1、知識目標掌握外匯期貨合約的內容了解外匯期貨與遠期外匯的關系掌握外匯期權交易的概念、分類和合約要素了解外匯期權交易的程序和外匯期權交易市場技能目標掌握外匯期貨交易的運用掌握外匯期權交易的運用和盈虧分析外匯期權交易外匯期權交易2外匯期貨交易外匯期貨交易21外匯期貨的產生和發展二二外匯期貨交易的概念 3一一外匯期貨合約3三三外匯期貨交易與遠期外匯交易四四外匯期貨套期保值六六外匯期貨的操作程序3五五外匯期貨投機交易3七七外匯期貨套利八八外匯期貨交易是金融期貨的一種。它是在有形的交易市場，通過結算所(Clearing House)的下屬成員清算公司(Clearing Firm)或經紀人，根據成交單位、交

2、割時間標準化的原則，按固定價格買入與賣出遠期外匯的一種業務。 主要特點期貨合約采用標準化形式，即除價格是交易時確定的外，其余各項如貨幣幣別、交易金額、清算日期、交易時間等均已作了明確規定； 狹義期貨交易只限于交易所的會員之間，非會員要進行買賣必須通過經紀人，經紀人收取傭金。 在有組織的市場，通過公開叫價方式進行交易 發展 外匯期貨交易的產生 產生背景1982年倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）正式成立，主要從事英鎊、瑞士法郎、歐元、日元、美元的期貨交易以及英鎊、美元期貨期權交易。 布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制度下，匯率漲跌幅度增加，匯率風險增大。 1972年5月6日，美國芝加哥商品交易所創

3、辦了國際貨幣市場（IMM），正式推出了英鎊、加拿大元、德國馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉七種外匯期貨合約交易 最小變動值每日價格波動限制外匯期貨合約交易單位交割月份和交割日最后交易日交割地點最小變動單位交易時間首先，兩種交易的客體都是外匯，都是對某種外匯的買入或者賣出；其次，兩種交易的目的都是為了防范風險或者轉移風險，達到保值或獲利的目的；最后，兩種交易的經濟功能相似，都有利于國際貿易的發展，為客戶提供風險轉移和價格發現機制。 （1）合約的標準化程度不同（2）市場參與者不同 （3）交易方式不同（4）交易場所不同（5）保證金和傭金制度不同（6）交易結算制度不同（7）交易的最終交割不

4、同區別共同點外匯期貨交易與遠期外匯交易 1、選定代理自己交易的經、選定代理自己交易的經紀公司，開設賬戶存入一紀公司，開設賬戶存入一筆保證金。筆保證金。 外匯期貨操作程序4、場內經紀人在買賣指令完場內經紀人在買賣指令完成后，在交易卡及原有戳記成后，在交易卡及原有戳記指令單上記錄每筆交易的詳指令單上記錄每筆交易的詳細情況，完成的交易確證后細情況，完成的交易確證后通知最初的經紀人，再由其通知最初的經紀人，再由其告知客戶告知客戶。 2、客戶要選定下達何種、客戶要選定下達何種指令，指令是以訂單的形指令，指令是以訂單的形式發出的。式發出的。 3 3、經紀公司接到客戶訂單后，經紀公司接到客戶訂單后，將指令傳

5、給交易大廳內代表，將指令傳給交易大廳內代表，指令單加蓋時間戳記后立即由指令單加蓋時間戳記后立即由指令傳遞員傳遞給相應交易池指令傳遞員傳遞給相應交易池的場內經紀人，場內經紀人通的場內經紀人，場內經紀人通過公開叫價執行委托。過公開叫價執行委托。 外匯期貨套期保值交叉套期保值多頭套期保值空頭套期保值多頭套期保值美國進口商6月10日從加拿大進口一批重型機械設備，價值100萬加拿大元，交易雙方約定3個月后付款。當日即期外匯市場上匯率為USD1=CAD1.3575，該進口商為了防止3個月后因為加拿大元升值帶來損失，決定在外匯期貨市場進行套期保值。 現貨市場USD1=CAD1.3575100萬加元折合736

