1、學生使用固定資產管理課件 固定資產更新項目的現金流量 互斥項目的排序問題 總量有限時的資本分配學生使用固定資產管理課件 （一）更新決策現金流量的特點 更新決策的現金流量主要是現金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。學生使用固定資產管理課件 （二）確定相關現金流量應注意的問題 1.舊設備的初始投資額應以其變現價值考慮 2.設備的使用年限應按尚可使用年限考慮學生使用固定資產管理課件某企業有一舊設備，工程技術人員提出更新要求，有關數據如下：舊設備新設備原值22002400預計使用年限1010已經使用年限40最終殘值200300變現價值6002400年運行成本7004

2、00學生使用固定資產管理課件學生使用固定資產管理課件 一固定資產平均年成本 1.含義：固定資產平均年成本是指該資產引起的現金流出的年平均值。 2.計算公式： （1）如果不考慮時間價值，它是未來使用年限內的現金流出總額與使用年限的比值。學生使用固定資產管理課件 （2）如果考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內現金流出總現值與年金現值系數的比值，即平均每年的現金流出。 P=A（P/A，i，n） 年成本=各年現金流出現值/（P/A，I,n）學生使用固定資產管理課件 使用平均年成本法需要注意的問題： （1）平均年成本法的假設前提是將來設備 再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。 （2）平均

3、年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。因此，不能將舊設備的變現價值作為購置新設備的一項現金流入。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據實際現金流動分析的凈現值或內含報酬率法解決問題。學生使用固定資產管理課件 （一）項目壽命相同，但是投資規模不同，利用凈現值和內含報酬率進行選優時結論有矛盾時: 【提示】此時應當以凈現值法結論優先。學生使用固定資產管理課件 （二）項目壽命不相同共同年限法等值年金法學生使用固定資產管理課件計算原理決策原則假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現值。【提示】通

4、常選最小公倍壽命為共同年限。選擇調整后凈現值最大的方案為優。學生使用固定資產管理課件 例題： 假設公司資本成本是10%，有A和B兩個互斥的投資項目。A項目的年限為6年，凈現值12441萬元，內含報酬率20%；B項目的年限為3年，凈現值為8324萬元，內含報酬率20.61%。 如果用凈現值法是不對的，因為年限不同。學生使用固定資產管理課件項目AB重置 B時間折現系數（10%）現金流現值現金流現值現金流現值01-40000-40000-17800-17800-17800-1780010.90911300011818700063647000636420.82648000661213000107441

5、30001074430.75131400010518120009016-5800-435840.68301200081967000478150.620911000683013000807260.5645150008467120006774凈現值12441832414577內含報酬率19.73%32.67%學生使用固定資產管理課件計算步驟決策原則（1）計算兩項目的凈現值；（2）計算凈現值的等額年金額=該方案凈現值/（P/A,i, n）（3）永續凈現值=等額年金額/資本成本i【提示】等額年金法的最后一步即永續凈現值的計算，并非總是必要的。在資本成本相同時，等額年金大的項目永續凈現值肯定大，根據等額

6、年金大小就可以直接判斷項目的優劣。選擇永續凈現值最大的方案為優。學生使用固定資產管理課件【計算題】某企業準備投資一個項目，其資本成本率為10%，分別有A、B、C三個方案可供選擇。（1）A方案的有關資料如下： 金額單位：元 壽命期項目0123456合計凈現金流量-6000003000030000200002000030000折現的凈現金流量-600000247922253913660124181693530344（2）B方案的項目計算期為8年，凈現值為50000元。（3）C方案的項目壽命期為12年，凈現值為70000元。要求：學生使用固定資產管理課件（1）計算或指出A方案的凈現值。（2）計算A、

7、B、C三個方案的等額年金永續凈現值（計算結果保留整數）。（3）按共同年限法計算A、B、C三個方案重置凈現值（計算結果保留整數）（4）分別用等額年金法和共同年限法作出投資決策。部分時間價值系數如下：t6812161810%的復利現值系數0.56450.46650.31860.21760.179910%的年金現值系數4.35535.3349-10%的回收系數0.22960.18740.1468學生使用固定資產管理課件 1 有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制 2 通貨膨脹比較嚴重，必須考慮重置成本的上升，這是一個具有挑戰性的任務，但兩種方法局沒有考慮 3 從長期看，競

8、爭會使項目凈利潤下降，甚至淘汰，對此分析時沒有考慮學生使用固定資產管理課件（一）獨立項目的含義所謂獨立項目是指被選項目之間是相互獨立的，采用一個項目時不會影響另外項目的采用或不采用。（二）獨立投資項目的排序問題決策前提決策原則在資本總量不受限制的情況下凡是凈現值為正數的項目或者內含報酬率大于資本成本的項目，都可以增加股東財富，都應當被采用。在資本總量受到限制時現值指數排序并尋找凈現值最大的組合就成為有用的工具，有限資源的凈現值最大化成為具有一般意義的原則。學生使用固定資產管理課件甲公司可以投資的資本總量為10000萬元，資本成本為10%。現有三個投資項目，有關數據如表單位：萬元項目時間（年末）

9、012現金流入現值凈現值現值指數現值因數（10%）10.90910.8264A現金流量-1000090005000現值-10000818241321231423141.23B現金流量-500050572000現值-500046001653625312531.25C現金流量-500050001881現值-500045461555610011001.22學生使用固定資產管理課件 計算項目的現值指數并排序，其優先順序為B、A、C。在資本限額內優先安排現值指數高的項目，即優先安排B，用掉5000萬元；下一個應當是A項目，但是剩余5000萬元，無法安排；接下來安排C，全部資本使用完畢。因此，應當選擇B和C，放棄A項目。學生使用