1、第十章 營運資金管理營運資金=流動資產流動負債一、短期負債籌資（一）短期負債籌資的特點（一）短期負債籌資的特點1 1、籌資速度快，容易取得。、籌資速度快，容易取得。2 2、籌資富有彈性、籌資富有彈性3 3、籌資成本低、籌資成本低4 4、籌資的風險高、籌資的風險高（二）短期負債籌資的主要形式（二）短期負債籌資的主要形式商業信用商業信用 短期借款短期借款 1、商業信用 商業信用是指在商品交易中由于延商業信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。商業信用的具體形式有應付賬款、應付系。商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。票

2、據、預收賬款等。 （1 1）應付賬款）應付賬款 是企業購買貨物暫未付款而欠對方是企業購買貨物暫未付款而欠對方的款項，賣方利用這種方式促銷，而買方則的款項，賣方利用這種方式促銷，而買方則等于向賣方借用資金購進商品，可以滿足短等于向賣方借用資金購進商品，可以滿足短期資金需要。期資金需要。 放棄現金折扣成本放棄現金折扣成本= =折扣百分比折扣百分比（1-1-折扣百分比）折扣百分比）360360（信用期（信用期- -折扣期）折扣期）（2）應付票據）應付票據 應付票據是企業進行延期付款商品交易應付票據是企業進行延期付款商品交易時開具的反映債權債務關系的票據。分銀行時開具的反映債權債務關系的票據。分銀行承

3、兌匯票和商業承兌匯票。應付票據可以帶承兌匯票和商業承兌匯票。應付票據可以帶息，也可以帶息，應付票據的利率一般比銀息，也可以帶息，應付票據的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應的補償余行借款的利率低，且不用保持相應的補償余額和支付協議費，所以應付票據的籌資成本額和支付協議費，所以應付票據的籌資成本低于銀行借款成本。但是應付票據到期必須低于銀行借款成本。但是應付票據到期必須歸還，如延期便要交罰金，因而風險較大。歸還，如延期便要交罰金，因而風險較大。 （3）預收賬款）預收賬款2、短期借款 短期借款是指企業向銀行或其他非短期借款是指企業向銀行或其他非銀行機構借入的期限在一年以內的借款。銀行機構借

4、入的期限在一年以內的借款。u 短期借款的種類：短期借款的種類： 按目的和用途分生產周轉借款、臨時借按目的和用途分生產周轉借款、臨時借款、結算借款等?？?、結算借款等。u借款的信用條件借款的信用條件 信貸限額信貸限額 周轉信貸協議周轉信貸協議 補償補償性余額性余額 借款抵押借款抵押 企業對銀行的選擇企業對銀行的選擇 選擇銀行時選擇銀行時, ,重要的是要選用適宜的借款種類、重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素： 銀行對貸款風險的態度銀行對貸款風險的態度 銀行對企業的態度銀行對企業的態度 貸款的專業化程度貸款的專業化程

5、度 銀行的穩定性銀行的穩定性短期借款籌資的特點短期借款籌資的特點 短期借款可以隨企業需要安排，便于靈活使短期借款可以隨企業需要安排，便于靈活使用，且取得亦較簡便。但其特出缺點是短期內要歸用，且取得亦較簡便。但其特出缺點是短期內要歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風險還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風險加劇。加劇。二、流動資金的管理 流動資金是指投放在流動資金上的資流動資金是指投放在流動資金上的資金，主要項目是現金、應收賬款和存貨，他金，主要項目是現金、應收賬款和存貨，他們占用了絕大部分的流動資金。們占用了絕大部分的流動資金。（一）現金和有價證券的管理（一）現金和有價證券的管理

