1、一建工程經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)總結(jié)篇最強(qiáng)大總結(jié)The latest revision on November 22, 20201 Z 101000工 程經(jīng) 濟(jì)基礎(chǔ)1Z101000工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識體系工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)現(xiàn)金流量評價理定義在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時，可把所考察的對象視為一個系統(tǒng)，相對于系 統(tǒng)整個期間各時點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量， 其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入， 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量。現(xiàn)1產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入二產(chǎn)品銷售量（或勞務(wù)量）X產(chǎn)品（勞務(wù)）單價金構(gòu)成2投資（建設(shè)投資和流動資金）流量要素3經(jīng)營成本二總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一維簡費(fèi)一攤銷費(fèi)一利息支

2、出4稅金（增值稅、營業(yè)稅、消費(fèi)稅、城建稅、教育費(fèi)附加、資源稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅、固定資產(chǎn)方向調(diào)節(jié)稅、所得稅）現(xiàn)金財務(wù)現(xiàn)1項目財務(wù)現(xiàn)金流量表；2資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表；3投資各流量金流量 方財務(wù)現(xiàn)金流量表；4項目增量財務(wù)現(xiàn)金流量表；5資本金增表示表量財務(wù)現(xiàn)金流量表；要能看懂會應(yīng)用。方法現(xiàn)金流量圖掌握“三要素”與畫現(xiàn)金流量圖“三要素” ：1現(xiàn)金流量大小（現(xiàn)金數(shù)額）2方向（現(xiàn)金流入或流出）3作用點(diǎn)（現(xiàn)金發(fā)生的時間點(diǎn)）說明：1 .橫軸為從0到n的時間序列軸，一個刻度表示一個計 息期，可取年、半年、季獲月等；0表示起點(diǎn)，n表 示終點(diǎn)。2 .時間軸上除0和n外，其他數(shù)字均有兩個含義：如

3、2,既表示第2個計息期的終點(diǎn)，有代表第3個計息 期的起點(diǎn)。3 .縱向的箭頭表示現(xiàn)金流量，對投資者而言，箭頭向上 表示現(xiàn)金流入，表示收益，現(xiàn)金流量為正值；箭頭向 下表示現(xiàn)金流出，表示費(fèi)用，現(xiàn)金流量為負(fù)值。4 .箭線的長短代表現(xiàn)金流金額的大小，并在各箭線上下 方注明數(shù)值。某建設(shè)項目投資總額為1000萬元，建設(shè)期三年，各年投資比例分別為：20%.50%> 30%,項目從第四年開始產(chǎn)生效益，每年的凈現(xiàn)金流量為300萬元，項目計算期十年，在最后一年可收回固定資產(chǎn)余值及流動資金100萬元。則該項目的現(xiàn)金流量圖為（）知識要點(diǎn)！010也現(xiàn)峪緲曲的繪制方*答案C解題思路：在畫現(xiàn)金流音圖時,主意現(xiàn)金流量三要

4、素:現(xiàn)金流量的大d、方向 一 ，卜（流G或流入）1及作用可XI見金陵牛的時間吐2解題技巧J在湎現(xiàn)金流量圖時，投資一般畫在年初，畋益工般畫在年末，箭頭 向上表示受益（現(xiàn)金流入），箭頭向下表示支出（現(xiàn)金流出），箭頭上方（下 放）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值。現(xiàn)金流量圖畫得正確與否是正確進(jìn)行資金等值計算 的前提。畫現(xiàn)金流量圖時一定要注意全面，不要有漏項。同時要注意區(qū)分年初 與年末。1Z101080熟悉資金的時間價值概念及其相關(guān)計算1.知識體系hI（1）資金的時間價值定資金是運(yùn)動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨義時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。資金的利利利息I

5、二目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額（F）-本金（P） （絕對尺度，常時 間 價 值息與息被看作是資金的一種機(jī)會成本）利利率率注息 決 定 利 率 高 低 的 因 素1利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動；2在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的 供求情況；3借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險，而風(fēng)險的大小也影響利率的波動，風(fēng)險 越大，利率也就越高；4通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成 為負(fù)值；5借出資本的期限長短，貸款期限長，不可預(yù)見因素多，風(fēng)險大，利率 也就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見因素少，風(fēng)險小，利率就低。概念1利率（折現(xiàn)率）2計息次數(shù)3現(xiàn)值

6、4終值5年金 6等值7單利法 8復(fù)利法計算:公式公式名稱己知項欲求項系數(shù)符號公式一次支付終值PF(F/P, i» n)F=P (1+i ) n一次支付現(xiàn)值FP(P/F,i, n)P=F(l+i)-n等額支付終值A(chǔ)F(F/A,i, n)償債基金FA(A IF,i, n)年金現(xiàn)值A(chǔ)P(P /A,i, n)資金回收PA(A /P,i, n)（2）相關(guān)概念解釋1 .利率（折現(xiàn)率）：根據(jù)未來現(xiàn)金流量求現(xiàn)在的現(xiàn)金流量所使用的利率 稱為折現(xiàn)率。2 .計息次數(shù)：項目整個生命周期計算利息的次數(shù)。3 .現(xiàn)值：表示資金發(fā)生在某一特定時間序列始點(diǎn)上的價值。4 .終值：表示資金發(fā)生在某一特定時間序列終點(diǎn)上的價

7、值。5 .年金：某一特定時間序列期內(nèi)，每隔相同時間收支的等額款項。6 .等值：不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金成為等值，又叫 等效值。7 .單利法：計息時，僅用最初本金來計算，先前累計增加的利息不計算 利息；即常說的“利不生利”。8 .復(fù)利法：計息時，先前累計增加的利息也要和本金一樣計算利息，即 常說的“利生利”、“利滾利”。利息的計算方法利息本利和單利法復(fù)利法其中：In一一第n期利息；P一一本金；F一一期末本利和；i一一利率；n計息期。1.某人每年年末存入銀行5000元，如果存款利率為8%,第五年末可得款為 （）OA. 29 333 元B. 30 500 元C. 28 000 元D.

