1、1. 某人在 2002年 1月 1日存入銀行 1000元,年利率為 10%。要 求計算;每年復利一次, 2005年 1月 1日存款賬戶余額是多少? 2. 某企業按 (2/10, N/30條件購人一批商品,即企業如果在 10日 內付款, 可享受 2%的現金折扣, 倘若企業放棄現金折扣, 貨款應 在 30天內付清。要求:(1計算企業放棄現金折扣的機會成本; (2若企業準備放棄折扣,將付款日推遲到第 50天,計算放棄 現金折扣的機會成本; (3若另一家供應商提供 (1/20, N /30 的信用條件,計算放棄現金折扣的機會成本; 4若企業準備要折 扣,應選擇哪一家。解:(1(2/10, N /30

2、信用條件下 ,放棄現金折扣的機會成本=(2%/(1-2%×(360/(30-10=36.73% (2將付款日推遲到第 50天:放 棄 現 金 折 扣 的 機 會 成 本 =(2%/(1-2%×(360/(50-10= 18.37%(3(1/20, N /30 信用條件下:放 棄 現 金 折 扣 的 機 會 成 本 =(1%/(1-1%×(360/(30-20= 36.36%(4應選擇提供 (2/10, N /30 信用條件的供應商。因為,放棄現 金折扣的機會成本,對于要現金折扣來說,又是享受現金折扣的 收益,所以應選擇大于貸款利率而且利用現金折扣收益較高的信 用條

3、件。3. 假定無風險收益率為 5%,市場平均收益率為 13%,某股票的貝 塔值為 1.4, 則根據上述計算:(1 該股票投資的必要報酬率。 (2 如果無風險收益率上調至 8%,計算該股票的必要報酬率。 (3如 果無風險收益率仍為 5%, 但市場平均收益率上升為 15%, 則將怎 樣影響該股票的必要報酬率。 4. 某公司發行總面額 1000萬元, 票面利率為 12%, 償還期限 5年, 發行費率 3%,所得稅率為 33%的債券,該債券發行價為 1200萬 元,根據上述資料:(1簡要計算該債券的資本成本率:(2如 果所得稅降低到 20%,則這一因素將對債券資本成本產生何種影 響?影響有多大?5.

4、某公司擬為新增投資項目而籌資 10000萬元, 其融資方案是:向 銀行借款 5000萬元,已知借款利率 10%,期限為 3年:增發股票 1000萬股工融 5000萬元(每股面值 1元,發行價為 5元 /股 ,且 該股票預期第一年末籌資費率為 5%, 企業所得稅率 30%。 根據上 述資料,要求預測:(1借款成本。 (2普通股成本。 (3該融 資方案的綜合資本成本。 6. 某企業資本總額為 2000萬元,負責和權益籌資額的比例為 2:3, 債務利率為 12%, 當前銷售額 1000萬元, 息稅前利潤為 200萬元, 求財務杠桿系數。 7. 某公司有一投資項目,該項目投資總額為 6000元,其中

5、5400元用于設備投資, 600元用于流動資金墊付, 預期該項目當年投產 后可使銷售收入增加為第一年 3000元,第二年 4500元,第三年 6000元。 每年追加的付現成本為第一年 1000元, 第二年 1500元, 第三年 1000元。 該項目有效期為三年, 項目結束收回流動資金 600元。該公司所得稅率為 40%,固定資產無殘值,采用直線法提折 舊,公司要求的最低報酬率為 10%。要求:(1計算確定該項目 的稅后現金流量; (2計算該項目的凈現值; (3如果不考慮其 他因素,你認為該項目是否被接受。解:(1計算稅后現金流量: (2計算凈現值:凈 現 值 =1920×0.909+

6、2520×0.826+(3720+600×0.751-6000=1745.28+2081. 52+3244.32-6000=1071.12元(3由于凈現值大于 0,應該接受項目。8. 某企業每年耗用某種原材料的總量 3600千克,且該材料在年內 均衡使用,已知,該材料單位儲存成本為 2元,一次訂貨成本 25元。要求根據上述計算:(1計算經濟進貨量(2每年最佳訂貨 次數(3與批量有關的總成本(4最佳訂貨周期(5經濟訂貨 占用的資金9. 某公司年初存貨為 10000元,年初應收帳款 8460元,本年末流 動比率為 3,速動比例為 1.3,存貨周轉率為 4次,流動資產合計 為 1

