1、發行渠道分析(以復星地產控股為考量）發行主要模式與比較1.銀行代發2.金融機構自有發行渠道(信托）3.第三方理財機構4.募集渠道比較1.1銀行代發銀行渠道概況 2011年第3季度共有84家商業銀行發行銀行理財產品5868款，發行總數較2011年第2季度增長近15%；發行規模約為4.84萬億元。至此， 2011 年前三季度發行的個人銀行理財產品規模約達13.35萬億元。 從各家銀行發行理財產品的類型來看，發行能力排名前10位的銀行或以債券與貨幣市場類產品為主打，或以包含債券與貨幣市場類的組合投資產品為主攻。 信貸類產品發行量最大的為建設銀行，本季度共發行30款，但建設銀行仍是以組合投資類為主要投

2、資對象，其信貸類產品發行占比僅為15.08%，而組合投資類產品占比高達45.23%。 發行能力排名前10位的分別為工商銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、深圳發展銀行、農業銀行、上海浦東發展銀行、北京銀行以及建設銀行。風險控制能力排名前10位的銀行依次為交通銀行、深圳發展銀行、中國銀行、北京銀行、上海浦東發展銀行、上海銀行、招商銀行、包商銀行、工商銀行以及農業銀行。收益能力排名前10位的銀行依次為工商銀行、交通銀行、深圳發展銀行、中國銀行、招商銀行、北京銀行、農業銀行、光大銀行、民生銀行以及上海浦東發展銀行。理財服務豐富性指標排名前10位的銀行依次為中信銀行、中國銀行、光大銀行、民生

3、銀行、渣打銀行、恒生銀行、工商銀行、招商銀行、北京銀行以及農業銀行1.2銀行發行優勢 a.傳統的存貸收益模式變革，銀行迫切需要增加中間業務收入。 b.銀行有廣大的客戶資源，各大銀行針對高端客戶推出貴賓理財服務，通過積極參與銀行的高端客戶營銷，促銷，增加與目標客戶的接觸機會，提高了我們營銷活動的針對性。 c.銀行渠道是客戶最放心，最頻繁的接觸場所；而且，當前大部分機構或者個人客戶，都認銀行渠道推出的理財產品,比如上汽財務等。 d.通過銀行網點宣傳公司或者產品，能增強在客戶心目中的形象和影響力。 e.通過銀行渠道能節約大量成本和時間，增強了效率。目前中資私人銀行幾乎承擔了90%的集合信托產品的銷售

4、。1.3銀行發行劣勢a.監管政策嚴格,2010年8月的叫停銀信合作，2011的窗口指導，報備審批嚴格。 b.由于銀行審批流程繁瑣，時間較長，通常需要一個半月以上，從分行到總行層層審批，然后層層組織協調發行。 c.收費水漲船高,有其它發行渠道無法比擬的優勢，自然待價而沽。2.1金融機構自有發行渠道渠道概況平安信托有限責任公司 財富管理事業部（包含私人財富管理部等）華寶信托有限責任公司 財富管理中心北京國際信托有限公司 財富管理總部中融國際信托有限公司 財富管理中心&恒天財富&新湖財富&大唐財富&高昇財富對外經貿信托有限公司 財富管理中心西安國際信托投資公司 長安財

5、富中心&私人銀行部中海信托股份有限公司 財富管理中心中投信托有限責任公司 財富管理中心新華信托股份有限公司 財富管理中心渤海國際信托有限公司 財富中心中航信托股份有限公司 財富管理中心中鐵信托有限責任公司 財富管理中心紫金信托有限責任公司 財富管理中心五礦國際信托有限公司 財富管理中心云南國際信托投資有限公司 財富管理中心方正東亞信托有限責任公司 財富管理中心華能貴誠信托有限公司 財富管理中心國投信托有限公司 財富管理總部2.2發行能力（2011前10月）2.3發行規模（2011前10月）2.4金融機構自有發行渠道優勢a.對產品架構熟悉，專業化營銷服務客戶，能更加好的維護形象。b.自有

