1、國際金融緒 論 一 國際金融的概念及其重要性1.國際金融的概念 國際金融一般是指與國際間的貨幣流通和銀行信用有關的一切業務活動，即國際間的資金融通活動。2. “國際金融”課程的主要內容 1.國際金融基礎知識 (1)外匯與國際收支 (2)國際儲備 (3)匯率與匯率制度 (4)外匯交易 2.國際金融基本理論 (1)國際收支調節理論 (2)匯率決定理論 3.國際金融市場 (1)國際金融市場概述 (2)國際金融市場業務3.國際金融的重要性 （1）宏觀在開放條件下一國宏觀經濟需要從全球視角進行考察。其中的貨幣金融問題是國際金融的重要研究對象。 （2）微觀企業在生產經營過程中的籌資或投資等活動都直接或間接

2、受到國際金融市場變化的影響。 （3）個人國際金融市場的各種發展變化也直接或間接影響個人收入.、消費、投資、就業等切身利益。國際金融人才在中國前途光明 建設國際金融中心需要大量的國際化金融專業人才，而上海目前擁有的金融從業人員，其中具有國際水準的金融人才還不到倫敦的1/4！ 二 國際金融與相關學科的區別 1與貨幣銀行學的區別 （1）“貨”：國內貨幣供給與國內價格問題； “國”：外匯供求及匯率問題。 （2）“貨”：貨幣市場均衡問題； “國”：外匯市場與國際收支均衡。二 國際金融與相關學科的區別2與國際投資學的區別 “國投”：企業跨國經營中的貨幣金融問題（微觀）。 “國金”：從宏觀角度來研究貨幣金融

3、問題。二 國際金融與相關學科的區別 3與國際貿易學的關系 （1）國際金融學曾長期依附于國際貿易學。 （2）二戰后，國際金融與國際貿易并列構成國際經濟學。 （3）二十世紀七十年代以后開始從貨幣金融角度研究開放經濟，國際金融與國際貿易相脫離。三 如何學好國際金融 1掌握基本知識 2準確把握概念 3理論聯系實際 4重視多學科綜合分析，靈活運用所學知識四 參考書目 國際金融 International Finance (Twelfth Edition) Thomas A. Pugel 美托馬斯 A 普格爾 著返回第一章 外匯與國際收支第一節 外匯與國際收支的概念 一. 外匯的概念第一節 外匯與國際收支

4、的概念 1、外匯的概念：是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣，以清償國際間債權債務關系的所有可用于國際結算的支付手段和資產。第一節 外匯與國際收支的概念 1、Foreign Exchange: Convert one countrys currency into another countrys currency in order to settle international claims and liabilities. All the paying methods and assets used in international settlement are called f o r e i

5、g n e x c h a n g e . 第一節 外匯與國際收支的概念 2. 外匯的特征第一節 外匯與國際收支的概念常用國家和地區的貨幣名稱與貨幣符號對照表：第一節 外匯與國際收支的概念 3. 外匯的作用第一節 外匯與國際收支的概念 二.國際收支的概念第一節 外匯與國際收支的概念 1、國際收支的概念：在一定時期內，一國居民與非居民之間的全部經濟交易的系統記錄。第一節 外匯與國際收支的概念交易內容：（1）商品和勞務（A）（2）金融資產（B）交易類型：（1）AA：易貨交易（2）BB：如以美元購買美國國債（3）AB：如以貨幣購買商品或勞務（4）A ：捐贈（5）B ：轉移金融資產其中：（4）、（5）

6、兩項稱為“單方面轉移”。第一節 外匯與國際收支的概念 1、Balance of Payments: Balance of Payments is a set of account recording all flows of value between a nations residents and the residents of the rest of the world during a period of time.第二節 國際收支平衡表 2.國際收支平衡表的概念 國際收支平衡表的概念：是將一國一定時期內國際收支所涉及的全部經濟交易，根據不同的內容和范圍，按經濟分析的需要設置帳戶或項目