8、 31 000 元知識要點(diǎn)：1Z101083等值的計算（年金終值的計算）解題思路：按等額支付序列（年金）終值公式：F=A （1+i） n-l/i式中：F一終值；A一一等值年金。解題技巧：對于本題 F=A （1+i） Jl/i=5000（l+Ll/=29333 元式中：F一一終值（第五年末可得款額）；A一一等值年金（年存入款額）。 故A為正確答案。2 .某企業(yè)第一年初和第二年初連續(xù)向銀行貸款30萬元，年利率io樂約定分別于第三、四、五年末等額還款，則-每年應(yīng)償還（）萬元。1 一- 一A.B.c.D.知識要點(diǎn)：1Z101083等值的計算(年金終值與資金回收的計算)解題思路：考查資金等值換算的靈活應(yīng)

9、用，對于一個復(fù)雜現(xiàn)金流量系統(tǒng)的等值 計算問題。為了簡化現(xiàn)金流量，一般情況下先將已知現(xiàn)金流量折算到一點(diǎn)。解題技巧：本題首先畫現(xiàn)金流量圖，年初現(xiàn)金流量畫在上一期末，年末現(xiàn)金流 量畫在本期末。本題既可以將已知現(xiàn)金流量折算到第二年末，也可以折算到第 五年末。如果折算到第二年末，則相當(dāng)于兩筆貸款在第二年末的價值為30(1+10%),+30 (1+10%)二萬元。然后再看還款現(xiàn)金流量，這相當(dāng)于年初借款萬元，然后在連續(xù)三年末等額償還。已知現(xiàn)值求年金，用資本回收系數(shù)答案：CA二X (P/A, 10%, 3) = X- = 27.79(1 + 10%) -13 .某人存款1萬元，若干年后可取現(xiàn)金2萬元，銀行存款

10、利率10樂 則該筆存款的期限()A. 10 年B.小于8年C. 810年之間D.大于10年答案：B知識要點(diǎn)：1Z101083等值的計算(利用復(fù)利終值公式求計息期n的計算)解題思路：利用資金等值換算公式。即利用復(fù)利終值公式F=P (1+i) n ，求 n.解題技巧:由復(fù)利終值公式可知(1+i) =F/P , F=2, P=l, i=10% (1+10%) =2/1=2當(dāng)n二8時，(1+10%) s=>2,而(1+i) n是n的增函數(shù)，所以 n<8o4.若ni=n2/2,則當(dāng)P相同時，()。A. (F/P,ix,ni)<(F/P,i2,n2)B. (F/P,nJ=(F/P,i2,

11、n2)C. (F/P,ix,m)>(F/P,i2,n2)D.不能確定(F/P, ix, m)與(F/P, i2, n2)的大小答案：A知識要點(diǎn)：1Z101083等值的計算(一次支付終值的計算公式的應(yīng)用)解題思路：本題考察公式F二P (F/P, i, n) = (1+i)的記憶熟練程度。解題技巧：對于本題(F/P, in m) = (1+ii)"(F/P,n2)=(1+ii /2)加=1+ ii + (i 1 /2)nl所以(F/P, 3, m) < (F/P, i2, n:)。5.下列等式成立的有（）A (F/A, i, n)=(P/F, i, n) X (A/p, i,

12、 n)B (P/F,i, n)=(A/F, i, n) X (P/A, i, n)C (P/F, i, n)=(P/F, i, nl) X (A/F, i, n2) ， nl+n2=nD (A/P,i, n)=(F/P, i, n) X (A/F, i, n)E (A/F,i, n)=(P/F, i, n) X (A/P, i, n)答案：B、D、E知識要點(diǎn)：1Z101083等值的計算解題思路：主要考查資金等值計算公式的含義，（F/A, i, n） 年金折算到終點(diǎn)時使用的系數(shù)。此時年金和終值等價；（P/F, 終值折算為現(xiàn)值時使用的系數(shù)。此時現(xiàn)值和終值等價；（A/p, 現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)

13、。此時年金和現(xiàn)值等價；（A/F,表示將各年的i, n）表示將i, n）表示將i, n）表示將終值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)。此時年金和終值相等。解題技巧：答案A：等式左邊表示將年金折算到第n年末的終值；等式右邊表 示先將終值折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁阶筮厼榻K值，右邊為年 金，因此等式不成立。答案B：等式左邊表示將終值折算為現(xiàn)值；等式右邊表示先將終值 分?jǐn)偟礁髂辏缓髮⒏髂昴杲鹫鬯銥楝F(xiàn)值；等式左邊為現(xiàn)值，右邊也為現(xiàn)值， 因此等式成立。答案D：等式左邊表示將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁接疫叡硎鞠葘F(xiàn)值 折算為終值，然后將終值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁阶筮厼槟杲穑疫呉矠槟杲穑虼?等式成立。答案E：等式左邊

