1、p1:國泰君安發送給:國泰君安/研究所/report.nsf紡織服裝業評級：增持增持2012.10.15上次評級：私人衣櫥早知道：2012 年第 12 期紡織服裝每周數據跟蹤&流行風尚速報細分行業評級紡織業服裝業增持增持張昂（分析師）何亦可（研究助理）zhangangS0880511010029heyike010356S0880111120090編號本報告導讀：本期周報我們選取品牌敘事為主要切入點簡單分析 GUCCI（）是如何通過相關報告構建一個品牌神話體系打造一個傳奇品牌以及對摘要：服裝企業的啟示。紡織服裝業：私人衣櫥早知道：2012 年第11 期2012.09.10紡織服裝業：私人

2、衣櫥早知道：2012 年第10 期2012.09.03紡織服裝業：私人衣櫥早知道：2012 年第9 期2012.08.27紡織服裝業：私人衣櫥早知道：2012 年第8 期2012.08.20紡織服裝業：私人衣櫥早知道：2012 年第7 期2012.08.13l結合品牌敘事學的相關理論，我們認為：（GUCCI）打造傳奇品牌的步驟主要有兩步：1）編造一個中世紀宮廷御用專業馬鞍商的；2）品牌商標從提著行李箱、挎著手袋的卑微侍從，轉型為身披盔甲的高貴騎士。因此，通過在傳奇的品牌故事和時尚的創意 行列。的驅動下，（GUCCI）躋身國際奢侈品牌的頂尖l類：1-9 月我國紡服出口增長 0.54%，扭轉每周數

3、據跟蹤：生產此前連續下降局面；零售類數據：2012 年中秋、零售市場同比增長 8.49%，是近些年十一銷售增速首次低于 10%，服裝銷售則表現較好，同比增速為 15.23%；原材料價格方面：上周國內主要原材料價格繼續維持低位震蕩趨勢，國棉 328 級現貨、國內粘膠短纖、國內滌綸短纖分別較前一上周值得關注的行業和公司周下跌 0.43%、1.01%和 0.18%；l：9 月紡織服裝業 PMI 高于50%；49 家品牌服裝 9 成以上涉及供應商污染，近半品牌消極應對；加大儲備棉投放數量滿足紡織企業用棉需要；百隆董事長等三因業績“變臉”被警示；李寧 CFO辭任，離職潮持續進行；今年首三季度同店銷售增長

4、 12；第三季度新開零售店面 711 間。上周（10 月 8 日-10 月 12 日）市場呈現小幅震蕩上漲趨勢，上證綜指收于 2104.93，上漲 0.90%，紡織服裝板塊指數上周表現強于大盤， 上漲 2.44%，其中紡織板塊上漲 3.00%、服裝板塊上漲 1.97%。從個l股表現來看，上周板塊領漲的公司為：錦華、福建、絲綢、鳳竹紡織和眾和，漲幅分別為 16.43%、12.99%、10.57%、10.30%和 9.24%；服裝板塊整體表現中規中矩，卡奴迪周表現搶眼，大幅上漲 9.24%；位于板塊末尾的是科技，跌幅為 6.30%。l我們依舊看好長期消費升級趨勢和品牌消費評級。但短期來看，終端消費

5、和出口恢復均不來臨，維持行業增持，下半年估值切換行情會延后，且高度有限。推薦業績增長確定性較高的男裝公司七匹狼、九牧王、報喜鳥，以及處于快速擴張的搜。家紡行業由于龍頭家紡中期業績下降，顯示了家紡短期內仍處于調整期，恢復尚需時日。請務必閱讀正文之后的免責條款部分股票研究行業周報證券研究報告p2:p1:國泰君安版權所有發送給:國泰君安/研究所/report.nsf行業周報目 錄1. 品牌風尚專題：GUCCI一個杜撰的品牌神話31.1. 傳奇故事和創意產品共同驅動一個品牌神話的形成31.1.1. 編造古奇家族是中世紀宮廷御用專業馬鞍制造商的傳說31.1.2. 巨資研究家族紋章、并將象征著詩意和領導力

6、的玫瑰和舵輪設計為公司商標31.2. 成功原因分析：31.2.1. 品牌敘事是品牌創建過程中具有非凡影響力的工具31.2.2. 以馬鞍為核心的傳奇家族身份成功塑造了 GUCCI 的品牌形象41.3. 對中國服裝企業的啟示：創立中國式品牌敘事模式41.3.1.1.3.2.1.3.3.模式中國品牌需要學習一流的品牌神話包裝技術4品牌發展的不同階段需要有相適應的品牌標志物4創立現代品牌理念和品牌儀式和標志物的中國式品牌敘事52.行業每周數據52.1.2.2.局面2.3.原材料數據：5生產制造類：1-9 月我國紡服出口增長 0.54% 扭轉此前連續下降6零售類數據：2012 年中秋、黃金周零售市場同比