7、編制出來的統計報表。第二節 國際收支平衡表 2.國際收支平衡表的編制原理和計帳方法 (1)編制原理：復式簿計原理（借貸計帳法） (2)計帳方法： 凡是引起本國外匯收入的項目，記入貸方，計為“+”號。 凡是引起本國外匯支出的項目，記入借方，計為“-“號。第二節 國際收支平衡表A credit (+) is a flow for which the country is paid. ExportsA debit (-) is a flow for which the country must pay. Imports第二節 國際收支平衡表 Eg1: Suppose that the U.S. go

8、vernment sells $29 million worth of wheat to Japan from its surplus stockpiles, being paid with $29 million in gold by the Japanese governments. 第二節 國際收支平衡表 Eg2: A US gas company buys $ 34 million in natural gas from Canadian firm. Suppose that it pays for the natural gas by writing a check on its d

9、eposits in a New York bank. 第二節 國際收支平衡表 Eg3: Suppose that the US government simply gives $8 million in foreign aid to the Egypt in the form of wheat from US government stockpiles. 第二節 國際收支平衡表 3.國際收支平衡表的內容第二節 國際收支平衡表一、經常帳戶（Current Account）(最基本，最重要的帳戶。) 經常項目是平衡表中最重要的項目之一，它反映了商品、服務進出口等真實資源的轉移情況，表現了一個經濟

10、體的自我創匯能力；以FOB價為計算基礎。(1) (1) 貨物：貨物：分為貨物出口和貨物進口兩部分。（2 2）服務：）服務：運輸業、保險業、旅游業、建筑業、計算機信息服務、咨詢、廣告、專利使用費和特許費等行業服務。（3 3）收益。收益。國際務工人員報酬：如本國工人在國外工作所得報酬以及外國短期工人在我國所得報酬。投資收益：國際間直接投資、證券投資、借貸等產生的利潤、利息、股息等的收支（注意不是實際投資額）。（4 4）單方面轉移）單方面轉移（Unilateral Unilateral TransfersTransfers）或）或無償轉移無償轉移(Unrequited (Unrequited Tra

11、nsfers)Transfers) ：指不產生償還問題的實際資源和金融資產的轉移。包括私人單方面轉移和官方單方面轉移。私人當方面轉移：主要有僑匯、養老金、財產繼承、個人贈與等。官方當方面轉移：主要有各級政府的無償援助、捐贈、戰爭賠款或國際組織的會費等。第二節 國際收支平衡表 二、資本與金融帳戶（Capital and Financial Account） 資本項目：是指資本轉移、非生產/非金融資產交易，以及其他所有引起一經濟體對外資產和負債發生變化的金融項目。 金融項目： 1、直接投資。 2、證券投資。 3、其他投資。第二節 國際收支平衡表三、凈差錯與遺漏帳戶（Net Errors and O

12、missions or Statistical Discrepancy）凈錯誤與遺漏項目的記帳原則：如果經常項目、資本與金融項目和儲備項目的借方總額比貸方總額大，說明貸方有漏記項目，為平衡，將差額列入該項目的貸方；如果借方總額比貸方總額小，則列入借方。根據IMF規則：只要凈誤差與遺漏占貨物貿易進出口額的比重不超過5%，就是可以接受的。第二節 國際收支平衡表四、總差額（Overall Balance） 總差額（Overall Balance） 經常帳戶差額資本帳戶差額凈誤差與遺漏差額 儲備資產差額的相反數國際收支順差或逆差，通常指的就是總差額。總差額為零，則國際收支平衡。總差額大于零，則國際收支

13、順差?？偛铑~小于零，則國際收支逆差。國際收支平衡恒等式：國際收支平衡恒等式：經常項目差額資本與金融項目差額 凈誤差與遺漏差額儲備資產差額0第二節 國際收支平衡表五、儲備與相關項目（Reserve and Related Item）第二節 國際收支平衡表 平衡項目，實際上是平衡經常帳戶、資本與金融帳戶差額的一個項目。因此，該項目要反方向記錄。 即：官方儲備增加，計入借方（）；官方儲備減少，計入貸方（+）。 2009年我國國際收支平衡表（單位：億美元）會計科目差額貸方（+）借方（-）一一. .經常項目經常項目 3718371814678146781096010960A.A.貨物和服務貨物和服務 3