14、表示將終值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁接疫叡硎鞠葘⒔K值 折算為現(xiàn)值，然后將現(xiàn)值分?jǐn)偟礁髂辏坏仁阶筮厼槟杲穑疫呉矠槟杲穑虼?等式成立。故選B、D、E.Z101020掌握名義利率與有效利率的計算名義利率與有效利率T 1 f1 * 、J 一J I J * 、相關(guān)概念在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當(dāng)利率周期與計息周期不一致時，就出現(xiàn)了名義利率和有效（實(shí)際）利率的概念。名義利率r=i Xm有效利率特別注忌名義利率計算采用單利法；有效利率計算采用復(fù)利法。1.已知名義年利率為12%, 一年計息12次，則半年的實(shí)際利率和名義利率分 別為（）A. %, 6%,12%C. %,

15、%D. %, 6%答案：A知識要點(diǎn)：1Z101020名義利率與有效利率的計算解題思路：利用名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系i=（1+r/m） -1,其中r/m為期利率，m為一定期間的計息次數(shù)。解題技巧：在本題中半年分為6個月，每月計息一次，共計息6次。每月的利率是12%+12=遇。因此半年的實(shí)際利率為(1+1%) -1=%,且由上式可知，當(dāng)r 一定時，m越大，i越大。半年的名義利率為遇X 6二6%1Z101030掌握項目財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成和計算應(yīng)用1.知識體系坊臬丕孝專咨仝師同價估A.埼平裕用樂2.知識要點(diǎn)(1)項目經(jīng)濟(jì)效果評價項目經(jīng)濟(jì)效果評價及各指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義評價層次財務(wù)評價計算分析項目的盈利狀

16、況、收益水平和清償能力，以明了建設(shè)項目的可行性層 次 與 內(nèi) 容國民經(jīng)濟(jì)評價暫不要求內(nèi)容盈利能力分析分析和測算項目計算期的盈利能力和盈利水平。清償能力分析分析、測算項目償還貸款的能力和投資的回收能力。抗風(fēng)險能力分析分析項目在建設(shè)和生產(chǎn)期可能遇到的不確定性因素和隨 機(jī)因素，對項目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，考察項目承受各 種投資風(fēng)險的能力，提高項目投資的可靠性和盈利性。財務(wù)評價指標(biāo)體系靜 態(tài) 評 價 指投資收益率(R)總投資利潤率(Rs.)：表示單位投資在正常年份的收益水平。靜態(tài)投資回收期(Pt)表示以項目凈收益收回全部投資所需的時間。借款償還期（Pa）：項目能夠償還貸款的最短期限。償債能力利息備付率：

17、表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度。償債備付率：表示項目可用于還本付息的資金對債務(wù)的保證程度。動 態(tài) 評 價 指 標(biāo)財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR或IRR）：表示建設(shè)項目的真實(shí)收益率。動態(tài)投資回收期（P；）：表示以項目凈收益現(xiàn)值收回全部投資現(xiàn)值所需的時間。財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV或NPV）：表示項目收益超過基準(zhǔn)收益的額外收益。財務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR或NPVR）：表示項目單位投資所能獲得的 超額收益。凈年值(NAV)：表示項目平均每年收益超過基準(zhǔn)收益的額外收 益。(2)靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)評價指標(biāo)評價指標(biāo)公式評價準(zhǔn)則計算優(yōu)點(diǎn)與不足總投資收益率(1 )若 R 2Rc,則方案可 以考慮接受；(2)若 RV

18、Rc,則方案是 不可行的。按公式計算經(jīng)濟(jì)意義明確、直 觀，計算簡便，不 足的是沒有考慮時 間因素，指標(biāo)的計 算主觀隨意性太 強(qiáng)。總投資利潤率靜態(tài)投資回收期若PtWPc,則方案可以考慮接受；Pt=(累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份一 1)指標(biāo)容易理解，計 算比較簡便；不足 的是沒有全面地考若Pt>Pc,則+ （上一年累慮投資方案整個計方案是不可行計凈現(xiàn)金流量算期內(nèi)現(xiàn)金流量。的。的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）借款償還期借款償還期滿 足貸款機(jī)構(gòu)的 要求期限時， 即認(rèn)為項目是 有借款償債能 力的。Pd二（借款償還 后出現(xiàn)盈余的 年份一1）十（當(dāng)年應(yīng)償還 款額/當(dāng)年可用 于還款的收益 額）借款償還期指標(biāo)適

19、 用于那些計算最大 償還能力，盡快還 款的項目，不適用 于那些預(yù)先給定借 款償還期的項目。利息備付率二稅息對于正常經(jīng)營利息備付率前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用的企業(yè)，利息 備付率應(yīng)當(dāng)大 于2。否則， 表示項目的付 息能力保障程 度不足。按公式計算利息備付率表示使 用項目利潤償付利 息的保證倍率。償債備償債備付率二（可用于還本付息資正常情況應(yīng)當(dāng) 大于1,且越 高越好。當(dāng)指按公式計算償債備付率表示可用于還本付息的資付率金/當(dāng)年應(yīng)還本付息金額)標(biāo)小于1時， 表示當(dāng)年資金 來源不足以償 付當(dāng)期債務(wù)。金，償還借款本息的保證倍率。(3)動態(tài)評價指標(biāo)動態(tài)評價指標(biāo)評價指標(biāo)公式評價準(zhǔn)則計算優(yōu)點(diǎn)與不足當(dāng) FNPV &g

