1、供應鏈金融年度總結：巨人覺醒，緩慢前行24小時一本財經(jīng)  2017-01-18 20:33 收藏96 評論22016年，互聯(lián)網(wǎng)金融至關重要的一年。這一年，行業(yè)冰火兩重天，生死兩部曲。一邊是，網(wǎng)貸行業(yè)面臨監(jiān)管收緊，大浪淘沙；一邊是，互聯(lián)網(wǎng)保險、消費金融、供應鏈金融等新金融崛起，區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等新科技開始慢慢落地。一本財經(jīng)將對互金行業(yè)的各個細分領域，進行全年盤點分析模式，解析現(xiàn)狀，尋找突圍，預測風口。以下是第7篇，也是最后一篇，2016年，供應鏈金融的蘇醒與前行。供應鏈金融是互聯(lián)網(wǎng)金融中的特殊分支。大部分互金都是針對C端用戶，而供應鏈金融主要面對的

2、是B端，并試圖解決一個中國頑疾中小企業(yè)融資難的問題。但，這也決定了，供應鏈金融發(fā)展速度緩慢，很難像2C的模式那樣，上演燒錢沖流量的戲碼。2016年，供應鏈金融聲響不小，被稱為互金重點崛起領域之一。但年底收官時，殺出重圍的公司寥寥。2017年，供應鏈金融還將緩慢深耕沒有爆發(fā)和熾熱，只有冷靜與內(nèi)斂。巨大市場供應鏈金融，其實不算新生事物。傳統(tǒng)銀行實際上就一直在干這件事給企業(yè)融資。交易雙方都是個體，相互之間很難產(chǎn)生信任關系。這樣就導致了行業(yè)巨大的“信用成本”。因為這種不信任，交易進行交割，都很難實時。比如，一家公司和供應商簽合作，必須有1到3個月的賬期，不可能貨到付款。為了先有資金驅(qū)動生產(chǎn)，供應商又不

3、得不去銀行貸款，支付利息，從而增加了生產(chǎn)成本。“這正是實體經(jīng)濟的巨大成本”，IDG副總裁張海濤稱。而另一方面，很多行業(yè)也很難從銀行拿到貸款。張海濤拿鋼鐵行業(yè)舉例，銀行恐怕都不太敢貸款給鋼鐵廠商。鋼鐵廠的抵押物只能是鋼鐵，但銀行對鋼鐵沒有處置能力，就算最終廠家還不上錢，也很難將抵押的鋼鐵變現(xiàn)。大企業(yè)難，中小企業(yè)就根本沒有從銀行拿錢的可能性。要么要抵押物，要么信用背書，任何一筆貸款，都需過五關斬六將，中小企業(yè)很難滿足銀行的硬性要求。而實體經(jīng)濟要落地生產(chǎn)，又需要資金潤滑劑。供應鏈金融，就試圖用一種新的方式來解決資金的流動問題。供應鏈金融也給企業(yè)貸款。傳統(tǒng)銀行的貸款方式，是抵押物；而供應鏈金融中的抵押

4、物，就是應收賬款或票據(jù)等交易憑證。在產(chǎn)業(yè)鏈中，常常會存在多個資金不流通的阻塞點。比如，一家大公司和供應商簽了100萬的采購合同，合同規(guī)定，3個月后才全額支付款項。這3個月，就是賬期。如果供應商遇見困難，需要資金周轉(zhuǎn)怎么辦？供應鏈金融的玩法是，將這3個月的應收賬款，當成抵押物，拿去金融機構借錢。當然，供應商提前拿到錢，需要支付一定利息，100萬可能只能拿到95萬，剩下5萬算利息。3個月后，大公司不再給供應商付款，而將貨款100萬結算給金融機構，因此金融機構獲利5萬。這就是供應鏈金融的核心邏輯試圖打通傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈所有不通暢的阻塞點，讓鏈條上的所有資金流動起來。根據(jù)央行的一份統(tǒng)計報告顯示，國內(nèi)企業(yè)應收

5、賬款達26萬億。應收賬款，只是供應鏈金融的一個重要分支，就有萬億級別市場，整個供應鏈金融市場之廣，可想而知。2016年，供應鏈金融覺醒，資本涌入。這一年，有從應收應付賬款、票據(jù)等多個產(chǎn)品，橫向切入的供應鏈金融平臺崛起；也有從工業(yè)到農(nóng)業(yè)，多個細分領域的豎切玩家出現(xiàn)；還有眾多核心企業(yè)、理財平臺、B2B，也紛紛聲稱加入供應鏈金融大軍。模式分析這一年，互聯(lián)網(wǎng)和供應鏈金融結合的商業(yè)模式開始出現(xiàn)。1、核心企業(yè)模式供應鏈金融的關鍵，是核心企業(yè)。就像上下游的堤壩，核心企業(yè)起到貫穿產(chǎn)業(yè)鏈的作用。對于核心企業(yè)來說，從事供應鏈金融，有天生的優(yōu)勢。核心企業(yè)幾乎掌握了所有上下游企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，手頭握著所有的應收、應付賬

