1、中信證券公司經營現狀調研1.中信證券公司的主營業務構成經中國證監會及國家工商局核準,中信證券公司的經營范圍包括:證券的代理買賣、代理還本付息和分紅派息;證券的代保管、鑒證;代理登記開戶;證券的自營買賣;證券的承銷和上市推薦;證券投資咨詢和財務顧問業務;資產管理;發起設立證券,投資基金和基金管理公司。目前公司主要從事證券承銷和上市推薦、證券自營買賣、資產管理和證券代理買賣等業務。公司的主營業務包括經紀業務、證券投資業務、證券管理業務、證券承銷業務、研究和資產證券化等業務。下表是截止2010年末期中信證券公司的主營業務情況:截止:2010末期產品行業地區主營收入主營收入占比主營利潤經紀業務 907

2、652.58 32.66% 491359.09 其他 660511.10 23.76% 645969.03 證券投資業務 492920.06 17.73% 240372.78 資產管理業務 403967.67 14.53% 135816.28 證券承銷業務 314438.79 11.31% 113400.87 境內 2692328.09 96.86% - 境外 87162.12 3.14% - 產品行業地區主營成本毛利率經紀業務 416293.49 54.14% 其他 14542.08 97.80% 證券投資業務 252547.28 48.77% 資產管理業務 268151.39 33.62%

3、 證券承銷業務 201037.93 36.06% 2.中信證券公司的經營模式中信證券是中國證監會核準的第一批綜合類證券公司之一,依托第一大股東中國中信集團公司,與中信銀行、中信信托、信誠人壽保險等公司共同組成中信控股之綜合經營模式,并與中信國際金融控股共同為客戶提供境內外全面金融服務。中信集團是國內金融控股公司的先驅者,中信控股模式其實質是委托投資管理模式,不是嚴格意義的金融控股公司。其基本特征是中信控股與被控股公司不存在嚴格的資本紐帶,中信控股同中信銀行、中信證券一樣,也是中信集團子公司。中信集團將對所有子公司的投資控股管理業務集中委托于中信控股來進行管理,但金融性控股公司和下屬若干個金融機

4、構之間沒有直接的股權關系,嚴格意義上它們都是母公司并列投資的兩類公司。3.中信證券公司的財務數據主要財務指標 2011三季 2011中期 2011一季 2010末期基本每股收益(元 0.3400 0.3000 0.1400 1.1400 基本每股收益(扣除后 0.3300 0.3000 0.1400 1.1300 攤薄每股收益(元 0.3352 0.2990 0.1365 1.1373 每股凈資產(元 6.6000 6.8000 7.2400 7.0800 每股未分配利潤(元 1.8916 1.8622 2.2070 2.0775 每股公積金(元 2.3437 2.5777 2.6739 2.

5、6460 銷售毛利率(% 47.79 53.27 51.54 58.53 營業利潤率(% 47.79 53.27 51.54 58.53 凈利潤率(% 35.27 39.60 39.37 40.70加權凈資產收益率(% 4.92 4.25 1.91 17.28 攤薄凈資產收益率(% 5.08 4.39 1.88 16.06 股東權益(% 54.69 51.33 51.04 45.98 每股經營現金流量(元 -2.9000 -2.1400 -1.3600 -1.7900 主要財務指標 2010三季 2010中期 2010一季 2009末期基本每股收益(元 0.4000 0.2600 0.1500

6、 0.9000 基本每股收益(扣除后 0.4000 0.2600 0.2200 0.9000 攤薄每股收益(元 0.4045 0.2643 0.2261 1.3550 每股凈資產(元 6.3900 6.0400 9.5500 6.1900 每股未分配利潤(元 1.6343 1.5016 2.5932 2.3787 每股公積金(元 2.6786 2.4725 4.3528 4.3228 銷售毛利率(% 48.13 49.56 50.59 60.25 營業利潤率(% 48.13 49.56 50.59 60.25 凈利潤率(% 32.39 33.25 36.89 40.82 加權凈資產收益率(%

7、6.45 4.28 2.40 15.38 攤薄凈資產收益率(% 6.33 4.37 2.37 14.58 股東權益(% 36.31 33.07 29.48 29.78 每股經營現金流量(元 -4.0700 -2.9100 0.5700 6.4700 4.中信證券公司的融資狀況中國經濟的可持續發展需要一個健康、持續、快速發展的證券市場,而要實現這一目標,必須解決當前證券市場面臨的重大理論和實踐問題。在我國,分業體制下兩個市場的分割也已經引發了許多問題,特別是人為限制貨幣市場和資本市場的交易以及資金的流向,使得證券公司資金運用渠道狹窄,風險不斷累積。目前我國證券公司不僅規模偏小,融資能力不足,還普

8、遍存在業務單一、粗放經營的特點,容易受到市場波動的影響,業務創新的能力較低。這些問題導致整個證券行業效率低下,生存和發展環境惡劣,行業資源浪費嚴重。面對加入WTO的挑戰,必須盡快解決存在的各種問題。除了政府要規劃好證券行業的發展,實施市場化的退出機制,通過并購手段壯大規模和實力,改變目前低水平發展模式。更重要的是管理層要為券商業務開拓創新挺供制度保障,允許符合條件的證券公司發行金融債券、開展和擴大證券質押貸款,解決證券公司長期存在的融資難題。近年來市場行情低迷的情況下,證券公司融資環境堪憂,融資問題已經成為制約我國證券市場特別是證券公司發展的瓶頸。對國外證券公司的融資模式進行了研究和分析,并結

9、合國內的情況分析了對國內證券公司的借鑒意義,通過比較可以發現,多樣化的融資方式才可以滿足券商不同的資金需要和融資能力。我國證券公司融資模式的選擇可以分兩步走,從銀行為主導的間接融資為主的模式到證券融資與銀行貸款并重的多元化融資模式。證券公司不應僅靠外部融資,應該從自身制度完善做起,加強內部融資,學習西方券商經驗,提高證券公司經營管理水平,提高抗風險能力。隨著我國金融業的開放,面對國外證券公司的挑戰,要求證券公司學習西方券商經驗,改善公司的內在素質,提高其營運質量和運作效率,提高自身融資能力,才能贏得與國外證券公司的競爭。在目前國內證券公司融資方式相對有限的環境下,券商應按內部融資債務融資一股權融資的順序選擇融資方式,一方面降低公司的融資成本,另一方面有利于提高公司的抗風險能力。5.中信證券公司的關聯企業經營狀況5.1關聯方及關聯關系中信公司作為本公司的實際控制人,是對本公司有控制關系的關聯方。中信公司從事國內外投資業務、開展多種形式的合作;從事新技術的開發、推廣以及風險投資;從事國際國內金融金融業務和對外擔保業務,在國內獨資或合資開辦銀