1、可編輯版單選（15分）判斷（5分）簡(jiǎn)答（5分）計(jì)算題（70分）復(fù)習(xí)建議：1， 這份題目是重點(diǎn)2， 后面發(fā)的這個(gè)題庫(kù)是我問(wèn)老師要的，有挺多內(nèi)容上課沒(méi)講過(guò)，大家可以找找相關(guān)的內(nèi)容看看判斷題，學(xué)有余力的同學(xué)也可以寫(xiě)寫(xiě)計(jì)算題簡(jiǎn)答題出題范圍：第九章（IPO、SEO的相關(guān)內(nèi)容 以及長(zhǎng)期借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：融資速度快。借款成本較低。借款彈性較大。可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：融資風(fēng)險(xiǎn)較高。限制條件較多。融資數(shù)量有限。債券融資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 債券成本較低 可利用財(cái)務(wù)杠桿 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 保障股東控制權(quán)缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 限制條件較多租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)融資速度比較快 抵減公司所得稅 融資限制少 轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的

2、風(fēng)險(xiǎn) 缺點(diǎn) 籌資成本高 當(dāng)事人違約風(fēng)險(xiǎn) 利率和稅率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 第一章選擇題：一、單選題1企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)該是（）。 A.利潤(rùn)最大化          B.普通股每股盈利最大化 C.股東財(cái)富最大化      D.產(chǎn)值最大化。 2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是（）。 A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)      B.從事財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的人員 C.企業(yè)的資金活動(dòng)      D.企業(yè)的質(zhì)量控制 3

3、.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的（）。 A.實(shí)際利潤(rùn)額     B.實(shí)際利潤(rùn)率     C.預(yù)期獲利能力     D.生產(chǎn)能力 4.企業(yè)價(jià)值通常是指（）。 A.企業(yè)全部資產(chǎn)的賬面價(jià)值     B.企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值 C.企業(yè)有形資產(chǎn)的賬面價(jià)值     D.企業(yè)的清算價(jià)值 C C C B判斷題：1.企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，又稱(chēng)為企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（） 2.企業(yè)在追求自己的利潤(rùn)目標(biāo)時(shí)，會(huì)使社會(huì)受益，因此企

4、業(yè)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)是完全一致的。（×） 3.股東財(cái)富最大化，也稱(chēng)為股票價(jià)格最高化。（） 4.企業(yè)價(jià)值決定企業(yè)利潤(rùn)。（×） 第二章例某企業(yè)2000年流動(dòng)資產(chǎn)為22,086,000元，其中存貨為11，005，000，流動(dòng)負(fù)債為12,618,000；2001年流動(dòng)資產(chǎn)為20836000，其中存貨為10，005，000，流動(dòng)負(fù)債為12,920,000.計(jì)算流動(dòng)比率和速動(dòng)比率？ 2000年 流動(dòng)比率22086000÷12618000=1.75 速動(dòng)比率(2208600011005000)÷1261800=0.88 2001年 流動(dòng)比率=20836000÷1

5、2920000=1.61 速動(dòng)比率(2083600010005000)÷12920000=0.83例某公司2000年末負(fù)債總額為954,950元，全部資產(chǎn)額為1,706,600元；2001年末負(fù)債總額為1,114,320元，資產(chǎn)總額為1,888,350元。請(qǐng)計(jì)算兩年的資產(chǎn)負(fù)債率。2000年:資產(chǎn)負(fù)債率=9549501706600=56%2001年: 資產(chǎn)負(fù)債率=11143201888350=59% （負(fù)債增159370）（資產(chǎn)增181750） 例 X公司1999年初存貨凈額為960萬(wàn)元，年末存貨總額為954萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款總額為1,024萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款總額為1,056萬(wàn)元，19

6、99年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為8,000萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為6,525萬(wàn)元。計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)。1存貨周轉(zhuǎn)率= 6525/（960+954）÷2=6.82存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=957×360 ÷6525=53（天）3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8000 /（1024+1056）÷2=7.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 1040×360 ÷8000=47（天）解：流動(dòng)比率（46520161449）/（774504702）1.98   資產(chǎn)負(fù)債率（7745047021539）/568561.9%   存貨周轉(zhuǎn)率8

