1、聯想集團國際化戰略 2004年12月78日，紐約阿蒙克及中國北京訊今天，中國和亞洲領先的個人計算機廠商聯想集團有限公司和IBM 宣布了一項重大協議：聯想將收購IBM的個人電腦事業部，組建世界第三大PC領導廠商，從而將IBM的企業級PC技術帶給消費市場和高速增長的中國市場，同時賦予聯想在中國和亞洲之外、全球市場范圍的覆蓋能力。 以雙方2003年的銷售業績合并計算，此次并購意味著聯想的PC年出貨量將達到1190萬臺，銷售額將達到120億美元，從而使得聯想在目前PC業務規模的基礎上增長4倍。收購完后的聯想將把IBM舉世聞名的“Think”品牌筆記本業務、聯想在中國首屈一指的品牌知名度、對消費和商用客

2、戶的高品質服務和支持、在中國這個全球增長最快的IT市場上的強大實力和領導地位整合在一起，從而形成遍及全球160國家的龐大分銷和銷售網絡和廣泛的全球認知度。收購完成后，聯想將擁有領先的商用筆記本產品、領先的研發和產品差異化能力、更強大的創新能力和更豐富的產品組合。 根據本項協議，聯想和IBM將結成長期戰略聯盟，屆時，IBM將成為聯想的首選服務和客戶融資提供商。 聯想將成為IBM的首選PC供應商，這樣IBM就可以為其大中小企業客戶提供各種個人電腦解決方案。 現任IBM高級副總裁兼IBM個人系統部總經理Stephen M. Ward, Jr.先生將擔任收購完后的聯想CEO。而現任聯想董事局副主席、總

3、裁兼CEO楊元慶先生將擔任收購完后的聯想董事局主席。 1 聯想現任董事局主席柳傳志先生指出：“作為公司的創辦人，我非常興奮地看到，聯想將邁上國際化發展的突破性的一步。在過去二十年中聯想已經發展成為中國第一乃至亞洲第一的PC企業，我們始終不移的目標是要成為一家國際化的企業，從2003年聯想更換標識，2004年簽約成為國際奧委會全球合作伙伴，到今天與IBM形成戰略聯盟，我高興的看到了聯想正在一步步走向世界頂級企業的行列。” “今天的收購將進一步增強IBM在瞬息萬變的IT市場中捕捉高價值機遇的能力，”IBM董事長兼CEO Samuel J. Palmisano說，“在過去的多年中，我們主動地將IBM

4、重新定位為：全世界領先的隨需應變解決方案的提供商，為各種規模、各種行業的企業和機構提供服務。這要求我們專注于企業級客戶，對研發持續大量投資以積累智力資本。同時，這一產業中的PC業務越來越需要巨大的規模經濟，以專注于滿足個人用戶和個人購買者需求。今天的宣布進一步強化了IBM對企業級市場的專注，另一方面又打造了一個更好地定位于抓住PC產業發展機遇的全新的全球業務?！?IBM將持有聯想集團18.9%的股份。 “聯想是我們在中國和亞洲消費和臺式機市場上具有強大實力的合作伙伴。我們積極與聯想合作，力求提供形成這一強大、成功、長久的全球聯盟所需要的所有因素?！癐BM將持續地為我們的客戶提供IBM、和Thi

5、nk品牌的PC。我們將通過為下一代計算平臺開發更先進的微處理器和開放式的軟件技術，參與到家用和消費市場中，而這一機遇也將凸顯IBM獨特的創新能力。” 交易完成之前，兩家公司都將各自保持現有的PC業務，包括客戶服務和產品交貨。交易完成后，隨著兩個公司PC業務運營的整合，聯想將為客戶帶來更豐富、更優越的產品和服務。 聯想集團現任總裁兼CEO楊元慶先生說：“互聯網的發展為PC行業提供了廣闊的發展空間，同時也帶來了更大的挑戰，只有具備世界級規模、領先技術、高效運作的企業，才能夠決勝未來。通過收購IBM全球PC業務及與IBM形成戰略聯盟，聯想將能夠整合雙方優勢，迅速獲得全球品牌認知、全球客戶及龐大的分銷

6、網絡，獲得更豐富的產品組合、更高效益的運作及領先的科技?！?楊元慶先生補充指出，此次交易包含一個五年期的對全球知名的IBM商標的許可使用協議，并且擁有了享譽全球的“Think”家族商標，從而使得聯想可以利用IBM強大的全球性品牌，幫助自身建立在國際市場上的品牌知名度。 聯想公司創立于1984年，是在中國第一家引入家用電腦概念的公司。自1997年以來，連續7年在中國和亞洲市場保持PC領先地位，2003年聯想 PC銷售額達30億美元。IBM的PC業務在2003年創造了90億美元的營業額，為市場提供全系列的臺式PC和筆記本產品。 根據IDC對2003年第三季度的統計數據，聯想和IBM的PC業務一共在