6、648.25美元USD1=CAD1.3520購入100萬加元需支付739644.97美元739644.97-736648.25=2996.72美元成本增加2996.72美元 買入10份9月期加元期貨USD1=CAD1.3550，價值738007.38美元 賣出10份9月期加元期貨USD1=CAD1.3510，價值740192.45美元 740192.45-738007.38=2185.07美元獲利2185.07美元 期貨市場6月10日9月10日結果例5-1空頭套期保值2009年6月18日，美國的一家設備制造公司向英國出口一批價值3000萬英鎊的機械設備，雙方約定9月18日付款并以英鎊進行結算，

7、交貨日與付款日相差3個月。交貨日的即期匯率為GBP1=USD1.6468，外匯市場預期英鎊兌美元的匯率在3個月后將下跌，根據這種預期，該公司在9月18日收到的英鎊貨款兌換為美元將會減少，為了避免這一損失，公司決定在期貨市場實施套期保值交易。 現貨市場GBP1=USD1.64683000萬英鎊的貨款折合4940.4萬美元 GBP1=USD1.64503000萬英鎊貨款折合4935萬美元 4940.4-4935=5.4萬美元不進行套期保值收益將減少5.4萬美元 賣出480份9月期英鎊期貨合約GBP1=USD1.6458，可收回4937.4萬美元 將收到的3000萬英鎊貨款在期貨市場上交割 4937

8、.4-4940.4=-3萬美元損失3萬美元 期貨市場6月18日9月18日結果例5-2交叉套期保值2009年9月11日，德國某出口公司向英國出口一批貨物，價值500萬英鎊，3個月后以英鎊進行結算。9月11日英鎊兌歐元匯率為GBP1=EUR1.1450，為了防止英鎊兌歐元的匯率下跌，該公司決定對英鎊進行套期保值。由于不存在英鎊兌歐元的期貨合約，該公司可以通過出售80份英鎊期貨合約和購買46份歐元期貨合約達到套期保值的目的,12月11日，英鎊兌歐元的匯率為GBP1=EUR1.1120。 現貨市場GBP1=EUR1.1450500萬英鎊折合572.5萬歐元 GBP1=EUR1.1120500萬英鎊折合

9、556萬歐元 572.5-556=16.5萬歐元不進行套期保值將損失16.5萬歐元 賣出80份12月期英鎊期貨合約GBP1=USD1.6610，價值830.5萬美元；買入46份12月期歐元期貨合約EUR1=USD1.4600,價值839.5萬美元。買入80份12月期英鎊期貨合約GBP1=USD1.6350，價值817.5萬美元；賣出46份12月期歐元期貨合約EUR1=USD1.4650,價值842.375萬美元 。英鎊期貨交易盈利13萬美元德國馬克期貨交易盈利2.875萬美元 期貨市場9月11日12月11日結果例5-3例5-42010年1月，某投機者預測日元兌美元的匯率短期內會上升，于是在期貨

10、市場上買入2份3月交割的日元期貨合約，成交價為JPY100=USD1.08，成交額為2500萬日元。1個月后日元兌美元的匯率變動為JPY100=USD1.11，日元匯率如預期一樣上漲，該投機商對沖未到期的2份期貨合約平倉。交易結果如下： （1.11-1.08）12502/100=0.75萬日元在不考慮交易手續費的情況下，該投機者此次交易可獲利0.75萬日元。 多頭投機例5-52009年9月16日，某投機者預期英鎊期貨將會下跌，在GBP1=USD1.6480的價位上賣出了4份期貨合約。10月7日，英鎊期貨價格果然下跌，投機者在GBP1=USD1.5950的價位上買入了2份期貨合約對部分空頭頭寸進

11、行平倉。可是，此后英鎊期貨價格開始上漲，投機者只得在GBP1=USD1.6810的價位上買入另外2份期貨合約進行平倉。交易的結果如下：（1.6480-1.5950）625002=6625美元（1.6480-1.6810）625002=-4125美元兩次交易最終獲利=6625-4125=2500美元在不考慮交易手續費的情況下，該投機者此次交易可獲利2500美元。 空頭投機空頭投機3、跨月份套利、跨月份套利是指交易者利用同一交易所內相同幣種、不同交割月份的期貨合約的價格差，買進某一交割月份的期貨合約，同時賣出相同幣種、相同份數的另一交割月份的期貨合約的交易行為。 1、跨市場套利、跨市場套利是指交易