7、355000/(1050000+1449000)/26.9次   應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率9645000/(1743000+2016000)/25.13次   流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9645000/(1146000+1743000+1050000+465000+2016000+1449000)/22.45次  總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9645000/56850001.7次   銷(xiāo)售凈利率165000/96450001.71%資產(chǎn)凈利率165000/56860002.9自有資金利潤(rùn)率165000/21660007.62%【例】某企業(yè)銷(xiāo)售收入為10

8、00萬(wàn)元，毛利率為50%，凈利潤(rùn)率為20%，存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為100萬(wàn)元，期初應(yīng)收帳款余額為120萬(wàn)元，期末應(yīng)收帳款余額為80萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1.5，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重為40%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，該公司的普通股股數(shù)為50萬(wàn)股，每股市價(jià)25元，請(qǐng)計(jì)算：（1）計(jì)算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；（2）計(jì)算總資產(chǎn)凈利率；（3）每股利潤(rùn)；（4）市盈率。（1）（120+80）/2=100萬(wàn)元         1000/100=10次（2）5=1000×50%/存貨平均余額  

9、 所以存貨平均余額=100萬(wàn)元   所以年末存貨余額=100萬(wàn)元   由于：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債   速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債   即：2=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債   1.5=（流動(dòng)資產(chǎn)-100）/流動(dòng)負(fù)債   兩式相除：流動(dòng)資產(chǎn)=400萬(wàn)元   所以總資產(chǎn)=400/0.4=1000萬(wàn)元   資產(chǎn)凈利率=1000×20%/1000=20%   (3)每股利潤(rùn)=1000×20%/50=4元/

10、股   (4)市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn)=25/4=6.25單項(xiàng)選擇題 1、某公司的流動(dòng)資產(chǎn)2000萬(wàn)，流動(dòng)負(fù)債1000，存貨500萬(wàn)，則速動(dòng)比率為（）A.2        B.1.5         C.4           D. 0.52、下列屬于償債能力指標(biāo)的是（ ）A.到期債務(wù)本息償付比率  

11、60;              B.存貨周轉(zhuǎn)率  C. 凈資產(chǎn)收益率                        D. 市盈率3、如果流動(dòng)比率大于1，則下列結(jié)論成立的是（）A.速動(dòng)比率大于1   

12、                     B.現(xiàn)金比率大于1 C.營(yíng)運(yùn)資金大于零                       D.短期償債能力絕對(duì)有保障 4、某企業(yè)應(yīng)收賬

13、款周轉(zhuǎn)次數(shù)為4.5次。假設(shè)一年按360天計(jì)算，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）A.0.2天           B.81.1天             C.80天               D.730天5、某公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2000萬(wàn)，流動(dòng)資

14、產(chǎn)平均余額為300萬(wàn)，固定資產(chǎn)余額為700萬(wàn)，假定沒(méi)有其它資產(chǎn)，則該年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（ ） A.1次             B.2次                C.3次             

15、;   D4次.6、在其它條件不變的情況下，如果企業(yè)的持有現(xiàn)金過(guò)度，可能導(dǎo)致的結(jié)果是（ ） A.獲利能力提高                         B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大C.償債能力減弱            

16、60;            D.機(jī)會(huì)成本增加7、短期債權(quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候，最關(guān)心的能力是（） A.償債能力                             B.資產(chǎn)管理能力C.盈利能力 

17、                            D.發(fā)展能力8、衡量企業(yè)償還到期債務(wù)能力最直接的指標(biāo)是（） A.足夠的資產(chǎn)                

18、0;          B.足夠的銷(xiāo)售收入C.足夠的存貨                           D.足夠的現(xiàn)金9、計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除的原因是（） A.存貨所占的比重大    &

19、#160;                B.存貨的變現(xiàn)能力較好C.存貨的變現(xiàn)能力不穩(wěn)定                 D.存貨的質(zhì)量不一定有保證10、下列不屬于資產(chǎn)管理能力指標(biāo)的是（ ）A.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率      B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率&#

20、160;     C.凈資產(chǎn)收益率     D.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)11、某公司每股凈資產(chǎn)為2，市凈率為4，每股收益為0.5，則市盈率等于（）A.20     B.16      C.8        D.412、某企業(yè)本年銷(xiāo)售收入為10000元，應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率為5，期初應(yīng)收賬款余額1500元，則期末應(yīng)收賬款余為（）元。A1000B2000C2500D300013、下

