1、國際直接投資概念與特點國際直接投資概念與特點1、國際直接投資的概念、國際直接投資的概念 國際直接投資（國際直接投資（International Direct International Direct InvestmentInvestment）是指一國的自然人、法人或其他）是指一國的自然人、法人或其他經濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內經濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內創立新企業，或增加資本擴展原有企業，或收創立新企業，或增加資本擴展原有企業，或收購現有企業，并且擁有有效管理控制權的投資購現有企業，并且擁有有效管理控制權的投資行為。行為。 2、國際直接投資的特征、國際直接投資的特征1

2、1）投資目的具有多樣性）投資目的具有多樣性2 2）通常不能使用本幣投資）通常不能使用本幣投資3 3）投資環境復雜）投資環境復雜4 4）投資主體是跨國公司和跨國銀行）投資主體是跨國公司和跨國銀行 5 5）投資風險加大）投資風險加大3、國際直接投資方式、國際直接投資方式 1 1）股權式合營（）股權式合營（Equity Joint VentureEquity Joint Venture）在我國又稱為中）在我國又稱為中外合資企業，多采取公司制的組織方式，包括股份有限公外合資企業，多采取公司制的組織方式，包括股份有限公司和有限責任公司兩種形式。如零售企業中的家樂福、百司和有限責任公司兩種形式。如零售企業

3、中的家樂福、百盛、沃爾瑪、宜家等盛、沃爾瑪、宜家等 。2 2）契約式合營（）契約式合營（Contractual VentureContractual Venture）在我國又稱為中外）在我國又稱為中外合作企業，大多采用合伙制，是一些專業性強的服務機構合作企業，大多采用合伙制，是一些專業性強的服務機構和時間性較強的工程開發項目常用的組織形式，例如國際和時間性較強的工程開發項目常用的組織形式，例如國際知名的四大會計師事務所（普華永道、畢馬威、德勤、安知名的四大會計師事務所（普華永道、畢馬威、德勤、安永）在華投資設立的機構。永）在華投資設立的機構。3 3）獨資企業，是指一國投資者（公司、企業、其他經

4、濟組）獨資企業，是指一國投資者（公司、企業、其他經濟組織或個人），按照東道國法律，經政府批準，在其境內單織或個人），按照東道國法律，經政府批準，在其境內單獨投資、獨立經營、自負盈虧的一種國際直接投資方式。獨投資、獨立經營、自負盈虧的一種國際直接投資方式。獨資企業基本形式主要有兩種：一是獨資子公司獨資企業基本形式主要有兩種：一是獨資子公司（wholly-owned subsidiarywholly-owned subsidiary），另一種為分公司），另一種為分公司（branch companybranch company）。）。國際直接融資概念與特點國際直接融資概念與特點1. 國際直接融資的概

5、念國際直接融資的概念 國際融資是指通過國際金融市場來籌集企業發展國際融資是指通過國際金融市場來籌集企業發展所需的流動資金、中長期資金。目的是進入資金所需的流動資金、中長期資金。目的是進入資金成本更優惠的市場，擴大企業發展資金的可獲取成本更優惠的市場，擴大企業發展資金的可獲取性，降低資金成本。性，降低資金成本。 直接融資是指資金融通是由資金供應者與籌資者直接融資是指資金融通是由資金供應者與籌資者直接協商進行，或者通過經紀人把融資雙方結合直接協商進行，或者通過經紀人把融資雙方結合起來進行，經紀人只收取傭金。起來進行，經紀人只收取傭金。 國際直接融資包括國際債券融資、國際股票融資、國際直接融資包括國

6、際債券融資、國際股票融資、海外投資基金融資和利用外商直接投資四種方式。海外投資基金融資和利用外商直接投資四種方式。 2. 國際直接融資的方式及特點國際直接融資的方式及特點1）國際債券融資）國際債券融資 （1）歐洲債券融資特點）歐洲債券融資特點管制松散管制松散 幣種多樣化幣種多樣化 交易集中交易集中 資金調撥方便資金調撥方便 （2）外國債券融資特點）外國債券融資特點發行外國債券首先要對借款者進行評級發行外國債券首先要對借款者進行評級 外國債券發行金額較大且籌資多國化、多外國債券發行金額較大且籌資多國化、多樣化。樣化。 資金使用無嚴格限制，但不得干擾債權國資金使用無嚴格限制，但不得干擾債權國的財政

