1、國際創新型孵化器發展模式及啟示一、硅谷 YC 孵化器（一）發展概況2005年，Y Combinator （簡稱YC ）由保羅格雷厄姆（Paul Graham）在硅谷發起成立。Y Combinator 是編程術語，指創造函數的函數，意指 YC 是一家“創造公司”的公司。在 短短幾年內， YC 基于強大的創業輔導能力和不斷出現的成功案例， 構建起強有力的品牌影響 力，成為全球孵化器的標桿。 在2012 年福布斯 網絡版“十大美國創業孵化器與加速器” 的排行榜中， YC 位居榜首。YC 為只是初具想法的團隊提供天使投資，通過訓練營為他們提供創業輔導，在團隊間 形成了互相幫助的校友網絡， 并搭建天使投

2、資網絡， 獲得更多的融資機會。 2012 年， YC 孵 化企業的總價值已經達到 77 億美元以上，但這家孵化器甚至不為初創公司提供辦公場所。 自成立以來， YC 已投資了超過 460 家創業公司，其中不乏一批已經成長為知名企業。 截至2012 年， YC 孵化的 172 家被收購、關閉或成功融資的公司，總價值為 77.8 億美元， 平均每家公司的價值達 4520 萬美元。（二）運行模式YC 通過面試，選拔創業團隊參加訓練營（每年兩期），對入選團隊投入種子基金，并 在演示日上幫助創業者與投資者建立聯系，吸引融資。活動方式主要有“辦公時間”和“晚餐”兩種。辦公時間，創業團隊會與YC 的顧問團在辦

3、公時間進行溝通并向他們咨詢相關問題。談話有約10%的時間是被保證用來討論初創公司的大愿景而不是眼前的細節問題。 這種做法導致了有的初創公司在與顧問團溝通后開始調整甚至完全改變他們原來的想法，約有15%的初創公司最后的作品建立在辦公時間中形成的新思路基礎之上。YC 鼓勵初創者將每次晚餐當做一個小型演示日，為大家展示他們一周的成果。另外，YC還會在晚餐上邀請對初創公司某方面問題比較了解的專家發言。發言人通常包括創業者、風險投資家、律師、會計師、記者、投資銀行家和大型科技公司的高管，這些人最后往往會 對初創公司給予建議或投資。形成了一個巨大的“校友”網絡。通過舉辦演示日，YC 搭建了創業者和投資者之

4、間的橋梁，增加了創業者獲得融資的機會。（三）盈利模式YC 通過向初創公司投入種子基金并提供訓練營等服務，來換取初創企業的股份，在初 創企業上市或被其他企業并購時退出獲利。圖表1：硅谷 YC 孵化器盈利模式示意圖初創企業獲得 IPO初創企業獲得下輪風險投資初創企業被并購、收購被選中的團隊進入訓練營，獲得 1100 美元基金，沒人另獲 3000 美元YC退岀并獲利 開設訓練營，投入種子 獲得初創公司股份 獲得初創公司 2%-10% 的股份，通常獲取 6%-7% 資料來源：中經未來產業研究中心整理（四）經驗借鑒1、通過“訓練營”為初創企業提供全方位輔導，培育創業理念YC 顧問團在“訓練營”期間與創業

5、團隊進行充分交流，憑借其豐富的經驗及專業知識， 為初創企業提供方向性的指導， 展開有針對性的培訓，幫助項目成功商業化。 YC 還會指導 并組織創業者練習如何包裝、 營銷自己的項目以便在演示日更好地展示； 在如何與投資商和大公司進行商業談判方面給予建議和指導，并且幫助創業者制定融資策略。2、建立天使投資網絡，為創業項目搭建了發達的融資渠道首先， YC 直接設立種子基金，或由風險投資商和天使投資人另設立基金交由 YC 管理， 為初創項目提供啟動資金， 幫助項目渡過起步期。 其次， 通過演示日等方式搭建初創公司和 投資商之間的橋梁， 構建投資網絡， 為天使投資人和風險投資商及時進入項目早期階段， 獲