21、列各項(xiàng)指標(biāo)中，不能用來(lái)分析企業(yè)短期償債能力的是（）。  A流動(dòng)比率    B速動(dòng)比率    C現(xiàn)金比率    D資產(chǎn)負(fù)債率  14、其他條件不變的情況下，如果企業(yè)過(guò)度提高流動(dòng)比率，可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大   B、獲利能力減小   C、機(jī)會(huì)成本減小   D、營(yíng)運(yùn)效率提高1、B  2、A  3、C 4、C  5、B  6、D 7、A 8、D 9、C  10、C 11、

22、B  12、C 13、D 14、B某企業(yè)1999年資產(chǎn)負(fù)債表如下表。 另外，該企業(yè)1998年銷(xiāo)售利潤(rùn)率為20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為07次，權(quán)益乘數(shù)為171，自有資金利潤(rùn)率為239%。1999年銷(xiāo)售凈收入1014萬(wàn)元（其中，賒銷(xiāo)凈額570萬(wàn)元），凈利潤(rùn)為2535萬(wàn)元。要求：根據(jù)以上資料，（1）計(jì)算1999年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算1999年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（3）計(jì)算1999年銷(xiāo)售利潤(rùn)率、權(quán)益凈利率(1) 流動(dòng)比率：450÷218206速動(dòng)比率：(45017035)÷218=112現(xiàn)金比率：95÷

23、;218044資產(chǎn)負(fù)債率：590÷1310=45權(quán)益乘數(shù)1÷(145)=182(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：570÷(135+150)÷24(次)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1014÷(800+860)÷2122(次)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014÷(1225+1310)÷2O8(次)(3)銷(xiāo)售利潤(rùn)率2535÷1014=25自有資金利潤(rùn)率=25×08×182=364資本保值增值率720÷715101第三章 1.即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比（  ）。 

24、60; A.期數(shù)減1，系數(shù)加1   B.期數(shù)減1，系數(shù)減1  C.期數(shù)加1，系數(shù)加1   D.期數(shù)加1，系數(shù)減1  2.A方案在三年中每年年初付款500元，B方案在三年中每年年末付款500元，若利率為10，則兩個(gè)方案第三年年末時(shí)的終值相差（  ）元。   A.105   B.165.5  C.655.5   D.505 3.普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱(chēng)之為（  ）。 &#

25、160; A.償債基金 B.償債基金系數(shù)   C.年回收額   D.投資回收系數(shù) 、4.某項(xiàng)投資4年后可得收益50000元，年利率為8，則現(xiàn)在應(yīng)投入（  ）。   A.36750  B.50000  C.36851   D.386525.與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是（  ）。   A.年金現(xiàn)值系數(shù) B.投資回收系數(shù) C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)  D.償債基金系

26、數(shù) 6.預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)的不同之處在于（  ）。 A.期數(shù)要減1 B.系數(shù)要加1 C.期數(shù)要加1，系數(shù)要減1 D.期數(shù)要減1，系數(shù)要加1 7.在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計(jì)息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值（  ）   A.前者大于后者 B.相等  C.無(wú)法確定  D.不相等1.A 2.B 3.B 4.A 5.B 6.C 7.B1.有一項(xiàng)年金，前4年無(wú)流入，后5年每年年初流入400萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10。其現(xiàn)值為多少？現(xiàn)值400（P/A，

27、10，4）+1（P/F，10，4） 400×（3.16991）×0.6830 1 139.22（元） 1.某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案： （1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元； （2）從第3年開(kāi)始，每年年初支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元。 假設(shè)該公司要求的最低報(bào)酬率為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案。 其中：（P/A，10%，9）=5.759，（P/A，10%，10）=6.1446（P/S，10%，3）=0.7513,（S/P,10%,1）=1.1解：（1）P=20*（P/A，10%，9）+1=135.18萬(wàn)元 （2

28、）P=25*（P/A，10%，10）=153.62萬(wàn)元 P=153.62*（1/1.1）=139.65萬(wàn)元 該公司應(yīng)選擇第一方案。 1.已知一項(xiàng)銀行借款，年利率為8%，每3個(gè)月計(jì)息一次，那么實(shí)際年利率為（B）。 A.8.16%     B.8.24%     C.8%     D.9%2.一項(xiàng)600萬(wàn)元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復(fù)利一次，則實(shí)際利率會(huì)高于名義利率（B）。 A.4%     B.0.16% 

29、60;   C.0.8%     D.0.816%3.某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，計(jì)劃每年末頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金為（A）元。 A.625000     B.500000     C.125000     D.4000004.下列各項(xiàng)年金中，只有現(xiàn)值沒(méi)有終值的年金是（C）。 A.普通年金     B.遞延年金    

