1、從委托代理理論看國有企業發展政府主導的發展模式的代價也很高，主要體現在國有或政府控制的企業效率明顯低于私營企業詹姆斯 ?莫里斯（ James Mirrlees），1996 年諾貝爾經濟學獎獲得者，現任劍橋大學和香港中文大學經濟學教授。莫里 斯自 20世紀 60 年代便活躍于西方經濟學界，以激勵經濟理 論研究見長。 20 世紀 70 年代，他與斯蒂格利茨（ JosephStiglitz )、羅斯(Robert Ross)、斯賓塞(Michael Spence)等人共同開創了委托 -代理理論的研究， 并卓有成就。 現在流行 的委托 -代理的模型化方法就是莫里斯開創的。 莫里斯分別于1974、197

2、5、1976 年發表的三篇論文， 即關于福利經濟學、 信息和不確定性的筆記 、道德風險理論與不可觀測行為組織內激勵和權威的最優結構 ，奠定了委托 -代理的基本模型框架。他開創的分析框架后來又由霍姆斯特姆（BengtHolmstrom ）等人進一步發展，在委托 -代理文獻中，被稱為莫里斯 -霍姆斯特姆模型方法。在眾多經濟學理論中， 委托 -代理理論對國有企業改革的啟示性較強。 所有權和經營權分離所引發的委托 -代理問題是股份公司的先天“缺陷” 。現階段中國國有企業改革的一個 重要目標就是建立現代企業制度，因此同樣也要面對委托代理問題。而中國國有企業的特殊現狀決定了其委托-代理關系更為復雜， 導致

3、政企不分、 產權不明晰、 激勵與約束不足、 效率低下等問題。如何解決這些問題呢？莫里斯教授近期在 接受中國經濟報告記者專訪時對此給予了解答。政府與市場的關系 中國經濟報告：你如何評價中國經濟學家張維迎和林毅夫關于產業政策的爭論？在中國當前的發展階段下，政府是 否應該干預市場？詹姆斯 ?莫里斯：對于這個問題， 我首先想表明我的立場，在英國我更多是被視為一個左派而非右派人，我認為政府對任意一個經濟體而言都扮演著至關重要的角色。其中 角色是進行監管，當企業家或企業的行為不當時，政府需要 發揮重要作用。政府有時想要對行業進行管控，于是會出臺一些所謂的產業政策。我個人不算一個產業政策方面的專家，但是我并

4、 沒有看到產業政策的目的到底是什么。在中國這樣的國家， 并不缺乏大量的企業家，他們能夠在很多行業甚至是公共領 域取得成功。所以我更多是站在張維迎教授這一邊。當然在中國也有很多政府支持的產業，包括養老金、銀行業等等雖然我們能夠看到，在金融危機中，中國的這些國有或公共企業的表現非常不錯，中國是少數沒有遭到重創的國家。但問題在于這種發展模式的代價也很高，主要?w現在國有或政府控制的企業效率明顯低于私營企業。我認為對于那些比較 獨立的公共企業，政府不應直接出臺產業政策進行干預。中國經濟報告：那你認為企業創新究竟應該依賴企業家精神，還是政府扶持的基礎科技研發？詹姆斯 ?莫里斯：有關企業創新應該依靠企業家

5、精神還是政府支持， 我個人更支持創新依賴企業家精神。 對中國而言， 并不缺少企業家精神。當然政府會有很多投資，但不一定都 是創新性投資。在中國，有時可能需要政府提供相關的教育 或基礎設施投資才能開啟一些新發展機會。但是對于一些比 較小的國家而言，它們所面臨的情況是，如果不依靠創新投 資驅動經濟增長的話，會導致效率低下。另外我也可以理解為什么林毅夫教授會支持公共部門的積極作用。林毅夫考慮了公共部門帶來的一些政治上的結果。對于一些較大的、獨立的公共部門或機構而言，中國政府希望經濟和政治之間相互獨立，但現在可能是朝著相反的方向發展。 所以，中國可能要在政治和經濟中間充分地平衡，現在很難給出一個明確的

6、答案。國有企業的邊界 中國經濟報告：你認為國有企業應該在市場經濟中扮演怎樣的角色？詹姆斯 ?莫里斯：我想并不是所有國家的治國戰略都應該包含國有企業，因為我們可以看到，現實中私營企業能夠在很多領域與國有企業開展競爭。在絕大多數情況下，雖然不定總是如此，私營企業的效率會更高，這意味著私營企業 可以賺取更多的利潤，造成更少的虧損。而對于國有企業而 言，效率可能并不是最重要的考核指標，因為國有企業還面 臨提供就業崗位以及工會要求提高工資的壓力。從我對英國企業的觀察來看（雖然可能并不只是英國如此），國有企業 非常注重效率以外的因素，競爭性私營企業（比如倫敦和蘇 格蘭之間的航空公司）則沒有來自工會的提高工