7、金融政策。的財政金融政策。外國債券要受外國當地有關金融當局的管外國債券要受外國當地有關金融當局的管理，因此籌資手續相當復雜。理，因此籌資手續相當復雜。 2）國際股票融資特點）國際股票融資特點永久性：通過發行永久性：通過發行B B股融資，由于股融資，由于B B股只能股只能在外國投資者之間進行交易而不能賣給國在外國投資者之間進行交易而不能賣給國內投資者，因此籌資國吸收利用外資就較內投資者，因此籌資國吸收利用外資就較為穩定，該國吸引外資的數量也不易受到為穩定，該國吸引外資的數量也不易受到游資的沖擊。游資的沖擊。主動性主動性 ：籌資國可運用法律和政策性手段：籌資國可運用法律和政策性手段約束投資者的購買

8、方式、購買種類、資金約束投資者的購買方式、購買種類、資金進出的方式、稅率等進出的方式、稅率等 高效性高效性 ：國際股票融資有利于對外發行：國際股票融資有利于對外發行股票的企業在更高層次上走向世界。股票的企業在更高層次上走向世界。 3）海外投資基金融資特點）海外投資基金融資特點 以開放型為主，上市銷售，追求成長性，有利于具以開放型為主，上市銷售，追求成長性，有利于具有持續贏利能力和高成長潛力的企業獲得資金，有持續贏利能力和高成長潛力的企業獲得資金，得到快速的發展。得到快速的發展。 投資基金不能夠參與被投資企投資基金不能夠參與被投資企業的經營管理，投融資雙方利益沖突較小，避免業的經營管理，投融資雙

9、方利益沖突較小，避免了融資方資產流失及喪失控股權等弊端。了融資方資產流失及喪失控股權等弊端。4）利用直接投資）利用直接投資其一、國際直接投資超越了國際貿易成為國際經濟其一、國際直接投資超越了國際貿易成為國際經濟聯系中更主要的載體；其二、國際直接投資超過聯系中更主要的載體；其二、國際直接投資超過了國際銀行間貸款成為發展中國家外資結構中更了國際銀行間貸款成為發展中國家外資結構中更重要的構成形式。重要的構成形式。 1 中國利用外國直接投資中國利用外國直接投資1）中國利用外資的發展歷程）中國利用外資的發展歷程 第一階段為第一階段為1979197919911991年，這一階段的特點是以年，這一階段的特點

10、是以利用外債為主，包括外國政府和進出口銀行信貸、利用外債為主，包括外國政府和進出口銀行信貸、國際多邊經濟組織信貸等官方、半官方信貸，也國際多邊經濟組織信貸等官方、半官方信貸，也包括商業性貸款和債券融資。包括商業性貸款和債券融資。 從從19921992年至今，外商直接投資成為中國利用外資年至今，外商直接投資成為中國利用外資的主流方式。的主流方式。 次貸危機爆發以來，我國利用外資快速增長的勢次貸危機爆發以來，我國利用外資快速增長的勢頭有所減弱頭有所減弱 2）中國利用外資的新特點）中國利用外資的新特點（1 1）制造業仍是吸收外資的主要部分，實際使用外）制造業仍是吸收外資的主要部分，實際使用外資金額降

11、幅繼續收窄。主要集中于通信設備、計資金額降幅繼續收窄。主要集中于通信設備、計算機及其他電子設備制造業，電氣機械及器材制算機及其他電子設備制造業，電氣機械及器材制造業，化學原料及化學制品制造業，交通運輸設造業，化學原料及化學制品制造業，交通運輸設備制造業和通用設備制造業等行業。備制造業和通用設備制造業等行業。 （2 2）服務業所占比重略有上升。服務業吸收外資主）服務業所占比重略有上升。服務業吸收外資主要集中于分銷服務業、運輸服務業、計算機應用要集中于分銷服務業、運輸服務業、計算機應用服務業、電力、煤氣及水的生產和供應業、旅游服務業、電力、煤氣及水的生產和供應業、旅游和與旅游相關的服務業等行業。和

