1、風險與報酬風險與報酬.內容架構內容架構報酬與報酬率風險及其衡量方式風險來源風險與報酬的關係投資組合的報酬率與風險.報酬率：報酬與原始投資資金之比。報酬基本概念實際報酬率平均報酬率預期報酬率必要報酬率報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.風險：決策到結果發生的期間內，不利事件發生的可能性。（在投資期間里，實際報酬與預期報酬間差異發生的可能性）風險的意義及衡量方式（1/3）衡量平均風險的工具標準差（standard dispersion）變異係數（coefficient of variation）報酬率報酬率風險衡

2、量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.變異係數（cv）用來衡量幾率分配離散的大小。變異係數越大，表示投資的風險越高。反之亦然。變異係數（2/3）報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.標準差：各資料與其期望值見得平均差異程度，用來衡量幾率分配離散的大小。標準差的值越大，表示投資的風險越高。報酬率標準差（3/3）報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.報酬率經濟景氣情況

3、經濟景氣情況發生幾率發生幾率股票股票1股票股票2A0.425%10%B0.330%15%C0.335%8%報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險練習.較易在金融市場中觀測的風險來源主要有：風險來源風險來源風險來源利率風險市場風險購買力風險營運風險財務風險流動性風險報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險利率風險：因利率變動導致實際報酬率發生變化而產生的風險。利率風險：因利率變動導致實際報酬率發生變化而產生的風險。市場風險：影響金融市場

4、中所有資產報酬率的非預期事件。市場風險：影響金融市場中所有資產報酬率的非預期事件。購買力風險：指特定的通貨膨脹影響所有資產報酬率的風險。購買力風險：指特定的通貨膨脹影響所有資產報酬率的風險。營運風險：指個別公司在經營時，因企業個體因素使企業銷售額或營運風險：指個別公司在經營時，因企業個體因素使企業銷售額或 成本不穩定引起稅前息前利潤變動的可能性。成本不穩定引起稅前息前利潤變動的可能性。財務風險：企業無法以現金支付債務利息或本金，發生倒閉的可能性。財務風險：企業無法以現金支付債務利息或本金，發生倒閉的可能性。流動性風險：資產買入后，無法脫手的可能性。流動性風險：資產買入后，無法脫手的可能性。.報

5、酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險風險與報酬基本關係.投資組合：同時持有兩種以上證券或資產構成 的組合。馬克維茲（1952）提出投資組合理論。投資組合報酬率的計算方式：投資組合的風險(以兩種證券組合為例)：投資組合及其報酬率與風險（1/11）報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險共變數與相關係數（2/11）.兩

6、種股票的相關係數與投資風險的關係： 多角化投資：以增加投資標的、建構投資組合來降低投資所面臨的風險。報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險多角化投資（3/11）.系統風險（system risk）：即市場風險，無法通過多角化分散掉的風險。非系統風險：即可以用多角化風散掉的風險。 報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險非系統風險與系統風險（4/11）總總風風險險系統風險系統風險投資組合資產數目投資組合資產數目.效率投資組合的選擇（ef

7、ficient portfolio）：投資組合滿足風險相同的情況下報酬最高，報酬相同的情況下風險最小。效率前緣（efficient frontier）：將效率投資組合連成一線。報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險投資組合的選擇（5/11）預期報酬率標準差效率前緣Q:效率前緣為什么是向左上方的一條曲線？.標準差預期報酬率報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險最佳投資組合（6/11）效率前緣R.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險資本市場線（7/11）預期報酬率效率前緣標準差M.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險資本資產定價模型（9/11）.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險證券市場線（10/11）預期報酬率0Q:僅當市場風險增加時