1、?財務報表分析?作業1:償債水平分析償債水平是指企業歸還各種到期債務的水平,在市場經 濟條件下,企業作為一個獨立的經濟實體,償債水平的強弱 直接會影響到企業的支付水平、信用、信譽及能不再融資等 一系列問題,甚至影響企業經營水平.企業的財務風險受這 局部負債影響較大,如果不能及時歸還,企業就可能陷入財 務困境,甚至走向破產倒閉.因此,企業的治理者、股權投 資者、債權人等都十分重視和關心企業的償債水平.償債能 力的強弱關系著企業承受財務風險水平的大小,關系著企業 投資時機的多少和盈利水平的上下,關系著能否按期收回本 金和利息.上市公司短期償債水平強弱對于債權人,特別是 銀行等金融機構或者其他非金融

2、機構來說最為重要,在很大 程度是決定著他們由借的資金是否能按期收回并獲得預期 報酬.因此,通過對企業償債水平的研究進行分析從而完善 企業的償債水平具有重要的意義.由于債務分為短期債務和長期債務,因此,償債水平分 為短期償債水平和長期償債水平.一、短期償債水平分析短期償債水平是指企業償付流動負債的水平,通過以下 的分析可以看由格力的短期償債水平總體來說比擬穩定,但 是相對偏弱.流動比率=流動負債流動資產速動比率=速動資產流動負債流動資產-存貨流動負債現金比率=可立即運用資金流動負債貨幣資金+交易性金融資產流動負債格力電器近三年的短期償債水平分析指標2021 年2021 年2021 年流動資產12

3、0,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動比率1

4、.0290.991.055貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產84,177,518.230.00250,848,418.63流動負債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現金比率0.5040.7890.7561 .流動比率.是衡量企業短期償債水平的核心比率,其計算公式為： 流動比率=流動資產/流動負債.流動比率超高,說明企業償 還流動負債的水平越強,流動負債得到歸還的保證越大.但 是過高的流動比率也并不是好現象,由于流動比率過高,可 能是企

5、業滯留在流動資產上的資金過多,未能有效的加以利 用,可能會影響企業的盈利水平.流動比率在2: 1左右比擬適宜,從表中可以看由格力電器2021、2021、2021年的流動比率分別為 1.108、1.074、1.126 ,這個數值代表了每 1元的流動負債,有多少 元流動資產作為保證.從以往的數據中我們也可以知道,格力的流動比率相比照擬穩定,介于1.01.13之間,但是處于信仰的水平,這個數據說明格力的短期償債水平比擬差.這個現象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推脫的關 系,比方格力店面的快速擴張,物流網的建設,對金融機構、理財產品的投資等等.2 .速動比率.流動比率雖然可以用來評價企業的短期償債

6、水平,但人 們還是希望獲得比流動比率更進一步的有關企業的短期償 債水平的比率指標,這個指標被稱為速動比率,也被稱為酸 性測試比率.其計算公式為：速動比率=流動資產-存貨/流動負債.從前面的分析可以看由,流動比率在評價企業的短期償 債水平時,存在一定的局限性,而通過速動比率來判斷企業 短期償債水平似乎更好一點,由于它撇開了變現水平較差的 存貨.速動比率越高,說明企業的短期償債水平越強.一般認為速動比率為 1: 1時比擬適合,從表中可以看 由格力電器 2021、2021、2021年的速動比率分別 為1.029、0.99、1.055 ,從以往以驗來看,家電行業的速動 比率在1時比擬適宜的,雖然從以往

7、的數據中可以知道這些 年速動比率不是很穩定, 但在20212021三年的數據都在1 左右,一直保持平衡的狀態,償債水平和盈利水平處于比擬 平衡的狀態.3 .現金比率.現金比率是現金類資產與流動負債的比值,現金類資產是指貨幣資金和交易性金融資產,這兩項資產特點是隨時可以變現,其計算公式為：現金比率=貨幣資金+交易性金融資產/流動負債.現金比率可以直接反響企業的直接償付 水平,由于現金是企業歸還債務的最終手段,如果企業由現 現金缺乏的現象,就可能發生支付困難,相應的也會面臨財 務危機.因而,現金比率高,說明企業有較好的支付水平, 對償付債務是有保證的.但是這個比率如果過高,可能意味 著企業擁有過多