6、1 1、現金管理的目標、現金管理的目標 企業持有現金的原因，主要是滿足交企業持有現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。易性需要、預防性需要和投機性需要。 企業現金管理的目標，就是要在資企業現金管理的目標，就是要在資產的流動性和贏利能力之間作出選擇，以獲產的流動性和贏利能力之間作出選擇，以獲得最大的長期利潤得最大的長期利潤2、現金管理的有關規定現金的收支范圍現金的收支范圍 現金收入的內容，主要是企業的銷貨款收入、現金收入的內容，主要是企業的銷貨款收入、勞務收入以及其他業務收入。庫存現金支出主要用勞務收入以及其他業務收入。庫存現金支出主要用于日常零量開支或找零于日常零量開支或找

7、零, ,按有關現金管理制度規定，按有關現金管理制度規定，現金支出的具體范圍是：現金支出的具體范圍是：1) 1) 職工工資、津貼；職工工資、津貼；2) 2) 個人勞務報酬；個人勞務報酬；3) 3) 根據國家現定發給個人的各種獎金；根據國家現定發給個人的各種獎金；4) 4) 各種勞保、福利費用以及國家規定的對個各種勞保、福利費用以及國家規定的對個人的其他支出；人的其他支出； 5) 5) 向個人收購農副產品和其他物資的價向個人收購農副產品和其他物資的價款；款；6) 6) 出差人員必須隨身攜帶的差旅費；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；7) 7) 結算起點以下的零量支出；結算起點以下的零量支出；8) 8)

8、 中國人民銀行確定需要支付現金的其他支中國人民銀行確定需要支付現金的其他支出。出。現金收支應遵循的以下規定：現金收支應遵循的以下規定：1) 限定現金的使用范圍。限定現金的使用范圍。2) 規定庫存現金限額和現金送存銀行的規定庫存現金限額和現金送存銀行的期限。一般按企業期限。一般按企業3至至5天的日常零量開支所天的日常零量開支所需量核定。交通不便和邊遠山區的企業庫存需量核定。交通不便和邊遠山區的企業庫存現金限額，可以多于現金限額，可以多于5天，但最長不可超過天，但最長不可超過15天。天。3) 在銀行存入或支取現金，必須注明來在銀行存入或支取現金，必須注明來源和用途。源和用途。4) 現金支付實行現金

9、支付實行收支兩條線收支兩條線，非特殊，非特殊情況下不準坐支現金。情況下不準坐支現金。5) 赴外地采購不得攜帶大量現金。赴外地采購不得攜帶大量現金。6) 購置專控商品不得使用現金。購置專控商品不得使用現金。 3、現金收支的管理現金收支的管理力爭現金流量同步力爭現金流量同步使用現金浮游量使用現金浮游量加速收款加速收款推遲應付款的支付推遲應付款的支付4 4、最佳現金持有量、最佳現金持有量u成本分析模式：機會成本、管理成本、短缺成本分析模式：機會成本、管理成本、短缺成本成本u隨機模式隨機模式 的標準差預期每日現金余額變化有價證券的日利息日換成本每次有價證券的固定轉ibLRHLibR233432RHL0

10、時間現金持有量例:假定某公司有價證券的年利率假定某公司有價證券的年利率9%,9%,每次固定轉每次固定轉換成本為換成本為5050元元, ,公司認為任何時候銀行活期存公司認為任何時候銀行活期存款及現金余額均不能低于款及現金余額均不能低于10001000元元, ,又根據以往又根據以往經驗測算出現金余額波動的標準差為經驗測算出現金余額波動的標準差為800800元元. .（二）應收賬款的管理u 信用政策的確定：信用政策的確定： 1 1、信用期間、信用期間 2 2、信用標準（五、信用標準（五C C標準）標準） 品質品質 能力能力 資本資本 抵押抵押 條件條件 3 3、現金折扣政策、現金折扣政策u 應收賬款