7、增長 8.49%63.4.5.海內外行業重要新聞7A 股及相關競爭公司重要新聞11上周行情回顧及行業觀點14附錄：15請務必閱讀正文之后的免責條款部分2 of 18行業周報1.品牌風尚專題：GUCCI一個杜撰的品牌神話1921 年，意大利皮具手工藝人歐(Guccio Gucci) 在佛羅倫薩開了一間專賣皮箱和的小店，并辦了家小作坊生產飾品，小店很快擴張成為一家制作手袋和騎馬裝備的商店。1938 年(Guccio Gucci)先生于意大利佛羅倫薩 Via Condotti 開設首間(Gucci) 專門店，產品來源主要以采購為主，輔以少量定制。經過 30 余年的不懈努力，古馳（GUCCI）品牌終于

8、發展成為全球消心中品位、和的象征。本期周報我們從品牌敘事學的角度簡單分析通過編造一個中世紀宮廷御用專業馬鞍個傳奇品牌。（GUCCI）的商的打造了一1.1. 傳奇故事和創意共同驅動一個品牌神話的形成1.1.1.編造1939 年，創始人是中世紀宮廷御用專業馬鞍商的(Guccio Gucci)的兒子 Aldo（艾度）加入歐公司，這家由個人經營的商店開始向提出了一個全新的“GUCCI 理念”經營式轉變。當時 Aldo（艾度）風格與色彩的和諧將使與品牌實現良交融。于是，為（GUCCI）提供了源源不斷的設計靈感，馬鞍上的雙縫線、固定馬鞍用的紅綠帆布飾帶，以及GUCCI）重要的設計標志。從中世紀開始就是宮廷

9、御用的源于馬鐙與馬嚼子的馬銜鐵設計都成為這時，Aldo（艾度）順勢編造出專業馬鞍商的，這一形象的提出無疑更有利于取悅和吸引上流，店面里陳列的馬鞍和馬術用品更是使得這一有些樣品甚至被買走。更加生動，1.1.2.巨資研究計為公司商標紋章、并將象征著詩意和領導力的玫瑰和舵輪設1987 年，達（創始人的大女兒）曾向媒體澄清：“古奇從來沒有制作過，我們是來自佛羅倫托區的早在 1224 年就”。她聲稱：根據佛羅倫薩的聲名顯赫，先后出過多位律師和史記載，人。GUCCI 最早的商標是提著行李箱，挎著手袋的服務生，隨著 GUCCI 的不斷，GUCCI 的第三代掌門人斥巨資研究紋章，并將象征著詩意和領導力的玫瑰與

10、舵輪設計為公司商標。于是，品牌的商標搖身一變，身披著盔甲的騎士取代了卑微的服務生。1.2.分析：我們主要從品牌敘事學的理論基礎結合（GUCCI）的具體實踐來簡單分析（GUCCI）的：1.2.1.品牌敘事是品牌創建過程中具有非凡影響力的工具（Laurence Vincent）在傳奇品牌：詮釋敘事魅力，打造致勝市場戰略一書中全面系統地探究了企業如何運用品牌敘事策略打造讓消熱衷的傳奇品牌，并對品牌敘事與傳奇品牌之間的關Laurence系，如何打造傳奇品牌的敘事策略進行了分析請務必閱讀正文之后的免責條款部分3 of 18行業周報Vincent）在書中是這樣論述的：“傳奇品牌與普通品牌之間著根本差異。傳

11、奇品牌通常演繹一種品牌神話，而普通品牌沒有。品牌神話利用品牌敘事傳達一種世界觀，一系列超越商品使用功能和認知特征的神圣信念”，“作為品牌神話的最因素，品牌敘事將一種世界觀和相應的物質實體發生了，并成為品牌創建過程中具有非凡影響力的工具，其中，特定的品牌儀式和品牌標志物是賦予傳奇品牌無窮魔力的制勝法寶。”由此可見，我們認為一個品牌提供給目標受眾的品牌敘事，對于深化消對品牌的理解與認知起著的作用。1.2.2.因為 業馬鞍塑造了 GUCCI 的品牌形象歷史一個中世紀宮廷御用專（GUCCI）店的重要標志，以馬鞍為的傳奇締造（GUCCI）品牌的商，所以馬鞍和馬術成為了否則將無法建立消心目中的代表品位、和

12、的 GUCCI 品牌形象。因為將馬鞍作為標志物，（GUCCI） 就有了來自佛羅倫托區的傳奇，于是公司商標成為了玫瑰與舵輪，而品牌商標則由身披盔甲的高貴騎士代言。我們相信： 如果（GUCCI）堅持采用提著行李箱挎著手袋的服務生作為品牌的全球推廣標志，尚品牌。（GUCCI）品牌是不能夠成為如今全球頂尖的時1.3. 對服裝企業的啟示：創立式品牌敘事模式1.3.1.品牌需要學習一流的品牌神話包裝技術近些年來，服裝界流行的品牌敘事，是將品牌與故事聯姻的結果。隨著媒介資源的日益豐富，品牌為了更好地、有效地向消傳播品牌價值觀，并形成對品牌的認同，故事進入了品牌傳播的視線。以故事為平臺，用敘事的方式將品牌的價