8、的盈利水平較低的現金類資產,企業的資產 未能得到的效地運用.從表中可以看由格力電器2021、2021、2021 年的現金比率分別為 0.504、0.789、0.756 , 在對這個指標下結論之前應,充分了解企業實際情況,企業 保持合理的現金比率是很必要的.、長期償債水平分析長期償債水平是企業歸還長期債務的現金保證制度.企業的長期債務是指歸還期在一年或者超過一年的一個營業周期以上的負債,包括長期借款、應付債券、長期應付款等. 企業對一筆債務總是負有兩種責任：一是歸還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任.分析一個企業的長期償債能 力,主要是為了確定該企業歸還債務本金和支付債務利息的 水平.2m

9、負債總額 資廣負債率=次缶當貂 負廠總額產權比率=負債總額所有者權益總額權益乘數=資產總額所有者權益總額1-資產負債率格力電器近三年的長期償債水平分析指標2021 年2021 年2021 年負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產負債率71.112%69.965%69.883%負債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者權益

10、總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產權比率246.169%232.941%232.043%資產總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權益乘數3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841

11、.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57利息費用保證倍數74.33832.23260.6731 .資產負債率資產負債率也稱為債務比率,是反映在資產總額中有多 大比例是通過借債籌資的,用于衡量企業利用債權人資金進 行財務活動的水平,同時也是反映企業在清算時對債權人利 益的保護程度.其計算公式為：資產負責率=負債總額/資產總額X100%資產負債率反映企業歸還債務的綜合水平,這 個比率越高,企業歸還債務水平越差,財務風險就越大.從 表中可以看由2021 2021年的資產負債率分別為 71.112%、 69.96

12、5%、69.883%,從以往數據可以知道 2021年到2021年 資產負債率相對穩定地處于70必右,站在企業股東的角度來看格力可以通過舉債經營的方式,以有限資本,付由有限 的代價給企業提供足夠的營運資金.2 .產權比率.產權比率也稱為債務權益比率,是衡量企業長期償債有力的主要指標之一.其計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額X100%這個指標是通過企業負債與所有者權 益進行比照來反映企業資本來源的結構比例關系,主要是用 于衡量企業的風險程度和對債務的歸還水平.這個指標越 大,說明風險越大；反之,那么越小.同理,該指標越小,表 明企業長期償債水平越強；反之,那么越弱.從表中可以看由 20

13、21 2021年的產權比率分別為246.19%、232.941%、232.043%,從數據可以知道產權比率相對穩定地處于240%左右附近,說明企業采納了一種高風險、低報酬的財務結構.3 .權益乘數.權益乘數是指資產總額與所有者權益的比率,它說明企 業資產總額與所有者權益的倍數關系.其計算公式為：權益 乘數=資產總額/所有者權益=1/ 1-資產負債率,權益乘數 越大,說明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越小, 企業負債的程度越高；反之,該比率越小,說明所有者投入 企業的資本占全部資產的比重越大,企業的負債程度越低, 債權人權益受保護的程度也越高.從表中可以看由2021 2021年的權益乘數分

14、別為 3.462、3.329、3.320,從數據可 以知道近三年平均值為 3.37 ,權益乘數比擬大, 說明企業資 產對負債依賴程度越高,預示公司向外融資的財務杠桿倍數 比擬大,公司將承當較大的風險.4 .利息費用保證倍數.利息費用保證倍數指標反映了當 期企業經營收益所需支付的債務利息的多少倍,從歸還債務 利息資金來源的角度考查債務利息的歸還水平.其計算公式為：利息費用保證倍數=稅后凈利潤+所得稅+利息支由/ 利息支由=息稅前利潤/利息支由=稅前利潤總額+利息支 由/利息支由,倍數越高,說明企業的債務利息歸還越有 保證；反之,那么說明企業沒有足夠資金來源歸還債務利息, 企業償債水平低下.利息費

