1、1W公司資產負債表公司資產負債表貨幣資金貨幣資金 90 應收賬款應收賬款394 存貨存貨 696 待攤費用待攤費用 15 流動資產合計流動資產合計 1,195 固定資產原值固定資產原值 1030 減減: 累計折舊累計折舊 329固定資產凈值固定資產凈值 701 長期投資長期投資 50 其他長期資產其他長期資產 223 資產總計資產總計 2,169 W公司公司 2009.12.31 單位單位 （萬元）（萬元）應付票據應付票據 290 應付賬款應付賬款 94 應交稅費應交稅費 16 其他應付款其他應付款 100 流動負債合計流動負債合計 500 長期負債長期負債 530 所有者權益所有者權益 股本

2、股本 200 資本公積資本公積 729 留存收益留存收益 210 所有者權益合計所有者權益合計 1,139 負債和所有者權益總計負債和所有者權益總計 2,1692銷售凈額銷售凈額 2,211 產品銷售成本產品銷售成本 1,599 毛利毛利 612 銷售和管理費用銷售和管理費用402 EBIT 210 利息費用利息費用 59 EBT151所得稅所得稅60 EAT 91 單位單位 （萬元）（萬元）W公司利潤表（損益表）公司利潤表（損益表）EBIT（Earnings Before Interest and Tax,息稅前息稅前利潤）利潤）EBT（Earnings Before Tax,稅前利潤）稅前

3、利潤）EAT（Earnings After Tax,稅后利潤）稅后利潤）3短期償債能力比率短期償債能力比率用用W公司公司 2009.12.31的的數據計算數據計算衡量公司用流動資產衡量公司用流動資產償還短期債務的能力償還短期債務的能力資產負債表比率資產負債表比率流動比率流動比率= 4W公司公司 行業平均行業平均2.392.152.262.091.912.01年份年份200920082007流動比率比行業平均水平高（趨勢為升高）流動比率比行業平均水平高（趨勢為升高）短期償債能力比率短期償債能力比率5短期償債能力比率短期償債能力比率6用用W公司公司 2009.12.31的數的數據計算據計算反映公司

4、用變現能力最強反映公司用變現能力最強的資產償還流動負債的能的資產償還流動負債的能力力資產負債表比率資產負債表比率速動比率速動比率= 短期償債能力比率短期償債能力比率7W公司公司 行業平均行業平均1.001.251.041.231.111.25年份年份200920082007速動比率比行業平均水平低（趨勢為降低）速動比率比行業平均水平低（趨勢為降低）短期償債能力比率短期償債能力比率8短期償債能力比率短期償債能力比率9u流動比率升高而速動比率降低說明公司的存流動比率升高而速動比率降低說明公司的存貨管理存在問題貨管理存在問題uW公司有相當高的存貨占用水平公司有相當高的存貨占用水平流動比率流動比率2.

5、39 2.15速動比率速動比率 1.00 1.25短期償債能力比率短期償債能力比率10 的流動比率呈緩慢上升趨勢的流動比率呈緩慢上升趨勢而速動比率卻相當穩定而速動比率卻相當穩定u這說明對這說明對 公司公司來說來說是一個相當嚴重的是一個相當嚴重的問題問題 公司公司的流動比率呈上升趨勢而速動比率的流動比率呈上升趨勢而速動比率卻呈下降趨勢卻呈下降趨勢短期償債能力比率短期償債能力比率11用用W公司公司 2009.12.31的數的數據計算據計算反映公司的資產通過舉債籌反映公司的資產通過舉債籌資所占的百分比資所占的百分比資產負債表比率資產負債表比率資產負債率資產負債率= 0長期償債能力比率長期償債能力比率

6、12W公司公司 行業平均行業平均 0.470.47 0.470.47 0.450.47年份年份200920082007W公司利用債務水平與行業平均水平相當公司利用債務水平與行業平均水平相當長期償債能力比率長期償債能力比率13用用W公司公司 2009.12.31的的數據計算數據計算反映公司通過債務融資反映公司通過債務融資的比重的比重資產負債表比率資產負債表比率債務權益比率債務權益比率= 0長期償債能力比率長期償債能力比率14W公司公司 行業平均行業平均0.90 0.900.880.900.810.89年份年份200920082007W公司利用債務水平與行業平均水平相當公司利用債務水平與行業平均水

7、平相當長期償債能力比率長期償債能力比率15用用W公司公司 2009.12.31的數的數據計算據計算反映公司支付利息費用的反映公司支付利息費用的能力能力損益表比率損益表比率利息保障倍數利息保障倍數= 長期償債能力比率長期償債能力比率16 W公司公司 行業平均行業平均 3.565.19 4.355.0210.304.66年份年份200920082007W公司的利息保障倍數低于行業平均水平（趨勢為降低）公司的利息保障倍數低于行業平均水平（趨勢為降低）長期償債能力比率長期償債能力比率17長期償債能力比率長期償債能力比率18u說明對說明對 來說來說EBIT是一個潛在問題是一個潛在問題 與與相當相當 的利