30、 C.永續(xù)年金     D.預(yù)付年金 第四章【 例】 2010年3月1日我國(guó)發(fā)行面值為100元的3年期憑證式國(guó)債，票面年利率3.73%。本期國(guó)債從購(gòu)買(mǎi)之日開(kāi)始計(jì)息，到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利，逾期兌付不加計(jì)利息。假設(shè)某投資者決定購(gòu)買(mǎi)，那么在市場(chǎng)平均收益率為5%的情況下， 根據(jù)公式（4.2），債券的現(xiàn)值或內(nèi)在價(jià)值計(jì)算如下：1.某公司在 1999年1月1日 平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值為1500元，票面利率為10，5年到期，每年12月31日付息。請(qǐng)回答： （1）假定 2003年1月1日 的市場(chǎng)利率下降到7，那么此時(shí)該債券的價(jià)值是多少？ （2）假定 2003年1月

31、1日 的市價(jià)為1375元，此時(shí)購(gòu)買(mǎi)該債券的到期收益率是多少？ （3）假定 2001年1月1日 的市場(chǎng)利率為12，債券市價(jià)為1425元，你是否購(gòu)買(mǎi)該債券？ 答案 （1）債券的價(jià)值1500（1+10%）（1+7%）1542（元） （2）13751500（1+10%）（1+i） i20 （3）債券價(jià)值150×（P/A,12,3）+1500×（P/F,12,3） 150×2.4018+1500×0.71181428（元）1425元，應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)該債券。 2.A公司 1999年2月1日 以1105元購(gòu)買(mǎi)一張面額為1000元的債券，票面利率為8，每年1月31日計(jì)算并支付

32、一次利息，五年后的 1月31日 到期。求計(jì)算其到期收益率。 根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的定義有：1105=80×（P/A,i,5）+1000×（P/F,i,5） 由于該債券是溢價(jià)購(gòu)入，所以其到期收益率肯定小于票面利率， 設(shè)定i1=4 則80×（P/A,4,5）+1000×（P/F,4,5）=1178.16元1105元 再設(shè)定i2=6 則80×（P/A,6,5）+1000×（P/F,6,5）=1083.96元1105元 用內(nèi)插法： R4+（1178.16-1105）/（1178.16-1083.96）×（64）5.55 1.某企業(yè)的普通股

33、，基年股利為5元，估計(jì)年股利增長(zhǎng)率為5，期望收益率為12，預(yù)計(jì)兩年后轉(zhuǎn)讓時(shí)價(jià)格為30元。計(jì)算：普通股的價(jià)值。 1.答案 P5x(1+5%)/(1+12%)+5x(1+5%)2/(1+12%)2+30/(1+12%)2 4.6875+4.3945+23.9132.99（元） 該普通股價(jià)格約為32.99元。2. A公司發(fā)行的股票，每股股利上年為3元，預(yù)計(jì)以后每年以3的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，B公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到12的報(bào)酬率，才能對(duì)A公司的股票進(jìn)行投資。 請(qǐng)回答：該種股票價(jià)格為多少才適合購(gòu)買(mǎi)？ 本題屬于企業(yè)打算長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的情況。 股票價(jià)值：VD/(r-g) 由題意知：上年股利d0=3元，

34、股利增長(zhǎng)率g=3，期望的股票收益率k=12，則： V3x(1+3%)/(12%-3%)34.33 當(dāng)A公司的股票價(jià)格低于34.33元時(shí)，才能進(jìn)行投資 1.某公司股票的系數(shù)為1.2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為9，則該公司股票的必要收益率應(yīng)為（ ）。 A.5 B.9.8 C.10.5 D.11.23.證券投資者購(gòu)買(mǎi)證券時(shí)，可以接受的最高價(jià)格是（ ）。 A.票面價(jià)格 B.到期價(jià)格 C.市場(chǎng)價(jià)格 D.投資價(jià)值4.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。 A.歸因于廣泛的價(jià)格趨勢(shì)和事件 B.歸因于某一投資企業(yè)特有的價(jià)格因素或事件 C.不能通過(guò)投資組合得以分散 D.通常是以系數(shù)進(jìn)行衡量 9.某種股票為固定

