1、胡婉秋：利率市場化背景下浙商銀行利率風(fēng)險的度量和控制研究基于利率敏感性缺口分析視角 （2016屆）畢業(yè)論文題 目： 利率市場化背景下浙商銀行利率風(fēng)險的度量和控制研究基于利率敏感性缺口分析視角 姓名： 胡婉秋 專業(yè)： 金融學(xué) 班級： 金融N124 學(xué) 號： 201245669531 指導(dǎo)教師： 曹雪芹 導(dǎo)師學(xué)科： 金融學(xué) 導(dǎo)師職稱： 講師 嘉興學(xué)院南湖學(xué)院教學(xué)事務(wù)管理中心2016年 5月 05日誠 信 聲 明我聲明，所呈交的論文(設(shè)計)是本人在老師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文(設(shè)計)中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲

2、得或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。我承諾，論文(設(shè)計)中的所有內(nèi)容均真實、可信。論文(設(shè)計)作者簽名： 簽名日期： 年 月 日授 權(quán) 聲 明學(xué)校有權(quán)保留送交論文的原件，允許論文被查閱和借閱，學(xué)校可以公布論文的全部或部分內(nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文，學(xué)校必須嚴格按照授權(quán)對論文進行處理，不得超越授權(quán)對論文進行任意處置。論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日 摘要隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，金融體系在經(jīng)濟中發(fā)揮的作用越來越重要，金融體系已經(jīng)構(gòu)成經(jīng)濟健康發(fā)展的核心部分。然而我國長久以來實行對利率的嚴格管制，因此商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理經(jīng)驗嚴重不足，利率風(fēng)險管理手段缺乏。但是隨著中國加入世

3、界貿(mào)易組織，按照承諾，須逐步對外開放金融領(lǐng)域。為迎接這一挑戰(zhàn)，以利率市場化改革為核心的金融體制改革正在穩(wěn)步進行。本文以利率市場化改革為研究背景，首先對利率和利率市場化的基本理論、國內(nèi)外利率市場化的歷史進程和利率市場化對商業(yè)銀行的影響進行了介紹，系統(tǒng)闡述了利率風(fēng)險的定義、種類、成因及衡量和管理方法。隨后運用利率敏感性缺口模型，對利率市場化給商業(yè)銀行帶來的利率風(fēng)險相關(guān)影響指標進行了實證分析。關(guān)鍵詞：利率市場 利率風(fēng)險 敏感性AbstarctWith the development of economic globalization, the role of the financial system

4、 played an increasingly important in the economy, the financial system has formed the core of the healthy economic development. Commercial banks have become the modern financial system, an important financial intermediaries, occupies an important position. The level of their own business and risk ma

5、nagement of commercial banks and decisions directly affect the stability of the financial system development and operation of a country's economy healthy and orderly.In this paper, the interest rate reform on the background of the first interest rate and the interest rate market-oriented basic t

6、heory, domestic and foreign interest rate market and the historical process of marketization of interest rates to influence commercial banks were introduced, systematically expounded the definition of interest rate risk, types, causes and methods to measure and manage. Then using interest rate sensi

7、tivity gap model, the interest rate market to commercial banks interest rate risk associated impact indicators empirical analysis.     Keywords: Interest Rate Risk Interest Rate Sensitivity目錄引言4一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀5（一） 國外研究現(xiàn)狀5（二） 國內(nèi)研究現(xiàn)狀5二、相關(guān)理論基礎(chǔ)6（一） 商業(yè)銀行利率風(fēng)險概述61 商業(yè)銀行利率風(fēng)險定義62 商業(yè)銀行利率風(fēng)險的類型63我國

8、商業(yè)銀行利率風(fēng)險的具體表現(xiàn)7（二）利率市場化進程概述8三、利率市場化下浙商銀行利率風(fēng)險的度量實證分析9（一）定性分析9（二） 研究方法、計量模型與指標、對象的選取10（三）實證分析10四、浙商銀行利率風(fēng)險管理存在的主要問題及原因分析11（一） 利率風(fēng)險過于集中，業(yè)務(wù)相對單一11（二）利率風(fēng)險管理組織機制有待進一步健全，利率風(fēng)險管理意識不強11（三）從事利率風(fēng)險管理的專業(yè)人才資源非常稀少12（四）有效豐富的金融衍生產(chǎn)品非常缺少，無法真正構(gòu)建利率風(fēng)險的規(guī)避、評估和衡量機制12五、總結(jié)12參考文獻：13致 謝14引言 隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，金融體系在經(jīng)濟中發(fā)揮的作用越來越重要，金融體系已經(jīng)構(gòu)成經(jīng)濟健