12、與旅游相關的服務業等行業。 （3 3）農業領域增幅較大。）農業領域增幅較大。 行行 業業企業數（家）企業數（家）比上年增長比上年增長%實際使用金額實際使用金額（億美元）（億美元）比上年增長比上年增長%總總 計計23435-14.8900.3-2.6農、林、牧、漁業農、林、牧、漁業896-2.314.320.0采礦業采礦業99-33.65.0-12.6制造業制造業9767-15.6467.7-6.3電力、燃氣及水的生產和供應業電力、燃氣及水的生產和供應業238-25.621.124.5建筑業建筑業220-16.06.9-36.7交通運輸、倉儲和郵政業交通運輸、倉儲和郵政業395-24.525.3

13、-11.4信息傳輸、計算機服務和軟件業信息傳輸、計算機服務和軟件業1081-15.922.5-19.0批發和零售業批發和零售業5100-12.953.921.6住宿和餐飲業住宿和餐飲業502-20.78.4-10.1金融業金融業52108.04.6-20.3房地產業房地產業56925.9168.0-9.7租賃和商務服務業租賃和商務服務業2864-8.760.820.2科學研究、技術服務和地質勘查業科學研究、技術服務和地質勘查業1066-42.016.711.2水利、環境和公共設施管理業水利、環境和公共設施管理業18332.65.663.4居民服務和其他服務業居民服務和其他服務業2071.015

14、.9178.3教教 育育20-16.70.1-63.0衛生、社會保障和社會福利業衛生、社會保障和社會福利業1880.00.4127.0文化、體育和娛樂業文化、體育和娛樂業158-7.13.223.0公共管理和社會組織公共管理和社會組織國際組織國際組織1）中國對外投資的發展階段）中國對外投資的發展階段第一階段，第一階段，1949194919781978年，貿易型對外投資階段。年，貿易型對外投資階段。 第二階段，第二階段，1979197919851985年，非貿易型對外投資起步年，非貿易型對外投資起步階段。階段。 “ “京和股份有限公司京和股份有限公司” ” 第三階段，第三階段，198619861

15、9921992年，對外投資深化階段。年，對外投資深化階段。 第四階段，第四階段，1993199319981998年，對外投資調整階段。年，對外投資調整階段。 第五階段，第五階段，19991999年至年至20052005年，新的快速發展階段。年，新的快速發展階段。 第六階段，第六階段，20062006年至今，海外并購階段。年至今，海外并購階段。 （1 1）起步晚，但發展較快，中國海外投資在數量方面）起步晚，但發展較快，中國海外投資在數量方面發展迅速。發展迅速。 圖圖 2002至至2008年中國對外直接投資存量情況（億美元）年中國對外直接投資存量情況（億美元） 跨國公司的概念及特點跨國公司的概念及

16、特點 1、跨國公司的概念、跨國公司的概念跨國公司（跨國公司（Transnational CorporationTransnational Corporation），也曾），也曾稱多國公司（稱多國公司（Multinational CorporationMultinational Corporation）、）、多國企業（多國企業（Multinational EnterpriseMultinational Enterprise）、全球）、全球公司（公司（Global CorporationGlobal Corporation）或國際公司）或國際公司（International Corporation

17、International Corporation），一般是指由），一般是指由兩個或兩個以上國家的經濟實體所組成的，從事兩個或兩個以上國家的經濟實體所組成的，從事生產、銷售和其他經營活動的國際性大型企業。生產、銷售和其他經營活動的國際性大型企業。 2、跨國公司的經營特點、跨國公司的經營特點（1 1）生產經營活動跨國化）生產經營活動跨國化（2 2）實行全球性戰略）實行全球性戰略（3 3）公司內部一體化原則）公司內部一體化原則（4 4）多元化經營）多元化經營1 1、獲得規模經濟收益、獲得規模經濟收益2 2、發揮比較優勢獲取超額利潤、發揮比較優勢獲取超額利潤3 3、利用國外的生產優勢、利用國外的生產

18、優勢4 4、利用國外的原材料資源、利用國外的原材料資源5 5、更好地貼近市場、更好地貼近市場6 6、可以轉移污染，規避本國法律管制、可以轉移污染，規避本國法律管制7 7、穩定現金流量，規避風險、穩定現金流量，規避風險 美國第二大汽車制造商福特汽車與中國浙江吉利控股美國第二大汽車制造商福特汽車與中國浙江吉利控股集團集團(Zhejiang Geely(Zhejiang Geely Holding Group) Holding Group)達成一致，將其所達成一致，將其所擁有的瑞典汽車制造商沃爾沃公司出售給這家中國汽車制擁有的瑞典汽車制造商沃爾沃公司出售給這家中國汽車制造商。吉利以造商。吉利以181

