1、財務報表分析作業二（蘇寧）營運能力分析一、基本概念（一）營運能力的含義營運能力，是指資產利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產出的概念；充分性是指使用的進行，是一種投入概念。資產的運用效率評價的財務比率是資產周轉率，其一般公式為：資產周轉率=周轉額/資產資產周轉率可以分為總資產周轉率，分類資產周轉率（流動資產周轉率和固定資產周轉率）和單項資產周轉率（應收賬款周轉率和存貨周轉率等）三類。（二）營運能力的主要衡量指標1、總資產周轉率 總資產周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與資產總額的比率，它說明企業的總資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。其計算公式如下：總資產周轉率也可用周

2、轉天數表示，其計算公式為：總資產周轉率的高低，取決于主營業務收入和資產兩個因素。增加收入或減少資產，都可以提高總資產周轉率。2、流動資產周轉率流動資產周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與流動資產平均余額的比率，即企業流動資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。流動資產周轉率是反映企業流動營運能力的指標。其計算公式如下：流動資產周轉率指標不僅反映流動營運能力，同時也影響著企業的盈利水平。企業流動資產周轉率越快，周轉次數越多，表明企業以相同的流動資產占用實現的主營業務收入越多，說明企業流動資產的運用效率越好，進而使企業的償債能力和盈利能力均得以增強。反之，則表明企業利用流動資產進行經營活動的能

3、力差，效率較低。3、固定資產周轉率固定資產周轉率是指企業一定時期的主營業務收入與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業固定資產周轉狀況，衡量固定營運能力的指標。其計算公式為：固定資產周轉率越高，表明企業固定資產利用越充分，說明企業固定資產投資得當，固定資產結構分布合理，能夠較充分地發揮固定資產的使用效率，企業的經營活動越有效；反之，則表明固定資產使用效率不高，提供的生產經營成果不多，企業固定資產的營運能力較差。 4、單項資產周轉率單項資產的周轉率，是指根據資產負債表左方項目分別計算的資產周轉率。其中最重要和最常用的是應收賬款周轉率和存貨周轉率。（1）應收賬款周轉率應收賬款周轉率是指企業一定時期的

4、主營業務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業的應收賬款在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。應收賬款周轉率是反映企業的應收賬款運用效率的指標。其計算公式如下： 一定期間內，企業的應收賬款周轉率越高，周轉次數越多，表明企業應收賬款回收速度越快，企業應收賬款的管理效率越高，資產流動性越強，短期償債能力越強。同時，較高的應收賬款周轉率可有效地減少收款費用和壞賬損失，從而相對增加企業流動資產的收益能力。（2）存貨周轉率存貨周轉率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉率，主要用于流動性分析。二是以收入為基礎的存貨周轉率，主要用于盈利性分析。計算公式分別如下：以成本為基礎的存貨周轉率，可以更切合

5、實際的表現存貨的周轉狀況；而以收入為基礎的存貨周轉率既維護了營運能力比率各指標計算上的一致性，由此計算的存貨周轉天數與應收賬款周轉天數建立在同一基礎上，從而可直接相加并得出營業周期。二、蘇寧公司營運能力的分析營運能力的分析主要進行資產周轉率的趨勢分析和資產周轉率的同業比較分析。從以上公式計算出蘇寧公司的各項資產周轉率指標如下表：表01：蘇寧公司各項資產周轉率指標資產周轉率指標2013年零售行業上市公司平均值2013年度2012年度2011年度應收賬款周轉率108.4663.2163.73存貨周轉率5.035.286.65流動資產周轉率2.501.972.032.41固定資產周轉率10.8912

6、.3516.67股東權益周轉率3.713.874.62總資產周轉率1.671.331.451.81（一）歷史比較（趨勢分析）1、歷史比較的分析過程（1）2013年應收賬款周轉率大幅提高，表明企業加強了應收賬款的管理，應收賬款明顯減少；（2）2011年到2013年，存貨周轉率逐年向下，表明企業經營面臨困難、存貨逐年增加。（3）2011年到2013年，流動資產周轉率、固定資產周轉率、股東權益周轉率、總資產周轉率均逐年向下，說明企業各類資產的營運能力及運用效率不斷降低，進而將導致企業的償債能力和獲利能力亦下降。2、歷史比較的分析小結（1）2011年到2013年，公司的存貨周轉率、流動資產周轉率、固定

7、資產周轉率、股東權益周轉率、總資產周轉率均逐年向下，說明企業各類資產的營運能力及運用效率不斷降低，進而將導致企業的償債能力和獲利能力亦下降。（2）但是，2013年應收賬款周轉率大幅提高，表明企業加強了應收賬款的管理，應收賬款明顯減少；（二）行業比較與2013年行業指標相比，公司的流動資產周轉率和總資產周轉率等指標均明顯低于行業平均值，說明企業的資產營運能力及運用效率較低。三、蘇寧營運能力的分析結論2011年到2013年，公司的各類資產（應收賬款除外）的周轉率不斷降低，2013年公司的流動資產周轉率和總資產周轉率等指標亦均低于行業平均值，說明企業的資產營運能力及運用效率較低，蘇寧的營運能力急待改善。但是，2013年