20、t; 0 時，該方案可財行；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨務(wù)當(dāng) FNPV = 0幣額表示項目的盈凈現(xiàn)值.時，方案勉強(qiáng) 可行或有待改 進(jìn)；當(dāng) FNPV<0 時，該方案不 可行。按公式計算利水平；判斷直 觀。但不足之處是 必須首先確定一個 符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基 準(zhǔn)收益率。財 務(wù) 凈 現(xiàn) 值 率一般不作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)按公式計算凈年值若NAV20,則 項目在經(jīng)濟(jì)上 可以接受：若 NAV 0,則項 目在經(jīng)濟(jì)上應(yīng) 予拒絕。按公式計算財若 FIRR>i/能夠直接衡量項目務(wù)-i-t則項目/方案在 經(jīng)濟(jì)上可以接FIRR=i1+NPV1/ (FNPVl未回收投資的收益 率；不需要事先確內(nèi)受；若FIR

21、R =定一個基準(zhǔn)收益部L，項目/方案FNPV:) X率。但不足的是計在經(jīng)濟(jì)上勉強(qiáng)/ 算比較麻煩：對于收可行；若FIRR具有非常規(guī)現(xiàn)金流益VL，則項目/ 方案在經(jīng)濟(jì)上量的項目來講，其 內(nèi)部收益率往往不率”應(yīng)予拒絕C是唯一的，在某些 情況下甚至不存 在。P；WN （項目壽P；二（累計凈動命期）時，說現(xiàn)金流量現(xiàn)值態(tài)明項目（或方出現(xiàn)正值的年投案）是可行份1) +資的；P； >N（上一年累計回時，則項目凈現(xiàn)金流量現(xiàn)收（或方案）不值的絕對值/可行，應(yīng)予拒當(dāng)年凈現(xiàn)金流期絕。量現(xiàn)值）*說明：在凈現(xiàn)值的公式中，ic是一個重要的指標(biāo)，理解它將有助于學(xué)習(xí)動態(tài)評價指標(biāo)；內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是一個重要的內(nèi)容和可考

22、核點(diǎn)。（4）綜合理解R與P；靜態(tài)投資回收期Pt表示在不考慮資金的時間價值因素情況下，項目回收全部投資所需要的時間。因此，使用P:指標(biāo)評價項目就必須事先確定一個標(biāo)準(zhǔn) 投資回收期Pc，值得說明的是這個標(biāo)準(zhǔn)投資回收期既可以是行業(yè)或部門的基準(zhǔn) 投資回收期，也可以是企業(yè)臼己規(guī)定的投資回收期限，具有很大的主觀隨意 性。動態(tài)投資回收期P/表示在考慮資金的時間價值因素情況下，項目回收全 部投資所需要的時間。我們將動態(tài)投資回收期P二的定義式與財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV 指標(biāo)的定義式進(jìn)行比較：從以上兩個表達(dá)式的對比來看，在考慮時間價值因素后，只要項目在計算 期n年內(nèi)收回全部投資，即可保證FNPV20。由此，就不難理解動態(tài)

23、投資回收 期P1的判別標(biāo)準(zhǔn)為項目的計算期n年的原因了。在考慮時間價值因素后，項目獲得的凈收益在價值上會逐年遞減，因此， 對于同一個項目，其動態(tài)投資回收期P；一定大于其靜態(tài)投資回收期P-FNPV 與 FNPVRFNPV指標(biāo)直觀地用貨幣量反映了項目在考慮時間價值因素后，整個計算期 內(nèi)的凈收益狀況，是項目經(jīng)濟(jì)評價中最有效、最重要的指標(biāo)。但是，在比選投 資額不同的多個方案時，F(xiàn)NPV不能直接地反映資金的利用效率，而財務(wù)凈現(xiàn) 值率FNPVR指標(biāo)恰恰能夠彌補(bǔ)這一不足，它反映了項目單位投資現(xiàn)值所能帶來 的凈現(xiàn)值，是FNPV的輔助性指標(biāo)。FNPV 與 FIRR在FNPV指標(biāo)的表達(dá)式中涉及到一個重要的概念一一基

24、準(zhǔn)收益率ic （乂稱標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率），它代表了項目投資應(yīng)獲得的最低財務(wù)盈利水平。也就是說，計 算項目的FNPV,需要預(yù)先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，它的取值將 直接影響投資方案的評價結(jié)果。FIRR是指項目財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV為0時所對應(yīng)的折現(xiàn)率，它反映的是項目 本身所能獲得的實(shí)際最大收益率。因此，它也是進(jìn)行項目籌資時資金成本的上 限。通過分析FNPV與FIRR的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，我們就能解釋在多方案比選時用FNPV 和FIRR指標(biāo)有時會得出不同結(jié)論的現(xiàn)象了。另外通過對比FNPV與FIRR的定義式，我們還能得到以下結(jié)論：對于同一 個項目，當(dāng)其FIRR2L時，必然有FNPV20；反之，當(dāng)其FIRRG,時，

25、則 FNPV<OoFNPV 與 NAV凈年值NAV是FNPV的等價指標(biāo)，它是運(yùn)用資金回收公式將財務(wù)凈現(xiàn)值等 額分付到項目計算期的各年中，反映了項目每年的平均盈利能力。在進(jìn)行單個方案的比選時，NAV與FNPV指標(biāo)是等價的；但NAV指標(biāo)通常用 于壽命期不同的多方案比選中。經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)之間的關(guān)系總結(jié)NPV FNPV、NAV、FNPVR 之間的關(guān)系 FNPV. FIRR. P；之間的關(guān)系當(dāng) FNPV=O 時,FIRR=ie, P； =n當(dāng) FNPV>0 時，F(xiàn)IRR>ie, P/< n當(dāng) FNPV<0 時,FIRR<ic, P；> nIRR iFIRR的計算方