7、8000元,公司銷售成本率為 80%, 求:公司的本年銷售額是多少?解:流動負債=18000/3=6000元期末存貨=18000-6000 1.3=10200元平均存貨=(10000+10200 /2=10100元銷貨成本=10100 4=40400元銷售額=40400/0.8=50500元10.某公司 2001年銷售收入為 125萬元,賒銷比例為 60%,期初 應收帳款余額為 12萬元, 期末應收帳款余額為 3萬元, 要求:計 算該公司應收帳款周轉次數。 賒銷收入凈額=125 60%=75萬元應收帳款的平均余額=(12+3 /2=7.5萬元應收帳款周轉次數=75/7.5=10次11. 某公司

8、年營業收入為 500萬元, 變動成本率為 40%, 經營杠桿 系數為 1.5, 財務杠桿系數為 2。 如果固定成本增加 50萬元, 求新 的總杠桿系數。12. 解:原經營杠桿系數 1.5=(營業收入 -變動成本 /(營業收入 -變動成本 -固定成本=(500-200 /(500-200-固定成本 ,得固定成本 =100;財務杠桿系數 2=(營業收入 -變動成本 -固定成本 /(營業收入 -變動成本 -固定成本 -利息=(500-200-100 /(500-200-100-利息得:利息 =100固定成本增加 50萬元, 新經營杠桿系數 =(500-200 /(500-200-150 =2新財務杠

9、桿系數 =(500-200-150 /(500-200-150-100 =3所以,新的總杠桿系數 =經營杠桿系數財務杠桿系數 =2 3=6 12. 某公司目前的資本結構式:發行在外的普通股 800萬股(面值 1元。發行價為 10元 ,以及平均利率為 10%的 3000萬元銀行借 款。公司擬增加一條生產線,需追加投資 4000萬元,預期投產后 項目新增息稅前利潤 400萬元, 經分析該項目有兩個籌資方案: (1按 11%的利率發行債券(2以每股 20元的價格對外增發普通股 200萬股。已知。該公司目前的息稅前利潤大體維持在 1600萬元 左右, 公司適合的所得稅稅率為 40%, 如果不考慮證劵發

10、行費用, 則要求:(1計算兩種籌資方案后的普通股每股收益額。 (2計 算增發普通股和債券籌資的每股收益無差異點。13. 某投資人持有 ABC 公司的股票, 每股面值為 100元, 公司要求 的最低報酬率為 20%, 預計 ABC 公司的股票未來三年的股利呈零 增長,每股股利 20元,預計從第四年起轉為正常增長,增長率為 10%,要求:計算 ABC 公司股票的價值。解:前三年的股利現值 = 20 2.1065=42.13元計算第三年底股利的價值 =20(1+10% /(20%-10% =220 計算其現值 =220 0.5787=127.31元股票價值 =42.13+127.31=169.44元

11、(其中, 2.1065是利率為 20%, 期數為三的年金現值系數; 0.5787 是利率為 20%,期數為三的復利現值系數14.某公司的有關資料為:流動負債為 300萬元,流動資產 500萬元,其中,存貨為 200萬元,現金為 100萬元,短期投資為 100萬元, 應收帳款凈額為 50萬元, 其他流動資產為 50萬元。 求:(1 速動比率; (2保守速動比率解:速動比率 = (流動資產 - 存貨 /流動負債 = (500-200 /300 = 1保守速動比率 = (現金 +短期投資 +應收帳款凈額 /流動負債 =(100+100+50 /300 = 0.8315. 某公司 2001年銷售收入為

12、 1200萬元, 銷售折扣和折讓為 200萬元,年初應收賬款為 400萬元,年初資產總額為 2000萬元,年 末資產總額為 3000萬元。年末計算的應收賬款周轉率為 5次,銷 售凈利率為 25%,資產負債率為 60%。要求計算:(1該公司應 收賬款年末余額和總資產利潤率; (2該公司的凈資產收益率。 (1應收賬款年末余額 =1000÷5×2-4000=0總資產利潤率 =(1000×25% ÷(2000+3000 ÷2×100%=10% (2總資產周轉率 =1000÷(2000+3000 ÷2=0.4(次凈資產收益率