14、0751342210347a.a.貨物貨物 3153121999046b.b.服務服務 -7812231301 B.B.收益收益 257830573C.C.經常轉移經常轉移 38642640二二. .資本與金融項目資本與金融項目 73592198484A 資本項目31332B 金融項目70491868482 直接投資12141515301 證券投資186639453 其他投資-69670327728三三. .儲備資產儲備資產 -461724619四四. .凈誤差與遺漏凈誤差與遺漏 1641640 0差額 貸方（+） 借方（-） 2009年，我國國際收支經常項目順差繼續擴大，增加到3718億美元

15、；資本和金融項目順差大幅增長，增加到735億美元。國家外匯儲備比上年末增加4617億美元。 各主要項目呈現以下特點： 1. 貨物貿易順差再創歷史新高。 貨物貿易出口12199億美元，進口9046億美元，順差3153億美元 。 2. 收益項目凈流入顯著增加。 收益項目凈流入257億美元。其中，我國海外務工人員的勞務收入增長迅速，全年職工報酬凈流入43億美元；同時，由于我國對外資產規模持續擴大，全年投資收益凈流入214億美元。 3. 外國來華直接投資大幅增長。 4. 國家外匯儲備繼續快速增長。 國家外匯儲備繼續快速增長，其中貨物貿易和直接投資順差分別為3153億美元和1214億美元。 2009年，

16、我國國際收支交易總規模持續擴大，與同期GDP之比達到132，比2008年上升6個百分點。這表明我國參與國際經濟合作和競爭的能力逐步增強，對外開放程度進一步加深，同時也說明我國經濟對外依存度繼續提高，國際經濟對我國的影響有所加大。2003-2009年國際收支順差結構 單位：億美元 項 目 2003年 2004年2005年2006年2007年2008年 2009年國際收支總順差 522 677 986 1794 2238 2599 4453 經常項目差額 174 354 459 687 1608 2532 3718 占總順差比例 33 52 47 38 72 97 83 資本和金融項目差額 348

17、 323 527 1107 630 67 735 占總順差比例 67 48 53 62 28 3 17 4.國際收支平衡表的分析方法 (1)靜態分析法 (2)動態分析法 (3)比較分析法 差額分析：+商品出口 商品進口 = 貿易差額貿易差額（國際收支中最受關注、最易于導致貿易政策調整的（國際收支中最受關注、最易于導致貿易政策調整的項目）項目）+服務差額+收益差額+經常轉移差額 = 經常項目差額經常項目差額（反映實際資源在一國與他國之間的轉讓凈額，反應（反映實際資源在一國與他國之間的轉讓凈額，反應一國在國外財富凈額的變化）一國在國外財富凈額的變化） 經常帳戶差額是衡量一國國際收支長期狀況的基本標

18、準。其中，貿易差額起著決定性的作用，因此，在實際分析中，常用貿易差額近似替代經常帳戶差額。練習：某練習：某國國XXX年度年度國際收支平衡表國際收支平衡表 單位單位：$1000億億商品出口商品出口 165.82165.82商品進口商品進口 141.08141.08勞務輸出勞務輸出 49.8249.82勞務輸入勞務輸入 58.8858.88私人單方面轉移私人單方面轉移 -4.46-4.46官方單方面轉移官方單方面轉移 -6.23-6.23直接投資直接投資 -1.66-1.66證券投資證券投資 -0.46 -0.46 其它長期資本投資其它長期資本投資 -3.87-3.87其它短期資本投資其它短期資本

19、投資 6.366.36特別提款權分配額特別提款權分配額 -0.59-0.59外匯儲備變化外匯儲備變化 -2.25-2.25對外國官方債務對外國官方債務 -0.09-0.09 某某國國XXX年度年度國際收支平衡表國際收支平衡表 單位單位：$1000億億商品商品出口出口 165.82165.82商品進口商品進口 -141.08-141.08勞務輸出勞務輸出 49.8249.82勞務輸入勞務輸入 -58.88-58.88私人單方面轉移私人單方面轉移 -4.46-4.46官方單方面轉移官方單方面轉移 -6.23-6.23經常項目差額經常項目差額 4.994.99直接投資直接投資 -1.66-1.66證