13、值觀向消廣而告之，成為現代企業品的品牌敘事策略打造卓越品牌傳播的慣用策略。，與國外運用牌個案比比皆是的狀況相比，國內品牌服裝企業運用品牌敘事策略打造品牌的實踐實在是屈指可數。我國品牌發展可以說是段則更是近十幾的衍生物，而服裝行業進入品牌發展階部分服裝企業都是中小型民營企情，由于業，規模小，實力弱，隨著國際服裝品牌的不斷涌入和新晉服裝品牌的崛起，整個行業的競爭逐漸加劇，同時也使國內企業在競爭中學會以品牌為造，品牌參與市場角逐。但就總體而言，國內服裝品牌在品牌形象的塑的培育尤其是在品牌敘事的鋪陳構筑上還諸多的不足與缺憾，主要體現有：品牌敘事要素的嚴重缺失、品牌價值理念與品牌敘事脫節等。一個品牌由創

14、立到聲勢不是一蹴而就的事情，服裝企業需要學習一流的品牌神話包裝技術，才有可能在競爭日益加劇的市場上脫穎而出。1.3.2.品牌發展的不同階段需要有相適應的品牌標志物服裝的品牌標志物在服裝品牌形象塑造中具有重要的地位和不可替代性。在設計或者選取服裝品牌標志物的時候，不僅要在設計理念上有深請務必閱讀正文之后的免責條款部分4 of 18行業周報刻的理解和較形象塑造、服裝把握,更重要的是要在認識上取得與服裝企業在品牌及其品牌精神等方面的一致性。同時還需考慮與服裝品牌標志物相關的許多方面，如服裝品牌標志的市場定位等等。影響、消費心理、，一個的品牌標志并不意味著是一成不變的，重視品牌標志的更新設計，根據潮流

15、的、企業的發展狀況、廣告媒介的發展等因素做出適時調整，才能不斷誘導和提高消牌的競爭力。的購買力，從而增強品1.3.3.創立現代品牌理念和品牌儀式和標志物的式品牌敘事模式我國是一個擁有五千里悠久歷史價值觀、人生觀和審美觀的各類神話的，眾多蘊含著特有的、寓言童話以及民間傳奇等故事資源并沒有被廣泛地運用于品牌傳播的實踐，不能不說是一個極大的遺憾。國內企業品牌敘事實踐的極度匱乏與我國優秀故事資源的極大豐富間的巨大反差促進了國內的品牌服裝企業需要更迫切的去建立式品牌敘事模式，從而創立符合國情和企業實際情況的現代品牌理念。，企業的難點在于：如何創造一個讓目標消接受的品牌神話；如何確定品牌神話的最話的敘事模

16、式。標志物和儀式以及如何設計品牌神2. 行業每周數據2.1. 原材料數據：截止 2012 年 10 月 12 日，紡織服裝國內主要原材料價格延續繼續在低位震蕩徘徊，其棉 328 級現貨、國內粘膠短纖、國內滌綸短纖分別較前一周下跌 0.43%、1.01%和 0.18%；美棉現貨（標準級）較上周2.17%。上周（10 月 8 日10 月 12 日）國棉 328 級現貨、美棉現貨（標準級）、國內粘膠短纖、國內滌綸短纖平均價格分別為 18678.80 元/噸、美分/磅、14650.00 元/噸和 11100.00 元/噸。圖 1：國棉 328 級現貨價格 周漲幅為-0.43%圖 2：美棉現貨（標準級）

17、價格周漲幅為 2.17%35000300002500020000150001000050000120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%250200%150%100%價格同比增速環比增速價格同比增速環比增速20015050%1000%-50%500-100%數據來源：WIND，國泰君安證券研究數據來源：WIND，國泰君安證券研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分5 of 182010/092011/032011/092012/032012/092010/092011/032011/092012/032012/09行業周報圖 3：國內粘膠短纖價格 周漲幅為-1.01%圖

18、4：國內滌綸短纖價格 周漲幅為-0.18%3500030000250002000015000100005000080%60%40%20%0%-20%-40%-60%18000160001400012000100008000600040002000080%60%價格同比增速環比增速價格同比增速環比增速40%20%0%-20%-40%數據來源：WIND， 國泰君安證券研究數據來源：WIND，國泰君安證券研究2.2. 生產類：1-9 月我國紡服出口增長 0.54%扭轉此前連續下降局面據 10 月 13 日公布的數據測算后顯示，2012 年 1-9 月我國紡織品服裝累計出口 1871.14 億，同比增