9、康發(fā)展的核心部分。商業(yè)銀行則己成為現(xiàn)代金融體系中的重要融資中介機構(gòu)，占據(jù)著重要地位。商業(yè)銀行自身經(jīng)營和管理風(fēng)險的水平直接影響和決定著金融體系的穩(wěn)定發(fā)展和一國經(jīng)濟的健康有序的運行。進入到世紀后期以來，金融全球化的趨勢不斷增強，伴隨著金融自由化浪潮和金融創(chuàng)新的深入發(fā)展，金融機構(gòu)和金融市場日新月異，發(fā)生了深刻的變革，金融機構(gòu)的效率不斷提高，金融機構(gòu)規(guī)模不斷擴張。但是金融創(chuàng)新和金融自由化改革也加劇了金融機構(gòu)和金融市場的風(fēng)險，金融市場波動日益加劇。利率市場化作為金融自由化的產(chǎn)物，它在提高了資金使用效率的同時，也加劇了利率的波動，給金融機構(gòu)經(jīng)營穩(wěn)定帶來影響，而且有可能直接引起金融機構(gòu)因為利率預(yù)測失誤而倒閉

10、。西方國家的實踐經(jīng)驗證明伴隨著利率市場化改革，利率波動變得更加難以預(yù)測，而金融機構(gòu)因為不可預(yù)測的利率風(fēng)險倒閉的可能性也在不斷增加。利率風(fēng)險加劇以及由此引發(fā)的金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉事件層出不窮，金融機構(gòu)開始關(guān)注并探索對這一新興風(fēng)險的管理與防范，以缺口管理為代表的各種利率風(fēng)險和管理工具開始出現(xiàn)在各商業(yè)銀行的日常管理當中。而在學(xué)術(shù)界，很多學(xué)術(shù)專家也開始專注于研究利率風(fēng)險管理理論體系的建立，通過他們長期的努力，形成了一整套完整的關(guān)于利率風(fēng)險的識別、測量、規(guī)避和管理等問題的系統(tǒng)的理論成果。然而我國長久以來實行對利率的嚴格管制，因此商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理經(jīng)驗嚴重不足，利率風(fēng)險管理手段缺乏。但是隨著中國加入世界貿(mào)易

11、組織，按照承諾，須逐步對外開放金融領(lǐng)域。為迎接這一挑戰(zhàn)，以利率市場化改革為核心的金融體制改革正在穩(wěn)步進行。一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一） 國外研究現(xiàn)狀隨著金融市場波動性的加劇，出現(xiàn)了對風(fēng)險管理的需求，金融創(chuàng)新的發(fā)展，金融工程技術(shù)不斷的完善，計算機通信技術(shù)以及其龐大的信息處理功能，都為西方國家提供了越來越多的金融風(fēng)險度量和控制的手段。現(xiàn)代金融理論的發(fā)展也使得商業(yè)銀行可以采用衍生金融工具來規(guī)避自身面臨的金融風(fēng)險。目前比較成熟的利率風(fēng)險管理理論主要有缺口方法、持續(xù)期理論和風(fēng)險價值。JPM1公司在年的年度報告中首先提出利率風(fēng)險的度量的缺口方法，該方法即利率敏感性缺口方法，是通過利率敏感性的表得以體現(xiàn)。利率敏

12、感性缺口分析就是將商業(yè)銀行資產(chǎn)負債分為敏感性資產(chǎn)負債和非敏感性資產(chǎn)負債，然后計算商業(yè)銀行的利率敏感性缺口，即利率敏感性資產(chǎn)減去利率敏感性負債后的余額，以此來度量商業(yè)銀行的利率風(fēng)險大小，并提出一定的管理對策建議。利率敏感性缺口產(chǎn)生以來，受到了很多銀行的歡迎，在各大銀行的實踐中都曾采取過利率敏感性缺口方法，該方法比較簡單易行。但是，該方法也存在一定的缺陷，不能全面度量商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險。Macaulay2首次提出了持續(xù)期概念，以此來度量商業(yè)銀行的利率風(fēng)險。根據(jù)其在年以來美國利率、債券收益和股票價格變動顯示的一些理論問題中所闡述，所謂持續(xù)期并不等同于金融資產(chǎn)的到期日，其具體含義即是指債券未來各

