1、財務報表閱讀分析一、財務報表閱讀分析的重要性 財務報表可以用以確定企業財務狀況的好壞、償債能力的強弱、盈利水平的高低和現金流量的大小。財務報表是用數字展示企業的面貌。 資產負債表對公司的償債能力、資本結構是否合理、流動資金充足性等作出判斷。 利潤表分析公司的盈利能力、盈利狀況、經營效率，持續發展能力作出判斷。 現金流量表了解和評價公司獲取現金和現金等價物的能力，并據以預測公司未來現金流量。 企業財務報告是一個有機的整體，各個報表之間是有機聯系的，具有比較明確的勾稽關系。 基本會計報表:資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益（股東權益）變動表、附注。二、資產負債表的閱讀分析 資產負債表是用來

2、反映公司某一特定日期財務狀況的一種靜態報表。 編制依據：資產=負債+所有者權益 作用：了解公司擁有的經濟資源及其分布狀況；分析公司的資本來源及其構成比例；預測公司資產的變現能力、償債能力和財務彈性。（一）資產負債表閱讀的主要內容 一看資產總額及來源構成，了解企業規模。二看資產構成，了解資產構成的合理性。三看異常項目，大致判斷企業情況。四看報表附注說明，了解詳細情況。 （二）資產負債表分析的重點 1、應收賬款項目 應收賬款：用來核算企業銷售產品、商品、材料、提供勞務、承建工程等向購貨單位、工程承包單位及接受勞動單位收取的款項。 應收賬款過多：錢在客戶那里。應收賬款的規模受諸多因素影響，應結合企業

3、的行業特點、經營方式、信用政策來分析。 迅猛增加的應收賬款往往預示著業績風險不斷增加的應收賬款，特別是當其增幅顯著高于營業收入的時候，則往往意味著其產品的銷售已經鈍化，需要依靠提供過量的信用來維持。如果應收賬款集中在少數幾個客戶中，風險就可能比較大，超過1年以上的應收賬款也存在較大風險。過多的應收賬款，一方面由于對流動資金的大量占用，企業為了克服現金流量不足的壓力，不得不增加有息負債的規模，從而使企業負擔的財務費用迅速上升；另一方面，其壞賬準備的計提將使企業負擔的資產減值損失迅速上升，從而給企業業績造成巨大的壓力。 應收賬款與收入的彈性系數應收賬款周轉率=營業收入 /(期初應收賬款凈額+期末應

4、收賬款凈額)/2應收帳款周轉天數=360 / 應收賬款周轉率 財務分析:應收賬款周轉率越高表示銷售資金回籠狀況越好,應收賬款周轉天數越短表示應收賬款管理效率越高,企業信用政策合理。比較：與去年同期進行比較、與行業比較。 2、其他應收款項目其他應收款主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權，如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。一般情況下每筆賬款的金額較小，但其核算內容繁多，多數賬款是用現金結算，所以常被企業用來記載一些性質不明確的經濟業務。 3、存貨項目存貨的內容：存貨是指企業在日常生產經營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產過程，或才在生產或提從勞務過程中將消

5、耗的材料或物料等。在工業企業中，存貨包括原材料、委托加工物資、周轉材料、生產成本、自半成品和庫存商品等。迅猛增加的存貨往往預示著業績風險：過多的存貨，一方面由于對流動資金的大量占用，企業為了克服現金流量不足的壓力，不得不增加有息負債的規模，從而使企業負擔的財務費用迅速上升；另一方面，其跌價準備的計提將使企業負擔的資產減值損失迅速上升，從而給企業業績造成巨大的壓力。存貨的周轉速度:判斷存貨數據質量的一個標準是明確存貨能否在短期內變現，亦即，存貨周轉速度。存貨的周轉率=營業成本 /(期初存貨凈額+期末存貨凈額)/2存貨周轉天數= 360/存貨周轉率 財務分析:存貨的周轉率越高表示存貨周轉效率越高,

6、存貨的周轉期越短表示存貨周轉效率越高.比較：與去年同期進行比較、與行業比較。 存貨的邏輯分析：預收賬款反映小企業根據合同規定預收的款項。包括：預收的購貨款、工程款等。 存貨項目與預收賬款項目的邏輯關系分析：是相互排斥的二個項目，是此消彼長的關系。 預收賬款的比重是否正常：分析企業通過預收賬款核算的前提是否存在。從實際經濟活動來看，預收賬款主要發生在市場緊俏商品;房地產、大型機械設備、高端儀器儀表、大型工程施工業等資金前期投入大、生產（或建設施工）周期長的企業中，表現在財務報表上就是，預收賬款期末余額占當期主營業務收入的比重較高。存貨與應付賬款邏輯分析： 應付賬款項目，因賒購原材料等物資或接受勞