26、法：對于常規(guī)現(xiàn)金流量可以采用線性插值試算法求得財務(wù)內(nèi)部收益率的近似 解,步驟為：第一，根據(jù)經(jīng)驗，選定一個適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率山；第二，根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率i。，求出方案的 財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV；第三，若FNPVX),則適當(dāng)使io繼續(xù)增大；若FNPVVO,則適當(dāng)使i。繼續(xù)減 小；第四，重復(fù)步驟三，直到找到這樣的兩個折現(xiàn)率。和i2,使其所對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV。, FNPVXO,其中(iix) 一般不超過2%5%；FIRR= ?| +：1（6 -11）FNPV+FNPV2 第五，采用線性插值公式求出財務(wù)內(nèi)部收益率的近似解，其公式為基準(zhǔn)收益率的影響因素基準(zhǔn)收益率(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)是企業(yè)或

27、行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的可 接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平，是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可 行的依據(jù)。它的確定一般應(yīng)綜合考慮以下因素：資金成本和機(jī)會成本(ii);資金成本：為取得資金使用權(quán)所制服的費(fèi)用，包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)。籌資費(fèi)：籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；如:代理費(fèi)、注冊 費(fèi)、手續(xù)費(fèi)。資金使用費(fèi)：因使用資金二項資金提供支付的報酬；如：股 利、利息。機(jī)會成本：指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機(jī)會所 能獲得的最好受益。=max單位資金成本，單位投資機(jī)會成本投資風(fēng)險(i2);通貨膨脹(i3)由于貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引起的貨 幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象

28、。綜上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：若按當(dāng)年價格預(yù)估項目現(xiàn)金流量:ie=(l+ix) (l+i2)(l+i3)111+ i2+ i3若按基年不變價格預(yù)估項目現(xiàn)金流量：+i2確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本；投資風(fēng)險和通貨膨脹是必須考 慮的因素。1.某投資方案壽命5年，每年凈現(xiàn)金流量見下表，折現(xiàn)率10樂到第五年恰 好投資全部收回，則該公司的財務(wù)內(nèi)部收益率為()。年份012345凈現(xiàn)金流量(萬元)4A. <10%B. 10%C. >10%D.無法確定 知識要點(diǎn)：1Z101036財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。B為正確答案。解題思路：主要考查對財務(wù)內(nèi)部收益率概念的理解。財務(wù)內(nèi)部收

29、益率是財務(wù)凈 現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：本題由于第五年恰好投資全部收回，所以財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=0。則FIRR （財務(wù)內(nèi)部收益率）（折現(xiàn)率）=10%。2.假設(shè)某工程1年建成并投產(chǎn)，壽命10年，每年凈收益2萬元，按10%折 現(xiàn)率計算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，（P/A, 10%,10）=6. 145,則該工程期初投人最多為（）。A. 20萬元B.萬元C.萬元D. 10萬元知識要點(diǎn)：1Z101035財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對財務(wù)凈現(xiàn)值的理解與計算及年金計算的靈活應(yīng)用。解題技巧：本題因為按10%折現(xiàn)率計算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收 回，且每年凈收益相等，可利

30、用年金現(xiàn)值計算公式直接求得。則工程期初投 入：FNPV=A(P / A, i, n)=2二萬元。式中FNPV財務(wù)凈現(xiàn)值;A年凈收益（年金）。故C為本題答案。3.在計算某投資項目的財務(wù)內(nèi)部收益率時得到以下結(jié)果，當(dāng)用i = 18%試算 時，財務(wù)凈現(xiàn)值為一499元，當(dāng)i = 16%試算時，財務(wù)凈現(xiàn)值為9元，則該項目 的財務(wù)內(nèi)部收益率為（）。%D. %答案：C知識要點(diǎn)：1Z101036財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：考查財務(wù)內(nèi)部收益率的計算，其一般采用試算插值法。解題技巧：本題可看出此投資項目的財務(wù)內(nèi)部收益率在16%18%之間，且i = 18%試算時，財務(wù)凈現(xiàn)值為一499元，當(dāng)1 = 16

31、%試算時，財務(wù)凈現(xiàn)值為9 元，可知其財務(wù)內(nèi)部收益率靠近16%,故A、B可以排除。另外再利用公式 /77r7?=16%+2%X9/ （9 + 499）-機(jī)4.某建設(shè)項目的現(xiàn)金流量見下表，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10樂 則該項目的財務(wù) 凈現(xiàn)值及動態(tài)投資回收期為（）年序123456凈現(xiàn)金流量（萬元）-2006060606060A.萬元，年B.萬元，年C.萬元，年D.萬元，年知識要點(diǎn)：1Z101035財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則，1Z101033投資回收期 指標(biāo)概念、計算與判別準(zhǔn)則。解題思路：財務(wù)凈現(xiàn)值的含義及計算；動態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的關(guān) 系。年金現(xiàn)值系數(shù)公式。財務(wù)凈現(xiàn)值是將各年凈現(xiàn)金流量折算到建

32、設(shè)期初的現(xiàn) 值之和。本題要注意已知的現(xiàn)金流量從第一年末開始，計算財務(wù)凈現(xiàn)值時要折 算到第一年初。動態(tài)投資回收期是在考慮時間價值的基礎(chǔ)上收回投資的時間。 一般情況下動態(tài)投資回收期都大于靜態(tài)投資回收期。BA Q *解題技巧：由于本題的現(xiàn)金流量比較規(guī)范，我們先計算財務(wù)凈現(xiàn)值:FNPV=60 (P/A, 10%, 5) -200 (P/F, 10%, 1)= 60x+10%(l + 10%)5-200)x11 + 10%二萬元由此我們可以排除備選答案A和Bo 然后再計算投資回收期。如果按照常規(guī)的動態(tài)投資回收期計算方法進(jìn)行計算， 本題的計算量太大。我們可以初步估算一下靜態(tài)投資回收期，作為動態(tài)投資回 收期