20、券投資證券投資 -0.46-0.46其它長期資本投資其它長期資本投資 -3.87-3.87其它短期資本投資其它短期資本投資 6.366.36資本項目差額資本項目差額 0.370.37特別提款權分配額特別提款權分配額 -0.59-0.59外匯儲備變化外匯儲備變化 -2.25-2.25對外國官方債務對外國官方債務 -0.09-0.09儲備與相關項目儲備與相關項目 -2.93-2.93 You are gi v e n t h e f o l l o w i n g information about a countrys international transactions during a y

21、e a r . ( $ b i l l i o n s )Merchandise exports 330 Merchandise imports 198Service exports 196Service import s 204N e t I n c o m e f l o w s 3Net Unilateral transfers -8Increase in the countrys holdings of foreign assets (excluding official reserve assets) 202 Increase in foreign holdings of the c

22、ountrys assets (excluding official reserve assets) 102Statistical discrepancy 4Q: Calculate the values of the countrys merchandise trade balance, goods and services balance, current account balance, and official settlements balance.考考你的宏觀思維：考考你的宏觀思維： 一個騙子拿了一張100元的假幣去商店買了25元的東西，老板當時沒零錢找，就去鄰居那借了100元零錢

23、，然后退給騙子75元和東西。騙子走后，鄰居發現錢是假的找老板退，老板無奈只能拿了一張真幣退給鄰居，請問老板到底損失了多少？4 有3個人去投宿，一晚30元。三個人每人掏了10元，湊夠30元，交給老板。后來老板說：今天優惠，只要25元就夠了，拿出5元命令服務生退還給他們，服務生偷偷藏起了2元，放進自己的口袋，然后把剩下的3元錢，退還給了那三個人。那三個人每人分到1元。這樣，一開始每人掏了10元，現在又退回1元，也就是10-1 = 9，每人只花了9元，3個人每人9元，3 x 9 = 27 ，加上服務生藏起來的2元，等于29元，問還有一元錢去哪了？第三節 國際收支不平衡的調節41.如何判斷一國國際收支

24、是否平衡？4(1)相關概念：4自主性交易（Autonomous Transactions）4 調節性交易（Accommodating Transactions）第三節 國際收支不平衡的調節 (2)國際收支平衡與不平衡的標準：自主性交易的借方金額與貸方金額是否相等，是考察國際收支是否平衡的標準。 實際操作中并無絕對標準，主要依據兩點進行判斷：符合經濟理性（economic rationality）和可持續性（sustainability）。第三節 國際收支不平衡的調節2.國際收支不平衡的成因根據不同成因將國際收支不平衡劃分：周期性不平衡（Cyclical Disequilibrium）：收入性不

25、平衡（Income Disequilibrium ） ：結構性不平衡（Structural Disequilibrium ） ：貨幣性不平衡（Monetary Disequilibrium ） ：偶發性不平衡（Accidental Disequilibrium ） ：第三節 國際收支不平衡的調節 3.國際收支不平衡的影響第三節 國際收支不平衡的調節 （1）國際收支逆差的影響： 本幣匯率下跌。如要避免匯率下跌，則拋售外匯。外匯儲備減少，對外支付能力削弱。國內貨幣緊縮，利率上升，國內經濟增長下降，失業增加，國民收入下降。第三節 國際收支不平衡的調節 （2）國際收支順差的影響： a.有利影響：增大外