35、成長(zhǎng)股票，年增長(zhǎng)率為5，預(yù)期一年后的股利為6元，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為11，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，那么，該股票的價(jià)值為（ ）。 A.50 B.33 C.45 D.30 10.某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入A股票，預(yù)計(jì)3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利200元，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為10。該股票價(jià)值為（ ）元。 A.2184.67 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68 17.星光公司欲投資購(gòu)買(mǎi)某上市公司股票，預(yù)計(jì)持有期限3年。該股票預(yù)計(jì)年股利額為8元股，3年后市價(jià)可望漲至80元，企業(yè)報(bào)酬率為10，則該股票現(xiàn)在可用最多（ ）元購(gòu)買(mǎi)。  

36、;    A.59 B.80   C.75 D.86 19.面值為60元的普通股票，預(yù)計(jì)年固定股利收入為6元，如果折現(xiàn)率為8，那么，準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有該股票的投資者能接受的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為（ ）元。      A.60 B.75 C.80 D.65 24.在證券投資中，因通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是（ ）。      A.違約風(fēng)險(xiǎn) B.利息率風(fēng)險(xiǎn)      C.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) D.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)25.一般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期債

37、券投資的主要目的是（ ）。      A.控制被投資企業(yè) B.調(diào)劑現(xiàn)金余額      C.獲得穩(wěn)定收益  D.增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性 第五章1、某公司擬于2003年初用自有資金購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，需一次性投資100萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊，設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)20萬(wàn)元。假定該設(shè)備按直線(xiàn)法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5%，不考慮建設(shè)安裝期和所得稅。要求：（1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算該設(shè)備的投資回收期。 （3）如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值和

38、現(xiàn)值指數(shù)解年折舊額=(100-100×5%)÷5=19 (萬(wàn)元)（）各年現(xiàn)金凈流量：NCF0=-100（萬(wàn)元） NCF1-4=20+19=39（萬(wàn)元） NCF5=20+19+5=44（萬(wàn)元）（）投資回收期=100÷39=2.56 (年)（3）NPV=-100+39×(P/A,10%,4)+44×(P/F,10%,5)=50.95 （萬(wàn)元）已知宏達(dá)公司擬于2000年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資100萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)20萬(wàn)元。假定該設(shè)備按直線(xiàn)法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為

39、5；已知，（PA,10,5）3.7908，（PF,10,5）0.6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期；（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率（ROI）；（4）如果以10作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。一、單項(xiàng)選擇題1.某投資項(xiàng)目，若使用10作為貼現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值為500萬(wàn)元，使用15作貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值為-400萬(wàn)元，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率是（ ）。A.12.8 B.17.8 C.15.5 D.12.23.在財(cái)務(wù)管理中，將以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為稱(chēng)作（ ）。A.項(xiàng)目投資 B.證券投資 C.固定資產(chǎn)投資

40、D.流動(dòng)資產(chǎn)投資5.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)數(shù)值會(huì)變小的有（ ）。A.凈現(xiàn)值率 B .投資利潤(rùn)率 C.內(nèi)部收益率 D.投資回收期7.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額為100萬(wàn)元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第18年每年NCF25萬(wàn)元，第910年每年NCF20萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（ ）。A.4年 B.5年 C.6年 D.7年8.能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率是（ ）。A.凈現(xiàn)值率 B.內(nèi)部收益率 C.投資利潤(rùn)率 D.資金成本率9.當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，其內(nèi)部收益率（ ）。A.可能小于零 B.一定等于零 C.一定大于設(shè)定折現(xiàn)率 D.可能等于設(shè)定折現(xiàn)率11.當(dāng)貼現(xiàn)

41、率為10時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（ ）。A.低于10 B.高于10 C.等于10 D.無(wú)法界定12.在長(zhǎng)期投資決策中，一般屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有（ ）。A.固定資產(chǎn)投資 B.開(kāi)辦費(fèi)投資 C.經(jīng)營(yíng)成本 D.無(wú)形資產(chǎn)投資13.下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。A.按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量比按權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的凈收益更加具有可比性B.利用凈現(xiàn)值不能揭示某投資方案可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率C.分別利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行單一項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，結(jié)果是一致的D.投資回收期和投資利潤(rùn)率法都沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后的現(xiàn)金流量或收益狀況14.一個(gè)投資方案年銷(xiāo)售收入300萬(wàn)元，年銷(xiāo)售成本2