33、的下限。由題目中的表格數(shù)據(jù)可以很容易地計算出靜態(tài)投資回收期為年， 動態(tài)投資回收期要大于年。最后答案只能是C5 .財務(wù)內(nèi)部收益率是考察投資項目盈利能力的主要指標(biāo)，對于具有常規(guī)現(xiàn)金流 量的投資項目，下列關(guān)于其財務(wù)內(nèi)部收益率的表述中正確的是（）。A利用內(nèi)插法求得的財務(wù)內(nèi)部收益率近似解要小于該指標(biāo)的精確解B財務(wù)內(nèi)部收益率受項目初始投資規(guī)模和項目計算期內(nèi)各年凈收益大小的影響C財務(wù)內(nèi)部收益率是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量累計為零時的折現(xiàn) 率D財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目H身的盈利能力，它是項目初期投資的收益率答案：B知識要點(diǎn)：1Z101036財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則。解題思路：財務(wù)內(nèi)部收益率的實(shí)

34、質(zhì)就是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。FIRR容易被人誤解為是項目初期投資的收益率。事實(shí)上，F(xiàn)IRR的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力。它反映項目自身的盈利能力。解題技巧：對于本題由于財務(wù)內(nèi)部收益率不是初始投資在整個計算期內(nèi)的盈利 率，因而它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且受項目計算期內(nèi)各年凈收益 大小的影響，所以應(yīng)選B。6 .某投資方案建設(shè)期為2年，建設(shè)期內(nèi)每年年初投資400萬元，運(yùn)營期每年年 末凈收益為150萬元。若基準(zhǔn)收益率為12樂 運(yùn)營期為18年，殘值為零，并 已知（P/A, 12樂18）二，則該投資方案的財務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別

35、為（）。A萬元和年B萬元和年C萬元和年D萬元和年知識要點(diǎn)：1Z101035財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則，1Z101033投資回收期 指標(biāo)概念、計算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利用財務(wù)凈現(xiàn)值計算公式和靜態(tài)投資回收起計算公式。解題技巧：靜態(tài)投資回收期二2+800/150二2+二年 財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV= 150 (P/A, 12%, 18) (P/F, 12%, 2) -400-400 (P/F,12%, 1)=故正確答案為C7 .利息備付率和償債備付率是評價投資項目償債能力的重要指標(biāo)，對于正常經(jīng) 營的企業(yè)，利息備付率和償債備付率應(yīng)()。A均大于1B分別大于1和2C均大于2D分別大于2和1知識要點(diǎn)：1Z

36、101034償債能力指標(biāo)概念、計算與判別準(zhǔn)則。解題思路：利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營 的企業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于2。否則，表示該項目的付息能力保障程度不 足。而且，利息備付率指標(biāo)需要將該項目的指標(biāo)與其他企業(yè)項目進(jìn)行比較來分 析決定本項目的指標(biāo)水平。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下 應(yīng)大于1,且越高越好。當(dāng)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債 務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。解題技巧：應(yīng)知道利息備付率和償債備付率一般值應(yīng)為多大為正常，才能對此 題做出判斷，從上分析可知正確答案為D。8 .某投資方案，基準(zhǔn)收益率為12樂 若

37、該方案的財務(wù)內(nèi)部收益率為13樂則該 方案loA.財務(wù)凈現(xiàn)值大于零9 .財務(wù)凈現(xiàn)值小于零C.該方案可行D.該方案不可行E.無法判定是否可行知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。解題思路：主要考查財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和基準(zhǔn)折現(xiàn)率的相互關(guān)系。財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目在計算期內(nèi)財務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：由于財務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的減小而增大，所以基準(zhǔn)收益率(i£)為 12%時，折現(xiàn)率小于財務(wù)內(nèi)部收益率。所以，財務(wù)凈現(xiàn)值大于零。A是正確的。又因為財務(wù)凈現(xiàn)值大于零時，項目可行。所以該方案可行，C也是正確的。故選A、C.10 在工程經(jīng)濟(jì)分析中，財務(wù)內(nèi)部收益率是考

38、察項目盈利能力的主要評價指標(biāo)， 該指標(biāo)的特點(diǎn)包括（）OA.財務(wù)內(nèi)部收益率需要事先設(shè)定一個基準(zhǔn)收益率來確定B.財務(wù)內(nèi)部收益率考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀 況C.財務(wù)內(nèi)部收益率能夠直接衡量項目初期投資的收益程度D.財務(wù)內(nèi)部收益率不受外部參數(shù)的影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量E.對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目而言，其財務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的知識要點(diǎn)：1Z101036財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)概念、計算與判別準(zhǔn)則。解題思路：主要考查對財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的理解。財務(wù)內(nèi)部收益率是使項目 在計算期內(nèi)財務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題技巧：FIRR不是項目初期投資的收益率，是投資方案占用的尚未回