6、 得豐富、優質的項目資源提供了平臺。二、即插即用技術中心（一）發展概況 即插即用技術中心（ Plugand Play Tech Center ）成立于 2006 年，總部位于美國硅谷的核 心地帶桑尼韋爾市， 在硅谷創業和投資領域均有較強影響力。 即插即用技術中心是一個國際 性的企業孵化器，專業服務于高技術企業的初創和成長。該中心成功孵化岀包括Pay Pal 和Lend Club 在內的一批具備新型商業模式或新技術的公司。自2006 年以來，被孵化的初創公司已經通過即插即用技術中心融資超過 7.5 億美元。（二）服務模式 即插即用技術中心主要從辦公空間、數據中心、引進投資和商務培訓等方面向企業提

7、供 創業資源，幫助初創企業成功創業，并實現迅速增長。1、可增可減的靈活辦公空間 即插即用技術中心擁有約 14000 平米的辦公空間。新興企業可以在不簽訂年租約的情況 下以每月 500 美元的價格租用一處辦公場所， 并可根據需要隨時增加辦公空間。 中心同時具 備數據中心、咖啡廳、法律、會計、秘書等完善的配套服務。2、實惠而又強大的數據中心 桑尼韋爾總部的數據中心能夠完全覆蓋初創企業對數據中心的需求，并且全部通過專線 連接，使初創企業能夠使用到與自購差別不大的數據服務，解決了 IT 初創企業的一大成本3、發達的投資對接網絡通過組織風險投資公司、天使投資人、各類基金、大型企業和自身投資部門，即插即用

8、中航愛創喜www avicui.cdm技術中心構建了一個十分完善的投資者結構。目前與該中心建立聯系的投資機構有150余家，包括諾維斯特、紅杉資本、巴特利風投等。此外還包括微軟、甲骨文等一批大型企業。第四，長期穩定的商務培訓。在即插即用技術中心，常年有一批企業經理人、技術主管等在 其中居住。在經濟危機時，技術中心通過低廉的房租吸引有經驗的經理人、技術主管入住， 并要求他們為初創企業提供指導，甚至有一些直接加入了初創公司當中。（三）盈利模式即插即用技術中心的收入來源以服務收入為主，根據現有資料分析，至少包括以下幾個 來源：寫字樓租金，數據中心服務費，研討會及博覽會相關費用，法律、財務、稅務、招聘

9、等商務服務費用以及創投收益。（四）經驗借鑒即插即用技術中心最大的成功之處是實現了創業者和硅谷創業資源的對接。與硅谷當地 的創業資源充分對接，全力為初創企業集聚當地優勢的創業資源。即插即用技術中心的經營者充分認識到硅谷創業資源的密集性，除自身提供服務外，積極引進孵化器之外的創業人才和風險資本。致力于解決初創企業所面臨的共同問題，從硬件到服務全方位向初創企業的成長需求靠攏。技術或商業模式是創業者的核心競爭力，但優秀的創新不是創業成功的充分條件。即插即用技術中心在除技術和商業模式外的幾乎所有領域，都對初創企業加以指導并提供服務， 從而避免了企業在創業早期因經營原因而夭折。靈活的寫字樓租賃制度和完善的

10、配套服務，完整地提供了初創企業運營所需要的全部商 務服務資源。月租500美元的辦公空間，穩定安全的數據中心， 和一攬子解決方案的商務服 務共同構成了對初創企業十分友好的創業環境，使即插即用技術中心成為創業的天堂。三、橡子園創投孵化器（一）發展概況橡子園創投于1997年在美國硅谷創立，是一家由華人創辦的高科技創投基金及加速孵化中心，只吸收由橡子園創投公司投資的企業入園孵化。2002年IT業泡沫時期，橡子園及時轉移了美國尖端IT項目到中國上海，并同時籌建了橡子園亞洲基金。2005年，改組為“橡 子園創投”。橡子園已經成功孵化出 Autek Bio、Crown Bio Scienee、Eureka

