1、風險評價方法在工程項目投資決策中的應用（中南大學 湖南長沙 410075）摘要：任何一個工程項目在投資決策時，都存在或大或小的風險，而風險若處理不當，將給項目組織、財產和人員造成危害。為保證項目建設后續工作的順利開展，十分有必要對其進行風險評價。風險評價是風險管理的一個關鍵環節，它是在風險識別和風險估測的基礎上進行的。通過闡述風險評價的不同方法，并對不同的方法進行了比較分析，得到各種方法的優缺點以及適用范圍，同時通過案例分析，表明風險評價方法在工程項目投資決策中的重要作用。關鍵字：風險評價方法；工程項目；投資決策；方法應用中圖分類號：TU375.4 文獻標識碼：A 文章編號：Applicati

2、on of risk assessment methods in project investment decision Chen Y.(Central South University ,Changsha 410075,China )Abstract :There exists large or small risk for any project investment decision , it will bring hazards to the project organization, property and personnel if the risk can not be hand

3、led properly. To ensure the smooth implementation of follow-up work ,it is very necessary to carry out risk assessment.Risk assessment is a key part of risk management, which is based on risk identification and risk estimation .By describing and analyzing different methods of risk assessment, the ad

4、vantages and disadvantages of each method and application condition are obtained . At the same time , the important role of risk assessment methods in project investment decision is indicated through a case study .Key words :risk assessment method；engineering project ；investment decision；method appl

5、ication E-mail：bracony 引 言在風險識別估計的基礎上， 把風險因素發生的概率、損失程度結合其他因素綜合考慮， 得出系統發生風險的程度以及可能性就是風險評價， 它是應用各種風險分析的技術， 用定性、定量的方法或是兩者相結合， 來處理不確定性風險因素的過程。對于任何一個工程項目而言，其所處的內外部環境總是存在風險源的，這些風險源在不采取措施的情況下，危害輕者影響項目的進展，嚴重者將給工程項目造成巨大的財產損失或人員傷亡。工程項目投資決策存在投資和決策風險，因而運用風險評價方法對其進行風險分析顯得十分必要和重要。11 風險評價概述1.1 概念與目的風險評價，就是在風險識別和風險

6、估測的基礎上，對風險發生的概率以及損失程度，結合其他因素進行全面考慮，得到風險發生的可能性及危害程度，并與公認的安全指標相比較，決定是否需要采取相應的措施的過程。風險評價通常以整個項目組織及其所處的內外部環境為對象，系統地預先發現、識別可能導致事故發生的風險和危害因素，并對風險作定量或定性地分析，以便在事故發生之前就采取措施消除、控制這些危害因素，防止事故的發生，或降低事故的損失程度，因而，風險評價在現代項目管理體系中占有較為重要的地位。2風險評價的目的如下：（1）對項目的各個風險進行比較和評價，確定它們的先后順序；（2）從項目整體出發，弄清各風險事件之間確切的因果關系，制定出系統的風險管理計

7、劃；（3）考慮各種不同風險之間的轉化條件，研究如何才能化風險為機會；（4）進一步量化已識別風險發生概率和后果，減少風險發生概率和后果估計中的不確定性。3-41.2 與風險評估的區別風險評估是指，在風險事件發生之前或之后（但還沒有結束），該事件給人們的生活、生命、財產等各個方面造成的影響和損失的可能性進行量化評估的工作。在國際標準ISO- 31010 風險管理中，明確給出了風險評估過程需要解決的5個基本問題：（1）現狀是什么？可能發生什么（事件）？為什么發生？（2）產生的后果是什么？對目標的影響有多大？（3）這些后果發生的可能性有多大？（4）是否存在可以減輕風險后果、降低風險可能性的因素？（5）

8、風險等級是否是可容忍或可接受的？是否需要進一步應對？5風險評價與風險評估具有相似的地方，對象都是風險事件或因素，都對結果進行量化的分析，并明確風險對象會帶來的損失和危害程度，都需要通過分析來決定是否需要采取進一步的行動。兩者的區別有，基礎不一樣，在項目中作用的時間也不同，此外，工作的過程也有差異，從定義中我們可以看到，風險評估的過程包含風險評價。1.3 風險評價過程風險評價的一般過程如下：（1）組建評價組織，進行相關資料的搜集，編制風險評價計劃；（2）風險源辨識，識別可能受到危害或波及的人員；（3）確定風險評價基準；（4）評價風險，確定項目整體風險水平；（5）將風險評價結果與評價基準比較，確定