19、長 0.54%，增速較 1-8 月份的-0.70%回升了 1.24 個百分點，扭轉了此前連續兩的下降局面。其中，紡織品出口 710.53 億，同比增長了 0.24%，服裝及其附件出口1160.61 億，同比增長 0.73%。從環比數據看，9 月份紡織品服裝出口 251.26 億，較 8、7 月份環比增長 2.14%，再創今年以來月度出口新高（前高為 8 月份的 246 億美元）。其中，紡織品出口 85.41 億，環比增長 6.21%，服裝及其附件出口 165.84 億，環比增長 0.16%。圖 5：9 月份紡織品出口環比增長 6.21%圖 6：9 月份服裝出口環比增長 0.16%1000000

20、同比增速（%） 80%2000000 服裝出口金額60%同比增速（%）紡織出口金額環比增速（%）60%40%20%0%-20%-40%環比增速（%）80000040%150000060000020%10000004000000%500000200000-20%00-40%數據來源：WIND，國泰君安證券研究數據來源：WIND，國泰君安證券研究2.3. 零售類數據：2012 年中秋零售市場同比增長 8.49%根據中華全國商業中心的調查統計，2012 年中秋、期間，全國百家大型零售企業零售額同比增長 8.49%，是近些年十一黃金周銷售增速首次低于10%。在被調查的100 家大型零售企業中，66 家

21、大型零售企業銷售增速低于整體8.49%的增長水平，其中39 家大型零售企請務必閱讀正文之后的免責條款部分6 of 182010/092010/032010/052010/072010/092010/1101022011/042011/062011/082011/102011/122012/032012/052012/072012/092011/032011/092012/032012/092010/092010/032010/052010/072010/092010/1101022011/042011/062011/082011/102011/122012/032012/052012/0720

22、12/092011/032011/092012/032012/09行業周報業銷售不及上年同期，同比呈現負增長。主要品類方面，食品、服裝、化妝品等商品零售額同比增速均在10%以上，分別為 13.24%、15.23%和 17.69%；而家電和金銀珠寶等銷售增速相對較低，分別為 1.3%和 2.42%。與往年相比較，今年期間大型零售企業銷售表現不盡人意，原因分析上看，可以總結為以下幾點：1）整體宏觀運行不確定性依舊較強，雖然商業零售企業促銷力度很大，但很難帶動消的消費需求；2）從銷售統計上看，中秋節當天銷售增長明顯，而隨后假期返程和外出旅游人數較多，大型零售企業銷售遇冷進而導致整體銷期間，中秋節當天

23、銷售同比增速較高，2012售增長不盡人意，年中秋節零售額相比上年中秋節零售額增長 52.54%；而七天銷售增長，零售額相比上年同期七天零售額僅增長 3.06%。3.l海內外行業重要9 月紡織服裝業 PMI 高于 50%物流與采購聯合會、服務業調查中心發布的 9 月份業 PMI 為 49.8%，比上月回升 0.6 個百分點，該指數自今年 5 月份以來首現回升。從 11 個分項指數來看，只有產成品庫存指數、從業指數、供應商配送時間指數略有下降，其余指數均不同程度回升。分行業來看，農副業、紡織服裝服飾業、食品及酒飲料精制茶業、煙草制品業等 8 個行業高于 50%; 電氣機械器材業、通用業、非金屬礦物

24、制品業、黑色金屬冶煉及壓延等 13 個行業低于 50%。業、紡織業新訂單指數回升。本月新訂單指數為 49.8%，比上月上升 1.1 個百分點。從行業看，煙草制品業、紡織服裝服飾業、食品及酒飲料精制茶業、計算機通信及儀器儀表業、汽車業等 9 個行業高于 50%; 金屬制品業、紡織業、黑色金屬冶煉及壓延業等 12 個行業低于 50%。從區域看，東部和東北部高于 50%; 中部和西部低于 50%。從企業規模看，大型企業高于 50%;中型企業位于 50%;小微型企業低于 50%。生產指數略有回升。本月生產指數為 51.3%，比上月上升 0.4 個百分點。從行業看，煙草制品業、紡織服裝服飾業、汽車業、農

25、副業、計算機通信及儀器儀表業等 10 個行業高于 50%;黑色金屬冶煉及壓延業、紡織業、金屬制品業、電業等 11 個行業低于氣機械器材50%。業和有色金屬冶煉及壓延新出口訂單指數、進口指數回升。本月新出口訂單指數為 48.8%，比上月上升 2.2 個百分點。從行業看，有色金屬冶煉及壓延業、計算機通信及儀器儀表業、業、紡織服裝服請務必閱讀正文之后的免責條款部分7 of 18行業周報飾業、農副業等 11 個行業高于 50%;金屬制品業、非金屬礦物制品業、化學纖維及橡膠業和黑色金屬冶煉及壓延制品業、業、紡織業等 10 個行業低于 50%。本月進口指數為 47.7%，比上月上升 0.7 個百分點。從行

