1、一、中國國際收支平衡表分析 國際收支平衡表反映一國經(jīng)濟發(fā)展水平和結構。 多年來我國國際收支總體狀 況:經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶持續(xù)雙順差，且順差規(guī)模不斷增加，增長迅速； 錯誤與遺漏賬戶數(shù)額偏大，且呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢；外匯儲備持續(xù)大幅度增加。一、經(jīng)常賬戶貨物貿易順差逐年增加， 但服務貿易卻連年逆差， 且規(guī)模不斷擴大。 收入項 目一直是逆差。 2009 年由于金融危機的影響，經(jīng)常賬戶順差大量減少。（一）貨物貿易 我國貨物貿易進出口順差的擴大， 既有主觀因素的影響， 也有客觀因素的作 用。從主觀因素來看： 一是我國處在特定的歷史發(fā)展時期， 生產(chǎn)力大幅提高， 但 消費需求有待進一步擴大； 二是全球制造

2、業(yè)向我國轉移， 形成了門類齊全、 配套 能較強的制造業(yè)體系， 對一般產(chǎn)品的進口需求減弱； 三是我國政府推進出口行業(yè) 發(fā)展壯大， 扶持進口替代產(chǎn)業(yè)日趨成熟； 四是國家為了保護相對較弱的行業(yè)， 從 而在關稅壁壘方面進行一定程度上的貿易保護。 從客觀因素來看： 一是世界經(jīng)濟 增長勢頭良好，外部需求強勁，拉動我國出口增長 ;二是國內投資增長趨緩，國 際市場石油等資源性產(chǎn)品價格上漲影響了進口，卻帶動了出口 ;三是一些發(fā)達國 家對中國的技術出口多重限制，進一步擴大了中國貿易順差 ;四是我國的人民幣 匯率被低估。2005 年經(jīng)常項目順差急劇增加， 因為 2005 年中國經(jīng)濟處于擴張期， 企業(yè)利潤增加， 加工

3、貿易迅速增長， 造成貨物貿易的大量順差。 又由于中國長期 以來實行出口鼓勵政策， 出口退稅、 出口補貼等措施大大增強了出口企業(yè)的競爭 力，我國外貿企業(yè)在國際貿易中穩(wěn)居有利地位。出口貨物增加。 2006、2007 年 的貨物貿易大幅增加， 這與宏觀經(jīng)濟政策有關， 為了貫徹鼓勵出口的政策， 這兩 年調高了出口退稅率， 外貿企業(yè)借此良機發(fā)展迅速， 紛紛出口， 出口創(chuàng)匯再創(chuàng)新 高。（二）服務貿易 服務貿易逆差較大的主要原因是我國服務行業(yè)的整體水平和世界發(fā)達國家 的差距依然很大。 改革開放以來， 中國服務貿易有了較大的發(fā)展， 服務貿易的年 增長高于國民經(jīng)濟的增長， 也高于國內服務業(yè)的增長速度， 對推動國

4、內服務業(yè)的 發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。 中國國際服務貿易的領域也逐步擴大， 通信、 金融、保 險、技術貿易、 經(jīng)營管理咨詢、 人員培養(yǎng)等服務進出口隨之迅速發(fā)展。 但總體來 看，中國國際服務貿易尚處于發(fā)展初期， 服務業(yè)發(fā)展嚴重滯后。 服務貿易總體水 平較低，出口結構不合理，目前，中國服務貿易額僅占世界服務貿易額的3%，居世界排名 20 位之后，服務貿易亦處于逆差地位。中國服務貿易還主要集中在 勞動密集型部門和資源稟賦優(yōu)勢部門等傳統(tǒng)服務業(yè)上， 而在全球貿易量最大的金 融、保險、咨詢等技術密集和知識密集服務行業(yè)， 中國還是一個薄弱環(huán)節(jié)， 仍處 于初步發(fā)展階段。受國際金融危機的影響 , 2009 年我國服