6、款，天時地利人和兼具。比如，海爾集團、迪信通等行業(yè)巨頭，都成立了自己的供應鏈金融公司，并試圖用互聯(lián)網(wǎng)的方式來提高效率，改造行業(yè)。但這種模式的局限性也極為明顯。核心企業(yè)只能針對自身行業(yè)、甚至只能是在自己產(chǎn)業(yè)鏈條上做文章，天花板太低。2、B2B和大流量電商模式在某種程度上來說，電商模式是核心企業(yè)模式的變形。和核心企業(yè)類似，B2B電商在行業(yè)中，也處在一個上帝視角，可以俯瞰行業(yè)，并能充分控制上下游。以找鋼網(wǎng)舉例，目前，找鋼網(wǎng)上流通的鋼鐵占整個行業(yè)的20%，對行業(yè)有把控度。在交易過程中，找鋼網(wǎng)很了解交易雙方，也了解行業(yè)風險，可以輸出信任，給雙方貸款。即便對方還不上錢，也可以隨時處置抵押的鋼鐵。張海濤稱，

7、B2B既解決了信任問題，又解決了資產(chǎn)處置問題。比如，一個廠家有100萬元的鋼鐵，就可以抵押給找鋼網(wǎng)，并按照7折的價格，借走70萬。如果廠家還錢，只需支付一定的利息；如果廠家還不上錢，找鋼網(wǎng)就可以將鋼鐵以八折的價格銷售掉，也就是80萬。如此，找鋼網(wǎng)還能掙10萬。這種玩法，有個專業(yè)的名詞，叫貨物質(zhì)押貸，對于B2B來說，有先天操作這種貸款的優(yōu)勢。2016年，中國電子商務B2B市場交易規(guī)模預計達15.2萬億。在這片肥沃的土地上生長的供應鏈金融，同樣碩果累累。除了B2B電商的模式，還有大流量電商，也是供應鏈金融的好玩家。京東，一定是中國供應鏈金融的最早布局者。京東的供應鏈金融布局很大，其實盈利最大、最核

8、心的終極武器，是賬期。2011年，京東平均賬期為38天。但到了2015年，京東已要求大幅延長賬期，在一些品類，京東的賬期甚至達120天。舉個例子，京東從商家那里進了1億的貨，約定的賬期是120天，但是京東只花了20天就將貨賣了出去，剩下100天，1億的錢就趴在京東賬戶上。這些錢，京東如何激活變現(xiàn)？2013年年底，京東發(fā)布新的產(chǎn)品“京保貝”，作用就是將趴在京東賬戶上的錢，提供給需要貸款的商家。說白了，京東在用A商戶的賬期，倒手給B商戶的融資，從中賺取利差。除了京東之外，大部分大流量電商，也會如此玩供應鏈金融，在應付和應收之間拆解、倒手。但這個模式，依然有一大掣肘，所有操作，只能限定在電商自身的平

9、臺上。比如鋼鐵行業(yè)，2015年，我國鋼鐵產(chǎn)量近12億，且每年的產(chǎn)能還在減少，也就意味著，這個市場的盤子在不斷收縮，供應鏈金融也就禁錮在行業(yè)本身。3、平臺模式2016年，值得注意的是，眾多橫切、豎切行業(yè)的平臺玩家崛起。他們提供一些新式的互聯(lián)網(wǎng)工具，重塑行業(yè)。對于核心企業(yè)來說，大多都是“實業(yè)家”，而非“金融家”，也不太懂互聯(lián)網(wǎng)玩法。一群平臺玩家，提供互聯(lián)網(wǎng)技術和金融手段，幫助核心企業(yè)完成供應鏈金融的改造，坐地收錢。另外，還有一些切入細分領域的玩家，這種模式講究“匠心深耕”，某種意義上來說，避免了出現(xiàn)“核心企業(yè)”自己操盤的可能性。這兩種模式目前都還在發(fā)展的初級階段，面臨的最大問題，就是與核心企業(yè)的談

10、判和磨合。4、P2P網(wǎng)貸平臺模式2016年，眾多理財平臺紛紛聲稱加入供應鏈金融。這其中，當然與P2P進入洗牌期，行業(yè)收緊有一定關系。而另一方面，也是因為“資產(chǎn)荒”出現(xiàn)，而供應鏈金融，相對來說是風險較小，較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。而P2P提供的核心價值，就是從C端融資，并輸送給中小企業(yè)。盡管如此，這個模式最大的問題在于，P2P的資金獲取成本依然相對較高，不是中小企業(yè)樂于選擇的最佳渠道。行業(yè)現(xiàn)狀1、政策加持，行業(yè)崛起和消費金融一樣，供應鏈金融無疑也有政府“護法”。2016年2月16日，央行、發(fā)改委、工信部等八部委聯(lián)合發(fā)布關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結構增效益的若干意見。其中提到 “大力發(fā)展應收賬款融資”，“推動更