39、收資 金的獲利能力，它取決于項目內(nèi)部。它不僅受項目初始投資規(guī)模的影響，而且 受項目計算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目而 言，其財務(wù)內(nèi)部收益率往往不是唯一的。故選B、D、E.11 .保證項目可行的條件是（）。B. FNPVWO C. FIRRNicD. FIRRW icE. P, E pc知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。解題思路：考察對于各個財務(wù)評價指標(biāo)的判據(jù)掌握。這是一個很重要的內(nèi)容, 是進(jìn)行項目財務(wù)評價的前提。解題技巧：根據(jù)各個動態(tài)財務(wù)評價指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)：FNPV2O項目可行FIRR2L項目可行項目可行可知A、C、E為正確答案。11.下

40、列屬于投資方案動態(tài)評價指標(biāo)的是（）。A.投資收益率B.財務(wù)內(nèi)部收益率C.財務(wù)凈現(xiàn)值率D.凈年值E.財務(wù)凈現(xiàn)值知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。解題思路：本題的目的是為了考核對靜態(tài)評價指標(biāo)的理解。只有對靜、動態(tài)指 標(biāo)能理解，才能判斷出哪個是正確答案。所以考生要對每一個概念做到準(zhǔn)確把 握。解題技巧：動態(tài)指標(biāo)考慮資金的時間價值，只有投資收益率，不考慮時間，屬 于靜態(tài)指標(biāo)。其余四個指標(biāo)均考慮時間價值，故屬于動態(tài)指標(biāo).故選 B、C、D、E.12.當(dāng)動態(tài)投資回收期小于項目的計算期時，則必然有（）A.靜態(tài)投資回收期小于項目壽命期B.財務(wù)凈現(xiàn)值大于零C.財務(wù)凈現(xiàn)值等于零D.財務(wù)內(nèi)

41、部收益率大于基準(zhǔn)收益率E.財務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。解題思路：根據(jù)FNPV、FIRR、Pt之間的關(guān)系及動態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期之間的關(guān)系:解題技巧: 當(dāng) FNPV=O 時,FIRR=ie, PJ =n；當(dāng) FNPV>0 時,FIRR> ic, PJ <n；當(dāng) FNPV<0 時，F(xiàn)IRR <ie,當(dāng) >n；P）R,由于PJ <n是項目可行的條件，因此其他符合項目可行條件的選項也 應(yīng)該是正確的。故選ABD.13.下列指標(biāo)中，取值越大說明項目的效益越好的是（）A.投資回收期B.投資收益率

42、C.財務(wù)凈現(xiàn)值D.財務(wù)內(nèi)部收益率E.凈年值知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。故選 B、C、D、E.解題思路：根據(jù)各項經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義及決策規(guī)則判斷。解題技巧：投資回收期表示收回投資的時間，時間越短越好。投資收益率表示 單位投資所獲得的收益，收益越高越好。財務(wù)凈現(xiàn)值表示投資項目的凈收益超 過基準(zhǔn)收益的額外收益，這種收益越大越好。財務(wù)內(nèi)部收益率表示投資項目的 最大真實(shí)收益率，收益率越高越好。凈年值表示在考慮時間價值的基礎(chǔ)上，投 資項目平均每一年的收益。該指標(biāo)越大越好。14.當(dāng)FNPV二0時，下列說法正確的有（）A.項目沒有利潤，正好盈虧平衡B.項目虧損，無法收回

43、投資C.項目的收益正好是基準(zhǔn)收益D. FIRR=icE. Pt，二項目壽命期知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。解題思路：通過FNPV、FIRR、Pt之間的關(guān)系及FNPV的經(jīng)濟(jì)含義FNPV二0表示項目的收益正好是基準(zhǔn)收益解題技巧：當(dāng)FNPV二。時，F(xiàn)IRR=解=n；當(dāng) FNPV>0 時，F(xiàn)IRR> ic, PJ <n；當(dāng) FNPVVO 時，F(xiàn)IRR <ic, P/ >n：本題注意財務(wù)凈現(xiàn)值是各年現(xiàn)金流量折現(xiàn)后之和。因此FNPVVO時項目也未必 虧損，只能說明項目的收益沒有達(dá)到基準(zhǔn)收益的水平。故選C、D、E.15.某建設(shè)項目投資總額為P,

44、項目壽命期為n年，當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為i寸，在項目壽命期結(jié)束恰好收回全部投資，則下列等式正確的有（）A. FNPV=0B. FNPV>0C. PJ =nD. FIRR=icE. FIRR> ic答案：A、C、D知識要點(diǎn)：1Z101030財務(wù)評價指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計算與應(yīng)用。解題思路：主要考查FNPV、FIRR、Pt之間的關(guān)系解題技巧：當(dāng)FN技=0時,FIRR=ic,解=n；當(dāng) FNPV>0 時,FIRR> ic, P/<n；當(dāng) FNPV<0 時,FIRR <ic, PJ >n；根據(jù)題意：“在項目壽命期結(jié)束時恰好收回全部投資”表明PJ二n,則FNPV=0

45、及FIRR二匚同時成立。例題 投資收益率二(110-100) 7100=10%當(dāng) L=5%時，F(xiàn)NPV=-1OO+110 (1+5%)-1>0當(dāng) 1=10%時，F(xiàn)NPV=-100+l 10 (1+10%) -1=0當(dāng)工二15%時，F(xiàn)NPV=-100+l 10 (1+15%) -1<01Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法1 .知識體系盈虧平衡項目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計偏差1Z101042盈虧平衡分析V預(yù)測方法的局限和架、 r Jjj BEP (Q*)盈氯嘴芬濟(jì)曲里要由容2 .知識要點(diǎn)(1)盈虧平衡分析盈虧平衡分析1 I r 一 r定義盈虧平衡分析是在一定市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管