13、期收益現(xiàn)金流的加權(quán)平均時期。持續(xù)期的提出幫助人們擺脫了用到期期限衡量利率風(fēng)險大小的不精確性。HickS3在Macaulay的基礎(chǔ)上進行了改造和創(chuàng)新，他計算出了資本價值對貼現(xiàn)因子的彈性，從而將持續(xù)期、金融產(chǎn)品市場價值與利率變動之間的關(guān)系揭示出來。通過對持續(xù)期與利率波動關(guān)系的研究， HickS指出持續(xù)期可以看做是金融資產(chǎn)價值對利率波動的敏感度。另外根據(jù)他的研究，當金融資產(chǎn)的持續(xù)期相同，那么其受到利率波動而帶來各自相對價格波動的程度是一樣的，即遭受的利率風(fēng)險程度相同。（二） 國內(nèi)研究現(xiàn)狀在國內(nèi)，運行西方的管理方式方法對商業(yè)銀行的操作風(fēng)險和信用風(fēng)險進行定量分析的研究比較多，而對商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量的實

14、證分析比較缺乏。國內(nèi)對商業(yè)銀行利率風(fēng)險的研究主要集中如下三方面內(nèi)容：首先，在早期的文獻研究中，學(xué)者多是關(guān)注對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的現(xiàn)狀以及管理現(xiàn)狀作出的分析，這類分析以定性分析為主，也比較少涉及到商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量。陳志剛4指出了在利率市場化進程中，我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險主要表現(xiàn)為重新定價風(fēng)險、基礎(chǔ)風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險，并提出隨著國債投資規(guī)模的增長，我國商業(yè)銀行的收益率曲線風(fēng)險也將越來越大。同時文章還指出了我國商業(yè)銀行由于體制原因而遭受的特有的政策性風(fēng)險。楊錦5也同樣對我國商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險現(xiàn)狀進行了分析，同時提出利率風(fēng)險在我國主要是由制度性因素導(dǎo)致。其次，隨著利率風(fēng)險不斷的凸顯，越來越多的學(xué)者

15、開始關(guān)注商業(yè)銀行利率風(fēng)險度量與管理方面的問題，并且對西方各種風(fēng)險度量模型在我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理中的實際運用進行了初步探討，對比了各種模型的應(yīng)用條件，結(jié)合我國實情提出了不同的風(fēng)險管理模式。付林6指出我國商業(yè)銀行存在著利率風(fēng)險管理意識不強，風(fēng)險度量人才匾乏，并對三種主要利率風(fēng)險度量方法在我國適用性進行了初步分析，提出了我國目前可以考慮采用持續(xù)期模型。隨著持續(xù)期模型傳入我國，國內(nèi)學(xué)者對此研究的不斷深入，陳波、楊哲、董煒深等人也都具體討論了持續(xù)期模型在我國的適用性以及運用時需要注意的地方。另外，還有不少學(xué)者對三種利率風(fēng)險度量方法進行了比較分析，何敏7分別闡述了三種利率風(fēng)險度量方法的原理，并且對三種

16、方法進行了比較，提出利率敏感性缺口是更適合我國現(xiàn)階段的利率風(fēng)險管理方法。趙瑞、周喜潤與何敏觀點相同，同樣認為我國現(xiàn)階段只能采取較為簡單的利率敏感性缺口方法。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一） 商業(yè)銀行利率風(fēng)險概述1 商業(yè)銀行利率風(fēng)險定義利率風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險中的一種。商業(yè)銀行的市場風(fēng)險是指商業(yè)銀行所擁有的金融產(chǎn)品的市場價格的不可預(yù)測的波動而給商業(yè)銀行帶來損失的可能性，或者是商業(yè)銀行市場價值減少的可能性。利率水平作為資金配置的價格，本身也是金融市場重要的基礎(chǔ)變量和參考依據(jù)，利率水平的波動往往也會直接導(dǎo)致金融市場基礎(chǔ)產(chǎn)品價格的波動，從而給商業(yè)銀行帶來潛在的損失。隨著各國對利率管制的不斷放松，利率已成

17、為金融產(chǎn)品定價中一個十分重要的影響因素，因此利率風(fēng)險也已成為商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險中的非常突出的一個構(gòu)成部分。對于商業(yè)銀行來說，其傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)受到利率波動而帶來的影響也是非常明顯的。當利率波動時，會導(dǎo)致商業(yè)銀行收益減少利率下降或成本增加利率上升，進而導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨著一定損失的可能性。根據(jù)上述對利率風(fēng)險的具體闡釋，結(jié)合巴塞爾委員會在年發(fā)布的管理原則中的定義，本文將利率風(fēng)險定義為由于市場利率的不可預(yù)測的變動，造成商業(yè)銀行的實際收益成本與其預(yù)期收益成本發(fā)生較大的偏差，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行實際收益大幅下降或經(jīng)營成本大幅增長，給商業(yè)銀行造成損失的可能性。隨著金融自由化進程不斷深入，利率波動越來越頻繁和