42、10萬(wàn)元，其中折舊85萬(wàn)元，所得稅率為40，則該方案年現(xiàn)金流量?jī)纛~（ ）萬(wàn)元。A.90 B.139 C.175 D.5415.下列指標(biāo)的計(jì)算中，沒(méi)有直接利用凈現(xiàn)金流量的是（ ）。A.內(nèi)部收益率 B.投資利潤(rùn)率 C.凈現(xiàn)值率 D.獲利指數(shù)第七章 資本成本，杠桿某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元。其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2，債券年利率10，所得稅率33；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率7，籌資費(fèi)率為3；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4，第一年預(yù)計(jì)股利率10，以后各年增長(zhǎng)4。試計(jì)算該籌資方案的綜合資金成本。答案：（1）該籌資方案中，各種資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）： 債權(quán)比重1000/25000.4 優(yōu)先

43、股比重500/25000.2 普通股比重1000/25000.4 （2）各種資金的個(gè)別資金成本： 債券資金成本10%X(1-33%)/(1-2%)6.84 優(yōu)先股資金成本7%/(1-3%)7.22 普通股資金成本 10%/(1-4%)+414.42 （3）該籌資方案的綜合資金成本： 綜合資金成本6.84×0.4+7.22×0.2+14.42×0.49.95 A公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資金成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9，明年將下降為8.93；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8，期限為10年，分期付息。當(dāng)前市價(jià)為0.8

44、5元，如按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價(jià)的4；（3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率維持在7；（4）公司預(yù)計(jì)明年的資金結(jié)構(gòu)為： 銀行借款150萬(wàn)元 ，長(zhǎng)期債券650萬(wàn)元，普通股400萬(wàn)元（5）公司所得稅率為40（6）公司普通股的貝它系數(shù)為1.1；（7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5，市場(chǎng)上普通股平均收益率為13.5。要求：（1）計(jì)算銀行借款的稅后資金成本；（2）計(jì)算債券的稅后資金成本；（3）分別使用股票股利估價(jià)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資金成本；（4）計(jì)算其加權(quán)平均資金成本（普通股以其（3）平均成本計(jì)算）。答案：（1）銀

45、行借款成本8.93×（140）5.36 說(shuō)明：資金成本用于決策，與過(guò)去的舉債利率無(wú)關(guān)。 （2）債券成本（3）普通股成本 股利增長(zhǎng)模型： 0.35X(17)/5.5+7%13.81 資本資產(chǎn)定價(jià)模型：5.51.1×（13.55.5）14.3 普通股平均成本：(13.81 +14.3)/214.06 （4） 計(jì)算加權(quán)平均成本：5.36%X150/1200 5.88%X650/1200 14.06X400/1200 8.54 某公司目前擁有資金2000萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，年利率10；普通股1200萬(wàn)元，上年支付的每股股利2元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5，發(fā)行價(jià)格20元，目前價(jià)

46、格也為20元，該公司計(jì)劃籌集資金100萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為33，有兩種籌資方案：方案一：增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，借款利率上升到12，假設(shè)公司其他條件不變。方案二：增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增加到每股25元。根據(jù)以上（1）計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本；（2）用比較資金成本法確定最佳的資金結(jié)構(gòu)。1.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2002年產(chǎn)銷(xiāo)量為5000件，每件售價(jià)為240元，成本總額為850000元，在成本總額中，固定成本為235000元，變動(dòng)成本為495000元，混合成本為120000元（混合成本的分解公式為y=40000+16x）。2003年度預(yù)計(jì)固定成本可降低5000元，其余成本和單價(jià)

47、不變，計(jì)劃產(chǎn)銷(xiāo)量為5600件。要求：（1）計(jì)算2003年度的息稅前利潤(rùn)； （2）計(jì)算產(chǎn)銷(xiāo)量為5600件下的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。1.答案： （1）單位變動(dòng)成本 495000/500016115（元） 固定成本總額235000400005000270000（元） 邊際貢獻(xiàn)5600×（240115）700000（元） 息稅前利潤(rùn)700000270000430000（元） （2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)700000/4300001.63 2、某公司年初擁有權(quán)益資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本共計(jì)1000萬(wàn)元，債務(wù)資本比重為40%，年內(nèi)資本狀況沒(méi)有變化，債務(wù)利息率為10%，假設(shè)該公司適用所得稅率為33%，年末稅后凈利40萬(wàn)元

