)(F/A,i,n)=(F/P,i,n)-1/i,償債基金系數(shù)(A/F,i,n)=i/(F/P,i,n)1,普通

10、年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,n)=1-(P/F,i,n)/i,資本回收系數(shù)(A/P,i,n)=i/1-(P/F,i,n),復(fù)利終值系數(shù)(F/P,i,n)=(1+i)n,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,n)=(1+i)-n.5 .借入資金利息率等于以下(ABCD)利率之和A.實際收益率和幣值變化風(fēng)險收益率B.信用風(fēng)險補償率C.流通風(fēng)險補償率D.到期風(fēng)險補償率6.以下說法中,正確的有ACA.在通貨膨脹條件下,持有貨幣性負債,有利B.在通貨膨脹條件下,持有貨幣性負債,無利C.在通貨膨脹條件下,持有貨幣性資產(chǎn),無利D.在通貨膨脹條件下,持有貨幣性資產(chǎn),有利四、判斷題1 .每半年付息一次的債券利息是一種年金的形

11、式.,2 .即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的根底上系數(shù)+1,期數(shù)1得到的.V3 .遞延年金有終值,終值的大小與遞延期是有關(guān)的,在其他條件相同的情況下,遞延期越長,那么遞延年金的終值越大.X4 .F/P,3%,6=1.1941,那么可以計算出P/A,3%,6=3.47.X【答案解析】P/A,3%,6=1P/F,3%,6/3%,P/F,3%,6=1/F/P,3%,6,所以P/A,3%,6=1-1/F/P,3%,6/3%=5.4183.5 .某人貸款5000元,該項貸款的年利率是6%,每半年計息一次,那么3年后該項貸款的本利和為5955元.X【答案解析】注意本年是每半年計息一次的情況,所以

12、在計算終值時使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3%,期數(shù)應(yīng)是半年的個數(shù)6,即復(fù)利終值=5000XF/P,3%,6=5970.5元.6 .實際收益率是指在不考慮幣值變化率和其他風(fēng)險因素時的純利率,從理論上講,它是資金需要量和資金供給量在供需平衡時的均衡點利率.V7 .市場全部收益率線的斜率反映了投資者厭惡風(fēng)險的程度.斜率越小,說明投資者越厭惡風(fēng)險.X8 .市場全部收益率線反映了投資者在某一點上對預(yù)期收益率與不可防止風(fēng)險兩者間進行權(quán)衡的狀況.當(dāng)無風(fēng)險收益率提升時,市場全部收益率線將會向下移動.X9 .證券到期日的長短與市場利率變化的可能性成正比,到期日越長,市場利率變化的可能性就越大,反之那么越小.V10 .期限風(fēng)

13、險補償收益率的上下只受證券期限長短的影響,11 .轉(zhuǎn)售水平強的證券價值低,轉(zhuǎn)售水平弱的證券價值高.X五、計算題1. 某人在銀行存入5年期定期存款1000元,年利息率為5%單利,試計算該筆存款的終值.解：FV=1000X1+5%X5=12502. 某人在銀行存入10年期定期存款1000元,年利息率為10%單利,試計算該筆存款的終值.解：FV=1000X1+10%M0=20003. 某人在銀行存入15年期定期存款1000元,年利息率為15%單利,試計算該筆存款的終值.解：FV=1000X1+15%M5=32504. 某人在第5年取得1000元,年利息率為10%單利,試計算該筆存款的現(xiàn)值.解：PV=

14、1000/(1+10%>5)=666.675. 某人在第15年取得1000元,年利息率為8%(單利),試計算該筆存款的現(xiàn)值.解：PV=1000/(1+8%>15)=454.556. 某人在第20年取得1000元,年利息率為10%(單利),試計算該筆存款的現(xiàn)值.解：PV=1000/(1+10%>20)=333.337. 某人在銀行存入10000元,年利息率為5%,復(fù)利計息,試計算該筆存款在第5年的終值.解：FV=10000X(1+5%)5=12762.828. 某人在銀行存入10000元,年利息率為10%,復(fù)利計息,試計算該筆存款在第10年的終值.解：FV=10000X(1+1

