1、金融危機(jī)的防范和管理的探討隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化及信息技術(shù)的廣泛運(yùn)用，國際金融界發(fā)生了巨大變化，我國 金融體制也得到進(jìn)一步完善，但金融風(fēng)險(xiǎn)也較突出，我國金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，要以 科學(xué)的發(fā)展觀為指導(dǎo)，進(jìn)一步加強(qiáng)和改善金融業(yè)審慎經(jīng)營和監(jiān)管，不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理與 化解水平，維護(hù)國家金融的安全。2007年底以來，美國次貸危機(jī)爆發(fā)，逐步演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并向國外擴(kuò)散。特別是 2008年9月份以來，國際金融形勢急劇變化，迅速演變成上世紀(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的國 際金融危機(jī)，并加速從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、從發(fā)達(dá)國家向新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家蔓 延，全球性經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。這次國際金融危機(jī)是改革開放以來中國所遭受的

2、最嚴(yán)重的外部經(jīng)濟(jì)沖擊，經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)成為中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾。按照風(fēng)險(xiǎn)來源的不同，金融風(fēng)險(xiǎn)主要可以分為以下幾種類型：(1) 商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這是金融風(fēng)險(xiǎn)最集中、最嚴(yán)重的反映，也是最易引發(fā)金融危機(jī)的金融風(fēng)險(xiǎn)之一，它 具體表現(xiàn)為商業(yè)銀行的信貸信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。信貸和信用風(fēng)險(xiǎn)，我國商業(yè)銀行、 尤其是國有獨(dú)資商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn) 在不良資產(chǎn)比重偏高，形成了越來越多的呆賬和壞賬，造成銀行信貸資產(chǎn)流損。信用風(fēng) 險(xiǎn)則主要表現(xiàn)為銀行為擔(dān)保企業(yè)發(fā)行短期融資債券、辦理銀行承兌匯票所發(fā)生的墊付資金，以及信用卡透支、 股票賬戶透支等。.隨著銀行業(yè)競爭的加劇和利率市場化改革 的推進(jìn)，商業(yè)

3、銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將日益顯現(xiàn)第一、長期以來，商業(yè)銀行處于嚴(yán)格的利率管制下，雖然資產(chǎn)質(zhì)量較差，但存款相對 穩(wěn)定，支付能力一般不會(huì)出現(xiàn)問題。而利率市場化后，利率波動(dòng)幅度增大，商業(yè)銀行間競 爭加劇，資金流動(dòng)更加頻繁，存款穩(wěn)定性將大幅度下降，在我國尚未建立起完備的存款保 險(xiǎn)制度的情況下，商業(yè)銀行的流動(dòng)性和支付能力將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。第二、商業(yè)銀行受傳統(tǒng)信貸管理方式和資產(chǎn)運(yùn)用模式的影響，普遍存在著用短期負(fù) 債支持長期資產(chǎn)的情況，資產(chǎn)和負(fù)債之間存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性不匹配。由于我國目前金融 市場尚不發(fā)達(dá)，商業(yè)銀行的資金來源和運(yùn)用渠道單一 ，短時(shí)間內(nèi)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的能力非常有限，這就使得商業(yè)銀行面臨巨大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)

4、。第三、利率市場化以后，利率水平?jīng)Q定于市場資金供求狀況，利率波動(dòng)更加頻繁， 利率水平的波動(dòng)以及利率期限結(jié)構(gòu)的變化將對商業(yè)銀行的現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響。利率風(fēng)險(xiǎn)，隨著市場經(jīng)濟(jì)體系的建立，利率市場化將是金融體制改革唯一的選擇，利率市場化 條件下，利率水平將受到市場資金供求狀況等多種因素的影響產(chǎn)生較大的多變性和不確 定性，而這種利率的多變性和不確定性將使商業(yè)銀行把握和預(yù)測市場利率的難度增大，使其凈利息收入與預(yù)期值發(fā)生偏差從而承受較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)包括利率的重新 定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)利率基差風(fēng)險(xiǎn)和利率的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。(2) 潛在的市場風(fēng)險(xiǎn)。由于我國資本市場發(fā)育不全、市場機(jī)制尚未完全建立，市場運(yùn)行和操作尚不夠規(guī)范,