8、息保障倍數從的利息保障倍數從2007至至2009年大年大幅度下降；在過去的兩年內都低于幅度下降；在過去的兩年內都低于長期償債能力比率長期償債能力比率19用用W公司公司 2009.12.31的數的數據計算據計算衡量公司應收賬款管理的衡量公司應收賬款管理的有效程度有效程度損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率應收賬款周轉率應收賬款周轉率= (假定所有銷售都是信用銷售假定所有銷售都是信用銷售)營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率20用用W公司公司 2009.12.31的的數據計算數據計算從取得應收賬款權利到從取得應收賬款權利到收到款項的平均天數收到款項的平均天數損益表損益表 /資產負債表資

9、產負債表比率比率平均收現期平均收現期= 營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率21W公司公司 行業平均行業平均65.065.771.166.383.669.2年份年份200920082007W公司平均收現期不斷縮短，與行業平均水平相當公司平均收現期不斷縮短，與行業平均水平相當營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率22用用W公司公司 2009.12.31的數據的數據計算計算反映公司存貨管理的有反映公司存貨管理的有效程度效程度損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率存貨周轉率存貨周轉率= 營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率23W公司公司 行業平均行業平均2.303.452.443.7

10、62.643.69年份年份200920082007W公司的存貨周轉率很低公司的存貨周轉率很低營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率24營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率25用用W公司公司 2009.12.31的的數據計算數據計算反映公司利用其總資產產反映公司利用其總資產產生銷售收入的效率生銷售收入的效率損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率總資產周轉率總資產周轉率= 營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率26W公司公司 行業平均行業平均1.021.171.031.141.011.13年份年份200920082007W 公司的總資產周轉率低于行業平均水平公司的總資產周轉率低于行業

11、平均水平營運能力（效率）比率營運能力（效率）比率27用用W公司公司 2009.12.31的數據的數據計算計算反映公司經營效率和公司反映公司經營效率和公司的定價政策的定價政策損益表損益表比率比率銷售毛利率銷售毛利率= 0.盈利能力比率盈利能力比率28W公司公司 行業平均行業平均27.7%31.1%28.730.831.327.6年份年份200920082007W公司銷售毛利率低于行業平均水平（趨勢為降低）公司銷售毛利率低于行業平均水平（趨勢為降低）盈利能力比率盈利能力比率29盈利能力比率盈利能力比率30用用W公司公司 2009.12.31的數據的數據計算計算反映公司的銷售收入在扣反映公司的銷售收

12、入在扣除所有的費用及所得稅后除所有的費用及所得稅后的盈利能力的盈利能力 損益表損益表比率比率銷售凈利率銷售凈利率= 0盈利能力比率盈利能力比率31W公司公司 行業平均行業平均4.1%8.2%4.98.19.07.6年份年份200920082007W公司銷售凈利率嚴重低于行業平均水平（趨勢為降低）公司銷售凈利率嚴重低于行業平均水平（趨勢為降低）盈利能力比率盈利能力比率32盈利能力比率盈利能力比率33Return On Assets）用用W公司公司 2009.12.31的數據的數據計算計算反映公司利用資產獲得利反映公司利用資產獲得利潤的能力潤的能力損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率資產凈

13、利率資產凈利率= 0盈利能力比率盈利能力比率34W公司公司 行業平均行業平均4.2% 9.8%5.0 9.19.110.8年份年份200920082007W公司總資產報酬率嚴重低于行業平均（趨勢為降低）公司總資產報酬率嚴重低于行業平均（趨勢為降低）盈利能力比率盈利能力比率35盈利能力比率盈利能力比率36Return On Equity）用用W公司公司 2009.12.31的數據的數據計算計算反映普通股股東投資額的反映普通股股東投資額的盈利能力盈利能力損益表損益表 /資產負債表資產負債表比率比率權益凈利率權益凈利率= 0盈利能力比率盈利能力比率37 W公司公司 行業平均行業平均 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年份年份200920082007W公司的公司的ROE嚴重低于行業平均（趨勢為降低）嚴重低于行業平均（趨勢為降低）盈利能力比率盈利能力比率38盈利能力比率盈利能力比率39 從從 2007至至2009年持年持續下降，與續下降，與。u說明說明都偏高。都偏高。u這個結果和利息保障倍數低是一致的。這個結果和利息保障倍數低是一致的。40ROA杜邦分析法杜邦分析法2009= 4.1% x 1.