15、0%)10=25937.429. 某人在銀行存入10000元,年利息率為15%,復(fù)利計息,試計算該筆存款在第20年的終值.解：FV=10000X(1+15%)20=163665.3710. 假設(shè)某人在第5年可以獲得10000元的現(xiàn)金,年利息率為5%復(fù)利計算,問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢.解：PV=10000/(1+5%)5=7835.2611. 假設(shè)某人在第10年可以獲得10000元的現(xiàn)金,年利息率為10%,復(fù)利計算,問該筆錢相當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢.解：PV=10000/(1+10%)10=3855.4312. 假設(shè)某人在第15年可以獲得10000元的現(xiàn)金,年利息率為15%,復(fù)利計算,問該筆錢相

16、當(dāng)于現(xiàn)在的多少元錢.解：PV=10000/(1+15%)15=1228.9413. 某人有在第5年取得3000元與現(xiàn)在取得2000元兩種方案可供選擇,年折現(xiàn)率為10%,試問何方案最優(yōu).解：PV=3000/(1+10%)5=1862.76<2000;現(xiàn)在取得2000元為優(yōu).14. 某人有在第10年取得5000元與現(xiàn)在取得2000元兩種方案可供選擇,年折現(xiàn)率為10%,試問何方案最優(yōu).解：PV=5000/(1+10%)10=1927.72<2000;現(xiàn)在取得2000元為優(yōu).15. 本金為10000元的2年期定期存款,按單利計息的年利率為10%,如果該存款到期轉(zhuǎn)存,連續(xù)轉(zhuǎn)存了5次,問該筆存

17、款的終值為多少？解：PV=10000N1+10%><2)5=24883.216. 本金為5000元的3年期定期存款,按單利計息的年利率為8%,如果該存款到期轉(zhuǎn)存,連續(xù)轉(zhuǎn)存了3次,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=5000X(1+8%X3)3=9533.125000>(1+1)3=9533.12i=(9533.12/5000)1/9-1=7.4337%或：(1+8%X3)1/3-1=7.4337%17. 本金為10000元的5年期定期存款,按單利計息的年利率為12%,如果該存款到期轉(zhuǎn)存,連續(xù)轉(zhuǎn)存了4次,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：

18、FV=10000X(1+12%X5)4=6553610000X1+i)5X4=65536i=(65536/10000)1/20-1=9.856%或：(1+12%<5)"5-1=9.856%18. 某人在銀行存入了一筆年利率為2%的3個月定期存款1000元.假設(shè),該筆存款連續(xù)滾存了5年,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=1000X(1+2%/4)5>4=1104.91000X1+i)5=1104.9i=(1104.9/1000)1/5-1=2.02%或：(1+2%/4)4-1=2.02%19. 某人在銀行存入了一筆年利率為4%的3個月定期存款1000

19、0元.假設(shè),該筆存款連續(xù)滾存了10年,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=10000X(1+4%/4)10"=14888.6310000«+i)10=14888.63i=(14888.63/10000)1/10-1=4.06%或：(1+4%/4)4-1=4.06%20. 某人在銀行存入了一筆年利率為8%的6個月定期存款5000元.假設(shè),該筆存款連續(xù)滾存了5年,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=5000X(1+8%/2)5>2=7401.225000X1+i)5=7401.22i=(7401.22/5000)1/5-1=8.

20、16%或：(1+8%/2)2-1=8.16%21. 某人在銀行存入了一筆年利率為6%的1個月定期存款1000元.假設(shè),該筆存款連續(xù)滾存了5年,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少？解：FV=1000X(1+6%/12)5X12=1348.851000X1+i)5=1348.85i=(1348.85/1000)1/5-1=6.17%或：(1+6%/12)12-1=6.17%22. 某人在銀行存入了一筆年利率為2%的1個星期的定期存款8000元.假設(shè),該筆存款連續(xù)滾存了3年,問該筆存款的終值為多少？折算為年復(fù)利利率為多少?解：FV=8000X(1+2%/52)3X52=8494.5980