48、。請(qǐng)計(jì)算該公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。答案：利息(I)=1000X40%X10%=40（萬(wàn)元） 息稅前利潤(rùn)(EBIT)=40/（1-33%）+40=99.7（萬(wàn)元） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=99.7/（99.7-40）=1.673.M公司2003年銷(xiāo)售額為140萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為30萬(wàn)元，固定成本為12萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為70，資本總額為100萬(wàn)元，債券比率為40，債券利率為12。要求：（1）計(jì)算該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)； （2）計(jì)算該公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； （3）計(jì)算該公司復(fù)合杠桿系數(shù)。答案： （1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 1.4 （2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1.19 （3） 復(fù)合杠桿系數(shù)1.4×1.191.666 某企

49、業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20（年利息為20萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本80（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元）。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股：增發(fā)5萬(wàn)股，每股面值80元。（2）發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率為10。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為120萬(wàn)元，所得稅稅率為33。要求：計(jì)算兩種籌資方式的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)和無(wú)差異點(diǎn)的每股利潤(rùn)額，并做出兩種籌資方式的抉擇。（1）計(jì)算出每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn) EBIT140（萬(wàn)元） （2）（3）作抉擇。因?yàn)轭A(yù)計(jì)的EBIT為120萬(wàn)元，則 EBIT120140 因此應(yīng)選擇長(zhǎng)期股權(quán)融資。這樣可使企業(yè)的每股利潤(rùn)

50、增加引起股價(jià)上漲。 1、經(jīng)營(yíng)杠桿給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是指（ ） A、成本上升的風(fēng)險(xiǎn)   B 、利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)     C、業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)更大變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)    D、業(yè)務(wù)量變動(dòng)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)同比例變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 2、財(cái)務(wù)杠桿說(shuō)明（ ） A、增加息稅前利潤(rùn)對(duì)每股利潤(rùn)的影響   B、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小 C、銷(xiāo)售收入的增加對(duì)每股利潤(rùn)的影響   D、可通過(guò)擴(kuò)

51、大銷(xiāo)售影響息稅前利潤(rùn) 3、以下關(guān)于資金結(jié)構(gòu)的敘述中正確的是（ ） A、保持經(jīng)濟(jì)合理的資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)之一 B、資金結(jié)構(gòu)與資金成本沒(méi)有關(guān)系，它指的是企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系 C、資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來(lái)源的數(shù)量構(gòu)成比例 D、資金結(jié)構(gòu)在企業(yè)建立后一成不變 4、某公司發(fā)行普通股股票600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率5%，上年股利率14%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)5%，所得稅率33%。則該普通股成本率為（ ） A、14.74%    B、9.87%  

52、;  C、20.47%    D、14.87% 5、每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤(rùn)相等時(shí)的（ ） A、成本總額   B、籌資總額   C、資金結(jié)構(gòu)   D、息稅前利潤(rùn) 6、某公司負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2：5，綜合資金成本率為12%，若資金成本和資金結(jié)構(gòu)不變，當(dāng)發(fā)行100萬(wàn)元長(zhǎng)期債券時(shí)，籌資總額分界點(diǎn)（ ） A、1200萬(wàn)    

53、; B、200萬(wàn)     C、350萬(wàn)     D、100萬(wàn) 7、一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，則（ ） A、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大   B、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小 C、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小   D、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大 8、如果企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債額為0，則該企業(yè)的稅前資金利潤(rùn)率的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于（ ） 

54、;A、負(fù)債利率變動(dòng)  B、資金利率變動(dòng)   C、產(chǎn)權(quán)資本成本率變動(dòng)   D、稅率變動(dòng)  9、下列籌集方式中，資本成本相對(duì)最低的是（   ） 、發(fā)行股票  、發(fā)行債券  、長(zhǎng)期借款  、留用利潤(rùn)     10、資本成本很高且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低的是（   ） 、吸收投資  、發(fā)行股票 &#

55、160;  、發(fā)行債券    、長(zhǎng)期借款      11、某企業(yè)發(fā)行為期年，票面利率10的債券1000萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用率為3，適用的所得稅稅率為33，該債券的資本成本為（ ） 、0.069    、0.096     、0.785      、0.768 12、普通股價(jià)格10、50元，籌集費(fèi)用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增長(zhǎng)率5，則該普通股成本最接近于（ ）。 、10.5   、15      、19       、20 13、 某公司擬發(fā)行優(yōu)先股100萬(wàn)元，每股利率10，預(yù)計(jì)籌集費(fèi)用為2萬(wàn)元，該優(yōu)先股的資本成本為（ ）。 、O.120