26、業來看，計算機通信工及家具及儀器儀表業、農副業等 7 個行業高于 50%;金屬制品業、業、木材加業、有色金屬冶煉及壓延業等 14 個行業低于 50%。產成品庫存指數下降。本月產成品庫存指數為 47.9%，比上月下降0.3 個百分點。從行業來看，造紙印刷及文教體美娛用品業、業等 6 個行業高于電氣機械器材50%;農副業、化學原料化學制品業和通用業 2 個行業位于 50%;非金屬礦物制品業、金屬制品業、黑色金屬冶煉及壓延業低于 50%。業等 13 個行購進價格指數回升。本月購進價格指數為 51%，比上月上升 4.9 個百分點。從行業來看，石油造業、化學纖維及橡膠及煉焦業、化學原料和化學制品制制品業

27、等 10 個行業高于 50%;黑色金屬冶煉及壓延業、金屬制品業和有色金屬冶煉及壓延業等 11個行業低于 50%。從區域來看，東部和東北部高于 50%;中部和西部低于 50%。（來源：新浪財經）l發改委：10 月 9 日，花工作加大儲備棉投放數量滿足紡織企業用棉需要發改委、財政部、農業部等八部門聯合召開全國棉會議，發改委副在會上表示，預計2012 年度我國棉花需求較為平穩，在臨時收儲的支撐下，內棉花供通過有效利用國際市場資源和儲備調節，我國能夠保求總量基本平衡和市場平穩運行。稱，在 2011 年度國內外棉花形勢變化較大的情況下，統籌運用多種調控，合理把握調控節奏和力度，市場預期，較好地保護了棉農

28、利益，保障了紡織用棉需要。2011 年國內棉花實際產量在 720 萬噸左右，比 2010 年增加 50 萬噸，增幅 7.5%。受國內外形勢影響，紡織行業增速放緩，加上化纖替代增加等因素，棉花消費量減少，2011 年度國內棉花消費在 900 萬噸左右，產需缺口 180 萬噸左右，同比均減少 100 萬噸。農業部門最新調查顯示，今年棉花種植面積在 7255 萬畝左右，同比減少 301 萬畝，減幅 4%。“除部分產區前一段受臺風影響出現倒伏和蕾鈴脫落外，其他大部分產區天氣基本正常，棉花長勢良好，如后期不出現災害性天氣，有望獲得較好收成。”預計，新年度全國棉花實際產量約為 690 萬噸，比上年減少 3

29、0 萬噸，減幅4.2%。底，認為，2012 年度棉花臨時收儲較大。到 8 月儲備棉庫存已達歷史最高水平，倉容較為緊張。由于新棉集中上市期間會出現階段性供大于求，加上目前市場價仍低于收儲請務必閱讀正文之后的免責條款部分8 of 18行業周報價，而紡織需求短期內難有明顯好轉，預計棉花企業將會以交儲為主。隨著收儲數量增加，倉容不足的問題會更加突出，相關的工作任務及銜接配合的難度也將加大。他透露，為了確保敞開收儲， 切實保護棉農利益，目前中儲棉公司已布局了近 400 萬噸倉容，以備收儲使用。，要根據新棉上市進度和交儲情況，及時做好后續庫點的安排工作，確保交期間入庫進度正常。后期如交儲量增加較快，要繼續

30、千方百計挖掘倉庫潛力，在倉容不足的地方要搭建簡易露天儲存設施，確保敞開收儲順利進行。還表示，待棉花生產、消費形勢進一步后，有關部門將抓緊研究 2013 年棉花進口總量計劃，適時、適量發放進口，滿足紡織需要。為保障供應，棉花市場，5 月 20 日，發展委、財政部決定向市場投放 152.3 萬噸儲備棉。根據近期儲備棉成交情況和紡織企業用棉需求， 有關部門決定，自 5 月31 日起，將儲備棉競賣底價調整為 12600 元/噸，增加儲備棉特別是高等級棉投放數量，并細化競拍標的，以滿足各類企業對棉花質量、數量的不同需求。（來源：期貨日報 ）l49 家品牌服裝 9 成以上涉及供應商污染近日，自然之友、公眾

31、環境研究中心、問、環友科技和南京綠石五家環保組織在聯合發布第二期綠色選擇紡織業調研報告，公開了 49 家紡織企業及其原料供應商批大型服裝品牌對其在華供應鏈的環境管理的環境表現，缺陷。綠色選擇聯盟的多家環保組織通過調研，于 2012 年 4 月開始與 49家中外服裝品牌展開，詢問其是否了解染整供應商在內的供應鏈的環境表現。此后，30 家企業與 NGO 進行了。此后，綠色選擇聯盟組織于 2012 年 9 月 25 日再次致信 49 家品牌，截至2012 年 10 月 7 日，共有 17 家企業對此進行了回復。據環保組織透露，H&M、NIKE、溢達、沃爾瑪、阿迪達斯、Gap 等 17 家品牌