11、的收賬應收賬款的收賬 應收賬款回收情況的監督應收賬款回收情況的監督 收款政策的制定收款政策的制定例：某公司現在采用例：某公司現在采用3030天按發票金額付款的信用政策，天按發票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至擬將信用期放寬至6060天，仍按發票金額付款即不給天，仍按發票金額付款即不給現金折扣，該公司投資的最低報酬率為現金折扣，該公司投資的最低報酬率為15%15%，其有，其有關數據如下表關數據如下表：項目項目30天天60天天銷售量（件）銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價銷售額（元）（單價5元）元）50000600000銷售成本銷售成本變動成本（每件變動成本（每件4元元)4

12、00000480000固定成本固定成本5000050000可能發生的收賬費用（元）可能發生的收賬費用（元）30004000可能發生的壞賬損失可能發生的壞賬損失50009000（三）存貨的管理u存貨管理的目標存貨管理的目標 存貨是指企業在生產經營過程中為銷存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物質，包括材料、燃料、售或者耗用而儲備的物質，包括材料、燃料、底值易耗品、在產品、半成品、產成品、協底值易耗品、在產品、半成品、產成品、協作品、商品等。作品、商品等。 存貨的需要出自以下的原因：存貨的需要出自以下的原因： 1 1、保證生產或銷售的需要。、保證生產或銷售的需要。 2 2、出自價格的

13、考慮。、出自價格的考慮。 進行存貨管理，就要盡力在各種存貨進行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權衡，達到兩者的成本與存貨效益之間做出權衡，達到兩者的最佳結合。最佳結合。u儲備存貨的有關成本儲備存貨的有關成本1、取得成本取得成本 A訂貨成本訂貨成本 訂貨成本指訂單的成本，如辦公費、差旅費、訂貨成本指訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。郵資、電報電話費等支出。 B購置成本購置成本 購置成本指存貨本身的價值，經常用數量與購置成本指存貨本身的價值，經常用數量與單價的乘積單價的乘積(DU)來確定。來確定。KQDF 1訂貨成本DUKQDFTCa12 2、儲存成本、儲存成

14、本 儲存成本指為保持存貨而發生的成本，儲存成本指為保持存貨而發生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質損失等等，通常有保險費用、存貨破損和變質損失等等，通常有TCTC來表示。來表示。 儲存成本也分為固定成本和變動成本。儲存成本也分為固定成本和變動成本。ccKQFTC223、缺貨成本（缺貨成本（TCs) 缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產成品庫存缺貨造成的拖欠發貨損失和喪失產成品庫存缺貨造成的拖欠發貨損失和喪失銷

15、售機會的損失銷售機會的損失 。ScScaTCKQFDUKQDFTCTCTCTC221u存貨決策存貨決策 存貨決策涉及四項內容：決存貨決策涉及四項內容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。貨時間和決定進貨批量。 按照存貨管理的目的，需要按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，是通過合理的進貨批量和進貨時間，是存貨的總成本量最低，這個批量叫做存貨的總成本量最低，這個批量叫做經濟批量經濟批量經濟定貨量基本模型經濟定貨量基本模型 經濟定貨量基本模型需要設立的假設條件經濟定貨量基本模型需要設立的假設條件是：是： 1、企業能夠及時補充存貨，

16、即需要訂貨時、企業能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便立即取得存貨。便立即取得存貨。 2、 能集中到貨，而不是陸續入庫能集中到貨，而不是陸續入庫。 3、不允許缺貨，即無缺貨成本，不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，為零， 4、需求量穩定，并且能預測，即、需求量穩定，并且能預測，即D為已知為已知常量。常量。5 5、存貨單價不變，不考慮現金折扣，即、存貨單價不變，不考慮現金折扣，即U U為已為已知常量。知常量。6 6、企業現金充足，不會因現金短缺而影響進、企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨。貨。7 7、所需存貨市場供應充足，不會因買不到需、所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他要