26、匯儲備，加強對外支付能力。增加就業，擴大內需，帶動地區經濟發展。 b.不利影響：本幣匯率上升，不利于出口，失業增加。本幣供應增加，通貨膨脹。加劇國際摩擦。如順差具體形成于出口過多，則國內可用資源減少，不利于本國經濟的發展。第三節 國際收支不平衡的調節 4.調節國際收支的政策措施第三節 國際收支不平衡的調節a.外匯緩沖政策（Foreign Exchange Buffer Policy）：指一國政府在平時建立起外匯平準基金（Foreign Exchange Stabilization Funds），使該基金保持一定規模的外匯儲備和本國貨幣，當國際收支失衡，外匯市場出現超額供給或超額需求時，貨幣當局

27、動用該基金在外匯市場公開操作，買進或賣出外匯。第三節 國際收支不平衡的調節b.財政政策（Fiscal Policy）：指政府通過變動稅收和政府支出，實現對國民經濟需求管理的政策。第三節 國際收支不平衡的調節c.貨幣政策(Monetary Policy)：指中央銀行通過調節利率、再貼現率、存款準備金率等經濟指標來影響貨幣供給，最終達到調整宏觀經濟的政策。第三節 國際收支不平衡的調節 d.匯率政策（Exchange Rate Policy）：指在不實施管制的情況下，通過調整匯率水平和匯率制度來改變對外需求，從而調整國際收支的政策。第三節 國際收支不平衡的調節 e.直接管制(Direct Contr

28、ol)：也被稱為貿易保護或貿易限制政策，指一國政府在國際收支持續逆差時，通過對國際貿易活動實施數量管制和價格管制，以期達到改善國際收支的目的。第四節 國際收支理論簡介 1. 國際收支的自動調節機制 a.國際金本位下的自動調節機制。 大衛 休謨的“物價-現金流動機制”第四節 國際收支理論簡介 物價現金流動機制的調節過程黃金外流 貨幣供給下降 價格水平下降 出口增加 進口減少國際收支赤字 國際收支順差出口減少 進口增加 價格水平上升 貨幣供給上升 黃金內流第四節 國際收支理論簡介 2.彈性分析理論（The Theory of Elasticities Approach) 彈性分析理論以英國經濟學家

29、馬歇爾的“價格需求彈性”概念為基礎，由英國經濟學家瓊羅賓遜1937年提出，并經美國經濟學家勒納完善。 第四節 國際收支理論簡介 理論的基本假設前提：（1）貿易商品的供給具有完全彈性；（2）不考慮資本流動，國際收支等同于貿易收支；（3）其他條件（包括收入、偏好等）不變，只探討匯率變化對貿易收支的影響；（4）充分就業和收入不變。第四節 國際收支理論簡介 （1）與物價現金流動機制相對而言，彈性分析理論是一種紙幣流通制度下的國際收支理論。分析貶值對改善貿易收支的影響。 （2）理論的基本思想：收入和價格不變條件下，匯率變動對國際收支調整的作用。（3）馬歇爾-勒納條件（Marshall-Lerner Co

30、ndition) 即本幣貶值引起本國貿易收支改善的必要條件： Em + Ex 1Ex 出口需求價格彈性的絕對值，Em 進口需求價格彈性的絕對值。 在進出口供給彈性無窮大的條件下，本幣貶值能使貿易收支改善的必要條件是進出口需求彈性的絕對值之和大于1。如果Ex+Em1，貨幣貶值將改善貿易收支；如果Ex+Em=1，貨幣貶值不會改變貿易收支；如果Ex+Em1，貨幣貶值將惡化貿易收支。第四節 國際收支理論簡介(4) 理論的貢獻與局限性： a.貢獻：糾正了貨幣貶值貶值一定會改善貿易收支的片面性。 b.局限性：第四節 國際收支理論簡介J曲線效應：本幣貶值后會使本國貿易收支先惡化，然后再改善的過程。 現實中，

31、當一國貨幣貶值后，由于從貶值引起進出口相對價格變動直至貿易數量的增減，需要一段時間，即存在時滯，在這一期間內，貶值不僅不能改善國際收支，反而會惡化國際收支，這一現象被稱為“J曲線效應”。 原因：貿易合同調整的滯后；生產者和消費者的反應滯后。BPT0T1T2T3貶值對貿易收支的影響出口合同出口合同所使用貨所使用貨幣幣進口合同所使用進口合同所使用貨幣貨幣進口合同所使用貨幣進口合同所使用貨幣本幣本幣外幣外幣本幣本幣 出口額不變 進口額不變 貿易差額不變 出口額不變 進口額增加 貿易差額惡化 外幣外幣 出口額增加 進口額不變 貿易差額改善 出口額增加 進口額增加 初始盈余：盈余增加 初始赤字：赤字增加