12、者利用同一外匯期貨合約在兩個市場的交易所存在價差，而在一個交易所買進，同時在另一個交易所賣出同種外匯期貨合約的行為，在買入和賣出期貨合約時，金額保持一致。 外匯外匯期貨期貨套利套利2、跨幣種套利、跨幣種套利是指利用兩種不同的、但互相關聯的外匯期貨合約之間的價差，在同一交易所內買進某一幣種的期貨合約，同時賣出另一種相同交割月份的期貨合約的交易。 跨市場套利的經驗法則：（1）如果兩個市場都是牛市狀態，其中一個市場漲幅大于另一個市場，則在漲幅大的市場買入，漲幅小的市場賣出。（2）如果兩個市場都是熊市狀態，其中一個市場跌幅大于另一個市場，則在跌幅小的市場買入，跌幅大的市場賣出。 跨幣種套利的經驗法則：

13、（1）A、B兩種貨幣，若預期A種貨幣對美元將升值，B種貨幣對美元將貶值，則買入升值的A種貨幣的期貨合約，賣出貶值的B種貨幣的期貨合約。（2）若預期A、B兩種貨幣對美元都將升值，且A種貨幣對美元的升值速度快過B種貨幣對美元的升值速度，則買入升值快的A種貨幣的期貨合約，賣出升值慢的B種貨幣的期貨合約。（3）若預期A、B兩種貨幣對美元都將貶值，且A種貨幣對美元的貶值速度快過B種貨幣對美元的貶值速度，則賣出貶值快的A種貨幣的期貨合約，買入貶值慢的B種貨幣的期貨合約。（4）若預期A貨幣對美元匯率不變，B貨幣對美元升值，則賣出A種貨幣的期貨合約，買入B種貨幣的期貨合約。（5）若預期A貨幣對美元匯率不變，B

14、貨幣對美元貶值，則買入A種貨幣的期貨合約，賣出B種貨幣的期貨合約。跨月份套利的經驗法則：1）若近期月份的期貨合約價格上漲幅度大于遠期月份的期貨合約價格上漲幅度，則買進近期月份的外匯期貨合約，同時賣出遠期月份的外匯期貨合約。2）若近期月份的期貨合約價格下跌幅度小于遠期月份的期貨合約價格下跌幅度，則買進近期月份的外匯期貨合約，同時賣出遠期月份的外匯期貨合約。3）若近期月份的期貨合約價格下跌幅度大于遠期月份的期貨合約價格下跌幅度，則賣出近期交割的外匯期貨合約，同時買入遠期交割的外匯期貨合約。4）若近期月份的期貨合約價格上漲幅度小于遠期月份的期貨合約價格上漲幅度，則賣出近期交割的外匯期貨合約，同時買入

15、遠期交割的外匯期貨合約。外匯權合約要素二二外匯期權交易概述 3一一外匯期權交易的分類3三三外匯期權交易的程序四四外匯期權交易的運用六六外匯期權交易的盈虧分析3五五四種外匯交易的比較3七七是指期權的購買者在支付給期權的出售者一筆期權費后，從而獲得一種可以在合同到期日或期滿前按預先約定的匯率（即執行價格）購買或出售某種貨幣的權利。 最早的期權交易可追溯公元前1200年， 17世紀荷蘭的郁金香購買者及種植人為了避免風險，也曾有過期權交易，其后18世紀的英國、美國的農產品都曾出現過期權交易。期權交易的真正發展是在第二次世界大戰后，1973年4月26日，芝加哥期權交易所（CBOE）正式成立，從此開始了期

16、權合約標準化、期權交易規范化的進程。1983年，芝加哥商品交易所（CME）也把外匯期權作為交易品種在國際貨幣市場分部（TMM）掛牌上市， 外匯期權交易：外匯期權的產生和發展：協定價格外匯期權合約要素外匯期權合約成交日合約到期日交割日期權的主體期權費支付日期權費貨幣交易方向12按期權的行使方式可劃分的美式期權和歐式期權 按期權方向不同可劃分為買方期權和賣方期權 3 按合約的標的不同可劃分為現貨期權和期貨期權 4按期權合約執行價格與市場價格的關系，可劃分為溢價期權、折價期權和平價期權 外匯期權交易的程序外匯期權交易的程序顧客將買賣期權的定單下達給經紀公司之后，經紀公司馬上將定單傳給其在交易所內的經