11、多供應鏈加入應收賬款質(zhì)押融資服務平臺”，“推動大企業(yè)和政府采購主體積極確認應收賬款，幫助中小企業(yè)供應商融資”等內(nèi)容。可見，為了解決中國的中小企業(yè)融資難的問題，政府也算卯足了勁。2、保理公司的尷尬最開始，政府想用保理公司的方式解決供應鏈金融問題。保理公司在中國算是一個新經(jīng)濟體，在2012年前，保理業(yè)務由銀行把持，2012年，商務部批準商業(yè)保理試點開放后，商業(yè)保理公司開始生長。2012年后，中國大大小小一共有2000多家保理公司，但真正開始開展業(yè)務的，也就20%左右。究其根本原因，是因為大部分保理公司很難獲取資金來源。除了一些背景雄厚的保理公司可以發(fā)布ABS，或者從銀行融資外，大部分保理公司很難獲

12、取資金。而資產(chǎn)端，同樣難上加難。為了獲取一筆應收賬款，保理公司通常要進行大量的調(diào)研和風控如果應收賬款的金額太少，利息都覆蓋不了成本。因此，首尾難顧的保理公司，通常只能抓大放小。保理公司成了一個雞肋的存在，于是才給了互聯(lián)網(wǎng)玩家收割行業(yè)的機會。2016年，在互聯(lián)網(wǎng)玩家面前，大部分保理公司已喪失話語權和競爭力。3、難以擺脫核心企業(yè)的“魔咒”核心企業(yè)，是供應鏈金融中最為重要的角色。因此，它們的話語權和議價能力都空前強大。幾乎很多平臺型的供應鏈金融，都遭遇過一種尷尬：核心企業(yè)和他們達成合作，很快就會看到供應鏈金融的好處，覺得“為什么這個事情我不能自己干”，于是，解除合作，開始自建團隊，親自操盤。因此，很

13、多平臺放棄行業(yè)巨頭，寧愿和小公司或保理公司合作。核心企業(yè)的“魔咒”，桎梏了眾多平臺的發(fā)展。而事實是，破解這個魔咒，也頗為困難。平臺只能通過不斷提高大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)的能力，用這些新技術作為“底牌”，才有和核心企業(yè)議價的權利。4、風控難題有業(yè)內(nèi)人士提出，供應鏈金融風控比較好做，因為，大部分風控集中在核心企業(yè)，而非借款的中小企業(yè)。因此，在核心企業(yè)的“N-1-N”模式中，只需要把握住核心企業(yè)的這個“1”，上下游的“N”，都會順利拿下。核心企業(yè)就不會倒閉嗎？就不會喪失償還能力嗎？事實上，在征信體系尚未搭建的中國，對于核心企業(yè)的風控，依然是難題。在供應鏈金融領域，風險的源頭，要追溯到核心企業(yè)的償付能力。除此

14、之外，還得對“交易真實性”做調(diào)查核心企業(yè)和供應商聯(lián)合騙貸的可能性也極大。行業(yè)預測1、區(qū)塊鏈將成最大技術想象力2016年，最火的金融科技，就是區(qū)塊鏈。而區(qū)塊鏈和供應鏈，有天然的結合性。核心企業(yè)為主，貫穿上下游，就是標準的區(qū)塊鏈中的“私有鏈”模式。而區(qū)塊鏈的核心價值，就是解決信任問題。供應鏈金融的玩家，都在想象，如果用區(qū)塊鏈解決供應鏈金融中各個企業(yè)之間的信任問題，將如何顛覆行業(yè)？因此，2017年，區(qū)塊鏈和供應鏈金融的結合，將成為最大想象力。2、垂直化突圍所謂“隔行如隔山”，各行各業(yè)的生產(chǎn)流程和周期都頗為迥異，這也導致供應鏈金融的玩法，千差萬別。很難有平臺在跨度這么大的行業(yè)之間通吃，因此，細分、垂直，將成為趨勢。而核心企業(yè)的魔咒，困擾著試圖規(guī)模化的平臺們。而重度垂直，也在成為一種突圍的可能性。深耕細分領域，可化解核心企業(yè)對行業(yè)的掌控力，同時，提高競爭壁壘。2017年，在各大細分領域，將崛起一些玩家和平臺。3、核心企業(yè)登上歷史舞臺美國供應鏈金融產(chǎn)生于19世紀末，在第一個階段，由銀行主導；第二個階段，核心企業(yè)登上歷史舞臺。因此，核心企業(yè)經(jīng)營自己的供應鏈金融，幾乎是個不可抗拒的趨勢隨著市場的教育，核心企業(yè)將意識到供應鏈金融是個“雙贏”的金融利器。首先，在自己的業(yè)務基礎上，多出了一份金融利息盈收。其次，能給供應商急速結款，也增強了雙方合