5、務貿易進出口額下降 6%,為 2001 年以來服務貿易進出口規(guī)模的首次縮減。 全年服務貿易逆差達 294 億 美元, 比上年增長 1.6 倍。主要逆差行業(yè)為運輸、專有權利使用費和特許費、保 險服務和旅游 ,其中運輸服務進出口額為 702 億美元,比上年下降 20.9%,繼續(xù)成為 我國最大的服務貿易逆差行業(yè) ;旅游服務進出口額為 834 億美元,同比增長 8.3%, 貿易差額由上年的順差 46.9 億美元轉為逆差 40 億美元 ;專有權利使用費和特許 費逆差達 107 億美元 , 比上年略有擴大 , 為我國僅次于運輸服務的第二大服務貿 易逆差行業(yè)。（三）收入項目 收入項目一直是逆差， 主要是外國

6、在華直接投資與中國對外直接投資的嚴重 不對稱造成的。 經(jīng)常轉移順差， 且逐年增加， 因為居民個人來自境外的僑匯收入 增加。隨著中國對外控制資產(chǎn)的增加， 以及外出務工人員的增加， 經(jīng)常轉移上升。 2005 年之后，收入項目由逆差轉為順差，這主要是由于我國對外資產(chǎn)規(guī)模進一 步擴大， 我國從境外獲取的收益增長較快， 使收入項目由逆轉正。 外匯儲備迅速 增加，不僅說明出口增加， 同時也使中國獲得了大量對外投資的能力， 在大量的 國際儲備和人民幣升值預期之下， 大量資本流入國內， 是收入項目增加的主要原 因。同時， 2004 年對外勞務輸出比往年大大增加，勞工收入記在收入項目，收 入項目順差增加。二、資

7、本與金融賬戶 改革開放以來，資本項目順差對中國國際收支總順差的貢獻要大于經(jīng)常賬 戶。直接投資是穩(wěn)定的資本流入形式， 是資本項目順差的主要來源。 證券投資和 其他投資波動性較大， 時而順差， 時而逆差， 其規(guī)模雖小， 但對資本流動格局的 影響不可忽視。（一）1998 年資本與金融賬戶逆差 原因：1997 年亞洲發(fā)生金融危機， 造成大量資本外流。亞洲金融危機是 20 世 紀末最重大的國際經(jīng)濟事件，泰國、馬來西亞、印度尼西亞、日本、韓國以及中 國臺灣和香港地區(qū)均受重創(chuàng)， 危機使得亞洲國家的經(jīng)濟、 社會秩序陷入混亂。 宏 觀經(jīng)濟不穩(wěn)定，國內總需求與總供給的結構不平衡。（二）2004 年資本賬戶急劇增加

8、的原因 我國對外直接投資增加，直接投資的增加仍然在資本賬戶增加中世主導地 位。同時隨著我國加入世貿組織以來的良好發(fā)展勢頭， 國際貿易發(fā)展迅速， 人民 幣升值預期旺盛， 促使證券投資、 其他投資的增加。 中美之間大幅度的利率差也 吸引外資。 2004 年中國一年期存款利率為 2.25%，而美國此時正值經(jīng)濟基本面增 長良好，長期的地利率政策正在發(fā)揮著巨大作用， 國際游資鑒于中美之間的巨大 利差，自然而然選擇中國作為投資對象。同時， 03 年中國金融機構改變了近年 來不斷增持境外證券的做法， 紛紛將資金調回國內， 促使證券投資其他投資的增 加。其他投資主要指銀行信貸，說明國外在中國信貸投資方面的增加

9、。（三）2005 年與2006 兩年證券投資與其他投資均為逆差 宏觀經(jīng)濟政策方面， 國家出臺政策鼓勵國內銀行對外投資。 于是本來頭在國 內的資金受此政策的引到， 紛紛流向國外。 金融業(yè)是走向全球化的重要渠道， 國 家此舉正是為了增強我國金融業(yè)的競爭力和與國外環(huán)境的融合力， 為以后進行更 加廣泛的國際間合作創(chuàng)造條件。 另一方面， 此時美國正值通貨膨脹時期， 美聯(lián)儲 開始執(zhí)行加息政策， 以平抑國內物價， 這很自然的吸引了外資流入。 于是， 本來 投在中國的外資，和中國本土的資本，受高利率的吸引，紛紛進入 美國市場。三、錯誤與遺漏賬戶 我國國際收支平衡表中的錯誤與遺漏項目始終在借方， 02 年首次出