18、劇烈，銀行面臨的利率不確定性也在增加，利率風(fēng)險已成為僅次于信用風(fēng)險的另一重要風(fēng)險。為了有效控制利率風(fēng)險，最大限度地降低由此而帶來的損失，商業(yè)銀行不斷地探索各自的利率風(fēng)險管理模式，而第一步就是必須認識利率風(fēng)險，了解利率風(fēng)險，分析利率風(fēng)險的來源以及構(gòu)成。本文接下來就根據(jù)利率風(fēng)險定義，結(jié)合當前利率風(fēng)險特征，對利率風(fēng)險來源進行深入的分析，產(chǎn)生利率風(fēng)險的類型。2 商業(yè)銀行利率風(fēng)險的類型目前傳統(tǒng)的利率風(fēng)險管理理論認為利率風(fēng)險主要由以下四種類型構(gòu)成重新定價風(fēng)險、基差風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、期權(quán)風(fēng)險。在對利率風(fēng)險進行適當合理的控制和管理之前，我們首先必須正確理解以上四種類型的利率風(fēng)險，這也是對利率風(fēng)險管理的重要

19、前提和必要準備，只有正確認識利率風(fēng)險，商業(yè)銀行才能選擇合適恰當?shù)睦曙L(fēng)險管技術(shù)。(1)重新定價風(fēng)險重新定價風(fēng)險是根據(jù)利率風(fēng)險定義而產(chǎn)生的最基本的風(fēng)險類型。根據(jù)利率風(fēng)險定義，重新定價風(fēng)險主要就是指利率變動引發(fā)的商業(yè)銀行資產(chǎn)負債價值的變動。具體來說，即是指利率變動而導(dǎo)致的銀行資產(chǎn)負債的價值要進行重新定價，而其定價時間和其到期日時間不一致，存在一定的時間間隔，因此會造成的損失。通常商業(yè)銀行會將自己的資產(chǎn)和負債進行分類，計算出其整體“重新定價缺口”，商業(yè)銀行管理的目的就是保持該缺口值為零，從而免遭利率風(fēng)險。（2）基差風(fēng)險基差風(fēng)險是在重新定價風(fēng)險基礎(chǔ)之上對商業(yè)銀行的利率風(fēng)險進行的深入分析。其基本定義是由

20、于商業(yè)銀行所擁有的資產(chǎn)、負債業(yè)務(wù)或其他金融工具利率變化水平不同，變化程度不一致而導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險。基差風(fēng)險表明即使商業(yè)銀行面臨的重新定價缺口為零，但是只要利率敏感性的資產(chǎn)和負債的利率波動程度不一致，商業(yè)銀行仍有可能面臨著損失，遭受利率風(fēng)險。隨著我國金融業(yè)對外開放程度的加強，將來有可能在確定利率水平時參照擴，因此我國未來面臨的基差風(fēng)險也將相應(yīng)增力口。（3）收益率曲線風(fēng)險收益率曲線是指利率的期限結(jié)構(gòu)，它是將不同到期日的收益率連接而成的一條曲線，可以通過收益率曲線比較不同期限之間的利率水平的差異。一般來說，收益率曲線會呈現(xiàn)出向上傾斜、向下傾斜、水平這三種主要的形狀。收益率曲線風(fēng)險則是指收益率曲

21、線的形狀發(fā)生改變，如由向上傾斜改為向下傾斜，造成商業(yè)銀行收入或市場價值的減少。因此當未來的市場利率發(fā)生變化時，對客戶的收益或成本帶來一定程度的影響，客戶就很有可能選擇履行期權(quán)，客戶行使期權(quán)的直接后果就是銀行被動地接受客戶的行為，承擔客戶轉(zhuǎn)移給自己的利率風(fēng)險，從而遭受一定程度的損失。所以銀行面臨的這種類型風(fēng)險也是由于利率波動而造成的。3我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的具體表現(xiàn)我國雖然尚未完全進入到利率市場化，但是隨著金融體制改革的推進，我國的利率管制不斷放松，在一定程度和一定領(lǐng)域內(nèi)利率波動將會變得更加劇烈，從而造成商業(yè)銀行收益成本出現(xiàn)較大的變動。另外，由于利率水平受到了市場資金供求、政治經(jīng)濟等因素的影響，