5、特別是股票市場經(jīng)常出現(xiàn)過度投機(jī)，極易釀成嚴(yán)重的金融風(fēng)波。(3) 非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)日益增大。這類風(fēng)險(xiǎn)主要來源于信托投資公司和證券公司。我國的信托投資公司是由各級(jí)地方政府以及各商業(yè)銀行建立的為數(shù)眾多的非銀行金融機(jī)構(gòu)，由于種種原因，其資產(chǎn)質(zhì)量較差，不良資產(chǎn)較大。央行有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示 ，許多公司的逾期待收貸款占貸款總額的 50犯上，個(gè)別公司的凈資產(chǎn)已為負(fù)數(shù)，成為當(dāng)前重大金融隱患之一。證券公司作為證券 市場上的中介機(jī)構(gòu)，對資本市場的發(fā)展擔(dān)當(dāng)著重要作用。 但由于管理體制尚未理順，機(jī)構(gòu) 設(shè)置和經(jīng)營較為混亂，已成為金融風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重隱患：一是證券公司眾多，與證券市場的實(shí) 際發(fā)展?fàn)顩r不相適應(yīng)，相互間的惡性競

6、爭和不規(guī)范經(jīng)營影響了市場的效率。二是經(jīng)營不 規(guī)范，例如：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)大規(guī)模地從商業(yè)銀行拆借資金，用于申購新股和二級(jí)市場炒作 不僅使股票市場不公正交易嚴(yán)重，而且將資本市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到貨幣市場 ，危及商業(yè)銀行 的正常經(jīng)營；證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)吸附著委托人的大量支付保證金被挪用于自營業(yè)務(wù)，其中隱含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，由于金融危機(jī)與金融風(fēng)險(xiǎn)有著密切的聯(lián)系，通常由于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和金融體 系的內(nèi)在脆弱性，使得經(jīng)濟(jì)生活中必然不斷蘊(yùn)藏和累積各種金融風(fēng)險(xiǎn)，這些金融風(fēng)險(xiǎn)的 累積將積聚巨大的能量并潛伏下來，在一定的經(jīng)濟(jì)條件下則可能爆發(fā)，使金融資產(chǎn)泡沫 形成、膨脹，然后破滅，從而產(chǎn)生金融危機(jī)。由于國內(nèi)已經(jīng)積累了一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，

7、如 果不及時(shí)防范這些金融風(fēng)險(xiǎn)，那么也許金融危機(jī)就真的會(huì)一步一步向我們走來。因此，我們必須積極運(yùn)籌，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范于未然，將金融風(fēng)險(xiǎn)切實(shí)有效地控制在經(jīng)濟(jì)可 以承受的范圍之內(nèi)，以保障國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。從金融學(xué)的相關(guān)理論來看，一國受金融危機(jī)傳染的程度，往往與一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、市 場開放程度、金融體系穩(wěn)健程度、匯率制度靈活性等因素有著緊密的聯(lián)系。就中國經(jīng)濟(jì) 而言，這次金融危機(jī)所帶來的影響具有兩面性。一方面，隨著這次國際金融危機(jī)的不斷蔓延和加深，特別是2008年下半年以來，通過貿(mào)易、金融、預(yù)期和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)等多種傳染機(jī) 制影響我國，對經(jīng)濟(jì)增長、三大需求、工業(yè)生產(chǎn)、行業(yè)和企業(yè)效益等方面的負(fù)面影響日 益顯現(xiàn)

8、,并不斷加重。可以說，這次全球金融危機(jī)是改革開放以來中國所遭受的最嚴(yán)重的 外部經(jīng)濟(jì)沖擊。但另一方面，由于我國擁有巨額的外匯儲(chǔ)備、充裕的居民儲(chǔ)蓄、巨大的 內(nèi)需市場、相對獨(dú)立的金融體系和有管理畫孚動(dòng)匯率制度等有利因素，這次金融危機(jī)不僅未改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面和長期趨勢，還帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)帶來的挑戰(zhàn)：全球金融危機(jī)給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了前所未有的沖擊，負(fù)面影響超出了原來的預(yù)期。1 .對經(jīng)濟(jì)增長的影響。在國際金融危機(jī)快速蔓延和世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速的影響 下，我國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)比預(yù)想的要嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要 矛盾，而且可能會(huì)越來越突出。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步核算

9、,2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值比上年增 長9. 0 %，為2003年以來最低水平。分季度看,一至四季度增速分別為10. 6 % 10. 1 % 9. 0 %和6. 8 % ,其中第四季度增速創(chuàng)近六年來新低。2 .對投資的影響。受金融傳染機(jī)制和預(yù)期傳染機(jī)制的影響，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù) 下滑。面對當(dāng)前存在的諸多不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)形勢，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長信心普 遍不足,加上國際金融市場流動(dòng)性明顯不足和國內(nèi)銀行放貸更趨謹(jǐn)慎等因素，企業(yè)投資的意愿和能力減弱。2008年前三季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資實(shí)際累計(jì)增長 15. 1 %（扣除 物價(jià)因素），同比回落5.7個(gè)百分點(diǎn)。10月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長24.