7、務供應問題。 存貨項目與應付賬款項目的邏輯關系分析：一般情況下，存貨項目的期末余額應當大于應付賬款項目的期末余額。 4、固定資產項目： 固定資產基本規模分析：如房地產企業的固定資產占資產總額的比重非常小，主要是一些辦公樓、辦公設備、運輸工具等，沒有生產設備；而制造業的固定資產中生產設備和房屋建筑物就占有相當大的比例，因為必須要有足夠的生產設備和廠房，制造企業才能生產產品。固定資產折舊分析：如果人為延長固定資產折舊年限，就意味減少了每期的折舊額，從而減少了成本費用的支出，使得公司盈利出現虛增。 固定資產的質量評價企業的生產能力分析：技術裝備水平較高，其生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力相匹

8、配，并能夠將符合市場質量需要的產品推向市場，并獲得利潤的為好。一般情況下，設備、廠房越新，技術裝備水平越高；設備、廠房越舊，技術裝備水平越低。判斷技術裝備水平較低的指標是固定資產的綜合成新率（固定資產原值累計折舊）固定資產原值。如果企業的綜合成新率明顯地低于同行業的平均水平，則往往說明企業的技術裝備水平相對較低。周轉速度適當，資產的閑置率不高的為好。如果企業的固定資產周轉率明顯地低于同行業的平均水平，則說明固定資產的周轉速度較慢，資產的閑置率較高。固定資產周轉率營業收入固定資產平均余額。結構合理，符合行業特征的為好。5、短期借款和長期借款項目 應對會計期末短期借款的余額及期末與期初相比短期借款

9、的變動情況進行研究，分析其中有無不正常之處，預測企業未來的現金流量，評價企業償付短期借款的能力。長期借款指企業向銀行或其他金融機構借入的、期限在 1 年以上的款項。長期借款一般用于企業的固定資產購建、固定資產改擴建工程、固定資產大修理工程以及流動資產的正常需要等方面。資產負債表中長期借款項目反映的是企業尚未歸還的長期借款本金和利息。分析時，應注意企業長期借款的數額、增減變動及其對企業財務狀況的影響。 6、其他應付款項目一般情況下，如果其他應付款占流動負債的比率過高并達到30%以上（企業間、個人集資），應當對其他應付款項目重點評估。7、償債能力評價 1）流動比率=流動資產/流動負債（該指標一般應

10、高于120% ，150%以上較為理想。 ）2）速動比率=速動資產/流動負債（速度資產流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用,該指標一般不應低于100% ,130%以上較為理想。 ） 3）資產負債率=負債總額/資產總額（債權人：要求比率越低越好。股東：要求比率越高越好，前提：總資本報酬率借入資本利息率。經營者：要求保持恰當的資本結構。一般不應超過70% ，40%左右較為理想。 ）4）利息保障倍數息稅前利潤/利息費用（該指標為3時較為適當，從長期來看至少應大于1。 ）三、利潤表的閱讀分析 利潤表是反映企業一定會計期間經營成果的報表。 作用：了解公司一定時期的收益、成本耗費及經營成果；分析公司的發展趨勢

11、和盈利能力；利潤額的高低及其發展趨勢，是企業生存與發展的關鍵。 數據來源：損益類賬戶的發生額，格式:多步式(利潤表的形成) 利潤的形成第一步：營業利潤營業收入營業成本營業稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失公允價值變動損益投資收益第二步：利潤總額營業利潤營業外收入營業外支出第三步：凈利潤利潤總額所得稅費用注：資產減值損失：企業各項資產發生的減值損失。注：公允價值變動損益：就是因為公允價值的變動而引發的損失或收益。利潤表重點項目分析1、營業收入的變動:看增長率 營業收入增長時，市場占用率有沒有同步提高。 如果營業收入增長很快，但利潤增長率并不快，這可能有問題了。企業的長期發展動力來自于

12、對自身主營業務的開拓與經營。主營虧損但凈利潤有盈余的企業比主營業務盈利但凈利潤虧損的企業更危險。企業可以通過投資收益、營業外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，不能過度依賴營業外收入 。營業收入的變動率與營業成本變動率的配比分析：二者應基本同步。2、銷售毛利率（營業收入營業成本）/營業收入×100銷售毛利率是銷售凈利率的基礎，沒有足夠多的毛利率便不能盈利。銷售毛利率越高，說明企業銷售成本在銷售收入凈額中所占的比重越小，在期間費用一定的情況下，營業利潤就越高。如果銷售毛利率很低，表明企業沒有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補期間費用，出現虧損局面。通過本指