7、全球市場占有8%左右的份額?；趯ξ磥砣騊C市場銷量的預測，在高速增長的全球筆記本和PC市場上，此次交易將極大地增強聯想的市場表現。 合作協議內容中，也包括IBM和聯想雙方建立廣泛的、長期的戰略性商業聯盟，IBM將通過其現有近3萬人的企業銷售專家隊伍，并通過網站，為聯想的產品銷售提供營銷支持，創造更多的需求。聯想的產品也將通過IBM加盟到聯想的PC專家進行銷售。IBM的全球金融部(IBM Global Financing)和全球服務部(IBM Global Services )以其現有的強大的企業級渠道，將分別成為聯想在租賃和金融服務、授權外包維護服務方面的首選供應商。 “這是一個雙方客戶共

8、贏的交易，”Stephen M. Ward, Jr先生指出，“兩家公司在持續創新、客戶導向、創造股東價值方面擁有共同的文化理念，這是一種完美的結合。未來的管理層將以來自IBM及聯想現任高級管理人員和技術管理專家為基礎，優勢互補，形成一支國際一流的管理團隊，為此我深感自豪。我們對于新公司的未來充滿信心?！?聯想集團的全球業務總部將設立在紐約，在北京和美國北卡州的羅利(Raleigh)設立主要運營中心，并在世界各地設立銷售辦事處。 交易完成時，聯想將擁有大約19,000名員工。其中大約10000名員工來自IBM(他們中間有接近40%的人現在已經在中國工作，少于25%的員工在美國工作)，大約1000

9、0名員工來自聯想?？梢灶A見，此次交易將不會對兩個公司的雇員編制、福利待遇帶來很大的影響。 在3年的鎖定期結束時，作為總交易額的分割，IBM將獲得至少6.5億美元的現金和價值至多6億美元的聯想集團普通股；從而IBM將成為聯想的第二大股東，持有聯想18.9的股份少于10%的股份有表決權。另外，還將有5億美元的凈負債轉到聯想名下。 交易額中聯想應支付的現金部分，將分別來自公司已有的現金和借款。股權發行價格為每股2.675港元，以2003年12月3日的收盤價格為依據。 此次交易預計不晚于2005年第二季度之前完成，并需要聯想股東的批準和相關部門的審批。聯想集團最大的控股股東聯想控股有限公司同意對此次交

10、易投贊成票。結束在美國之外的國家必要的法律和產業關系程序后，IBM和聯想還將繼續簽署本地協議。 此項交易還包括由IBM和長城共同擁有的、位于中國深圳的國際信息產品公司(IIPC)的PC制造業務。但IIPC的IBM eServer xSeries的生產線不在其中。 聯想集團(SEHK: 992; ADR: LNVGY)是中國領先的IT企業。該集團主要在中國從事臺式電腦、筆記本電腦和移動手持設備、服務器和外設的生產、銷售。聯想的品牌PC在過去連續七年一直是中國最暢銷的產品，在2003年占有中國PC市場27.0%的份額(數據來源：IDC)。同年，聯想的PC也以12.6%的市場份額在亞太區排名第一(數

11、據來源：IDC)。 聯想于1994年在香港股票交易市場上市?，F在，它是香港恒生指數和MSCI中國自由指數(MSCI China Free Index)的成份股。聯想在美國以美國存托憑證(American depositary receipts)形式交易。2004年3月，聯想加入了國際奧委會的TOP計劃，成為國際奧委會2005年到2008年的計算機技術設備的合作伙伴。 （以下是案例分析） 大家想想，IBM和個人PC密切相關，個人PC市場是IBM真正做起來的。LENOVOIBM這是我們未來35年將看到的LOGO。IBM的LOGO將淡化，而LENOVOIBM將取代之。合并后的新聯想，全球市場占有率達

12、到8，成為全球第三大電腦生產商。而新聯想的總部就搬到了紐約。這一步走的比海爾還要徹底。北京中關村反而成了新聯想集團的區域總部。聯想實現了國際化的跨越，這個事件的發生給我們了一些思考。 聯想這一步邁的怎么樣？聯想在國內的市場占有率接近30，是27。假如一個企業占有率達到1/3，再進一步擴張非常困難。但是聯想在個人電腦全球占有率只有3。這個3有兩方面的意義，一方面的意義是聯想在全球市場上他只是一個非常小的電腦公司。國際化使每一個企業都變的非常渺小，但是另一個解讀就是因為我的市場占有率只有3，我的增長空間無比的廣大，假如我們做的好就會非常成功。 從3增加到4.5，實際上意味著我增加了50。同時這樣還

13、可以緩解國內競爭的壓力。大家回想一下，聯想國際化的最后一跳并不是突然猛發奇想?；仡^看，聯想是做了部署的。更換LOGO，避免了將來在品牌上有糾紛，這個成本很大。2004年8月成為了奧運會的贊助商，這個成本也非常大。假如只是在中國市場銷售，贊助奧運會的行為可能得不償失。把前面兩個動作和后面國際化跳躍式發展聯系起來，這些舉措都是順理成章。 當然，聯想收購IBM，一個買方，一個賣方，你要買，也要別人愿意賣。 我們看一看IBM、惠普、戴爾電腦在個人電腦市場過去10年（942004年）上市場占有率，就清楚了這個問題。雖然PC個人電腦市場是IBM創立發展起來的，在過去10年里面，IBM只有招架之功，毫無還手

