1、第六章 投資分析 6.1 股本結構與規模公司注冊資本350萬元，其中技術入股105萬元，資金入股140萬元,管理層籌資105萬元。股本結構如下：股本規模 股本來源 管理層籌資資金入股技術入股金 額105萬140萬105萬比 例30%40%30%表7-1 股本結構表圖7-1 股本結構圖6.2 資金的運用與來源公司初期向銀行借款資金20.68萬元，用作流動資金。資金主要用于購建生產性固定資產、運雜費等合計210.44萬，以及生產中所需的直接原材料、直接人工、制造費用及其它各類期間費用等共計160.24萬。6.3 投資收益與風險分析為了便于公司的投資收益與風險的分析，特作出如下假設：公司的設備、原材

2、料供應商的信譽足夠好，設備到貨、安裝、調試在4個月內完成，生產中能夠保證產品質量。6.3.1投資收益分析 對沈陽市渾南開發區進行了1000份調查問卷分析，收回800份, 從上面的調查問卷得之，顧客一定會買本公司產品的有122人，可能會買的有550人，可能不會買的有99人，不會購買的有29人；對購買欲望的結果匯總如下圖：圖7-2 購買欲望分析圖 假定投產當年沈陽有2萬客戶需要對防盜裝置進行購買，從調查問卷了情況來看，一定會購買的客戶有15.3%*2=0.306，可能會買以及可能不會購買人群中保守估計10%的人購買了本公司的防盜裝置產品，則銷量為10%*2=0.2，由此可以統計本公司投產第一年就會

3、向外銷售產品0.5萬個。 本公司由于是處于建立初期，所以第一年只在沈陽地區進行銷售，第二年擴大銷售范圍在東北地區進行銷售，第三年到第五年由于該公司逐步趨向成熟，將產品推廣到全國。根據以上分析結果對該產品接下來幾年進行銷量與銷售額的預測：表7-2 銷量與銷售額的預測年份第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（萬套）0.51.11.753.15.3銷售單價（元/套）1000999990988986銷售額（萬元）5001098.91732.53062.85225.8注：制作成本530元/件6.3.2 前五年投資現金流量表預測表7-3 前五年投資現金流量表預測表單位：萬元初期第一年第二年第三年第四年第五

4、年固定資產投資210.44流動資金160.24銷售收入5001098.91732.53062.85225.8-變動成本325.63600.791010.481432.751583.2-固定成本485057.4363.6565.87稅前利潤126.37448.11664.591566.43576.73-稅收0.000.000.00391.6894.18稅后利潤126.37448.112051.661174.82682.55+折舊8.439.2625.3513.7615.4+無形資產攤銷5.005.005.005.005.00凈現金流量-370.68139.8462.37681.132337.16

5、2702.95注：（1）所得稅比率25%。1、 投資回收期： 1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年2、 投資凈現值： 根據公式：=-370.68+139.8*（P/F,15%,1）+462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63 考慮到目前資金成本較低，以及資金的機會成本和投資的風險性等因素，i取15%（下同） 凈現值是指投資項目壽命周期內的現金凈流量的現值和，為正數時說明投資的現金徑流量之現值超過貼現后的現金流出量，投資報酬率超過預定貼現率，該公司的

6、凈現值為3228.63遠遠大于零，說明該投資方案有利。3、 內含報酬率：根據公式：計算得內涵報酬率為44.14%，遠遠大于資本成本率，所以投資方案可行。 4. 盈虧平衡分析 銷售價格 P=1000元； 銷售收入 S； CSQ*=1900件固定成本 F；經營成本 C；單位可變成本 b；銷量 Q，保本點 Q*公司在第一年銷售量就遠超過保本點，之后幾年更是大大超過經營成本，公司逐年增加盈利，具有良好的發展前途。6.4財務分析6.4.1公司主要財務假設公司設在沈陽渾南經濟技術開發區，是政府重點扶植的高新技術企業，享受稅收優惠政策，公司前三年無稅收，后兩年按25%收稅。6.4.2 報表分析表7-4 損益

7、表單位：萬元項目第一年第二年第三年第四年第五年一、主營業務收入5001098.91732.53062.85225.8減主營業務成本300.76649.251110.871398.681623.43二、主營業務利潤199.24449.65621.631664.123602.37加其他業務利潤減存貨跌價損失23.4125.63 27.5828.6231.68銷售費用3.53.4844.054.45管理費用25.7225.9826.4627.0128財務費用22.1723.0623.8824.124.59三、營業利潤124.44371.5539.711580.343513.65加投資收益203040