13、標可預測企業盈利能力。3、管理費用、銷售費用、財務費用： 期間費用變動率（本期期間費用-基期期間費用）÷基期期間費用×100%（注意：企業經營規模有無變化，機構有無調整，運輸費用、廣告費用是否有重大變化，經營策略是否變化。） 與營業收入變動率配比分析 4、投資收益： 投資收益包括兩個方面：1、實現的投資收益也就是對外投資所取得的利潤、股利和債券利息等收入減去投資損失后的凈收益。2、沒有實現的投資收益也就是在采用權益法對長期股權投資進行核算的時候通過在投資持有期間根據投資企業享有被投資單位所有者權益的份額的變動對投資的賬面價值進行調整從而確定投資收益的情況。 5、營業外收支：

14、 營業外收入是指企業發生的與其生產經營活動無直接關系的各項收益。包括固定資產的盤盈/處理的凈收益、出售無形資產的凈收益、債務重組的得利、政府補貼、盤盈收益、捐贈收益、匯兌收益、違約金收入、無法支付的應付款項等。 營業外支出是指企業發生的與其生產經營活動無直接關系的各項支出。存貨的盤虧、毀損、報廢損失，非流動資產處置凈損失，壞賬損失，無法收回的長期債券投資損失，無法收回的長期股權投資損失，自然災害等不可抗力因素造成的損失，稅收滯納金，罰金，罰款，被沒收財物的損失，捐贈支出，贊助支出等。 6、盈利能力評價:銷售凈利率=凈利潤/本期銷售收入 （一般的講，該指標越大，說明企業銷售的盈利能力越強。但并不

15、能絕對的講銷售凈利率越大越好，還必須看企業的銷售增長情況和凈利潤的變動情況。 ） 總資產報酬率=息稅前利潤/總資產平均余額 （該指標反映企業運用全部資產的獲利能力，指標值越高，表明資產的利用效率越高，否則相反。 ） 凈資產報酬率=凈利潤/凈資產平均余額 （一般來說該指標值應高于社會平均投資收益率，可以銀行同期貸款利率作為參考值，否則，投資者投入的資本在某種意義上意味著減值，如果出現過高，如高于20%，可能就存在虛假的可能。 ） 四、現金流量表的閱讀分析 現金流量表是反映公司在一定會計期間內現金的流入量、流出量以及凈流量的動態報表。 編制依據：現金流入量現金流出量現金凈流量 作用：分析公司在一定

16、時期內現金的生成能力和使用方向；反映現金在流動中的增減變動狀況，說明資產、負債、所有者權益變動對現金的影響；從現金流量的角度揭示公司的財務狀況和經營成果。 企業會計準則：現金及現金等價物：現金是指企業的庫存現金以及可隨時用于支付的存款及其他貨幣資金，而現金等價物是指企業持有的期限短、風險小、流動性強的三個月以內到期的短期債券投資。 小企業會計準則：現金是指小企業的庫存現金以及可以隨時用于支付的存款和其他貨幣資金。 （一）現金流量的分類 經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。籌資活動，是指導致小企業資本及債務規模和構成發生變化的活動。 投資活動，是指小企業固定資產、無形資產、其他

17、非流動資產的購建和短期投資、長期債券投資、長期股權投資及其處置活動。 經營活動，是指小企業投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項。 （二）現金流量表的重點項目分析1、經營活動的現金流量分析經營活動現金流量的充足程度：如果經營活動產生的現金凈流量比前期較少，占總的現金凈流量的比重變小，就預示著企業經營狀況不佳，營運能力、盈利能力和償債能力下降。只有經營活動產生的現金流入量占總現金流入量的比重變大，現金凈流量比前期增加，才表明企業各項能力的提高。一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質，通過其他應付

18、款和其他應收款賬戶核算。在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量，而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時，經營活動所產生的現金流量凈額就可能被夸大。2、投資活動的現金流量分析投資活動的現金流入主要靠收回投資、取得投資收益、處置長期資產等；現金流出主要是進行投資、購置長期資產等的支出。一般情況下，企業為了長期發展戰略的要求，為企業未來的發展奠定基礎，投資活動的現金流出量大于流入量，投資活動的現金凈流量小于零。現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤好看，但是利潤是虛假的，財務狀況惡劣，一般不能經常分配現金股利。盈利狀況下的投資活動帶來的現金流量才是高質量的 ，如果在虧損狀況下取得的，即企業以低于投資成本的價格處置投資時，仍然會帶來現金流入量