10、現(xiàn)在貸 方，隨后持續(xù)擴大。 02 年之前的長期借方，單純的統(tǒng)計原因已經(jīng)不足以解釋項 目的變化。這說明我國長期以來存在資本外逃的問題。 2002 年之前，我國外匯 管理制度尚不健全， 且經(jīng)濟發(fā)展盡頭不強， 處于發(fā)展經(jīng)濟的初級階段， 因此給資 本外逃提供了得天獨厚的好條件， 利益的驅動使之繞開國內的監(jiān)管， 以各種形式 流到海外，賺取更多的利潤。而這些都沒有反映在國際收支平衡表上。 2002 年 之后，中國對資本的管制更加嚴格，制定了一系列的管制制度，使之通過非法途 徑流入國外的阻礙增大，一定程度上限制了其流出。同時，中國經(jīng)濟亦發(fā)展迅速， GDP增長率年創(chuàng)新高，人民幣升值預期越來越強，在這些因素作用

11、之下，不僅 本國資本更加愿意留在國內，而且外國資本亦趨向于流入國內。二、美國國際收支平衡表分析美國國際收支結構具有“逆差+順差”的特點。逆差是指經(jīng)常項目長期處于 逆差狀態(tài)，且經(jīng)常項目逆差主要源于商品貿易項的長期逆差（服務貿易項和投資收益項總體表現(xiàn)為順差）；順差是指資本項目長期呈現(xiàn)順差狀態(tài)。美國對外凈融資總體呈現(xiàn)擴大之勢，基本填補了美國的經(jīng)常項目赤字，并且， 自2002年來，美國不僅要為經(jīng)常項目赤字融資，還要靠債務為其對外直接投資融 資。（一）美國長期保持“經(jīng)常帳戶逆差，資本和金融帳戶順差”的國際收支結構從1976年開始，美國開始持續(xù)的貿易逆差，2006年是美國貿易逆差的第31 年。從1982年

12、開始，美國經(jīng)常項目開始持續(xù)逆差（除了 1991年美國經(jīng)常項目略 有盈余外），到2006年美國經(jīng)常項目已經(jīng)保持24年的持續(xù)逆差。1994年開始， 經(jīng)常項目差額穩(wěn)定增加，從絕對額看，從1994年到2006年,美國經(jīng)常項目逆差由 1216億美元上升到8115乙美元，13年增長5.67倍，平均增長速度達到14%從 相對額看，經(jīng)常項目逆差占GDP的比重也逐步提高，1994年僅為1.72%, 2006年 達到6.15%。與經(jīng)常項目持續(xù)逆差相對應的是，美國資本和金融項目持續(xù)順差。從1994年到2006年，美國資本和金融帳戶盈余由1253億美元增長到8293億美元。（二）貨物貿易持續(xù)逆差，而服務貿易和投資收益

13、表現(xiàn)為持續(xù)順差美國服務貿易從1975年開始表現(xiàn)為順差，2006年美國服務貿易出口額4188 億美元，大約是美國同期貨物貿易出口額的 40%順差額為760億美元；美國經(jīng) 常帳戶中，投資收益從1970年開始始終表現(xiàn)為順差，2006年對外資產(chǎn)的收入達到 7476億美元，而對外支付的投資收益為6044億美元，順差額為366億美元。值 得關注的是，雖然美國已經(jīng)成為最大的負債國， 擁有巨額的對外負債，但是投資 收益凈額卻始終為正。（三）證券投資長期保持凈流入，是主要的資本和金融帳戶順差來源從美國資本和金融帳戶看，美國資本流入以證券投資為主，2006年證券投資流入10170億美元，占全部資本流入的54%直接投資流入占10%而對外直接 投資在美國資本流出中的比重比較高，2006年為22%從