19、8億美元的總價收購沃爾沃，其中包括億美元的總價收購沃爾沃，其中包括1616億億美元的現金。這樁交易也成為迄今為止中國汽車制造商最美元的現金。這樁交易也成為迄今為止中國汽車制造商最引人注目的一次海外擴張，意味著中國已經不滿足于僅僅引人注目的一次海外擴張，意味著中國已經不滿足于僅僅作為全球最大的汽車市場，同時也希望成為全球汽車制造作為全球最大的汽車市場，同時也希望成為全球汽車制造業一股不可忽視的力量。目前，由吉利集團控股的吉利汽業一股不可忽視的力量。目前，由吉利集團控股的吉利汽車控股有限公司車控股有限公司(Geely(Geely Automobile Holdings Ltd.) Automobi

20、le Holdings Ltd.)是中是中國第十二大汽車制造商，該公司也是僅次于比亞迪的第二國第十二大汽車制造商，該公司也是僅次于比亞迪的第二大民營汽車制造商。大民營汽車制造商。 吉利集團強調，在完成收購后將繼續保持沃爾沃的獨吉利集團強調，在完成收購后將繼續保持沃爾沃的獨立地位、保留沃爾沃的現有管理團隊，同時聘請具有豐富立地位、保留沃爾沃的現有管理團隊，同時聘請具有豐富跨國汽車公司管理經驗的人員來幫助其管理沃爾沃業務。跨國汽車公司管理經驗的人員來幫助其管理沃爾沃業務。 目前，吉利集團持有吉利汽車目前，吉利集團持有吉利汽車51%51%股權。股權。20092009年第二季年第二季度，吉利汽車在提交

21、給港交所的材料中曾經向小股東承諾，度，吉利汽車在提交給港交所的材料中曾經向小股東承諾，不會嘗試對沃爾沃發起收購。不會嘗試對沃爾沃發起收購。窮小子娶了洋媳婦窮小子娶了洋媳婦吉利成功收購沃爾沃吉利成功收購沃爾沃由于投資重金開發中國本土市場，吉利汽車的負債水平已經由于投資重金開發中國本土市場，吉利汽車的負債水平已經相對較高。在這種情況下，吉利集團決定以母公司的名相對較高。在這種情況下，吉利集團決定以母公司的名義義而非上市子公司吉利汽車的名義而非上市子公司吉利汽車的名義向沃爾沃發起向沃爾沃發起收購。吉利集團承諾，在完成收購后將保持沃爾沃與吉利收購。吉利集團承諾，在完成收購后將保持沃爾沃與吉利汽車的相互

22、獨立性，這將有助于打消瑞典民眾對于這樁收汽車的相互獨立性，這將有助于打消瑞典民眾對于這樁收購的擔憂。購的擔憂。 而另一方面，吉利汽車此前已經完成一樁跨國交易。而另一方面，吉利汽車此前已經完成一樁跨國交易。該公司在兩年之前收購了英國出租車制造商該公司在兩年之前收購了英國出租車制造商Manganese Manganese BronzeBronze公司公司23%23%的股份，并且與后者在上海合資建立了一的股份，并且與后者在上海合資建立了一家工廠，以為全球市場供應出租車產品。家工廠，以為全球市場供應出租車產品。Manganese Manganese BronzeBronze在本月早些時候宣布，吉利有意

23、收購該公司的主要在本月早些時候宣布，吉利有意收購該公司的主要股權。股權。 對于福特而言，收購沃爾沃是一次失敗之筆。對于福特而言，收購沃爾沃是一次失敗之筆。19991999年，福特以年，福特以6060億美元的價格收購沃爾沃，但是后者并未能億美元的價格收購沃爾沃，但是后者并未能為其業績帶來任何提升。在首席執行官穆拉里的帶領下，為其業績帶來任何提升。在首席執行官穆拉里的帶領下，福特開始了非核心資產的剝離。自福特開始了非核心資產的剝離。自20072007年以來，福特已經年以來，福特已經先后出售了阿斯頓馬丁、先后出售了阿斯頓馬丁、JaguarJaguar及路虎等品牌。而吉利收及路虎等品牌。而吉利收購沃爾

