第4講古典投資組合理論_第1頁
第4講古典投資組合理論_第2頁
第4講古典投資組合理論_第3頁
第4講古典投資組合理論_第4頁
第4講古典投資組合理論_第5頁
已閱讀5頁，還剩18頁未讀， 繼續免費閱讀

下載本文檔

版權說明：本文檔由用戶提供并上傳，收益歸屬內容提供方，若內容存在侵權，請進行舉報或認領

文檔簡介

1、第四講 古典投資組合理論The classical portfolio theory古典投資組合理論一馬爾柯維茨資產組合理論的基本假設一馬爾柯維茨資產組合理論的基本假設二無差異曲線二無差異曲線三最小方差投資組合三最小方差投資組合四兩基金分離定理四兩基金分離定理五單指數模型五單指數模型馬爾柯維茨資產組合理論的基本馬爾柯維茨資產組合理論的基本假設假設關于投資者的假設關于資本市場的假設關于投資者的假設 投資者在投資決策中只關注投資收益這個隨機變量的兩個數字特征：投資的期望收益和方差。期望收益率反映了投資者對未來收益水平的衡量，而收益的方差則反映了投資者對風險的估計。關于投資者的假設 投資者是理性的，

2、也是風險厭惡的。即在任一給定的風險程度下，投資者愿意選擇期望收益高的有價證券；或者在期望收益一定時，投資者愿意選擇風險程度較低的有價證券。關于投資者的假設 投資者的目標是使其期望效用 最大化，其中 和 分別為投資的期望收益和方差。對于一個風險厭惡的投資者來說，其期望效用函數 是單調凸函數。),()(rEfUE)(rE2)(UE關于資本市場的假設資本市場是有效的。證券的價格反映了其內在價值，證券的任何信息都能夠迅速地被市場上每個投資者所了解，不存在稅收和交易成本。關于資本市場的假設資本市場上的證券是有風險的，也就是說收益具有不確定性，證券的收益都服從正態分布，不同證券的收益之間有一定的相關關系。

3、關于資本市場的假設資本市場上的每種證券都是無限可分的，這就意味著只要投資者愿意，他可以購買少于一股的股票。關于資本市場的假設資本市場的供給具有無限彈性，也就是說資產組合中任何證券的購買和銷售都不會影響到市場的價格。關于資本市場的假設市場允許賣空（sell short）(市場不允許賣空的情況在此不做討論)。無差異曲線無差異曲線 根據投資者對資產的風險和收益的偏好不同，可以將投資者劃分為三類：風險規避者、風險偏好者和風險中立者。在資產組合理論中，我們假定投資者是風險規避者，因此，其無差異曲線(indifference curve)就如圖4.2所示：最小方差投資組合最小方差投資組合 兩基金分離定理兩基金分離定理單指數模型單指數模型單指數模型單指數模型1單指數模型的基本假設2關于隨機誤差項 的假設3單個資產以及資產組合的收益和風

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明，都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等，如果需要附件，請聯系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙，網頁內容里面會有圖紙預覽，若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網僅提供信息存儲空間，僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理，對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯，并不能對任何下載內容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容，請與我們聯系，我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論