32、 第四節 國際收支理論簡介 3.政策配合分析理論（Policy Mix Theory）：也叫內部平衡（ Internal Balance ）與外部平衡（External Balance）沖突與協調的理論返回第四節 國際收支理論簡介 1、開放經濟下的宏觀經濟政策目標 四大經濟目標：經濟增長、充分就業、物價穩定和國際收支平衡。即同時實現內部平衡和外部平衡。返回第四節 國際收支理論簡介 Internal Balance： (1) Economy grows. (2) Full Employment. (3) Price stability. External Balance： (4) Balance

33、 of Payments.返回 2、內外均衡矛盾政策調節的基本原理 關于政策協調的丁伯根法則（Tinbergen Principles） （荷蘭經濟學家，第一個諾貝爾經濟學獎得主（1969年）：最早提出了將政策目標和工具聯系在一起的正式模型。提出要順利達到所設定的多重經濟目標，至少需要相互獨立的若干個有效的政策工具。即政策工具的數量或控制變量數至少要等于目標變量的數量；如果可供使用的政策工具少于獨立的經濟變量的數量，政府將不得不舍棄某個或某些目標。返回第四節 國際收支理論簡介 米德沖突（Meade Conflict）：單獨使用一種政策工具來同時實現內部經濟均衡和外部經濟均衡，常使政府陷入政策困

34、境（policy dilemma）。在利用單一政策工具進行宏觀調控時面臨的內部均衡與外部均衡的沖突被稱為米德沖突。返回3、內部均衡與外部均衡的搭配與矛盾返回內部經濟狀況外部狀況1經濟衰退/失業增加國際收支逆差沖突2經濟衰退/失業增加國際收支順差一致3通貨膨脹國際收支順差沖突4通貨膨脹國際收支逆差一致4.蒙代爾分配原則(Mundell Assignment Rule) 羅伯特蒙代爾Robert A. Mundell， 1999年諾貝爾經濟學獎得主 。 財政政策與貨幣政策是相互獨立的政策工具，只要將這兩個政策適當地加以配合使用，就可以同時實行內部均衡與外部均衡的目標。財政政策對國內經濟活動的作用較

35、大，主要應服務于內部經濟均衡；貨幣政策對外部經濟均衡的作用要大于其調控內部經濟活動的能力，因此，用其調節國際收支平衡更為適宜。Mundell Assignment Rule返回State of the Balance of PaymentsState of the Domestic EconomyHigh UnemploymentHigh InflationSurplusEasier monetary policyEasier fiscal policyEasier monetary policyTighter fiscal policyDeficitTighter monetary poli

36、cyEasier fiscal policyTighter monetary policyTighter fiscal policy第二章 國際儲備及其管理第一節 國際儲備概述 1.國際儲備（International Reserves）的定義 國際儲備的定義：國際儲備是指一國貨幣當局持有的，能隨時用來干預外匯市場，彌補國際收支逆差、維持其貨幣匯率和作為償債保證，被各國所普遍接受的各種形式資產的總稱。第一節 國際儲備概述 2.國際儲備的構成 a.黃金儲備（Gold Reserves） ：是指一國貨幣當局持有的貨幣性黃金（Monetary Gold）。 金本位制時期，黃金是最重要的國際儲備形式。

37、 布雷頓森林體系下，黃金仍是很重要的國際儲備形式。 二十世紀70年代中期，IMF開始實行黃金非貨幣化政策，使黃金儲備在各國國際儲備中的地位有所下降。 目前世界黃金儲備的實物量大約為10億盎司（ounce，1盎司=28.3495克）。第一節 國際儲備概述 黃金儲備的數量 （單位：百萬盎司）年份19901993199619992002200520082011IMF成員939938928923919909907890發達國家795793785770768754748732發展中國家143144143152150154159158中國12.712.712.712.716.119.319.319.3黃金