22、利率水平也會呈現(xiàn)出較大幅度的浮動，從而表現(xiàn)出多變性和不確定性。我國商業(yè)銀行的基礎(chǔ)利率水平調(diào)整在很大程度上是受到了宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，中央銀行把利率當做重要的宏觀調(diào)控手段，經(jīng)常根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化來調(diào)整金融機構(gòu)的基礎(chǔ)利率水平。具體來說，在此期間我國利率變動呈現(xiàn)如下特征：首先，我國利率變動次數(shù)多，波動幅度較大。根據(jù)下表可以看到在近年中，我國金融機構(gòu)的一年期存款利率、一年期貸款利率分別調(diào)整了次和次。存款利率調(diào)整幅度從最高的到最低的，調(diào)整落差高達貸款利率調(diào)整幅度也從高峰的進入到一個交替下滑的階段，最低水平僅有，調(diào)整幅度也達到了。第二，利率波動頻率不斷變快，利率風(fēng)險逐漸增加。從下表一可以看出，在世紀年代，

23、我國利率調(diào)整較慢，平均起來一年調(diào)整一次而進入到世紀以來尤其是年以來，利率變化越來越頻繁，時間間隔越來越短，僅年和年利率累計變動就已經(jīng)達到了次，商業(yè)銀行面臨的利率波動風(fēng)險也會隨著不斷增減。第三，商業(yè)銀行利率水平起浮較多，存貸款利率調(diào)整方向大體一致，調(diào)整幅度并不完全一致。根據(jù)下表一，存貸款利率都是大致經(jīng)歷了大幅上升、大幅下降，緩慢上升、緩慢下降的四個階段，利率波動頻率加快以后，利率波動幅度下降了。但是由于存貸款利率調(diào)整幅度不一致，因此存貸利差也經(jīng)歷了下降和上升交替的過程。（二）利率市場化進程概述隨著金融改革和利率市場化的深化推進，浙商銀行積極適應(yīng)形勢的變化，不斷強化風(fēng)險管理，特別是為了股改需要，進

24、一步建立健全風(fēng)險管理體系，設(shè)立了“三會一層”的公司治理架構(gòu)，強化了董事會、高管層及其相應(yīng)風(fēng)險管理委員會的風(fēng)險管理職責，形成決策科學(xué)、執(zhí)行有力、監(jiān)督有效的運行機制，充分發(fā)揮董事會、高管層風(fēng)險管理的核心作用，“以資本為主線”是風(fēng)險管理運行體系的核心機制，風(fēng)險管理體系建設(shè)取得初步成效，風(fēng)險管理基礎(chǔ)工作不斷強化，風(fēng)險管理能力穩(wěn)健增強，各項風(fēng)險指標大幅提高。浙商銀行作為一家國家專業(yè)銀行，長期以來一直為為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。中國浙商銀行管理體制改革方案于年月正式出臺，標志著浙商銀行經(jīng)營管理體制改革全面開始。根據(jù)該項改革方案的具體精神，從年開始到年兩年期間，浙商銀行全方位組織幵展了“一清三挖”工作，組織在全國

25、范圍內(nèi)進行家底，從而全方面位提高貸款管理水平。年代以后，浙商銀行在管理體制上由專業(yè)銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行于年，從浙商銀行成功分設(shè)；農(nóng)村信用社也于年，完成了從浙商銀行脫鉤的工作。中國長城資產(chǎn)管理公司于年月正式宣告成立，對于從浙商銀行所剝離的不良資產(chǎn)，該公司，主要負責處置、收購和管理。隨著經(jīng)營管理體制的成功確立，浙商銀行的信貸風(fēng)險管理體制機制也發(fā)生了深刻的變化，使得浙商銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。但是浙商銀行在這一階段風(fēng)險管理仍以信貸管理為主，整體風(fēng)險管理仍然停留非常原始的水平，風(fēng)險管理工具十分落后，信貸政策制度體系缺乏完善，信貸審批仍然依靠經(jīng)驗來完成。自年起，浙商銀行逐步

26、完成了“一剝離、一脫和一分”，從而徹底卸下了沉重的歷史包揪，開始向多功能、現(xiàn)代化商業(yè)銀行全面轉(zhuǎn)軌。為打造新型信貸文化氛圍、創(chuàng)新信貸管理機制體系，浙商銀行陸續(xù)不斷退出“信貸新規(guī)則”，也就是發(fā)布實施了規(guī)范信貸決策行為的一系列文件。對于“新規(guī)則”的內(nèi)涵，全MBA學(xué)位論文作者：劉亞峰利率市場化背景下浙商銀行利率風(fēng)險管理研究國浙商銀行全體員工經(jīng)歷了一個從學(xué)習(xí)、接受到最終廣泛認同的過程。全國浙商銀行各級分支機構(gòu)，先后成立了貸款審查委員會，在制約有權(quán)審批人行為的同時，也為其提供了強大的智力支持。精細化、科學(xué)化的方向是風(fēng)險管理所努力趨勢，在強化風(fēng)險管理中逐步引入了貸款風(fēng)險定價、客戶評級和貸款風(fēng)險分類等比較先進