17、紀人。經紀人接到定單后，立即按定單指令與交易所內其他會員進行交易。交易所設有造市者的會員。一般每種期權都有一個或幾個造市者，負責在經紀人詢價時，立即報出該期權的買價和賣價。 達給經紀人的定單有很多是限價定單，只有遇到合適的價格時才能成交。如果無法成交，經紀人可以將定單轉給定單記錄員，他們會將定單上的指令輸入計算機中，這樣一旦價格達到限價水平，定單就可以成交。 當期權的買方選擇行使權利時，他必須在通知日前向其經紀人聲明。經紀人接到聲明后通知期權清算所會員進行清算，該會員于是對清算所下達行使指令。期權清算所在擁有同樣期權的空頭頭寸的會員中隨機選擇一個，該被選中的會員再從同樣期權的賣方中按事先確定的

18、程序挑選某一個履約。例5-10美國一家進口公司，6個月后有一筆50萬歐元的應付款，為了避免歐元升值而帶來損失，該進口商購買了一筆50萬歐元的歐式看漲期權，期權合約如下：買入：歐元的歐式看漲期權，美元的歐式看跌期權執行價格：EUR1=USD1.4000有效期：3個月現貨日：3月10日到期日：6月10日交割日：6月12日期權價：每歐元0.02美元交易金額：50萬歐元試分析該美國進口公司的盈虧情況。外匯期權交易的盈虧分析買入看漲外匯期權 第一種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.3900，市場匯率低于協定價格，期權的買方放棄行使期權，因為他直接在現貨市場上購買歐元比按照期權合約購

19、買歐元更便宜，則期權的買方放棄執行期權所受到的損失就是其所支付的期權費1萬美元。第二種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4000，市場匯率等于協定價格，期權的買方可以行使期權也可以不行使期權，兩種選擇對期權的買方來說購買歐元所需要付出的美元金額相同，則期權的買方進行期權交易所受到的損失就是其所支付的期權費1萬美元。第三種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4100，歐元升值，且市場匯率高于協定價格，期權的買方行使期權，其整個交易過程的成本為: 執行期權購入50萬歐元的成本：501.4000=70萬美元 期權費支出：1萬美元 總成本：70+1=71萬美元

20、 不進行期權交易，在現貨市場上購買歐元的成本：501.4100=70.5萬美元 則期權的買方進行期權交易與不進行期權交易相比損失0.5萬美元，但虧損額小于期權費。第四種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4200，歐元升值，且市場匯率高于協定價格，期權的買方行使期權，其執行期權的總成本為71萬美元。 不進行期權交易，在現貨市場上購買歐元的成本：501.4200=71萬美元 則期權的買方進行期權交易與不進行期權交易所付出的總成本相同，期權的購買者既不盈利也不虧損。第五種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4300，歐元升值，且市場匯率高于協定價格，期權的買

21、方行使期權，其執行期權的總成本為71萬美元。 不進行期權交易，在現貨市場上購買歐元的成本：501.4300=71.5萬美元 則期權的買方進行期權交易與不進行期權交易相比少付出0.5萬美元，期權的購買者盈利0.5萬美元例5-11美國一家進口公司，6個月后有一筆50萬歐元的應付款，為了避免歐元升值而帶來損失，該進口商購買了一筆50萬歐元的歐式看漲期權，期權合約如下：買入：歐元的歐式看漲期權，美元的歐式看跌期權執行價格：EUR1=USD1.4000有效期：3個月現貨日：3月10日到期日：6月10日交割日：6月12日期權價：每歐元0.02美元交易金額：50萬歐元試分析期權出售者的盈虧情況。外匯期權交易

22、的盈虧分析賣出看漲外匯期權 第一種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.3900，市場匯率低于協定價格，期權的買方放棄行使期權，期權賣方獲得1萬美元期權費的收益。第二種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4000，市場匯率等于協定價格，若期權的買方行使期權，則賣方可在現貨市場上按此匯率買入歐元，然后再按照協定價格賣給期權的買方，忽略交易費用，則期權的賣方獲得1萬美元期權費收益；若期權的買方放棄行使期權，則期權的賣方同樣會獲得1萬美元期權費收益。第三種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4100，歐元升值，且市場匯率高于協定價格，期權的買