11、Therapeutics 、 Optove等一批在行業內具有創新特色的新興企業。（二）運行模式提供種子資金。橡子園管理數個創投基金，會從通過篩選的創業團隊及他們的計劃書中挑選項目，進行投資。提供加速孵化服務。橡子園在初創公司的成長過程當中，提供重要的經營及管理服務，以加速公司的成長。包括：網絡及 IT相關的服務設施，以及行政管理、人才招聘、商業計劃修訂、早期的市場分析、商業開發、法律及財務咨詢、建立銀行信 用等。提供創業導師指導。同時可以讓所有被孵化公司一起分擔必要的行政、財務、管理 費用，以減輕每一個公司的負擔。協助尋求后續資金。在公司擴張時，橡子園和初創公司將一起尋求后續經營資金，達到一定

12、規模后將其遷出橡子園孵化器。建立投資組合。橡子園選擇產業鏈中不同環節的企業進行投資，通過建立投資組合 幫助被孵企業之間形成協同效應。（三）經驗借鑒搭建跨區域的人脈網絡，依托國內外資源匯聚能力構建創新要素集聚體。 堅持深度孵化原則，通過導師精心輔導成為初創企業迅速市場化的助產士。 發揮產業組織者的優勢，通過規模經濟最大化實現投資者的資金價值。四、Mass Challenge 加速器（一）發展概況Mass Challenge 成立于 2010 年 4 月，總部位于馬薩諸塞州波士頓，是美國著名的非營 利性加速器公司，得到過美國總統奧巴馬的盛贊。 Mass Challenge 每年接納 125 家各類

13、剛 起步的公司即使是那些仍處于構思階段的公司，他們向這些公司發放 100 萬美元的贈款， 且不收取任何股權作為回報， 甚至連參與者的報名費用都可以進行報銷， 因此比世界上其他 類似項目孵化出了更多的初創企業。2010-2011 年僅僅一年間， Mass Challenge 參與者獲得的融資總額就達到 1 億美元，并 創造了 500 個就業機會。 2010 年至今， Mass Challenge 已幫助了超過 361 個初創企業，創 造了大約 2910 個工作崗位，籌集了超過 3 億美元資金。（二）運行模式Mass Challenge 的運行模式和 YC 孵化器相類似，也是通過篩選、面試、訓練營

14、和演示 日的流程最終選出獲得最多評委和投資人親睞的參與者并給予資金和其他各類資源的協助。Mass Challenge 利用其優厚的人際網絡，為初創企業和波士頓地區的要人牽線搭橋。對于Mass Challenge 這樣的非營利性機構，再加上有馬薩諸塞州州長、波士頓市長、總統奧巴 馬及一些企業贊助商提供資助或搖旗吶喊，公司的高管很難對它說不。（三）經驗借鑒 非營利性質的加速器，將公益的特性與政府推動作用有效結合，可以達到其他性質孵化 器無法企及的效果。 Mass Challenge 與其他類型的孵化器最大的區別就是它的非營利性， 因為其對整個創業領域發展的促進作用和正面影響， Mass Chall

15、enge 在創業初期就得到了馬 薩諸塞州住房與經濟發展局局長的資金協助， 因為在他看來這樣一個非營利加速器組織是創造 就業機會、鞏固馬薩諸塞州創業社群的絕妙方法。而隨后奧巴馬總統對 Mass Challenge 的公開贊揚更迅速提高了該企業的知名度，也為其 帶來了更多的資金支持和更廣的人脈資源， 使之成為全球最大的加速器。 Mass Challenge 的 社會影響力也使得參與企業獲得了更多的關注和媒體曝光率， 這無形之中為孵化企業提供了 更好的發展環境，也增加了企業獲得第二輪甚至第三輪投資的幾率。五、以色列 The time 孵化器（一）發展概況中航愛創喜www avicui.cdmThe