38、儲備：截止到2010年 排名（前7位）：美國8133.5噸；德國3412.6噸；IMF3217.3噸；法國2487.1噸；意大利2451.8噸；中國1054噸；瑞士1040.1噸。 中國黃金儲備在整個儲備資產中占比不到2%。 發達國家黃金在外匯儲備中的占比普遍高達40%60%；其中歐元區國家黃金在外匯儲備中占比達到了60.8%。 第一節 國際儲備概述 b. 外匯儲備（Foreign Exchange Reserves） a)外匯儲備是當今國際儲備的主體。 b)70年代后國際儲備呈多元貨幣儲備體系（Multicurrency Reserve System）。 IMF成員外匯儲備的貨幣構成年份 1

39、973 1980 1985 1989 1993 1997 2000 2007美元 84.6 68.6 65.1 67.1 55.6 56.1 58.9 57.2英磅 7.0 2.9 2.9 2.6 3.6 3.1 3.4 2.6馬克 5.8 14.9 12.0 14.7 18.3 14.2 13. 法國法郎 1.0 1.7 1.1 1.2 3.3 2.2 1.6 日元 4.3 5.2 7.0 10.4 7.7 5.0 3.外匯儲備結構變化的主要階段： 1、黃金英鎊儲備體系：從19世紀中葉一戰前夕。 2、英鎊美元黃金儲備體系：從一戰后20世紀30年代的經濟大蕭條時期。 3、美元黃金儲備體系：二戰

40、后20世紀60年代末期。 4、多種貨幣儲備體系（黃金、外匯、SDR等）：20世紀60年代末期以后當今。第一節 國際儲備概述 2010年全球貨幣儲備總額為8.3萬億美元，其中：美元約占60%；歐元約占25%；日元、英鎊、瑞士法郎約占世界貨幣儲備的5%；黃金儲備約占10%。 中國外匯儲備（單位：億美元）年末年末外匯儲備外匯儲備年末年末外匯儲備外匯儲備1993 211.992002 2864.571994 516.202003 4032.511995 735.972004 6099.321996 1050.492005 8188.721997 1398.902006 10663.441998 144

41、9.592007 15282.491999 1546.752008 19460.302000 1655.742009 23991.522001 2121.652010 28473.38 第一節 國際儲備概述 c.在IMF的儲備頭寸（Reserve Position in the Fund） 儲備頭寸的概念：也稱普通提款權（GDRs），指會員國在IMF的普通帳戶中可自由提取和使用的資產。 包括： a）認繳份額的25%黃金與可兌換貨幣部分。 b）IMF為滿足會員國借款需要而用掉的，該國向IMF所交份額中75%的本幣部分。 c）IMF向該國的凈借款。第一節 國際儲備概述 d.特別提款權（SDRs）

42、IMF是于1969年創設，1970年開始發行的一種賬面性質的國際儲備資產。分配的依據是會員國所繳納的基金份額。 特點：不具有內在價值，是IMF人為創造的一種僅存在于賬面的資產；不能通過貿易或非貿易往來取得，而是由IMF無償分配；只能在IMF和各成員國政府之間使用（或以劃賬形式清償官方債務、繳納份額、向IMF捐款或貸款、在成員國間提供互惠信貸），不能用于民間的貿易或非貿易支付；是一種雞尾酒貨幣（cocktail currency）。第一節 國際儲備概述 SDR的分配情況第一期（7072） 93.148億SDR第二期（7981） 121.128億SDR合計 214.33億SDR其中：美國 48.99億SDR 英國 19.13億SDR 德國 12.11億SDR 法國 10.80億SDR 日本 8.92億SDR 中國 2.37億SDR 其中：發達國家 145.95億SDR 發展中國家 68.38億SDR共分配SDR182,637.0 million（截止到2010年底） 分配分配美國 30,41