9、項目風險是否在可以接收的范圍內；（6）確定消除或控制風險的方案，并實施控制；（7）評價控制措施的有效性。2 風險評價常用方法許多的研究成果表明，項目風險的最大不確定性存在于項目的前期，如三峽工程論證階段項目投資是 570 億元，而在實際爭議中卻是 1000 億元到 4000 億元，這種強烈反差存在的原因是在前期階段決策者對項目的了解和認識還很缺陷，決策的依據建立在不夠精確的預測和分析評估的基礎上，決策者的技術水平及價值觀也容易產生決策結果的極大不確定性，這都必然使項目今后的開展和項目目標的實現受到較大的影響。本文將對目前在項目決策階段常用的風險評價方法進行研究，并從中比較它們的優劣勢和適用范圍

10、。62.1 工程項目投資決策中風險評價常用方法2.1.1 調查打分法 調查打分法是利用專家的經驗等隱性知識、直觀判斷項目每一單一風險并賦予相應的權重，如 010之間的一個數，0 代表沒有風險，10 代表風險最大，然后把各個風險的權重加起來，再與風險評價基準進行風險分析比較。總分越高， 說明風險越大。具體包括三部分的工作內容：（1）識別出工程項目可能遇到的所有風險，并列出風險表；（2)將列出的風險表提交給有關專家，利用專家的經驗對可能的風險因素的重要性進行評價；(3)收集專家對風險的評價意見，對專家評價結果做計算分析，綜合整個項目風險分析概況并確定出主要風險因素。2.1.2 概率樹分析 概率樹分

11、析是假定風險變量之間是相互獨立的，在構造概率樹的基礎上，將每個風險變量的各種狀態取值組合計算，分別計算各種狀態下風險評價指標值及相應的概率，得到評價指標的概率分布，并統計出評價指標低于或高于基準值的累計概率，計算評價指標的期望值，方差，標準差和離散系數。2.1.3 蒙特卡洛模擬法 蒙特卡洛模擬法又稱隨機抽樣法或統計試驗法，它是利用隨機發生器取得隨機數，賦值給輸入變量，通過計算機計算得出服從各種概率分布的隨機變量，再通過隨機變量統計試驗進行隨機模擬，達到求解復雜問題近似解的一種數學仿真方法。蒙特卡洛模擬法的基本原理：假定函數 Y=f（X1，X2，Xn），其中X1，X2，Xn的概率分布已知（常用主

12、觀概率估計）。由于 Y=f（X1，X2，Xn）未知或是一復雜函數，蒙特卡洛模擬法利用一隨機數發生器抽樣取出每一組隨機變量（X1，X2，Xn）的值（X1i ，X2i ，Xni），然后按 Y 對X1，X2，Xn的關系確定函數 Y 的值 yi，yi=f（X1i ，X2i ，Xni ）反復獨立抽樣多次（i=1，2，3，n），可以得到函數 Y 一批抽樣數據 y1，y2，yn。當模擬次數足夠多時，可得出與實際情況相近的函數 Y 的概率分布和數字特征。2.1.4 層次分析法 層次分析法又稱 AHP 法，可以將無法量化的風險按照大小排出順序，把他們彼此區別開來。層次分析法本質上是一種決策思維方式，它把復雜的問

13、題分解為各組成因素，將這些因素按支配關系分組，以形成有序的遞階層次結構，對結構中每一層次因素的相對重要性，依據人們對客觀現實的判斷給予定量表示，再利用數學方法確定每一層次全部因素相對重要性的權值，得到最低層相對最高層的相對重要性次序的組合權值，以此作為評價和選擇方案的依據。2.1.5 模糊綜合評價法 模糊數學被廣泛應用于自然科學，社會科學和管理科學的各個領域，其有效性已得到了充分的驗證。模糊綜合評價首先確定評價指標體系，然后建立風險因素集U，接下來確定影響因素的權重向量，建立隸屬度，根據隸屬函數對方案各目標的影響因素建立模糊評價矩陣，按照模糊數學的計算方法，得出最終評價結果。6-72.1.6

14、等風險圖法工程項目風險的大小R不僅和風險事件發生的概率有關， 而且還與風險損失的多少有關。R為風險出現概率 P，和潛在的損失值 q 的函數， 表達式 R=f(Pr， q) 。曲線越靠近原點，表示風險量越小， 反之越大,因此圖1中R2R1R0。R 具有下列性質:(1) 在工程項目風險管理中， 一般認為， 潛在損失對 R 的影響較大；(2) 若兩種風險的潛在損失相類似， 則其發生頻率高的風險具有較大的 R；(3) 風險評價圖中每條曲線代表一個風險事件， 不同曲線風險程度不一樣。(4) 工程項目風險發生頻率與潛在損失的乘積就是損失期望值， 即風險量大小是關于損失期望值的增函數。在風險理論中常用下列公