8、40補貼收入1010.7311129.8營業外收入25.4327.3627.928.1減營業外支出5.76.537.27.757.8四、利潤總額128.74421.13600.871652.493583.75減所得稅 391.6894.18五、凈利潤128.74421.13600.871260.892689.57 表7-5 現金流量表 單位：萬元項 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經營活動產生的現金流量: 銷售商品、提供勞務收到的現金4701000.621523.762435.645004.87 現金流入小計4701000.621523.762435.645004.87 購買商品、接受勞務

9、支付的現金 295.43700.01114514763127.49 經營租賃所支付的現金17.317.317.317.317.3 支付給職工的現金19.4720.5923.6225.8326.36 支付的所得稅0.000.000.00391.6894.18 支付其他與經營活動有關現金16.2117.219.5819.820.1 現金流出小計312.41843.091205.51930.534085.43 經營活動產生的現金流量凈額157.59245.52318.26505.14919.44二、投資活動產生的現金流量： 購建固定資產所支付的現金210.44 投資活動產生的現金流量凈額-210.4

10、4三、籌資活動產生的現金流量： 吸收權益性投資所收到的現金193 借款所收到的現金20.68 現金流入小計213.68 償還借款所支付的現金6.527.246.92 分配股利所支付的現金43.2544.7645.2 償付利息所支付的現金1.482.192.62 現金流出小計51.2554.1954.74 籌資活動產生的現金流量凈額213.6851.2554.1954.74四、現金及現金等價物凈增加額145.35245.52267.01450.95864.7注：銀行短期借款（1年期）利率為7.47%（按照2008年1月1日基準利率），長期借款利率為7.56%（1-3年基準利率）表7-6 資產負債

11、表單位：萬元資產第一年第二年第三年第四年第五年流動資產貨幣資金370.68654.321094.561543.212087.56應收賬款23.7425.8926.0126.9727.43減：壞賬準備4.044.214.785.095.67存貨50.3454.3156.7858.2659.49流動資產合計440.72730.311172.571623.352168.81固定資產62.4762.4762.4762.4762.47減：累計折舊4.068.2510.1311.2612.49固定資產凈值58.4154.2252.3451.2149.98無形資產2828282828減：累計攤銷57.217

12、.828.59.32無形資產凈值2320.7920.1819.518.68資產合計522.13805.321245.091694.062237.47負債及權益流動負債：短期借款38.6353.8989.26121.53198.23應付職工薪酬32.4865.9896.73142.36196.89應付賬款80.34106.43156.21201.47278.95流動負債合計151.45268.24408.78556.09696.76長期借款20.6895.83155.84208.26220.92負債合計172.13322.13498.04677.62894.99所有者權益：實收資本3503503

13、50350350盈余公積030.0271.02118.81223.23未分配利潤0103.17326.03547.63769.25所有者權益合計350483.19747.051016.441342.48負債及權益合計：522.13805.321245.091694.062237.47重要報表數據提示：五年銷售收入（萬元）：500； 1098.9； 1732.5； 3062.8； 5225.8五年凈利潤（萬元）：128.74； 421.13； 600.87； 1260.89； 2689.57表7-7 公司財務比率分析表財務比率第一年第二年第三年第四年第五年流動比率2.912.722.872.92

14、3.11資產負債率0.330.400.400.400.40應收賬款周轉率39.640.3258.7291.95184總資產周轉率1.921.661.682.082.65總資產收益率0.490.630.590.861.37凈資產收益率0.370.870.801.241.20銷售增長率1.20.580.770.71由上述財務比率分析表可以看出：（1） 公司五年的流動比率總體上呈逐年上升趨勢，表明公司的短期償債能力越來越強，債權人權益越來越有了保障，企業可變現的數額相對較大，債權人遭受損失的風險越來越小，利于公司長期的發展。（2） 公司五年的資產負債率平穩，相對不會太高，企業充分利用財務杠桿，充分利用了負債經營的好處。（3） 公司應收賬款周轉率逐年增加，說明企業應收賬款收回快，資產流動性強，不易發生壞賬損失，短期償債能力強，企業的信用狀況好。（4） 公司總資產周轉率越高，說明企業的所有資產周轉得越快