46、理條件下，通過對 產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對市場需求變化 適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線 性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析前提條件生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)量變化，銷售單價不變；產(chǎn)量變化，單位可 變成本不變；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單 一產(chǎn)品計算。基本損益方程式利潤二銷售收入一總成本一稅金或 B=pQCVQCptQ盈萬平衡 占、盈虧平衡 點(diǎn)指標(biāo)用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP (Q) = CF / (pCvt)用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP (%) = BEP (Q) / Qd用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP (S) =

47、BEP (Q) Xp用銷售單價表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP (p) = Cp / Qd +p + tBEP經(jīng)濟(jì)含義盈虧平衡點(diǎn)越低,項目適應(yīng)巾場變化的能力就越強(qiáng)，項目抗風(fēng)險能力 也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險產(chǎn)生的根源及有效控 制風(fēng)險的途徑。（2）盈虧平衡分析方程圖示基本的損益方程式利潤二銷售收入-總成本-稅金或：B二PXQ-CvXQ-G-tXQ用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q）豆件產(chǎn)品，年固定成山為loo萬元,變動成本1.某項目設(shè)計年生嚴(yán)率60% 銷售稅金及附加率為15船 已知單位產(chǎn)品價樺；盈虧平衡生產(chǎn)能力利率為（元，則該項目的A. 15%B. 45%C. 20%D. 75%知識要點(diǎn)：1

48、Z101042盈虧平衡分析概念與計算解題思路:盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率=盈虧平衡點(diǎn)銷售額正常銷售額-解題技巧：BEP (S)100= 400萬元BEP (%)=BEP (S) /So=4OO/2OX 100=20%BEP (S) 盈虧平衡點(diǎn)銷售量Cr年固定成本v 一一可變成本率t 一一銷售稅金及附加率BEP (%)盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率So一一正常銷售量(年設(shè)計生產(chǎn)能力)故正確答案為C2.欲降低盈虧平衡產(chǎn)量可以采取的措施有()A.降低固定成本B.提高單位產(chǎn)品可變成本C.提高產(chǎn)品價格D.降低單位產(chǎn)品可變成本E.提高設(shè)計生產(chǎn)能力答案：A、C、D知識要點(diǎn)：1Z101042盈虧平衡分析的概念與計算。解題

49、思路：盈虧平衡產(chǎn)量：解題技巧：由上述公式可知，欲降低BEP (Q),需降低：年固定成本、單位 產(chǎn)品變動成本，及提高售價。或者換個角度來理解，降低盈虧平衡產(chǎn)量，實(shí)際 上是增強(qiáng)項目的抗風(fēng)險能力，降低成本急增加收入都是增強(qiáng)抗風(fēng)險能力的措 施。1Z101050掌握敏感性分析的概念及其分析步驟1 .知識體系< M國事劭就枇八敏感性分析的主要方法絕對測定法：最大允許變化范圍2 .知識要點(diǎn)(1)敏感性分析定義敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上,通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項目主要不 確定性因素的變化對評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定該因素 對評價指標(biāo)的影響程度及項目對其變化的承受能力。種類單因素敏感性分析

50、假設(shè)各不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個因素， 其它因素保持不變以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影 響程度和敏感程度。多因素敏感性分析假設(shè)兩個或兩個以上互相獨(dú)立的不確定性因素同時變化時，分析這些可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。敏感性分析的步驟1如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)確定_ 如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用 分析凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi) 部收益率指標(biāo)等。如果在機(jī)會研究階段，主要是對項目的設(shè)想和鑒別，確定投資方 向和投資機(jī)會，可選用靜態(tài)的評價

51、指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收 益率和投資回收期如果在初步可行性研窕和可行性研究階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選 用動態(tài)的評價指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率,通常還輔之以投 資回收期。2選擇需 要分析的 不確定性 因素其原則：（1）預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評 價指標(biāo)的影響較大（2）對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把 握不大。一般考慮選擇得的因素：項目投資項目壽命年限成本（變動成本）產(chǎn)品價 格、產(chǎn)量匯率基準(zhǔn)折現(xiàn)率項目建設(shè)年限投產(chǎn)期限 和產(chǎn)出水平及達(dá)產(chǎn)期限。3分析不確定性 因素的波動程 度及其對分析 指標(biāo)的影響首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定 這些因素的變動幅度，其他

52、因素固定不變；其次，計算 不確定性因素每次變動對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響。4確定敏感性因 素其方法：第一種是相對測定法第二種稱為絕對測定法。方案選擇如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的投資項目（或某一項 目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng) 險能力強(qiáng)、可靠性大的項目或方案。敏感性分 析的 優(yōu)缺 占 ，、八優(yōu)點(diǎn)：一定程度上對不確定因素的變動對投資效果的影響作了定量描 述了解了不確定因素的風(fēng)險程度集中重點(diǎn)控制管理敏感因素局限性：不能說明不確定因素發(fā)生的可能性大小。有時很敏感的因素發(fā) 生概率卻很小。（2）確定敏感性因素的方法相對測定法評價指標(biāo)值變動百分比敏感系數(shù)（0）=-不確定因素變動百分比AFj式中：一第i個不確定性因素的變化幅度（變化率）；Y,一一第j個指標(biāo)受變量因素變化影響的差額幅度（變化率）；Y八一一第j個指標(biāo)受變量因素變化影響后所達(dá)到的指標(biāo)值；Yj0一一第j個指標(biāo)未受變量因素變化影響時的指標(biāo)值。敏感系數(shù)越大的因素越敏感。 絕對測定法。即假定要分析的因素均向只對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)產(chǎn)生不利影響的方向變動，并設(shè)該因素達(dá)到可