15、式來計算 R: ，式中， i(=1， 2， 3， .， n) 表示工程項目的第 i 個風險事件。1圖1 等風險示意圖Fig.1 equal risks Schematic 2.2 常用風險評價方法的比較分析調查打分法的優點是簡單易行，節約時間，專家的經驗越豐富，參與的專家越多，所得出的結論越準確。但是該方法存在著很大的弊端就是嚴重依賴專家的經驗判斷，如果參與評價的專家經驗不足可能會造成評價的失誤，從而造成決策的失誤。概率樹法簡單、易行，而且它的直觀特點可以讓我們分析比較出各個評價指標之間的大小關系。概率樹法也存在著應用的局限性，風險指標概率分布的確定存在難度和風險發生產生的后果難以確定，而且風

16、險因素之間的獨立性假設違背了現實事物之間相關性的哲學理念。如果僅僅用概率樹法估計，在確定風險指標概率分布上會存在很大的難度。概率樹法利用風險分析人員和轉接的知識與經驗或是歷史資料，這樣的依賴性使得該方法的運用存在很大的制約因素，因此此種方法適用于那些風險因素較少的小型項目。蒙特卡洛模擬法的應用也有其局限性，主要是該方法要求對所分析的目標變量能用一具體的數學計算模型來表達，同時數學計算模型中的各種風險變量之間是相互獨立的，而且可以用各種概率分布來表達他們的不確定性。另外，在項目風險管理的實際中要準確地描述風險變量的風險程度、減少變量的個數，只選擇對評價指標有重大影響的關鍵變量，同時，應用風險評價

17、是一定要結合決策者的主觀判斷和實踐經驗。另一個局限就是不同的決策者或風險分析專家的經歷、工程時間背景以及所在企業經營狀況等均不相同。通常對風險的主觀判斷又被描述為風險態度，不同的決策者對同樣的風險環境的判斷和對同樣的風險評價結果的認識和信心度是不一樣的，因此對最后的決策采取的風險態度也不一樣。表1 常用風險評價方法對比分析Table 1 Comparison of risk assessment methods評價方法優 點缺 點適用范圍調查打分法簡單易行，節約時間主觀因素成分干擾較大項目內部專家和有經驗的人員比較多概率樹分析定量的分析降低了定性分析的主觀因素的影響程度，而且樹形分析明了清晰風

18、險因素之間相互獨立的條件違背了現實因素之間相關性，概率分布的確定比較困難風險因素之間的相互獨立，評價指標的概率分布容易確定蒙特卡洛模擬法可直接處理每一個風險因素的不確定性，以概率分布的形式表示需要有大量的樣本，在實際應用中隨機變量分布的確定比較困難同類工程案例較多，隨機變量的概率分布較容易獲得層次分析法定性與定量相結合，簡單易行，相對于打分法在一定程度上降低了主觀因素的影響對于可以量化的風險因素識別效果不明確，受計算規則的限制在復雜項目中不易應用，且風險因素的數目不能太多，一般認為不能超過9個適用于對識別的風險因素進行排序，為制定合理的風險對策方案提供依據模糊綜合評價法定性描述和定量分析更緊密

19、的結合起來，數學模型簡單，容易掌握需要進行專家調查，其評判結果在一定程度上依賴專家的經驗判斷對于不確定性較大的項目前期決策階段的總體分析評價效果明顯等風險圖法定量分析風險的大小，且用圖形表示結果，直觀明了，計算也比較簡單需要比較的準確風險概率和損失大小對項目情況有深入了解，風險因素比較確定，損失大小好估計層次分析法處理問題的程序與管理者的思維程序，分析解決問題的步驟相一致，有較廣泛的應用性，易于理解和操作。最后綜合分析出整個項目風險程度，既有定性分析、又有定量結果，能系統地綜合專家經驗，更全面地看待項目總體風險，為管理者提供一個全面了解項目全過程風險的機會。需要指出的是，判斷矩陣是評價人進行兩