15、用保證倍數如果少于1,那么說明企業無力賺取大于借款本錢的收益,企業沒有足夠的付息能 力.借款給這種企業,連收取利息都沒有保證,收回本金就 會更困難；該指標如果剛好等于1,那么說明企業剛好能賺取相當于借款利息的收益,但是由于息稅前利潤受經營風險影 響,收取利息仍然缺乏足夠的保證.因此,利息費用保證倍 數為1是不夠的,必須大于 1.從表中可以看由2021-2021 年的利息費用保證倍數分別為 74.338、32.232、60,673 ,利 息費用保證倍數越大,說明企業支付利息水平越強.三、分析結論通過上述分析,可以對格力的償債水平有了大概的了 解,從流動比率和資產負債率可以看由格力短期償債水平和

16、長期償債水平偏弱,說明資金沒有生現閑置的情況,從其他 指標也可以看由,格力的償債水平和盈利水平處于比擬平衡 的狀態,而且具有較強的及時付現水平,較高的現金比率可 以滿足格力近幾年擴張所需要的現金流,企業支付利息費用 水平很強,債權人不必過于擔憂利息回報問題.四、增強格力電器償債水平的建議1 .優化資本結構.企業的資本結構是企業籌資決策的 核心問題,最正確資本結構是指企業在適度財務風險條件下, 使其預期的綜合資本本錢率最低.首先,政府應優化市場經 濟環境,處理好政府與市場的關系,保證企業的經濟活動在 市場的指導下健康地開展；其次,政府要開展債券市場,簡 化債券發行程度,降低發行限制條件,大力開展

17、債券流通市 場.企業應借鑒國外已有的量化指標,對影響資本結構的數 據進行綜合整理和分析,從而我由相對合理的優化資本結構 的量化標準,指導企業提升償債水平.2 .制定合理的償債方案.歸還債務是企業的一項重要 經濟活動,如果處理不好會影響到企業的形象和信譽,也會 影響企業后期的融資和經營活動.因此,制定合理地償債計 劃是每個企業不容無視的問題,在現實生活中,常常有一些 企業破產倒閉,就是由于沒有對資產進行合理安排,不能及 時歸還債務,所以,企業應該制定合理的償債方案,以歸還 時間為基準,結合資產負債數據、各項債務合同、契約中的 還款時間、還款金額以及額外條件等信息詳細登記,將企業 的生產預算、經營

18、情況、財務預算、資金收入、銷售預算等 納入考慮范圍之內.使企業的生產經營方案償債方案資金鏈 互相配合,盡量使企業有限的資金通過時間及轉換上的合理 安排,滿足日常的經營及每個償債時點的需要.3 .提升盈利水平.企業經營是為了生存、開展、最終 要實現盈利,如何到達利潤最大化,使企業的盈利水平不斷 提升,是每個企業都想實現的目標.一是采用什么樣的企業 經營模式,它關系到企業經營質量與經營水平的成長問題； 二是科技的開展與進步,企業的競爭說到底還是產品的競爭,沒有科技的進步,企業的開展就缺乏堅實的根底；三是 人才的培養與使用,企業的盈利水平是由人才決定的,人才 是企業產業鏈最重要的一個配套環節,所以要注重人才的培 養.4 .增強償債意識.企業的償債水平關乎投資者、債權人等 切身利益,企業的供給商、銀行、合作者等都有可能成為的 債權人,所以假設企業的償債由現問題那么影響的不只是企 業與對應債權人之間的關系.特別是在網絡信息興旺的今 天,一旦某個企業的償債爆生問題,那么可能很快