23、方行使期權，期權賣方的整個交易過程的損益為: 在現貨市場上購買歐元的成本：501.4100=70.5萬美元 執行期權賣出50萬歐元的收益：501.4000=70萬美元 期權費收益：1萬美元 凈損益：70+1-70.5=0.5萬美元 期權的賣方獲利0.5萬美元，但盈利額小于期權費。第四種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4200，歐元升值，且市場匯率高于協定價格，期權的買方行使期權，期權賣方的整個交易過程的損益為: 在現貨市場上購買歐元的成本：501.4200=71萬美元 執行期權賣出50萬歐元的收益：501.4000=70萬美元 期權費收益：1萬美元 凈損益：70+1-7

24、1=0萬美元 期權的賣方既不盈利也不虧損。第五種情況：6月10日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.4300，歐元升值，且市場匯率高于協定價格，期權的買方行使期權，期權賣方的整個交易過程的損益為: 在現貨市場上購買歐元的成本：501.4300=71.5萬美元 執行期權賣出50萬歐元的收益：501.4000=70萬美元 期權費收益：1萬美元 凈損益：70+1-71.5=-0.5萬美元 期權的賣方損失0.5萬美元 例5-12美國某進口商需在6個月后支付一筆瑞士法郎，但又擔心6個月后瑞士法郎升值導致外匯損失。于是，該進口商以2.13%的期權價支付了一筆期權費，購買了一份瑞士法郎歐式看漲期權，其合

25、約情況如下：買入：美元的歐式看跌期權，瑞士法郎歐式看漲期權執行價格：USD1=CHF1.3900有效期：6個月現貨日：3月23日到期日：9月23日交割日：9月25日期權價：2.13%交易金額：1000萬瑞士法郎 試分析該美國進口商的盈虧情況。 外匯期權交易的盈虧分析買入看跌外匯期權 第一種情況：9月23日，瑞士法郎的匯率為：USD1=CHF1.4200，美元升值，瑞士法郎貶值，美國進口商不行使期權，則該進口商進行期權交易與不進行期權交易相比損失15萬美元。第二種情況：9月23日，瑞士法郎的匯率為：USD1=CHF1.3900，美國進口商可以行使期權也可以放棄期權，結果相同，則該進口商進行期權交

26、易與不進行期權交易相比損失15萬美元。第三種情況：9月23日，瑞士法郎的匯率為：USD1=CHF1.3700，美元貶值，瑞士法郎升值，美國進口商行使期權，其整個交易過程的成本為:按期權執行價格購買瑞士法郎的成本：10001.3900=719.4萬美元 期權費支出：15萬美元 總成本：719.4+15=734.4萬美元 不進行期權交易，在現貨市場購入瑞士法郎的成本為：10001.3700=729.9萬美元 則該進口商進行期權交易與不進行期權交易相比損失4.5萬美元，但虧損額小于期權費。第四種情況：9月23日，瑞士法郎的匯率為：USD1=CHF1.3600，美國進口商行使期權，其整個交易的總成本為

27、734.4萬美元。 不進行期權交易，在現貨市場購入瑞士法郎成本為：100000001.3600=734.4萬美元 則該進口商進行期權交易與不進行期權交易相比盈虧相同。第五種情況：9月23日，瑞士法郎的匯率為：USD1=CHF1.3500，美國進口商行使期權，其整個交易的總成本為734.4萬美元。不進行期權交易，在現貨市場購入瑞士法郎成本為：100000001.3500=740.7萬美元 則該進口商進行期權交易與不進行期權交易相比盈利6.3萬美元。通過期權合約可知期權費為100000002.13%=213000瑞士法郎，當日美元兌瑞士法郎現匯匯率為：USD1=CHF1.4200，故期權費折合為1

28、5萬美元（2130001.4200=150000美元）。例5-13某投資者2009年3月5日在外匯期權市場出售了一份標準歐元歐式看跌期權合同，協定價格為EUR1=USD1.3200，收取的期權費為每歐元0.02美元，試分析該交易的盈虧情況。期權費:1250000.02=2500美元外匯期權交易的盈虧分析賣出看跌外匯期權 第一種情況：到期日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.3400，市場匯率高于協定價格，期權的買方放棄行使期權，期權賣方獲得2500美元期權費的收益。第二種情況：到期日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.3200，市場匯率等于協定價格，若期權的買方行使期權，則賣方可在現貨