27、的風(fēng)險管理工具。在信貸隊伍的培養(yǎng)和建設(shè)上，一方面要嚴格按照規(guī)定責任追究，加強對主責任人的檢查監(jiān)督，同時在另外一個方面，則要推行上崗資格認定制度，加強職業(yè)道德教育與信貸專業(yè)素質(zhì)培訓(xùn)。新資本協(xié)議合規(guī)建設(shè)和上市股改為難得的歷史機遇，年浙商銀行開始推進新一輪風(fēng)險管理體制機制改革，按照國際銀行業(yè)的統(tǒng)一標準，參考先進實踐經(jīng)驗，在全國上下全面實施風(fēng)險管理體系建設(shè)。浙商銀行風(fēng)險管理部成立，標志著風(fēng)險管理更加注重機制性轉(zhuǎn)變和體制性建設(shè)，由單一風(fēng)險管理轉(zhuǎn)變?yōu)槿骘L(fēng)險管理，預(yù)示著浙商銀行的風(fēng)險管理從治標開始向治本轉(zhuǎn)變。一是不斷開發(fā)先進風(fēng)險工具，并加強具體應(yīng)用工作。從理論到實踐，以組織機構(gòu)為保障的同時，要以政策制度為

28、載體，同時還要以科學(xué)計量方法為工具，全面風(fēng)險管理從而能夠有效地控制、計量、識別、監(jiān)測各類不同的風(fēng)險。二是逐步制定實施全面風(fēng)險管理政策制度。浙商銀行全面風(fēng)險管理體系建設(shè)綱要被浙商銀行董事會審議正式通過。綱要從環(huán)境建設(shè)、政策制度、工具方法、組織體系等框架中對全面風(fēng)險管理體系建設(shè)進行了完善規(guī)劃，成為在浙商銀行實施全面風(fēng)險管理的綱領(lǐng)性文件。為了進一步窮實綱要的基礎(chǔ)，浙商銀行制定詳細的建設(shè)方案和步驟，從而得到了完整的咨詢方案，對于全面風(fēng)險管理體系建設(shè)的制度框架和總體思路，無論是長期目標，還是近期和中期項目形式的各項工作，均進行了完善的科學(xué)規(guī)劃。三是設(shè)立風(fēng)險管理組織，不斷健全完善法人治理結(jié)構(gòu)。浙商銀行股份

29、公司于年月正式宣告成立，逐步構(gòu)建了“三會一層”的組織架構(gòu)，基本上形成了緊密配合與相互制衡的現(xiàn)代法人治理機制。浙商銀行在全國范圍內(nèi)釆取橫到邊、縱到底”的模式，從而完善了風(fēng)險管理的組織體系建設(shè)，搭建了高效、垂直、獨立、協(xié)調(diào)的風(fēng)險管理組織體系。三、利率市場化下浙商銀行利率風(fēng)險的度量實證分析（一）定性分析市場盈利能力不斷下降，導(dǎo)致存貸款利差空間逐漸縮小。隨著中國利率市場化進程的加速推進，導(dǎo)致了國有商業(yè)銀行利差不斷收縮，從而導(dǎo)致利率市場化背景下浙商銀行利率風(fēng)險管理研究行的運營環(huán)境逐漸變得緊張起來，在借款利率不斷上升的同時，貸款利率不升反降，從而使得國有銀行之間市場競爭進一步加劇，從而導(dǎo)致浙商銀行的利潤空

30、間不斷縮小。中國浙商銀行縣域網(wǎng)點最多，這能為其源源不斷提供低成本的儲蓄存款，這在總體上拉低了全行的存款付息率，降低了資金成本，曾一度被視為包衹的縣域業(yè)務(wù)，反而成為浙商銀行“彎道超車”的枝碼。截至年月末，浙商銀行縣域金融板塊發(fā)放貸款及塾款總額為6萬億元；吸收存款余額則高達1.2萬億元，縣域金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)稅前利潤3400億元，同比增長2.3%高達。與此同時，縣域金融業(yè)務(wù)存貸利差，髙于全行個2基點。同時隨著中國金融市場的不斷發(fā)育和成熟，貨幣市場與證券市場快速發(fā)展起來，增大了優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行直接融資的渠道選擇，從而使得國有銀行的存貸款利差不斷縮小，最終使得浙商銀行盈利能力不斷下降，對其后續(xù)發(fā)展帶來了嚴重的影