24、沃的活動，雖然有助于提升吉利的品牌知名度，但購沃爾沃的活動，雖然有助于提升吉利的品牌知名度，但也面臨著跨國經營和巨大風險和挑戰。也面臨著跨國經營和巨大風險和挑戰。 資本預算所需考慮的要素資本預算所需考慮的要素 稅收：稅收：匯率：匯率：資本限制：資本限制：“再投資比例再投資比例”流動性風險流動性風險市場需求市場需求產品市場價格產品市場價格 資本預算所需考慮的要素（續前）資本預算所需考慮的要素（續前）項目生命周期：考慮國家風險的影響項目生命周期：考慮國家風險的影響可變成本：原材料、工資；通貨膨脹；單位可可變成本：原材料、工資；通貨膨脹；單位可變成本和總可變成本（考慮銷量）變成本和總可變成本（考慮銷

25、量）固定成本：通貨膨脹因素固定成本：通貨膨脹因素初始投資額：初始投資額：=啟動資金啟動資金+營運成本，一般有營運成本，一般有比例限制比例限制清算價值：項目結束后應得收益，取決于項目清算價值：項目結束后應得收益，取決于項目成功性和東道國的政策成功性和東道國的政策 一家中國自行車制造企業一家中國自行車制造企業日光公司計劃在法國進行生產日光公司計劃在法國進行生產并銷售，獲得以下決策信息：并銷售，獲得以下決策信息： 初始投資額：初始投資額：700萬歐元，包括項目所需營運資本萬歐元，包括項目所需營運資本 項目周期：投資期四年，四年后如果子公司被法國購買，項目周期：投資期四年，四年后如果子公司被法國購買，

26、可以得到一定補償可以得到一定補償 產品價格、需求量和產品單位變動成本預測值產品價格、需求量和產品單位變動成本預測值 固定成本：辦公場地租金每年固定成本：辦公場地租金每年50萬歐元，其他制萬歐元，其他制造費用每年造費用每年50萬歐元萬歐元 匯率：以現行人民幣匯價匯率：以現行人民幣匯價EUR1=RMB10.8作作為未來四年各期匯率的估計值為未來四年各期匯率的估計值 東道國對子公司的征稅管理：法國政府允許日光東道國對子公司的征稅管理：法國政府允許日光公司投資建廠，征收公司投資建廠，征收20%的所得稅，對子公司的所得稅，對子公司匯回母公司的資金征收匯回母公司的資金征收10%的預提稅的預提稅 中國政府對

27、子公司匯回資金給予免稅，不再對法中國政府對子公司匯回資金給予免稅，不再對法國政府已征稅資金重復征稅國政府已征稅資金重復征稅 對匯回資金的要求：子公司在每年年末將本年度對匯回資金的要求：子公司在每年年末將本年度產生的現金流全部匯回母公司產生的現金流全部匯回母公司 固定資產折舊：法國政府允許子公司每年計提不固定資產折舊：法國政府允許子公司每年計提不超過超過80萬歐元的廠房和固定設備折舊萬歐元的廠房和固定設備折舊 清算價值：法國政府對出售子公司不征收資本利得稅，四清算價值：法國政府對出售子公司不征收資本利得稅，四年后清算時，法國政府支付年后清算時，法國政府支付350萬歐元給母公司，以購得萬歐元給母公

28、司，以購得該子公司的所有權。該子公司的所有權。 內部收益率：母公司要求獲得內部收益率：母公司要求獲得12%的內部收益率的內部收益率綠地投資跨國并購綠地投資跨國并購 1.綠地投資與跨國并購的概念綠地投資與跨國并購的概念 新設投資，即所謂新設投資，即所謂“綠地投資綠地投資”。是指投資者在。是指投資者在東道國設立新的企業，新設立的企業可以是獨資東道國設立新的企業，新設立的企業可以是獨資企業，也可以是合資企業。企業，也可以是合資企業。 并購投資（并購投資（Merge and AcquisitionMerge and Acquisition，M&AM&A），），并購是兼并和收購的簡稱，兼并是指兩家或更多