10、 4 % , 比前三季度下降3. 2個(gè)百分點(diǎn)。3 .對進(jìn)出口貿(mào)易的影響。主要受貿(mào)易傳染機(jī)制收入效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)的影響，外貿(mào)出 口增幅明顯回落。我國經(jīng)濟(jì)對外依存度相當(dāng)高，進(jìn)出口總額已相當(dāng)于GDP的2/ 3左右，其中美國、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體是我國的主要出口對象。這次金融危機(jī)使這些國家經(jīng)濟(jì)走向衰退或增速放緩，從而對外需求降低，進(jìn)口萎縮。同時(shí)，國內(nèi)需求不 旺和預(yù)期收入降低等因素超過了價(jià)格效應(yīng)的影響，國內(nèi)進(jìn)口也開始下降。2008年11月 份我國外貿(mào)進(jìn)出口形勢急轉(zhuǎn)直下，月度進(jìn)出口總值增速由上個(gè)月的增長 17. 5 %的轉(zhuǎn)為下 降9 %，是自2001年10月份以來首次出現(xiàn)負(fù)增長，月度進(jìn)、出口增速

11、則為1998年10月 來首次同時(shí)呈現(xiàn)下降走勢(除春節(jié)影響的月份之外)。出口方面，11月出口增速由上個(gè) 月增長19. 1 “逆轉(zhuǎn)為下降2. 2 %;進(jìn)口增速由上個(gè)月增長15. 5 %逆轉(zhuǎn)為下降17. 9 %4 .對消費(fèi)的影響。由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣、股市低迷、企業(yè)效益下滑、失業(yè) 增加等因素，降低了居民收入預(yù)期，消費(fèi)增速開始放緩，一些消費(fèi)熱點(diǎn)明顯降溫，消費(fèi)者 信心逐漸下降。2008年912月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額分別增長了 23. 2 %、22 %、 20. 8 %和19 % ,呈逐月下滑態(tài)勢。汽車和住房等消費(fèi)熱點(diǎn)銷售額大幅降低。2008年,國內(nèi)汽車銷量同比增長6. 7 % ,比2007年增幅回

12、落15.1個(gè)百分點(diǎn)。111月，全國 商品房銷售呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，商品房銷售額和銷售面積累計(jì)增幅分別下降18. 3 %和19.8 %,住房消費(fèi)處于2000年以來最為低迷的時(shí)期。消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)走低。前三個(gè)季 度消費(fèi)者信心指數(shù)分別為94. 8、94. 1和93. 8 , 10 月和11月份又連創(chuàng)新低，分別 為 92. 4 和 90. 2 。綜上所述，要有效應(yīng)對這次國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響，我們應(yīng)當(dāng)汲取以前“短 期波動(dòng)沖擊發(fā)展戰(zhàn)略”的歷史教訓(xùn)，采取標(biāo)本兼治的措施，既要注重解決當(dāng)前的突出問題 努力將金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)傳染的負(fù)面影響降到最低程度，從而保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的良好態(tài)勢；又要著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，加快

13、結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制機(jī)制改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從而為我國 經(jīng)濟(jì)提高金融危機(jī)防范能力和可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)我國目前的經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的金融危機(jī)誘發(fā)因素，防范金融風(fēng)險(xiǎn)主要采取以下措施。(1)深化金融體制改革。扭曲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，即不良資產(chǎn)和虛擬資產(chǎn)的增速過快是我國所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，解 決這些問題最根本出路只有通過深化金融體制改革。金融系統(tǒng)效率低下是我國金融業(yè)不良債權(quán)增加的主要原因。而要提高金融系統(tǒng)的效率，僅靠現(xiàn)有金融企業(yè)改善內(nèi)部管理機(jī)制是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，關(guān)鍵是強(qiáng)化金融業(yè)內(nèi)部競爭。 為此，必須消除國有商業(yè)銀行對金融業(yè)的壟斷，建立多元化的金融體系。要建立多元化的金融體系，首先必須解決的是認(rèn)識(shí)問題，也就