31、響。（二） 研究方法、計量模型與指標、對象的選取利率敏感性缺口模型是當前國外金融市場較為常用也是比較成熟的利率風(fēng)險管理手段和工具，而我國金融市場發(fā)展在很大程度上不完善，致使沒有滿足久期模型適用條件。利率敏感性缺口模型所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、市場需求等外部條件都能夠得到滿足，所以浙商銀行更適宜于采取這個模型進行利率風(fēng)險管理。考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文選取實證研究對象為浙商銀行上市期間2010年到2013年年上半年的利率敏感性負債和資產(chǎn)，其中利率敏感性負債包括向央行借款、應(yīng)付債券、賣出回購、客戶存款、金融資產(chǎn)同業(yè)存放等付息負債；利率敏感性資產(chǎn)包括買入返售金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、存放同業(yè)、客戶貸款墊款、存

32、放央行款項及以及應(yīng)收款項等生息資產(chǎn)。 本文在研究過程中采用了比較分析的方法，利用到期期限的不同，將敏感性負債和資產(chǎn)分為短期年以內(nèi)到期）和中長期（年以上到期）進行實證研究。（三）實證分析首先，對2010年至2011年升息周期下浙商銀行利率風(fēng)險管理分析：2010年10月19日至2011年7月6日，中國人民銀行5次加息，每次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，屬于典型的升息周期。表1 2010年2011年浙商銀行的敏感性缺口、敏感性比率偏離度和缺口率短期中長期總量缺口（百萬）偏離度缺口率缺口（百萬級）偏離度缺口率缺口（百萬元）偏離度缺口率2010.12.31-1163705-0.15-

33、0.1516388113.330.184451060.050.042011.12.31-1360396-0.16-0.1515919582.520.162115620.030.02表1中，2010年，浙商銀行的偏離度指標與總?cè)笨诼识季S持在一個較低的水平上，從而使得利率敏感性總?cè)笨诰鶠檎怠Ｔ诮?jīng)濟過熱、央行頻繁升息的背景下，短期，利率敏感性為負缺口，在升息周期下不符合要求；中長期，利率敏感性缺口為正值，但敏感性比率偏離度較髙都超過，這表明浙商銀行的中長期資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不合理，使得在中長期不斷面臨資產(chǎn)負債不匹配所造成的利率風(fēng)險，從而存在用短期借款支持中長期貸款等做法。其次，對年降息周期下浙商銀行利率

34、風(fēng)險管理分析：人民銀行與2012年6月宣布，全國金融機構(gòu)存貸款基準利率均下調(diào)個0.25百分點，同時各家金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整基準利率的0.8倍。時隔剛剛一月，人民銀行又將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍，同時進行近四年來首次非對稱降息，金融機構(gòu)一年期存款基準利率下調(diào)個0.25百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)個百分點。客觀來看，貸款利率下調(diào)幅度大于存款利率下調(diào)幅度，這在很大程度上能夠刺激了國內(nèi)需求，推進市場投資邁入快車道，但同時卻給浙商銀行的經(jīng)營管理帶來了非常巨大的挑戰(zhàn)。以傳統(tǒng)存貸款利差為利潤核心，這是國有商

35、業(yè)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，在人民幣存貸款基準利差縮小，利率市場化不斷加快的情形下，必然會對浙商銀行形成更大的沖擊。表2 2012年浙商銀行的敏感性缺口、敏感性比率偏離度和缺口率短期中長期總量缺口（百萬）偏離度缺口率缺口（百萬級）偏離度缺口率缺口（百萬元）偏離度缺口率2012.12.31-87322-0.01-0.016241941.010.064251060.050.04由表2可以看出，浙商銀行2012年總量缺口值為正，但是其偏離度和缺口率下降，這表明浙商銀行應(yīng)對利率風(fēng)險取得一定的效果。短期利率敏感性缺口為負值，符合要求，繼續(xù)保持前兩年的短期負缺口結(jié)構(gòu)類型，表明浙商銀行利息收入在當年的短期利率風(fēng)險

36、影響下會提高。然而，在中長期利率風(fēng)險管理水平上，由于浙商銀行以往累積了大額中長期正敏感性缺口，加之其不能夠及時做出調(diào)整，凈利息收入在降息影響下會遭受一定損失。最后，對年上半年穩(wěn)定期下的利率風(fēng)險管理分析：表3 2013年浙商銀行的敏感性缺口、敏感性比率偏離度和缺口率短期中長期總量缺口（百萬）偏離度缺口率缺口（百萬級）偏離度缺口率缺口（百萬元）偏離度缺口率2013.12.31-832730-0.01-0.016241941.010.064251060.050.04從表可以看出，2013年上半年穩(wěn)定期內(nèi)，浙商銀行總量上繼續(xù)保持正缺口，總偏離度和缺口率指標較2012年保持基本穩(wěn)定，維持在較低水平上。四