16、time孵化器總部位于特拉維夫，是以色列創新型孵化器的杰出代表之一。The time擁有清晰的投資目標，那就是投資的年輕公司要求具備成長為 “持久性的”、“全球化的”“以色列的”公司的潛力。（二）投資模式The time的投資模式可以概括為“聚焦少量、長期投入、創造品牌”。The time 只專注投資少量的企業，每年的投資數量為 10-12筆。對于每個初創公司， The time的初始投資 額約為40-60萬美元，當看到項目有較好的前景顯現時，會有第二筆投資跟進，此時的投資額將漲到50-100萬美元。在此期間，The time將充分利用自己合作網絡，為項目提供資源， 持續關注，力爭將項目培育為

17、家喻戶曉的品牌。從項目孵化t企業畢業t成就品牌，The time的投資時間可以長達5年。因此，The time的盈利不是依靠大規模的退出來獲得，而主要是來自于出售公司和從盈利公司獲取股息，公司每年的收入約為500萬美元。在政府和私人資本的參與下，The time在過去3年的時間內，已經為 Xteam、ITL media、Upp Site 等27家不同的創業公司投資了 近2千萬美元。（三）經驗借鑒第一，“專注、專業”的投資理念。The time專注服務于電信、互聯網、媒體和娛樂四大領域，既是對高技術行業發展形勢的準確判斷，也是高效利用資源、打造專 業優勢的有力策略。第二，強大的“產業”人脈網絡，

18、是確保項目成功商業化、國際化的重要支撐。第三，“創投+孵化”的長期投資模式，是公司形成持續盈利模式的創新探索。“聚 焦少量、長期投入、創造品牌”的投資策略，使The time脫離了單純的孵化概念，將其創新的應用為一種“創投+孵化”的精準、長期投資模式，讓The time在孵化和VC之 間，找到了順利的對接，并形成了良好的持續盈利能力。六、芬蘭科技城集團（一）發展概況1982年，芬蘭的Technopolis （科技城集團）成立，在過去的30多年里達到30%勺資產累計速度，是北歐地區最大的科技企業孵化器。（二）運行模式對于有潛力的初創企業，科技城集團經篩選后，會通過 2-3年的孵化合約，和初創企業

19、 建立明確的孵化目標和長期的合作關系，利用自身資源協助企業發展。科技城集團的增值服務包括三大模塊，辦公空間服務、商務服務和員工服務。在上述三 大類服務的支撐下，科技城集團的客戶可以專心于自己的核心經營活動，而不必為辦公空間、商務事宜和員工服務等因素所困擾，這一點對初創企業非常重要。作為一家房地產公司，租賃收入是科技城集團的主要收入來源，但增值服務已成為科技城集團的核心競爭力所在。圖表2:芬蘭科技城集團孵化業務服務程序預孵化合約預孵化開始初創服務業務發展路線圖 可行性研究 判定是否可行 客戶發現 評價想法可行性評價商業計劃初創計劃及初創準備業務提升建立可靠的增長計劃和模型進入快速增長 打造具備快

20、速增 長和國際化擴張 的能力預孵化孵化加速 加速服務0-6個月12-14個月 6-12個月孵化服務孵化合約 資料來源：中經未來產業研究中心整理（三）盈利模式通過 30 多年的探索，科技城集團被孵企業成活率高達86%。圖表 3：芬蘭科技城集團孵化業務概況（單位：家）企業情況 2004 年2005 年 2006 年 進入可行性評價 160 200 309 新增預孵化企業 9 40 103 新增孵化企業 37 45 73 新增加速服務企業 2 6 13 直接風險投資企業 3 7 25 累計服務初創企業 75 85 186 資料來源：中經未來產業研究中心整理（四）經驗借鑒 科技城集團的孵化服務鏈條完整