13、 =25%×0.4×1÷(1-0.6 ×100%=25%16.A 公司股票的貝塔系數為 2.5. 無風險利率為 6%, 市場上所有股 票的平均報酬率為 10%。根據資料要求計算:(1該公司股票的 預期收益率, (2若該股票為固定成長股票,成長率為 6%,預計 一年后的股利為 1.5元,則該股票的價值為多少?(3若股票未 來 3年股利為零成長, 每年股利額為 1.5元, 預計從第四年起轉為 正常增長,增長率為 6%,則該股票的價值為多少? 17. 某公司 2XX6年年初的負債及所有者權益總額為 9億元, 其中, 公司負債為 1億元, (按面值發行,票面年利

14、率為 8%,每年年末 付息, 3年后到期 :普通股股本為 4億元(面值 1元, 4億元 :其余為留存收益。 2XX6年該公司為擴大生產規模,需要在籌資 1億元資金,有以下兩個籌資方案可選; (1增加發行普通股,預 計每股發行價為 5元。 (2增加發行同類公司債券,按面值發行, 票面利率為 8%。預計 2XX6年可實現息稅前利潤 1.5億元,適用所得稅稅率 33%。 要求:預算兩種籌資方案的每股利潤無差異點,并據此進行籌資 決策。 18. 某公司下半年計劃生產單位售價為 12元的甲產品, 該產品的單 位變動成本為 8.25元, 固定成本為 401250元, 已知公司資本總額 為 2250000元

15、,資產負債率為 40%,負責的平均年利率為 10%。 預計年銷售量為 200000件,且公司處于免稅期。要求根據上述資 料:(1計算基期的經營杠桿系數,并預測當銷售量下降 25%是, 息稅前營業利潤下降幅度是多少?(2預算基期的財務杠桿系數(3計算該公司的總杠桿系數。 19. 某股份公司進你那的稅后利潤為 800萬元,目前的負債比例為 50%,企業向繼續保持這一比例,預計企業明年有一項良好的投 資機會,需要資金 700萬元,如果公司采取剩余股利政策,要求 (1明年的對外籌資額是多少?(2可發行多少股利額?股利 發行率為多少? 20. 某公司在初創時擬籌資 500萬元,現有甲、乙兩個備選籌資方

16、案。有關資料經測算列入下表,甲、乙方案其他相關情況相同。 要求:試測算比較該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資產成本并 據以選擇籌資方案。 計算分析題1.B 公司是一家生產電子產品的制造類企業。采用直線翻計提折 舊, 適用企業所得稅稅率 25%, 在公最近一次經營戰略分析會上, 多數管理人員認為,現有設備效率不該,影響了企業市場競爭力。 公司準備配置新設備擴大生產規模,決定結構轉型,生產新一代 電子產品。 (1公司配置新設備后,預計每年營業收入和除營業 稅金及附加后的差額為 5100萬元,預計每年的相關費用如下:外購原材料、燃料和動力費為 1800萬元,工資及福利費為 1600萬 元,其他費用為

17、200萬元,財務費用為零。市場上該設備的購買 價(即非含稅價格,按現行增值稅法規定,增值稅進項稅額不計 入固定資產原值, 可以全部抵扣 為 4000萬元, 折舊年限為 5年, 預計凈殘值為零。新設備當年投產時需要追加流動資產資金投資 2000萬元。(2公司為籌資項目投資所需資金,擬定向增發普通股 300萬股,每股發行價 12元,籌資 3600萬元,公司最近一年發放的 股利為每股 0.8元,固定股利增長率為 5%:擬從銀行貸款 2400萬元, 年利率為 6%, 期限為 5年。 假定不考慮籌資費用率的影響。 (3假設基準折現率為 9%,部分時間價值系數如表 1所示。 表 1要求:(1根據上述資料,

18、計算下列指標:使用新設備每年折舊額和 15年每年的經營成本; 運營期 15年每年息稅前利潤和總投資收益率;NCF0 , 運營期所得稅后凈現金流量和 NCF5及該項目凈現值。 2運用凈現值法進行項目投資決策并說明理由。 (1使用新設備每年折舊額 =4000/5=800(萬5年每年的經營成本 =1800+1600+200=3600(萬元 15年每年息稅前利潤 =5100-3600-800=700(萬元 總投資收益率 =700/(4000+2000 =11.67% 普通股資本成本 =0.8*(1+5% /12+5%=12% 銀行借款資本成本 =6%×(1-25% =4.5%新 增 籌 資