37、、浙商銀行利率風(fēng)險管理存在的主要問題及原因分析（一） 利率風(fēng)險過于集中，業(yè)務(wù)相對單一存貸款利差仍然是浙商銀行目前最重要的收入來源，雖然浙商銀行中間業(yè)務(wù)占的比重較小，對其持續(xù)期通常很難做出調(diào)整，使得浙商銀行處于“正負缺口”的狀態(tài)，無論是利率上調(diào)，或者利率的下調(diào)，都必然會對浙商銀行形成巨大的沖擊。（二）利率風(fēng)險管理組織機制有待進一步健全，利率風(fēng)險管理意識不強在當前利率市場化進程中加強利率風(fēng)險管理的重要性已經(jīng)是不容置疑，但是由于在我國長期實施通常都是由中央銀行來制定的嚴格的利率管制政策，浙商銀行作為國有商業(yè)銀行只是習(xí)慣性地接受管制背景下形成的利率結(jié)構(gòu)和利率水平，致使浙商銀行對利率風(fēng)險管理意識不強，很

38、難做到積極分析利率方向，更不會對利率波動做出太大反應(yīng)。在銀行分業(yè)經(jīng)營和資本市場不發(fā)達的限制下，歷史長期所保留下來的金融抑制，必然使得農(nóng)業(yè)銀行的現(xiàn)行信貸結(jié)構(gòu)在很大程度上仍然保留有計劃體制的慣性，同時銀行進行缺口調(diào)整管理的難度依然很大，無論是在管理技術(shù)運用上，還是在管理工具的選擇上，都必然面臨著多難困境。（三）從事利率風(fēng)險管理的專業(yè)人才資源非常稀少“商業(yè)銀行應(yīng)擁有符合銀行業(yè)務(wù)性質(zhì)和范圍，要求且具備專門技術(shù)知識和經(jīng)驗的合格的專業(yè)人士，來從事利率風(fēng)險的管理和分析”。這是巴塞爾委員會在利率風(fēng)險管理十二原則中所提出的要求。因為利率風(fēng)險管理是一項技術(shù)性很強的工作，對從事利率管理的工作人員，無論是從技術(shù)方法層

39、面，還是專業(yè)理論和知識結(jié)構(gòu)來看，都存在很高的要求。而根據(jù)浙商銀行的實際情況來看，接受過這種系統(tǒng)培訓(xùn)的人員是非常少的，從現(xiàn)有從事利率管理工作的人員情況來看，僅僅是停留在反映一些利率執(zhí)行情況的層面上，多是傳達上級行的利率政策和文件，對于利率風(fēng)險管理知識則是非常缺乏。（四）有效豐富的金融衍生產(chǎn)品非常缺少，無法真正構(gòu)建利率風(fēng)險的規(guī)避、評估和衡量機制作為一個系統(tǒng)性的工程，由于浙商銀行利率風(fēng)險管理工作剛起步，自然就無法去有效應(yīng)對利率風(fēng)險，自然也不能進行科學(xué)的衡量與正確的評估。同時如果市場上不存在相應(yīng)的金融衍生產(chǎn)品，對于利率風(fēng)險即使能夠進行衡量和識別，但對于風(fēng)險管理卻也是無法推進的。并且由于我國金融市場中的各種金融產(chǎn)品尚不完備，利率期權(quán)、利率期貨、債券期貨等衍生產(chǎn)品還沒有大量出現(xiàn)，特別是還沒有可供利率風(fēng)險轉(zhuǎn)移的各類金融產(chǎn)品，因此無法通過對沖轉(zhuǎn)移來規(guī)避利率風(fēng)險。五、總結(jié)在利率水平被統(tǒng)一管制時期，商業(yè)銀行基本上不面對不存在利率風(fēng)險，在業(yè)務(wù)開展中只需要規(guī)范化管理即可。但在利率市場化改革中，由利率變動引起的利率風(fēng)險幵始向商業(yè)銀行集中，并逐漸成為商業(yè)銀行的主要風(fēng)險。隨著我國利率市場化改革步伐的加快，這就使得浙商銀行必須重視利率市場化帶來的影響。利率市場化主要從增大利率波動、增加風(fēng)險種類兩