21、00X1+i)3=8494.59i=(8494.59/8000)1/3-1=2.02%或：(1+2%/52)52-1=2.02%23. 假定某人第1年初(0年)存入銀行2000元,第1年末存入2200元,第2年末存入1800元,第3年末存入2400元,第4年末存入3100元,第5年末存入3500元,銀行存款年利息率為8%.問該系列存款第5年末的本利和為多少？解：FV=2000(1+8%)5+2200(1+8%)4+1800(1+8%)3+2400(1+8%)2+3100(1+8%)1+3500(1+8%)0=2938.66+2993.08+2267.48+2799.36+3348+3500=1

22、7846.5824.252627假定某人第1年初(0年)存入銀行2000元,第1年末和第2年末未有款項存入,第3年末存入4000元,第4年末存入3000元,第5年末存入5000元,銀行存款年利J息率為10%.問該系列存款第5年末的本利和為多少？解：FV=2000(1+10%)5+4000(1+10%)2+3000(1+10%)1+5000(1+10%)=3221.02+4840+3300+5000=16361.021):按月支付,第1某房屋租賃公司向客戶提供了如下兩種租賃方案：方案(年每月支付金額為14000元,第2年每月支付金額為12000元,第3年每月支付金額為10000元；方案(2):第

23、3年末一次支付租賃費50000元.折現(xiàn)率為10%,問那一租賃方案最優(yōu)？解法1:(1) PV=14000/(1+10%)0+12000/(1+10%)1+10000/(1+10%)2=14000+10909.1+8264.46=33173.56(2) PV=50000/(1+10%)3=37565.7433173.56<37565.74;方案(1)優(yōu)于方案(2).解法2:FV=14000(1+10%)3+12000(1+10%)2+10000(1+10%)1=18634+14520+11000=44154<50000方案(1)優(yōu)于方案(2).有一個投資方案：第1年末投資金額為2000

24、0元,第2年末投資金額為30000元,第3年末投資金額為40000元；第4年末可以獲得本利110000元.折現(xiàn)率為8%,問該投資方案是否可取？解法1:PV=20000/(1+8%)1+30000/(1+8%)2+40000/(1+8%)3=18518.52+25720.16+31753.29=75991.97PV=110000/(1+8%)4=80853.2875991.97<80853.28;可取.解法2:FV=20000(1+8%)3+30000(1+8%)2+40000(1+8%)1=25194.24+34992+43200=103386.25<110000;可取.某人分5年

25、分期付款購置一套住房,首期付款30000元,第1年付款20000元,第2年付款18000元,第3年付款16000元,第4年付款14000元,第5年付款12000元,按月月末支付.年利息率為12%.問該套住房的現(xiàn)值為多少?解：i=(1+12%/12)12-1=12.6825%PV=30000+20000/(1+12.6825%)1+18000/(1+12.6825%)2+16000/(1+12.6825%)3+14000/(1+12.6825%)4+14000/(1+12.6825%)5=30000+17748.98+14176.19+11182.8+8683.647+7706.296=8949

26、7.9228. 房地產(chǎn)公司向客戶提供了如下兩種購房方案：方案(1):一次付款價格為200000元；方案(2):首期付款70000元,第1年末付款40000元,第2年末付款35000元,第3年末付款30000元,第4年末付款25000元,第5年末付款20000元,折現(xiàn)率為10%,問那一購房方案最優(yōu)？解：PV=70000+40000/(1+10%)1+35000/(1+10%)2+30000/(1+10%)3+25000/(1+10%)4+20000/(1+10%)5=70000+36363.64+28925.62+22539.44+17075.34+12418.43=187322.4718732

27、2.47<200000;分期付款方案優(yōu).29. 有一個投資方案：第1年初投資金額為100000元,第6年末開始至第10年末每年流入現(xiàn)金30000元,折現(xiàn)率為10%,問該投資方案是否可取？解：該投資方案不可取.30. 有一個投資方案：第1年初投資金額為150000元,從第6年初開始至第10年6月,每6個月流入現(xiàn)金20000元,折現(xiàn)率為10%,問該投資方案是否可取？解：該投資方案不可取.31. 有一個投資方案：第1年初投資金額為100000元,第6年末開始至第10年末每年流入現(xiàn)金20000元,折現(xiàn)率為8%,問該投資方案是否可取？解：該投資方案不可取.32. 有一個投資方案：第1年初投資金額為