19、的 邊 際 資 本 成 本 =12%*3600/(3600+2400 +4.5%*2400/(3600+2400 =9% NCF0=-4000-2000=-6000(萬元NCF1-4=700×(1-25% +800=1325(萬元NCF5=1325+2000=3325(萬元該項目凈 現值 =-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(萬元(2該項目凈現值 453.52萬元 >0,所以該項目是可行的。 2. 假設目公司計劃開發一條新產品線, 該產品線的壽命期為 4年, 開發新產品線的成本及預計收入為:初始一次性投資固定資產 120

20、萬元,且需墊支流動資金 20萬元,直線法折舊且在項目終了可收 回殘值 20萬元。預計在項目投產后,每年銷售收入可增加 80萬 元,且每年需支付直接材料、直接人工等付現成本我 30萬元:而 隨設備陳舊,該產品線將從第 2年開始逐漸增加 5萬元的維修支 出。 如果公司的最低投資回報率為 12%, 適用所得稅稅率為 40%。 注:一元復利現值系數表: 要求:(1列表說明該產品線的預期現金流量(2用凈現值法對該投資項目進行可行性評價(3試用內含報酬率法來驗證 (2中的結論 (1該項目營業凈現金流量測算表: 則該項目的現金流量計算表為: (2折現率為 12%時,則該項目的凈現值可計算為:NPV=-140

21、+40×0. 893+37×O . 797+34×O . 712+71×O . 636=5.435(萬 元 該項目的凈現值小于零,從財務上是不可行的。(3當折現率取值為 10%,該項目的凈現值為:NPV=-140+40×0.909+37×0.826+34×0。 751+71×0.683+66=0.949(萬 元由此,可用試錯法來求出該項目的內含報酬率:IRR=10.323%。 由此可得,其項目的預算實際報酬率(內含報酬率低于公司要 求的投資報酬率,因此項目不可行,其結果與(2中結論是一致 的。3.某公司決定投資生產

22、并銷售一種新產品,單位售價 800元,單 位可變動成本 360元,公司已投入 150000進行市場調查,認為未 了 7年該新產品每年可售出 4000件, 它將導致公司現有高端產品 (售價 1100元 /件,可變成本 550元 /件的銷售量每年減少 2500件。 預計, 新產品線一上馬后, 該公司沒你那固定成本將增加 10000元, 而經測算:新產品線所需廠房、 機器的總投入成本為 1610000元,按直線法折舊,項目使用年限為 7年。企業所得稅率 40%, 公司投資必要報酬率為 14%(已知, PVIFA (14%, 7 =4.288 要求:根據上述,測算該產品線的:(1回收期(2凈現值,并

23、說明新產品線是否可行。4.F 公司為一上市公司,有關資料如下:資料一:(1 2008年度的營業收入(銷售收入為 10000萬元, 營業成本 (銷售成本 為 7000萬元。 2009年的目標營業收入增長 率為 100%, 且銷售凈利率和股利支付率保持不變。 適用的企業所 得稅稅率為 25%。(2 2008年度相關財務指標數據如表 1所示:資料二:2009年年初該公司以 970元 /張的價格新發行每張面值 1000元、 3年期、票面利息率為 5%、每年年末付息的公司債券。 假定發行時的市場利息率為 6%,發行費率忽略不計要求:(1根據資料一計算或確定以下指標:計算 2008年的凈利潤;確定表 6中

24、用字母表示的數值(不需要列示計算過程 ; (2根據資料一及資料二計算下列指標;發行時每張公司債券的內在價值;新發行公司債券的資金成本。5.E 公司擬投資建設一條生產線, 行業基準折現率為 10%, 現有六 個方案可供選擇,相關的凈現金流量數據如表 4所示: 要求: (1根據表 4數據,分別確定下列數據: A 方案和 B 方案的建設期 ; C 方案和 D 方案的運營期 ; E 方案和 F 方案的項目計算期。(2根據表 4數據,說明 A 方案和 D 方案的資金投入方式。 (3計算 A 方案投資回收期指標。 (4計算 E 方案投資回收期指標。 (5計算 C 方案凈現值指標。 (6計算 D 方案內含報酬率指標。 6. 某公司近三年的主要財務數據和財務比率如下表: 9. 某公司要進行一項投資, 投資期為 3年, 每年年初投資 200萬元, 第四年初開始投產,投產時需要呆滯 50萬元營運資金,項目壽命期為 5年, 5年中會使企業每年增加銷售收入 360萬元, 每年增加 付現成本 120萬元, 假設該企業所得稅率 30%, 資金成本率 10%, 固定資產殘值忽略不計。