32、總體表現積極。而在材料供應商的管理方面，只有NIKE、溢達、阿迪達斯、H&M、和等 6 家品牌開展了染整供應商的環境管理，而其它品牌尚待將管理沿伸到這個環節。除上述 17 家企業外，仍有 22 家表現。其中，有 19 家沒有作出任何回應，3 家則僅作出了敷衍回應。而在 19 家不予回應的企業中，百貨、Polo Ralph Lauren、361 度、Kappa、安踏、Calvin Klein、家樂福等商家和品牌。除了不回復這種的態度外，還有其它品牌商采取了消極對待的做法。據環保組織透露，英國最大的跨國商業零售集團百貨曾回復稱“對可能提出的各種關切進行檢查核實，所以這些要求(環保組織信中的

33、問題)可能會被解決”。但是，環保組織的調查稱，百貨的供應商慶茂紡織印染仍有污染問題，與慶茂僅也被拍下。一河之隔的斗河水被嚴重污染的請務必閱讀正文之后的免責條款部分9 of 18行業周報，由于環境監管弱，環境難，造成違法成本低于成本，加之水等資源的價格偏低，導致染整企業普遍缺乏節水節能、減少污染排放的動力。環保組織認為，面對這樣局面，需要強化監管，需要加強監督，而從這些染整企業大量采購的國際和國內知名品牌也有責任加強對供應商的環境管理，避免其外包生產給的環境和社區造成損害。（來源：證券日報）l時尚品牌將大批量生產基地移出對于時尚品牌來說，采購的方式已經遠不是以前那樣的集中在幾個少數的市場里了，雖

34、然還是最大的生產國，但是其主導地位正慢慢地被一些新興市場逐步取代。隨著原材料價格的上升以及工資的大幅提高，許多品牌開始選擇將工廠轉移回本國，減少對國外市場的依賴性，這個轉變帶來的結果就是占據市場份額的良好時機， 而全球的專業生產業開始全面遍布，不再是以往地一味依賴亞洲市場。Capital Business Credit 近來舉行的名為全球零售生產商和進口商調查的報告表明，被調查的 26%的企業將工廠從轉移出去，還有40%表示正考慮實行這種做法。越來越多企業選擇越南，巴基斯坦等作為生產基地，而的很多小型城市也成為許多企業的選擇之一，而調查表明以下四個是最受歡迎的四個生產基地，越南 18.8%,

35、巴基斯坦 10.9%, 孟加拉 9.4%, 菲律賓 3.1%。(來源：觀潮網)l我國中部首個棉花現貨平臺將投入試運營據“2012 年度中部棉花論壇”上消息，我國中部首個棉花現貨平臺（天門）棉花中心將于今年年底投入試運營。屆時，省棉花產業和棉農都將受益于這個平臺帶來的物流、成本的降低。據，（天門）棉花中心依托豐沛的棉花資源，天門優越的區位、交通和物流條件以及雄厚的棉紡產業基礎，由控股、天門市、中儲棉合作投資 60 億元，建設集棉花、倉儲、物流、金融和服務于一體的最大的棉花平臺。該中心擁有 40 萬平方米、全國最大的棉花倉儲中心，年棉花容量 80 萬噸，相當于全國年產量的 12%。中心采用銷售、現

36、貨掛牌等現代模式及倉單質押、訂單融資等金融服務模式，創立天門棉花現貨指數，將成為及中部地區最先進的農現貨大宗平臺。據了解，由于缺乏良平臺，此前成本。在大宗商品要到上市場，海，增加了物流和周邊建立大型可以減少企業成本，增強農企業競爭力。該中心將在年底前投入運營，產業的發展。規模可達 200 億元，屆時將推動省棉花（來源：紡織報）請務必閱讀正文之后的免責條款部分10 of 18行業周報4.l及相關競爭公司重要（601339.SH）：董事長等三百隆警示因業績“變臉”被2012 年 9 月 28 日收到寧波監管局行政監管措施決定書，百隆以及百隆董事長、董事會、財務總監遠分別被出具警示函。百隆（百隆，6

37、01339）10 月 7 日晚間發布公告稱，因業績“變臉”，2012 年 9 月 28 日收到寧波監管、董局行政監管措施決定書，百隆以及百隆董事長事會、財務總監遠分別被出具警示函。百隆主營色紡紗的研發、生產和銷售，于今年 5 月 31 日以每股 13.6 元公開，并于 6 月 12 日上市。但不過兩，其披露的二季報顯示，該公司今年上半年凈利潤為 2.05 億元，同比大幅下降 72.04%。（來源：）l九牧王（601566.SH）：被確定為節能減排示范企業日前，紡織工業聯合會召開全國紡織工業節能減排工作會議，14 家企業被確定為節能減排與循環示范企業。其中本土企業福建鳳竹紡織和九牧王。據悉，為貫