28、200000元,第6年末開始至第10年末每年流入現(xiàn)金30000元,該區(qū)間的折現(xiàn)率為10%,第11年開始每年末流入現(xiàn)金20000元,該區(qū)間的折現(xiàn)率為8%,問該投資方案是否可取？解：=0.6209230000>3.79079+0.38554250000=70613.32+96385=166998.32由于：166998.32<200000;所以：該投資方案不可取.33. 某債券的年票面收益率為12%,且按季付息,年通貨膨脹率為5%,問該債券的實際收益率為多少？解：i=(1+12%)/(1+5%)-1=6.67%34. 在年通貨膨脹率為5%,投資者的實際期望收益率為8%的條件下,其投資的

29、名義收益率至少應(yīng)為多少才能滿足投資者的投資期望？解：i=(1+8%)(1+5%)-1=13.4%35. 某債券的年票面收益率為8%,按年付息,又知投資該債券的實際收益率為11%,問年幣值變化率為多少？解：f=(1+8%)/(1+11%)-1=-2.7%36. 近20年的年均通貨膨脹率為14%,某人20年前投資10000元購置了年票面收益率為10%(復(fù)利)的20年期的長期政府債券,到期一次還本付息,問該債券的實際年收益率和折合為20年后的終值折算為現(xiàn)值各為多少？解：i=(1+10%)20/(1+14%)20-1=-3.50877%PV=10000(1+10%)20/(1+14%)20=10000

30、>6.72750.07276=4884.1737. 近10年的年均通貨膨脹率為16%,某人10年前投資10000元購置了年票面收益率為10%的政府債券,每年付息一次,到期還本,問投資該債券的實際盈虧狀況？解：=10000-1000兆83323+10000022668=2899.9338. 5年期A債券的年面值為1000元,票面收益率為12%,每6個月付息一次,年通貨膨脹率為8%,問在該債券到期時的現(xiàn)值為多少？解：i=(1+12%/2)2=12.36%=123.6X3.99271+10000.68058=1174.0839.經(jīng)預(yù)測2000年一2021年的通貨膨脹率如下表:年份2000202

31、12021202120212021通貨膨脹率5%7%9%10%11%8%試確定保證2000年7月1日至2005年6月30日5年期,一次還本付息的無風(fēng)險債券的實際收益率為7%時的名義利率.解：40. 如果“習(xí)題39中所述債券為每年付息,到期一次還本,其余假設(shè)條件不變,請計算保證實際收益率為7%時的名義利率.解：設(shè)債券面值為1；那么,可以得到保證債券實際收益率為7%的如下方程式:1=i名/(1+7%)(1+5%/2+7%/2)+i名/(1+7%)2(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)+i名/(1+7%)3(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2

32、)+i名/(1+7%)4(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)+i名/(1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+1/(1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)=(i名/(1+7%)4(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+i名/(1+7%)3(1+

33、9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)+i名/(1+7%)2(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)5+i名/(1+7%)(1+11%/2+8%/2)+(1+i名)+15一一一一一一一一一一一一一一一一一一一一寸(1+7%)(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2)=i名M.87564+i名M.62308+i名X1.38531+i名X1.17165+i名+1-2.127362.12736=i名M.87564+i名M.62308+i名X1.38531+i

34、名X1.17165+i名+11.12736=i名M.87564+i名M.62308+i名X1.38531+i名X1.17165+i名1.12736=i名X7.05568i名=1.127367.05568=15.978%41. 如果“習(xí)題39中所述債券為每年付息兩次,到期一次還本,其余假設(shè)條件不變,請計算保證實際收益率為7%時的名義利率.解:1=i名/(1+7%/2)(1+5%/2)+i名/(1+7%/2)2(1+5%/2)(1+7%/2)+i名/(1+7%/2)3(1+5%/2)(1+7%/2)2+i名/(1+7%/2)4(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)+i名/(1+7%/2