20、兩比較后得出的，所以，不同的人，做出的判斷矩陣可能不同。而且層次分析法結論的質量依賴于專家的知識、經驗和判斷。層次分析法存在的缺陷，由于受計算規則的限制，該方法不適用于復雜的項目中，且風險因素的數目不能太多，一般認為不宜超過 9 個。然而實踐中，特別是大型工程項目，往往存在大量的風險因素，在應用該方法時有較大的困難，結果的可靠性也會受到一定程度的影響。模糊綜合評價法在解決模糊概念的風險具有很大的實用性，模糊綜合評價既有嚴格的定量刻畫，也有對難以定量分析的模糊現象進行主觀上的定性描述，把定性描述和定量分析緊密地結合起來，因此可以說是一種比較適合項目風險評價的方法，并且也是近年來發展較快的一種方法

21、。等風險圖法是采用定量的方法，將分析結果用圖像直觀呈現，簡潔明了，它適用于風險概率和損失大小易獲得的情況。根據上述對常用的風險評價方法論述分析，總結概括出它們各自的優點、缺點和適用范圍，如表 1 所示。69作為項目策劃者，應當根據項目的實際情況，采取其中的一種或結合使用幾種風險評價方法，來科學評價項目所面臨的風險。3 等風險圖的應用相對于其他五種風險評價方法來說，等風險圖法是一種較新的項目風險定量評價方法，因此在本文中舉例說明。等風險圖法包括兩個因素：失敗的概率和失敗的后果。這種方法把已識別的風險分為高、中、低三類，其中低風險是指對項目目標僅有輕微不利影響，發生概率也一般小于0.3的風險；中等

22、風險是發生概率在0.30.7之間，并且影響項目目標實現的風險；而高風險則是發生概率大于0.7且對項目目標的實現有非常不利的影響。83.1 等風險圖法的原理等風險圖法是應用風險系數來評價項目風險水平。設項目風險系數為R，則 .（1）n .（2）其中，Pf1、Pf2、.、Pfn 分別表示項目各個風險發生的概率，n是風險個數。又有n .（3）其中，Cf1、Cf2、.、Cfn 分別是項目各個風險后果的非效用值，n是風險的后果的個數。顯然有0R1，其中，Pf和Ps 分別表示項目失敗和成功的概率，有Ps=1-Pf。和Cs 分別表示項目失敗的后果非效用值和成功后的效用值。根據效用理論，有Cf+Cs=1，0C

23、f1，0Cs1。3.2 等風險圖的畫法先建立平面直角坐標系，橫坐標為風險后果的效用值Cf，縱坐標為風險發生的概率Pf，然后R取01之間的一個數0.10，Pf取01之間的任意一個數，根據公式（1）得出Cf 值。以所得的Pf值為縱坐標，Cf值為橫坐標，確定一個坐標點。當Pf取不同值時，Cf可以取到相應的值，將點（Cf，Pf） 描出在坐標上，把這些點連起來就會得到一條曲線。8 圖2 等分析圖Fig.2 equal risk curveR值在分別取0.20，0.30，0.40，0.50，0.60，0.70，0.80，0.90，0.95，0.98這10個值時，根據前面敘述方法，即可得到10條曲線，從而就

24、可以得到等風險圖。如圖2所示。3.3 案例分析有一個商品房住宅小區項目，該項目能夠按時建成并回收投資受很多不確定風險因素的影響。其中主要風險有：費用風險、工期風險、質量風險、組織風險和技術風險，風險帶來的后果有總投資超支、進度拖延、質量缺陷。3.3.1 對專家問卷調查的結果統計主要風險發生的概率如表2。表2 主要風險發生概率Table 2 The probability of major risks occurrence被調查者費用風險Pf1工期風險Pf2質量風險Pf3組織風險Pf4技術風險Pf5專家10.70.60.40.30.1專家20.80.50.50.10.1專家30.70.70.70

25、.20.2專家40.70.50.20.40.2專家50.80.60.40.10.1專家60.60.50.30.10.2專家70.70.70.50.10.3專家80.80.60.40.30.1專家90.60.60.40.10.1專家100.70.40.40.20.1合計7.15.74.21.91.5均值0.710.570.420.190.15又表3可知，Pf 1=0.71，Pf 2=0.57，Pf 3=0.42，Pf 4=0.19，Pf 5=0.15。則可求得。3.3.2 風險對項目造成的后果表3 專家對風險后果打分匯總表Table 3 Summary of risk consequences scoring 被調查者總投資超支進度拖延質量缺陷專家10.40.30.1專家20.30.60.6專家30.50.10.2專家40.20.30.2專家50.70.20.4專家60.60.20.1專家70.40.30.2專家80.40.80.3專家90.30.30.2專家100.40.20.1合計4.23.32.4均值0.420.330.24由表3可知，Cf 1=0.71，Cf 2=0.57，Cf 3=0.42。那么有公式（1）得:R=0.408+0.33-0.4080.33=0.603。對照等風