21、、模塊清晰、流程統一，極大地提高了孵化服務的可復 制性。對初創企業、 增長企業和成熟企業， 科技城集團分別提供孵化、 加速和國際化等服務。 這些服務覆蓋了企業發展的整個生命周期，使科技城集團和企業之間實現互相依存的關系。 科技城集團將服務分割為空間、商務和人員三個模塊，并在此基礎上將孵化服務切分成9 種服務產品， 每種產品各自面向一個細分領域， 產品之間相互獨立。 流程化的服務產品降 低了服務的實施難度和服務成本，提高了服務的專業性和可移植性。七、孵化器經驗借鑒總結（一）孵化器的服務做到極致的途徑中航愛創喜www avicui.cdm創新型孵化器的出現，首先推動的是服務模式的日益豐富和新穎。目

22、前，各個層面的孵 化服務都在力求創新，其中專業化、高端化的加速服務，正日益凸顯出競爭優勢。1空間服務更靈活對于提供空間服務的孵化器，不論場所條件如何，一般租金水平都會低于市場價格，如高原資本等孵化器甚至直接提供短期內免費使用權；即插即用技術中心，將辦公空間設計得可增可減，力求滿足企業不斷變化的需求；以YC等為代表的創新型孵化器，通過打造互聯網辦公平臺，直接將空間的概念淡化，成為一種更高級的形式。2、基礎服務更周到基礎服務可以分為辦公配套服務、政府公共服務及增值商務服務等。一是辦公配套服務。大學科技園等傳統孵化器，基于規模優勢帶來的低成本效應，為企業提供的服務也越來越全面。如科技城集團為客戶提供

23、從接待、會議、餐飲、IT等配套服務，到法律、會計、咨詢等中介服務的全方位辦公解決方案。二是政府公共服務。孵化器具有的公共服務特性，使其在發揮創業載體的基礎上，也充當著企業與政府溝通的重要橋梁。孵化器在為企業申請專項資金、稅收優惠、 特許牌照，以及處理工商稅務等程序方面，有著其他機構難以超越的便捷和高效性。三是增值商務服務。孵化器發揮的組織能力還可以更豐富，如科技城集團定期組織的 B2B 全球交流洽談活動、“ Meet Your Neighbors ”、“ MONEYTALKS “ Tech nopolisBusi ness Breakfast ”等特色活動，讓園內企業足不出戶，卻可以得到極富商

24、業價值 的對接服務。3、高端服務更專業如果說低端服務只是吸引初創企業的“保健因素”的話，那高端服務才是真正的“激勵因素”（激勵的雙因素理論）。口，YG即插即用中心、橡子園等提供的超強創業輔導服務， The time提供的全球商業運作平臺，科技城提供的國際高端人才鏈接服務等。孵化器的服 務模式已經超出為初創企業降低門檻、解決資金需求、渡過初創瓶頸的孵化層次，而上升到促使項目從一個“想法”快速實現“商業化、市場化、全球化”的加速階段。（二）實現各類資本與孵化器的有效對接隨著孵化模式的不斷革新，“投資+孵化”成為孵化器運作主流趨勢，民間資本的積極參與，成為了推動創新型孵化器發展的關鍵因素。1投資主體

25、多元化隨著市場化進程的不斷深入，孵化器投資主體改變了由政府或企業單一投資的格局，形 成了政府、高校院所、企業集團、風險投資機構、天使投資基金等各類機構并存的局面。如 YC和紅杉資本合作建立基金；以色列政府依舊是孵化器最為重要的資金提供者，對孵化項 目的支持標準達到研發預算的 85%眾多主體的參與，不僅帶來了充足的孵化資金，更為 民間資本提前獲得優質項目資源開辟了渠道。此外，專業投資機構和投資人具有的豐富投資經驗，也大大提高了項目孵化成功的幾率。2、投資機制靈活化按投資階段來說，投資機制可以分為單次投資（分固定數額和不限數額）、連續投資兩 種方式。單次投資，也就是為項目只提供首輪資金，如即插即用啟動營對入營的每個項目統一提供2.5萬美元啟動資金，YC訓練營為入選的每個團隊提供 1.1萬美元運營基金。KeiretsuForum 的“里程碑” 式投資， 以及 The time 的多輪投資模式， 則都是典型的連續投資形式。 按