29、市場上按此匯率買入歐元，然后再按照市場價格賣給期權的買方，忽略交易費用，則期權的賣方獲得2500美元期權費收益；若期權的買方放棄行使期權，則期權的賣方同樣會獲得2500美元期權費收益。第三種情況：到期日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.3100，歐元貶值，且市場匯率低于協定價格，期權的買方行使期權，期權賣方的整個交易過程的損益為: 期權費收益：2500美元 在現貨市場上賣出歐元的收益：1250001.3100=163750美元 執行期權買入50萬歐元的成本：1250001.3200=165000美元 凈損益：2500+163750-165000=1250美元，期權的賣方獲利1250萬美元

30、，但盈利額小于期權費。第四種情況：到期日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.3000，歐元貶值，且市場匯率低于協定價格，期權的買方行使期權，執行期權買入50萬歐元的成本165000美元，期權賣方的整個交易過程的損益為: 期權費收益：2500美元 在現貨市場上賣出歐元的收益：1250001.3000=162500美元 凈損益：2500+162500-165000=0美元，期權的賣方既不盈利也不虧損。第五種情況：到期日，歐元兌美元的匯率為EUR1=USD1.2900，歐元貶值，且市場匯率低于協定價格，期權的買方行使期權，執行期權買入50萬歐元的成本165000美元，期權賣方的整個交易過程的損益

31、為: 期權費收益：2500美元 在現貨市場上賣出歐元的收益：1250001.2900=161250美元 凈損益：2500+161250-165000=1250美元，期權的賣方損失1250美元遠期匯率的確定保值投機例5-14美國A公司從英國進口機器設備，3個月后支付15萬英鎊，即期匯率為GBP1=USD1.5520，A公司預測英鎊將會升值，為了避免3個月后英鎊升值的損失，A公司要進行保值，請問，A公司如何利用期權交易來固定成本？ 保值保值 A公司可以與外匯銀行簽訂期權交易合約，購入15萬英鎊的歐式看漲期權，期權費為1500美元，協定價格為GBP1=USD1.6000（期權費和協定價格是雙方商定的

32、結果）。 市場匯率只可能存在三種情況，分析如下：第一種情況：A公司預測錯誤，英鎊貶值，即市場匯率低于協定匯率，A公司放棄執行期權，直接在現貨市場上購入英鎊。第二種情況：A公司預測正確，市場匯率等于協定匯率，A公司是否執行期權的結果是一樣的，3個月到期后支付給英國的15萬英鎊貨款需要花費24.15萬美元。執行期權或從現貨市場購入英鎊需要付出的成本：151.6000=24萬美元 期權費：0.15萬美元總成本：24+0.15=24.15萬美元第三種情況：A公司預測正確，市場匯率高于協定匯率，A公司執行期權，3個月到期后支付給英國的15萬英鎊貨款需要花費24.15萬美元。通過該筆期權交易，美國進口商A

33、公司可以確定了其3個月后需要支付的貨款最大成本為24.15萬美元。 例5-15中國出口商向美國出口一批商品，價值10萬美元，3個月后收款，即期匯率USD1=CNY6.8190，中國出口商預測美元在3個月后價值會發生較大波動，為了確保其人民幣收益不受損失，該公司想通過一筆外匯期權交易來實現這樣目的，該如何操作？ 保值保值 中國出口公司可以與外匯銀行簽訂期權交易合約，買入10萬美元的歐式看跌期權，期權費為15000元人民幣，協定價格為USD1=CNY6.8160。市場匯率只可能存在三種情況，分析如下：第一種情況：中國出口公司預測正確，美元貶值，市場匯率與協定匯率相同，該公司是否執行期權的結果相同，其收到的10萬美元貨款兌換的人民幣為68.16元萬人民幣。執 行 期 權 或 在 現 貨 市 場 賣 出 美 元 貨 款 的 收 益 ：106.8160=68.16萬人元民幣付出的期權費成本:1.5萬元人民幣凈利潤：68.16-1.5=66.66萬元人民幣第二種情況：中國出口公司預測正確，美元貶值，市場匯率低于協定匯率，該公司執行期權，其收到的10萬美元貨款兌換的為人民幣后的凈