7、資的壓力。這是很多經濟學家特別是美國經濟學家常說的問題，即利潤 激勵對不同企業降低成本、減少損失具有不同的效果。市場經濟中的國有企業有運作良好的案例，比如愛爾蘭和韓國。另外，我們也看到，像租車公司曾經在法國運營得 很好，但后來在愛爾蘭就陷入了困境。所以，很多企業經營 問題并不在于國有還是私營，可能更多還是激勵問題。我認為考慮國有企業問題時需要關注兩點。第一，你將如何私有化企業。私有化可能是一個好的改革方案，但有時 存在很多困難，特別是在東歐國家。 而且，在私有化過程中，部分人因為掌控了這些企業的所有權而變得非常富有，這 在我看來并不是特別好的結果。所以不能靜態地看國有企業 的問題，而是要動態來

8、考慮。第二，某些特定的行業最好由 國家來運營，比如保險行業。我這里所指的是傳統養老金保 險，因為在很多西歐國家也有大量私營企業提供人壽保險。如果養老金交給私營企業來運營，考慮到保險行業中有大量 企業提供相似的產品，這樣私營企業需要花費相當的營銷成 本和競爭成本，而無法提供最優的保險條款。當然，保險需 要對事故概率、成本、可能支付的金額等進行復雜的模型計 算，這部分交給私營企業會更加高效。中國經濟報告：國有企業的委托代理關系具有鏈條長、權責不清、關系復雜等特點。你認為引入私人資本可以解決 國有企業存在的委托 -代理問題嗎？詹姆斯 ?莫里斯：我覺得不管是私有化還是混合所有制，都不是解決委托 -代理

9、問題的方式。 這是因為， 比如一家企業 需要融資，它會跟其他企業簽訂借款合同，但合同的執行嚴 重依賴于企業的管理人員，這是委托人無法有效監督的。如 果委托人想觀察代理人是否很好地完成了工作，成本會非常 高昂。概而言之，只要企業開始新項目，必然會有多種方式 來完成，即使委托人通盤考慮了所有問題，仍然需要雇傭人 員去運行整個項目。 所以委托 -代理問題是委托人所雇傭的管理者和員工能否很好地完成工作，而委托人幾乎不可能對此進行監督。還有一個問題是存在道德風險，比如借款合同應該是無瑕疵的，否則有可能出現“借新償舊”等問題。這需要復雜的工作，委托人不可能只通過引入私人資本的方式來解決這些問題，除非將企業

10、賣給個人并由這一個人向企業提供借款。從企業內部來看，解決委托 -代理問題的關鍵還在于激勵。激勵問題是真實存在的，這關系到委托人如何在無法有 效監督的情況下管理代理人，委托人需要認真思考應該怎么 做。中國經濟報告：那么，你怎么看中國目前正在推進的國有企業混合所有制改革？詹姆斯 ?莫里斯：另一位諾獎獲得者埃里克 ?馬斯金教授曾經發表過一篇關于公私如何合營的論文。他認為公私合營 最好的做法是讓公共部門監管私人部門活動。不過他在模型 中假設，企業并不會遇到我剛才說的那些問題，比如委托人 無法對眾多 ?T 工進行有效監督。 如果基于這個假設， 也許意 味著委托人沒有雇傭很多員工，因此提高效率是首先要考慮

11、 的問題。在我看來這個結論很有趣，公私合作具有明顯優勢。最大的優勢就是政府能夠以較低的成本調配資金。中國的情況也是如此，我們可以看到，政府會將一些盈利國企的利潤轉移到虧損國企。中國現在推進國有企業混合所有制改革遇到的最大問題，是資本市場存在大量不確定性，對企業的定價 造成了影響， 因而無法成為可靠的融資渠道。 在這種情況下， 國有企業股權以什么價格出售、出售多少股權，這都是混合所有制必須首先解決的問題。國經濟報告：在你的模型中，你假設委托人不能直接監督代理人的行為，但可以觀察代理人的行為結果。中國出 臺了加強執政黨對國有企業領導進行監督的政策，對此你如 何理解？詹姆斯 ?莫里斯： 這可能有幾方

12、面原因， 比如委托人希望對代理人行為、能力等進行監督和考核，這種做法也非常常 見。但正如我之前所說的，委托人對代理人基本上是無法監 督的，或者需要花費大量資金進行審計。所以我不認為國家 在監督代理人方面具有獨特優勢。嚴格來說，國有企業是國家和政府所有，國家和政府可以對國有企業進行監督，只不過成本很大。中國國有企業的 結構更加復雜，這使得監管代理人的難度大大增加。但是我 相信國家或政府從國有企業收繳利潤等同于個人分享了這收益，因為國有企業上繳利潤意味著國家可以減少征稅， 個人和企業的稅收負擔會下降。中國經濟報告：對于國有企業而言，股東和委托人可能并不統一。國有企業的利潤應該交給股東還是委托人？詹姆斯 ?莫里斯：你說的問題主要存在于混合所有制企業中。從合同角度來說，企業所有的利潤應該歸屬于股東。但 是企業最終向股東支付了多大比例的利潤，并沒有機制保障。所以企業通常會以利潤留存為理由，不分配或只分配部分利潤給股東。 事實上，中國國有企業基本上也是這么做的，聲稱擬將一部分利潤投資于新項目，但可能并沒有用于投資。中國經濟報告：那么政府應該從國有企業收繳利潤還是向企業和個人征稅，哪種方式更