6、客戶群，合作發行金融機構穩定，省卻發行事宜。c.資金到位時間掌控度教好，如起初發行募集不理想，可安排后續或者行情轉好時候在發行。d.一期發行成功且運轉正常，對之后的合作及發行等都會加分。2.5金融機構自有發行渠道劣勢a.發行能力參差不齊，對融資能否最后成功并無絕對把握。b.受政策影響較大，比如現在每筆發行都要報備銀監會批準。增加了不確定性。c.發行能力強的信托公司，往往成本較高，話語權大，因此市場上出現大地產商找小信托，小地產商找大型信托機構的情況。d.銀監會10月份發布關于規范信托產品營銷有關問題的通知，導致銀行以及第三方理財機構開始死守客源，大部分信托需要花時間以及成本建立發行機構，發行能

7、力遭遇嚴格挑戰。3.1第三方理財機構發行概況近幾年以來，中國的高凈值人口增長率穩步上升，中國富裕人群數量不斷增加，在我國投資理財市場需求巨大（2010年中國百萬美元資產家庭已達67萬戶）。在金融機構分業監管，分業經營的形勢下，第三方理財作為一種新興的金融理財服務行業，在國內經過五、六年的發展，已逐步形成以信托產品為主，PE，銀行理財產品，定向增發，投連險，公募基金，貴金屬等理財產品同時推廣的以代理（代銷）為主要盈利模式的業務體系。第三方盈利模式：理財服務費、會員費、傭金收入。3.2第三方理財機構專業分類第三方理財機構（一）信托系【與信托公司存在特定關聯關系】如大唐財富，恒天財富，高昇財富，新湖

8、財富等。（二）金融數據系【主要依賴特殊金融數據渠道】如用益信托等。（三）“雙線”系【理財和投資兩類業務并行推進】諾亞財富展現的發展趨勢。（四）基金系【主要針對證券投資私募基金市場】（五）捆綁系【與特定信托公司(或團隊)捆綁合作】（六）外資系股東資源主要來自境外理財機構】如高傅財富，財商人生等。（七）IT 系【主要依賴IT 數據或金融終端來展業】（八）保險系【渠道拓展資源主要來自保險公司】平安新渠道等（九）網絡系【主要依賴互聯網渠道開展產品營銷】第一理財網等。（十）其他【具有自身特殊資源的產品營銷機構】3.3市場上最優質的第三方 1.恒天財富投資管理有限公司 2.高昇財富（北京）投資管理有限公司

9、 3.大唐財富投資管理有限公司 4.高傅財富投資管理有限公司 5.諾亞財富管理中心 6.展恒理財顧問有限公司 7.財商人生理財顧問有限公司 8.嘉信理財公司 9.中天嘉華投資顧問有限公司 10.啟元財富投資顧問有限公司 11.新湖財富投資管理有限公司3,4第三方理財機構發行渠道優勢a.一對一服務，個性化理財。b.好的第三方募集金額大，募資時間短。c.能夠成為長期合作伙伴，甚至直接代替金融機構，成為募集資金的好幫手。d.發展迅猛，可供選擇機會大，當前的案例都是一個項目同時幾個第三方理財機構一起發行。e.不同于金融機構，第三方理財機構對項目運營，項目監管等干涉度較弱。6.整體政策監管較弱，操作十分

10、靈活。3.5第三方理財機構發行渠道劣勢a.規模大小不一，從業人員參差不齊，項目發行時意外較多。b.缺乏監管，在客戶服務以及營銷上不合規之事時有發生。c.和金融機構相比募集能力偏弱，整體募集金額加起來不及一家國有銀行。d.本身收入結構單一，主要是傭金收入為主，加上資源有限，營銷成本高，所以發行收費較高。e.政策上開始受限；之前是工商局監管，而以后則要資格審查，并劃歸地方金融辦公室監管，業務靈活度開始收窄；銀監會4.1三種發行方式比較時間效率上 整體上，銀行渠道是實力最強也是最佳的，信托次之，而后第三方；但是根據銀行的規模不同以及對發行的緊迫度，業內發行能力最佳的中融信托，對外貿易信托，上海國際信托等不弱于銀行，實力強勁的第三方，諸如諾亞財富在某些項目上也不輸給銀行。成本費率上 根據項目方的資質，如果項目優越，銀行最低；而如