38、徹落實紡織工業“十二五”規劃、建設紡織強國綱要 20112020 年中節能減排與可持續發展總體部署，進一步深入、細化全行業節能減排相關工作，2012 年上半年，紡織工業聯合會在全行業組織開展了“紡織行業節能減排技術應用示范企業”評選活動。申報企業主要集中在山東、江蘇、浙江、福建、山西、等紡織服裝產業集群地，所屬行業涵蓋除紡機與絲綢之外的棉紡、印染、化纖、毛紡、針織、家紡、服裝等子行業。評選活動歷時 4，經過資料評審(初篩)和現場調研(終篩)兩個階段的評選，有 14 家企業確定為節能減排與循環示范企業，本土企業鳳竹紡織和九牧王因在節能減排方面的突出技術優勢入選。紡織工業聯合會方面認為，此次活動全

39、面掌握“十二五”時期紡織企業節能減排與資源綜合利用基本情況，并通過樹立、宣傳節能減排與循環優秀企業，充分營造了鼓勵廣大企業積極應用先進適用技術的良好氛圍。（來源：晉江報）l華茂（000850.SZ）：聯手佰打造高檔染整面料近日，省安慶紡織科技舉行高檔染整面料出席儀式并宣布開工。安江興代、華茂集團項目開工奠基儀式。安慶市代慶副書記等出席儀式。市董事長、意大利佰公司董事長參加儀式。請務必閱讀正文之后的免責條款部分11 of 18行業周報指出，華茂集團和佰公司合資興建安慶紡織舉措，拉科技，是華茂集團實施“百億戰略”的又一開了向更高檔次面料進軍的序幕，對于進一步延伸紡織產業鏈，提升市場競爭能力，打造世

40、界級的紡織面料生產基地，都具有重要意義。安慶市各級要以更加務實創新的姿態、優質高效的服務，營造良發展環境，保障重點產業建設項目順利實施。是華茂紡織工業城第 4 個開工建設的紡織科技項目，總投資約 2.13 億元，年生產能力為 2000 萬米高檔染整面料，預計建成后年銷售收入將達 6.2 億元。（來源：紡織報）l天虹紡織（2678.HK）：紡織企業首次投資土耳其市場據 10 月 9 日土耳其世界報，天虹紡織集團爾省的一家棉花生計劃斥資 7000 萬投資土耳其西部產企業。Gun，該棉花生產線將于 1據該地區發展署年內投產。投產后，先生紡織品將可以通過土耳其直接進入歐洲市場。做為第一家在該省投資的企

41、業，天虹集團將至少雇傭 500名當地工人。（來源：）l耐克（NKE.N）新財年開門不利 第四季訂單增長降 90%全球最大的生產商耐克 2012/2013 財年開局不利，該公司近日公布的截至 8 月 31 日的第一季度業績顯示，由于營業間接成本增長，其利潤同比下滑 12%至 5 .67 億。其中，這個關鍵市場的增長放緩給了耐克不少。該公司第一財季大中華市場(和)的營收為 5 .72 億，同比增長 8%，不計入匯率變動的影響為同比增長 7%，增速低于去年同期。上一財年，耐克市場的銷售總額達到 25 億。盡管這一超過 10%，但有機構估算，數字在該集團的全球銷售份額中市場為耐克的運潤貢獻了 30%，

42、幾乎接近 1/3。不過，2011/2012 財年第四季度，耐克市場的下滑趨勢已經顯現。其大區鞋類、衣服、配件在內的銷售總收入為 6 .67報告顯示，20 12億，相比第三財季下降了 3 .89%。財年第四財季，耐克全球未來訂單增長情況從 18%國的訂單增長從 20%大幅減至 2%。至 12%，中新一財年耐克繼續延續了這種頹勢。據悉，在公布第一季度業績的同時，這家用品公司對外透露，大中華區新訂單數量同比下跌 5%，增長繼續放緩。對此，耐克品牌總裁表示，在華所有零售商都變得更精明了。增長放緩、庫存過剩的問題，消也事實上，與國內品牌一樣，耐克目前也消化庫存的難題。國際和寶勝國際存貨據悉，該公司在大中

43、華市場的兩大經銷商請務必閱讀正文之后的免責條款部分12 of 18行業周報今年繼續增加。寶勝國際在 2012 年中期報告顯示，其存貨已至 5 .54 億年上半年，同比上升 37 .16%。而國際也在中報中稱，今內整體存貨水平偏多，打折力度較上年同期加大，毛利空間受到擠壓。根據耐克財報顯示，截至 2012 年 5 月末，該公司庫存金額達到 33 .50 億幅度達 23 .39%。，和去年的 27 .15 億相比，增長耐克的們目前正著手與零售商一同努力庫存，通過耐克專賣店改進分銷，并根據消的口味調整設計，重新帶動市場。不過表示：“所有人都想知道，這個過程需要多久？我無法給出一個具體的日期，我只能說