29、并購是兼并和收購的簡稱，兼并是指兩家或更多的獨立企業、公司合并組成一家企業，通常由一的獨立企業、公司合并組成一家企業，通常由一家占優勢的公司吸收另一家或更多的公司；收購家占優勢的公司吸收另一家或更多的公司；收購是指一家企業通過收買另一家企業部分或全部股是指一家企業通過收買另一家企業部分或全部股份，取得另一家企業控制權的產權交易行為。份，取得另一家企業控制權的產權交易行為。 優點優點缺點缺點綠綠地地投投資資1.不易受到東道國法律和政策上的限制，以不易受到東道國法律和政策上的限制，以及當地輿論的抵制及當地輿論的抵制2.在多數國家綠地投資比并購的手續要簡便在多數國家綠地投資比并購的手續要簡便3.享受

30、東道國的優惠待遇享受東道國的優惠待遇4.新建企業所需的資本，一般可以做出準確新建企業所需的資本，一般可以做出準確的估價，不會遇到并購中繁瑣的后續工作的估價，不會遇到并購中繁瑣的后續工作 1.需要一定時間的建設期，投產較慢需要一定時間的建設期，投產較慢2.無法利用并購原有企業的銷售渠道，不利無法利用并購原有企業的銷售渠道，不利于迅速進入東道國市場及其他國際市場于迅速進入東道國市場及其他國際市場3.不利于迅速進行跨行業的經營以實現產業不利于迅速進行跨行業的經營以實現產業與服務多樣化與服務多樣化4.經營風險大，組織管理難度大經營風險大，組織管理難度大并并購購投投資資1.利用目標企業現有的生產設備、技

31、術人員利用目標企業現有的生產設備、技術人員以及熟練工人，可以獲得對企業發展非常以及熟練工人，可以獲得對企業發展非常有用的技術、專利和商標等無形資產有用的技術、專利和商標等無形資產2.可以縮短項目的建設期可以縮短項目的建設期3.利用原有企業的銷售渠道，迅速進入當地利用原有企業的銷售渠道，迅速進入當地以及國外市場，省去了艱難的市場開拓階以及國外市場，省去了艱難的市場開拓階段段4.可以迅速擴大經營范圍和經營地點，增加可以迅速擴大經營范圍和經營地點，增加經營方式，促進產業多樣化，擴大生產規經營方式，促進產業多樣化，擴大生產規模模5.減少市場的競爭對手減少市場的競爭對手6.并購后，出售目標企業的股份和資

32、產，可并購后，出售目標企業的股份和資產，可以獲得更多的利潤以獲得更多的利潤1.被并購企業所在國的會計制度與財務制度被并購企業所在國的會計制度與財務制度往往與投資者所在國有很大差異，難以準往往與投資者所在國有很大差異，難以準確評價被并購企業的真實情況，導致目標確評價被并購企業的真實情況，導致目標企業的實際資本低于并購支出企業的實際資本低于并購支出2.東道國反托拉斯法的存在及對外來資本股東道國反托拉斯法的存在及對外來資本股權和被并購企業行業的限制是法律和政策權和被并購企業行業的限制是法律和政策制約因素制約因素3.當并購數量或并購金額較大時，會遭致當當并購數量或并購金額較大時，會遭致當地輿論的抵制地

33、輿論的抵制4.存在文化排斥現象，為并購后新企業融入存在文化排斥現象，為并購后新企業融入當地社會帶來一定的困難當地社會帶來一定的困難5.并購后整合成本較高并購后整合成本較高2 跨國并購的方式跨國并購的方式1）按照并購雙方業務的關聯程度劃分）按照并購雙方業務的關聯程度劃分（1 1）橫向并購（）橫向并購（Horizontal M&AHorizontal M&A），又稱水平式并購，是指），又稱水平式并購，是指處于同一行業內的企業間的并購活動處于同一行業內的企業間的并購活動 （2 2）縱向并購（）縱向并購（Vertical M&AVertical M&A），又稱垂直式并購，是指企），又稱垂直式并購，是指企業與供應廠商或客戶的合并業與供應廠商或客戶的合并 （3 3）混合并購）混合并購 （Conglomerate M&AConglomerate M&A），又稱復合式并購，是），又稱復合式并購，是指從事不相關業務類型的企業間的并購指從事不相關業務類型的企業間的并購 2）按并購的支付方式劃分）按并購的支付方式劃分（1 1）現金并購）現金并購（2 2）股票并購）股票并購（3 3）其它方式的并購）其它方