14、是政府有沒有必要 讓金融業(yè)保持壟斷。雖然金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的地位極為重要，但從西方市場經(jīng)濟(jì)國家的經(jīng)驗(yàn)看，金融業(yè)并不是需要政府進(jìn)行壟斷的領(lǐng)域，可以讓民營經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更多的作 用。其次，多元化的金融體系是否會(huì)加大金融風(fēng)險(xiǎn)。金融多元化必然意味著大力發(fā)展民 營金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)平均規(guī)模也會(huì)縮小，破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)也會(huì)增多，但這并不一定會(huì) 導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)增長，關(guān)鍵在于與此相適應(yīng)的金融監(jiān)管體系，能否合理地規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的 行為。金融業(yè)壟斷經(jīng)營，雖然依靠規(guī)模大或政府信譽(yù)作保障，可以把金融風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)隱蔽 起來，但風(fēng)險(xiǎn)并沒有消失，隨著風(fēng)險(xiǎn)的不斷積累，仍有可能陷入危機(jī)，并且一旦陷入危 機(jī)，問題就會(huì)特別嚴(yán)重，后果也特別可怕。

15、因此用壟斷經(jīng)營來防范風(fēng)險(xiǎn)是靠不住的。(2)完善國有商業(yè)銀行的管理體制。國有商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)的不斷增大與國有商業(yè)銀行運(yùn)行效率低下密不可分。要提高國有商業(yè)銀行的效率，只能從完善國有商業(yè)銀行的管理體制和運(yùn)行機(jī)制入手。國有商業(yè) 銀行管理體制的改革可以借鑒一些國有企業(yè)改革的成功經(jīng)驗(yàn)。隨著我國市場化改革的不斷推進(jìn)，銀行貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增大。針對這種 情況，金融企業(yè)必須增強(qiáng)貸款的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，建立起一套完善的商業(yè)貸款 風(fēng)險(xiǎn)防范體系。首先是在貸款對象的選擇上必須轉(zhuǎn)變觀念。金融企業(yè)在選擇貸款對象時(shí)，最重 要的是看企業(yè)償債能力和資信情況，企業(yè)所有制類型和規(guī)模并不重要。一般來說，企業(yè) 效益與企業(yè)的

16、償債能力密切相關(guān)。從我國目前的情況看，民營經(jīng)濟(jì)相對較好，國有經(jīng)濟(jì) 的效益相對較差，因此今后貸款的主要對象應(yīng)逐漸地由國有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向民營經(jīng)濟(jì)，那種認(rèn) 為民營經(jīng)濟(jì)貸款風(fēng)險(xiǎn)較高的觀點(diǎn)是片面的。其次，貸款方式必須要有所選擇。貸款方式 有信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款等多種方式。各種貸款方式所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小和類型 都不一樣，銀行在提供貸款時(shí)，必須根據(jù)借款人的特點(diǎn)來決定貸款方式。(3)改善法律環(huán)境，維護(hù)市場信用巨額的企業(yè)間的"三角債”和銀行不良資產(chǎn)的存在，表明了我國經(jīng)濟(jì)秩序方面存在著 一定的問題。要使這種問題解決，必須有較好的法律環(huán)境。建立和維護(hù)市場信用，是保障我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展

17、的必要 條件，也是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。建立和維護(hù)市場信用，需要嚴(yán)格的法律制 度來保障。就目前我國經(jīng)濟(jì)法規(guī)而言，客觀上存在著有利于債務(wù)人、不利于債權(quán)人的傾 向。以銀行貸款為例，法律過多地針對和指責(zé)債權(quán)人缺陷，而非更多地針對和嚴(yán)厲追究債 務(wù)人責(zé)任。譬如，債僅人的訴訟時(shí)效；債權(quán)登記、備案的完整性；貸款程序有無缺陷;信貸人員在做該筆業(yè)務(wù)過程中有無過失；貸款合同條款是否清楚、明確、規(guī)范，等等。法律不利于債權(quán)人的結(jié)果是，銀行普遍出現(xiàn)惜貸傾向，正當(dāng)?shù)墓ぁ⑸唐髽I(yè)很難獲得經(jīng) 營中所需的貨幣資金，這種情況在一定程度上造成了我國的通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退。所以,它不僅僅使資金借貸嚴(yán)重失衡，而且從根源上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入金融危機(jī)的易發(fā)階段， 故防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從立法的角度來維護(hù)經(jīng)濟(jì)、金融秩序，應(yīng)是治本良策。(4)加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度的建設(shè)。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理控制制度，是防范金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的基礎(chǔ)性、根本性制度，是金 融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營的前提。各國的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)表明，金融監(jiān)管當(dāng)局的外部監(jiān)管手段只是作為 金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控不足的補(bǔ)充，控制風(fēng)險(xiǎn)的根本措施還要靠內(nèi)控制度。事實(shí)上，巴林銀行的 倒閉、日本多起銀行案以及其它金融案例中，如果銀行制定并執(zhí)行了嚴(yán)格的內(nèi)控制度， 危機(jī)或許可以避免，某些銀行或種不致倒閉，即使是由其它原因引發(fā)的金融動(dòng)蕩，也可 能得到有效的控制和化解。對于我