44、，我有信心認為我們正采取正確行動。”(來源：南方都市報)l李寧 CFO辭任離職潮持續進行退任行政總裁一職后，李寧又起繼 7 月份李寧 CEO10 月 12 日，李寧公布，。因有其他事業發展追求，已辭任執行董事兼首席財務官職務，由下月 1 日起生效，鐘氏將擔任公司顧問。公告中同時稱，已辭任公司一職，公司已委任替代，本月 15 日生效。李寧于中表示，和將擔任公司顧問。公司正與新首席財務官的適當人選展開磋商，在這段過渡期，一名具有超過 20 年運營經驗的顧問將會協助領導公司的財務職能。這是自李寧自 2011 年來，離職的又一名。始于 2010 年的品牌重塑中，頻繁空降的擠出了原管理團隊，2011 年

45、 5 月至 11月的半年間，先后有原李寧品牌首席品牌官方、首席運營官郭部總監建新、樂途事業部總經理、公司淳等五名及對外張、品牌首席離職。品牌重塑最終被證明成為敗筆，今年 7 月，主導該人李寧出山重振公司。的 CEO卸任，創始李寧 2012 年發布的上半年業績顯示，公司營收 38.8 億元，同比減少 9.5%，凈利潤 0.44 億，同比大幅下降 84.9%。隨著首席財務官鐘奕祺辭任，李寧將CEO、CFO 同時缺失的局面。（來源：網易財經）l今年首三季度同店銷售增長 12公布，截至 9 月底止第三季度，品牌業務同店銷售錄得5%增長，主由銷售量增長雙位數帶動；銷售點凈增 180 個（增加 209 個

46、直營店、減少 29 個加盟店）。而于 9 月 30 日，品牌銷售點總數為 6148 個。另外，今年首三季度同店銷售增長 12%，銷售點凈增 546 個。公司表示，今年中秋假期與假期相連，第三季度少了一個有利消費的假期，零售業銷售表現普遍因此受影響。公司又指，第三季度業務重點為春清庫促銷，顧客反應理想，但進取促銷令整請務必閱讀正文之后的免責條款部分13 of 18行業周報體平均售價下跌，故對季度利潤率。清庫促銷活動期延長，導致期內銷售組合較弱，亦為利潤率帶來進一步。（來源：財經）l第三季度新開零售店面 711 間服裝鞋類零售商10 月 13 日下午發布了審核的三季度國內運營數據。 公告中稱，第三

47、季度新開零售店面 711 間，門店總數 16675 間，其中鞋類均為直營。11518 間，服飾5157 間，所有公告顯示，三季度鞋類業務同店銷售增長為 2.8%，同店銷售增長 3.6%。服飾類業務（來源：網易財經）5.上周行情回顧及行業觀點上周(10 月 8 日10 月 12 日)市場呈現小幅震蕩上漲趨勢，上證綜指收于 2104.93，上漲 0.90%，紡織服裝板塊指數上周收于 1542.85， 上漲 2.44%，表現強于大盤；其中紡織板塊上漲 3.00%、服裝板塊上漲 1.97%。從個股表現來看，上周板塊領漲的公司為：錦華、福建、絲綢、鳳竹紡織和眾和，漲幅分別為 16.43%、12.99%、

48、10.57%、10.30%和 9.24%；服裝板塊整體表現中規中矩，卡奴迪周表現搶眼，大幅上漲 9.24%；位于板塊末尾的是科技，跌幅為 6.30%。圖7：一周各行業絕對漲跌幅：紡織服裝 2.44%，上證綜指 0.90%43210-1-2數據來源：WIND，國泰君安證券研究行業觀點：維持行業增持評級，但短期來看，終端消費和出口恢復均不，品牌服裝持續提價導致了全行業銷售額和銷售量增長差異巨大，高庫存成為行業現今請務必閱讀正文之后的免責條款部分的首要問題，未來實際的量增將取代價增成為拉動銷售額14 of 18化工綜合紡織服裝生物輕工家用電器服務交運農林牧漁交通機械黑色金屬公用事業上證綜指金融服務房

49、地產建材商業貿易采掘食品飲料餐飲旅游有色金屬行業周報增長的主要；此外，2012 年的雖有下調，但幅度相當于只是取消了提價預期，量增的恢復程度仍有待觀察，所以下半年估值切換行情會延后，且高度有限。推薦業績增長確定性較高的男裝品牌公司七匹狼、九牧王、報喜鳥，以及處于快速外延擴張的搜，家紡行業由于龍頭家紡中期業績下降，顯示了家紡短期內仍處于調整期，恢復尚需時日。附錄：附錄 1：紡織服裝板塊走勢圖 8：近一月紡織板塊表現 本周上漲 3.00%圖 9：近一月服裝家紡板塊表現本周上漲 1.97%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%服裝家紡上證綜合指數紡織上證綜合指數數據來源：WIND，國泰君安證券研究數據來源：WIND，國泰君安證券研究附錄 2：男女有別，陰陽有品牌服裝分析框架摘自：國泰君安 2012 年紡織