35、)5(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2+i名/(1+7%/2)6(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)+i名/(1+7%/2)7(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2+i名/(1+7%/2)8(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)+i名/(1+7%/2)9(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2+i名/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2

36、)2(1+8%/2)+1/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)=i名(1+7%/2)9(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)8(1+7%/2)(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)7(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)6(1+9%/2)(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)

37、5(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)4(1+10%/2)(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)3(1+11%/2)2(1+8%/2)+i名(1+7%/2)2(1+11%/2)(1+8%/2)+i名(1+7%/2)(1+8%/2)+1/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)=i名X2.03467+i名X1.89938+i名X1.77309+i名X1.63936+i名X1.51572+i名X1.39473+i名X1.28339+i名X1.1753

38、5+i名X1.0764+i名+1/2.158532.15853=i名X14.79209+1半年的名義利息率：i名=(2.15853-1)-14.79209=7.8321%折算為全年的名義利息率：i名=(1+7.8321%)2-1=16.278%42.假設(shè)預(yù)測10年內(nèi)的年通貨膨脹率如下表:年份12345678910通貨膨脹率-5%-3%-1%0%4%6%7%8%10%10%試確定票面利息率為8%的,一次還本付息的,10年期無風(fēng)險債券的實際收益率.解：年平均通貨膨脹率=10(1一5%)(1-3%)(1-1%)(10)(14%)(16%)(17%)(18%)(110%)(110%)-1=101.40

39、625-1=3.46805%無風(fēng)險債券的實際收益率=(1+8%)/(1+3.46805%)-1=4.38%43.如果“習(xí)題42中所述債券為每年付息,到期一次還本,其余假設(shè)條件不變,請計算該債券的實際收益率.解：1=8%/(1+i)(1-5%)+8%/(1+i)2(1-5%)(1-3%)+8%/(1+i)3(1-5%)(1-3%)(1-1%)+8%/(1+i)4(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)+8%/(1+i)5(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)+8%/(1+i)6(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)+8%/(1+i)7(1

40、-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)+8%/(1+i)8(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)+8%/(1+i)9(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)+8%/(1+i)10(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)(1+10%)+1/(1+i)10(1-5%)(1-3%)(1-1%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)(1+1

41、0%)=8%/(1+i)0.95+8%/(1+i)20.9215+8%/(1+i)30.92129+8%/(1+i)40.92129+8%/(1+i)50.94878+8%/(1+i)61.0057+8%/(1+i)71.0761+8%/(1+i)81.16219+8%/(1+i)91.27841+8%/(1+i)101.40625+1/(1+i)101.40625當(dāng)i=5%時,有：0.0802+0.07874+0.07501+0.07144+0.06607+0.05936+0.05283+0.04659+0.04034+0.03492+0.43656=1.04206>1當(dāng)i=6%時,有

42、：0.07944+0.07727+0.07291+0.06878+0.063+0.05608+0.04944+0.04319+0.03704+0.03177+0.39708=0.97599<1i實=5%+(1.04206-1)/(1.04206-0.97599)1%=5.6366%44.某人希望通過貸款100萬元對房地產(chǎn)進行投資,房產(chǎn)的使用壽命為50年,房產(chǎn)出租的名義收益率為10%.他預(yù)測10年內(nèi)的年通貨膨脹率如下表：年份12345678910通貨膨脹率-6%-4%-2%0%4%6%8%10%11%12%貸款條件如下：貸款期限10年,貸款利息、率為12%,每兩年歸還20%的本金,每3個月

43、按貸款余額支付一次利息.試問該投資是否可行？解：第10年末的房產(chǎn)價值=100(1-6%)(1-4%)(1-2%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)(50-10)/50=115.19(萬元)第10年末的房產(chǎn)價值折算為現(xiàn)值=115.19/(1-6%)(1-4%)(1-2%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)=115.19/1.43987=80(萬元)出租10年的實際收益現(xiàn)值=10/(1-6%)+10/(1-6%)(1-4%)+10/(1-6%)(1-4%)(1-2%)+10/(1-6%)(1-4%)(1-2%)+10/(1-6%)(1-4%