14、之力。市場占有率不斷下降。而戴爾市場占有率從不到2跳升到第一，到百分之十幾。IBM從財務報表上看，連續5年虧損。 我們從現在的資料看到，IBM有意擺脫這種困境，但是這里有一個解釋，IBM實際上并沒有真正虧損，只是帳面虧損。它的虧損主要是總部的研發費用攤銷下來。我們學過管理會計就知道，假如這個部門能夠為總部攤銷很多成本，實際上成本很低。IBM通過銷售自己的個人電腦部門成為聯想的第二大股東，但非常有意思的是IBM不想派出董事在新聯想中。 當然這里面有很多解釋，一個解釋就是IBM和聯想并購是雙方優勢互補的結果，協同效應?？瓷先ゴ_實是這樣。因為聯想的主要市場在中國，收入97在中國，而IBM市場銷售15

15、0多個國家和地區。聯想的客戶主要是國內公司和最終消費者。而IBM有高端客戶市場。聯想桌面電腦比較多，而IBM的筆記本電腦比較多。所以有人解釋，聯想收購IBM這是一個協同效應，這是一種收購的動機。對不對？ 前面講的理由只不過是告訴我們聯想對IBM的收購，不是一個雙輸的并購，因為兩個公司假如并購后，這兩個公司就要裁減員工，這某種意義上是一種雙輸。前面講的理由，你在日本這樣，在中國那樣，我們把兩個公司合并起來，這只是說112，他并沒有告訴我們新的價值從哪里來。我們要找到乘的關系，而不是相加關系。這是能力的互補，是乘的關系，這才是真正的合并原因。 搞清楚這個問題后，大家再想一想，我現在看媒體上有人講它

16、的資金哪里來？我覺得這些都不是戰略層面的問題。戰略層面有一個很重要的問題？為什么聯想收購IBM，而不是IBM收購聯想？IBM個人電腦業務接近100億元，是聯想的3倍，所以有人說是蛇吞象。 2004年圣誕節時紐約時報有一個評論，他們說過去美國的跨國公司把制造業轉移到中國去，現在為什么中國的企業不能把自己的管理業務發展到美國去呢？要回答這個問題，思路怎么走？我們思路就要考慮聯想和IBM合并后，哪一方對未來合并公司的發展更好？ 我們首先看一看個人電腦的的特征。個人電腦行業現在越來越有點像做集裝箱，就是同質化。這不是一個高科技產品，同質化很危險。什么是關鍵？ 成本是關鍵。同學們分析一下市場增長，未來個

17、人電腦的市場增長從哪里來？主要在新興市場國家。雖然在發達國家也有一個升級換代的問題，但是市場很大的來源是中國、印度這些國家的供給。成本的控制是奠定的未來新的利潤、新的增長點，那這個答案就比較清楚了。IBM整體的科技含量、管理能力是走高端，定位高端產品、高端客戶的話在成本控制方面就不是這么樣子。而聯想在成本控制方面非常重要的一點，就是聯想擁有包括中國在內的主要新興市場是主導型市場。在中國這樣一個不是特別規范的市場是主要的廠商。 再來分析一下個人電腦過去10年的占有率，戴爾市場占有率在不到全球的3到了接近17。戴爾的主要殺手锏就是集中供應。假如從有效控制成本能力這個角度競爭的話，聯想應該比IBM勝

18、算的機會應該要大一些。這樣的話，誰對未來企業價值有貢獻，誰就應該駕馭這個企業。我們看到新聯想誕生了，而不是IBM分拆他的PC部門，成立了新的IBM-PC去收購聯想。誰能為公司未來發展影響大就應該是收購的主動方。 聯想收購的代價是什么？評估它17.5億美金收購的成本是高還是低？對此討論很多。資金鏈壓力這些都不是問題。同學們都知道，成本是高是低要看它的機會成本。什么是機會成本？假如聯想向海外擴張，自己創造品牌、開拓市場要花多少成本。我想這個舉措可能不是17.5億美金可以做到。第二，假如聯想不去海擴，固守國內的市場份額，對聯想的代價是什么？從這兩個角度來看，聯想的收購成本與他其他的選擇來講是相當便宜的。 聯想收購舉動發生后，市場上是怎么看的？在我們討論聯想以前，我們先看一看在世界上個人電腦主要的經營者，他們是怎么看？在聯想收購IBM前后，戴爾公司的股價有著跳躍式的上升，上升了20。戴爾公司的市值現在接近1000億美金，而且在12月8號在聯想收購IBM行動被正式宣布和確認后，戴爾公司股票達到過去一年里的最高水平。這意味著什么？ 意味著投資者認為IBM已經退出電腦市場。過去三個人玩的游戲，現在是兩個人玩。過去是惠普、IBM、戴爾，這樣的話就給剩下的兩家公司留下了巨大的市場空間。資本市場在跳躍、在興奮。資本市場認為