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文檔簡介

1、表1 假設的一個企業管理層股票期權計劃的基本參數來源：FASB123文件。 其次，由于管理層在等待期中可能會離開工作崗位，導致期權作廢，減少了企業的期權價值成本。假設表1的等待期3年中每年管理層離職率為3%，那么期權的成本就是65.1515.1797. 097. 097. 0 美元。 如果該企業該次期權計劃授予了10萬份的期權，那么該次期權計劃對企業的總成本就是156500065.15100000美元。這就是FASB提出的企業股票期權的價值評估方法。 如果運用二叉樹模型，那么6年期的期權價值就是17.25美元，經離職率調整后為15.75美元，和Black-Scholes模型的計算結果差別甚小。

2、總之，FASB修正的Black-Scholes模型就是目前美國企業對經理股票期權進行價值評估的主要方法。 在FASB123號文件頒布后，實際上美國絕大多數的企業并不采用文件中的公允價值法，仍然采用內在價值法，也就是等于不將期權計劃的真實成本記入財務報表。隨著2001年美國安然公司事件及隨后的一系列財務丑聞爆發后，美國薩班尼斯奧克斯利（Sarbanes-Oxley）法案通過，公允價值法的強迫實施成為只是時間早晚的事情。 1212t1t2121221表2 管理層股票期權的修正二叉樹期權估值模型計算舉例,注：模型計算中運用了表1中的所有參數。計算結果為每股股票期權計劃的價值，單位為美元。表中 ，是因為等待期前離職會使得所有期權作廢，等待期后離職實值期權可以行權獲得收

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