17、的存貨而影響其他 cQCKDKTCKKDQ22)(*總成本與經濟批量有關的存貨經濟批量u存貨陸續供應和使用送貨期送貨期存量時間基本模型的擴展基本模型的擴展設每批訂貨數量為由于每日送貨量為，設每批訂貨數量為由于每日送貨量為，故該批貨全部送達所需日數為，稱之為送貨故該批貨全部送達所需日數為，稱之為送貨期期因為每日耗用量為因為每日耗用量為d, d, 故送貨期內的全部耗用量故送貨期內的全部耗用量為：為：則最高庫存量為：則最高庫存量為：則平均存貨為：則平均存貨為：dPQdPQQ)(21dPQQ所以：所以：經濟批量經濟批量總成本總成本dPPKcKDQ2)1 (2)(PdKDKQTCc例：某零件年需用量（）

18、為件，每例：某零件年需用量（）為件，每日送貨量（）為件，每日耗用量（日送貨量（）為件，每日耗用量（d)d)為為10 10 件件, ,單價單價(U)(U)為元，一次訂貨成本（）為元，一次訂貨成本（）為元單位儲存變動成本為元，求經濟為元單位儲存變動成本為元，求經濟批量，存貨總成本及訂貨次數與時間批量，存貨總成本及訂貨次數與時間訂貨提前期訂貨提前期u一般情況下一般情況下. .企業的存貨不能做到隨時補充企業的存貨不能做到隨時補充, ,因此因此不能等存貨用光再去訂貨不能等存貨用光再去訂貨, ,而需要在沒有用完時而需要在沒有用完時提前訂貨。提前訂貨。再訂貨點（）：企業再次發出訂貨單是，再訂貨點（）：企業再

19、次發出訂貨單是，尚存的庫存量尚存的庫存量每日平均需用量交貨時間:dLdLR保險儲備 R=交貨時間 平均日需求+保險儲備 經驗法： )(2/1ntmrS 與此有關的總成本為與此有關的總成本為TC(STC(S、B),B),缺貨成缺貨成本為本為C CS S , ,保險儲備成本為保險儲備成本為C CB,B,則：則： TC(S TC(S、B)= CB)= CS S+ C+ CB,B, 設單位缺貨成本為設單位缺貨成本為K KU U，一次訂貨缺貨，一次訂貨缺貨量為量為S,S,年訂貨次數為年訂貨次數為N N，保險儲備量為，保險儲備量為B,B,單位單位存貨成本為存貨成本為K KC C, ,則：則： TC(S T

20、C(S、B)= KB)= KU USN+BKSN+BK不連續概率法：例、假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲存成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時間L=10天；已經計算出經濟批量Q*=300件。每年訂貨次數N=12次。交貨期內的存貨需要量及其概率分布如下表：需要量（需要量（1010d)d)707080809090100100110110120120130130概率（p)0.010.040.200.500.200.040.01有數量折扣時的決策例：某企業全年需用A零件1500個，每件每年儲存成本0.5元，每次訂貨費用81.67元，供應商規定:每次訂貨量達到750個時，可獲2%的價

21、格優惠，不足750個時單價為50元。存貨控制存貨的歸口分級控制對存貨資金實行統一管理實行資金的歸口管理實行資金的分級管理步驟步驟計算每一種存貨在一定時間內（一般為計算每一種存貨在一定時間內（一般為1 1年）的資年）的資金占用額；金占用額；計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；分比，并按大小順序排列，編成表格；根據事先測定好的標準，把最重要的存貨劃為根據事先測定好的標準，把最重要的存貨劃為A A類，類，把一般存貨劃為把一般存貨劃為B B類，把不重要的存貨劃為類，把不重要的存貨劃為C C類，并類，并畫圖表示出來；畫圖表示出來；對對A A類存貨進行重點規劃和控制，對類存貨進行重點規劃和控制，對B B類存貨進行次類存貨進行次重點管理，對重點管理，對C C類存貨只進行一般管理類存貨只進行一般管理。ABC分類管理法材料品種（用編號代替）占用資金數額（元）類別各類存貨品種數量（種）占存貨品種總數的比重（%）各類存貨占用資金數量（元）占存貨總資金的比重（%）1200000A320%40000080%210000031