1、我國大型水電工程工程融資管理研究 我國大型水電工程工程融資管理研究 大型水電工程建設工程一般以水力發電為主要任務，附帶防洪、農業灌溉功能，兼具公益性和營業性多重特點，建設周期和投資回收期長。且社會效益和民生利益較明顯，往往弱化了經濟效益，有的水電工程甚至幾十年才能回收本錢。其融資環境和融資難度比一般工程工程復雜，在融資過程中受國家政策性調控影響較大，傳統的工程融資模式和管理已難以滿足該種特殊工程建設開展的需要，需要對此進行針對性研究，這對我國乃至世界大型水電工程工程的融資管理都具有非常重要的理論和現實借鑒意義。 水電工程工程融資是以水電工程工程為主體進行的融資，是為建設一個新水電工程或者收購現

2、有水電工程以及對已有水電工程進行債務重組進行的融資，而大型水電工程工程的融資毫無疑問，是以大型水電工程為主體所進行的一系列的融資活動。水電工程的類型以總裝機容量進行劃分，總裝機容量在25萬千瓦以上就可以稱為大型水電站。 1、我國大型水利工程工程融資模式 1.1 BOT模式 BOT即建設-經營-轉讓模式，政府將根底設施工程的假設干年限的特許經營權抵押或授予給工程公司，工程公司依托工程進行融資建設，在約定的期限內，以工程收益歸還貸款，歸還貸款后剩余的收益作為工程收益，特許期滿將工程設施無償交給政府。政府不干預工程公司的正常經營，在工程實施的過程中要進行協調各類問題，并對工程質量和效勞進行監督。BO

3、T投資方式主要用于建設收費公路、發電廠、鐵路、廢水處理設施和城市地鐵等根底設施工程。這種模式降低了政府的財務負擔，但投資方風險往往較大。 1.2 TOT模式 TOT即移交經營移交的融資模式，指政府與私人投資者簽訂工程特許經營協議后，把已經建成的公共設施工程移交給投資者來經營，憑借該設施在未來假設干年內的收益，來向投資者進行融資，用融資來的資金建設新的根底設施工程；特許經營期滿后，投資者再把該根底設施工程無償移交給政府管理。 TOT方式與BOT方式是有明顯的區別的，它不需直接由投資者投資建設根底設施，因此躲避了根底設施建設過程中產生的大量風險，政府與投資者達成合作協議較為容易。TOT方式主要應用

4、于交通根底設施建設，如地鐵、高速公路等。 1.3 ABS模式 即資產收益證券化融資模式。它是以工程資產為根底，以工程資產可以帶來的預期收益作保證，通過在資本市場發行債券來募集資金的一種工程融資方式，這種模式在歐洲較為常見。很多國家和地區將ABS融資方式重點用于鐵路、公路、港口、機場、橋梁、天然氣等工程建設。這種模式的籌資本錢較低，且投資者分散，風險相對較小。 1.4 PPP模式 公私合營模式，即政府與私人組織合作的模式，這種模式在西方較為成熟，而在國內尚處于一種萌芽的工程融資方式。這種模式的理念是雙方實現“共贏，在該模式下，鼓勵私人企業參與根底設施的建設，吸收了大量民營資本，降低政府財政壓力，

5、同時也提高了效率。 PPP模式從公共事業的需求出發，利用民營資源的產業化優勢，通過政府與民營組織共同合作，共同開發、投資建設，并維護運營公共事業的合作模式，即政府與民營經濟在公共領域的合作伙伴關系。每個國家或地區開展情況不一樣，PPP的形態也不盡相同。 2、 我國大型水利工程工程融資管理現存問題 2.1融資渠道單一 雖然金融在開展，各種融資模式層出不窮，然而整個大型水利工程行業仍然以貸款為主。而大型水利工程需要的資金往往是巨大的，僅僅依靠有限的財政資金和國內金融機構貸款，很難滿足大型水利工程資金的需求。 2.2法律標準不完善 當前水電行業涉及面廣，相關的政策法規還不完善，對于法人和受益主體以及

6、投資者各方享有的權力和義務定位較為模糊，無法有效保證投資者的利益。 2.3水電資本市場不完善 目前，水電資本市場仍處于開展階段，許多純公益性的水電工程建設投入只有社會效益，工程自身只能帶來社會收益，完全沒有經濟回報，甚至要很多年才能收回本錢。因此，缺乏對市場性資金的吸引力，融資籌資十分困難。 3、我國大型水電工程工程融資管理優化 3.1工程法人責任制 工程法人責任制是對自營制的突破，表現為建管結合、貸還結合。這樣能夠由業主以市場經濟的形式，把自營制下別離的建設與運營的完整經濟周期整合起來。它是一種全過程管理的制度，核心是投資效益責任制。 為了確保大型水電工程工程按照“一流工程的目標建設，履行工

7、程法人職責，促進工程法人、工程承包人、工程監理、施工及其他效勞人員相互配合，共同完成工程建設的目標，要采用工程管理的根本方式，建立符合水電工程特點的建設工程管理組織體系。 按要求設立的工程法人，按照工程法人的職責，全面承當大型水電工程工程的籌資、設計、施工、運營、還貸、資產保值和增值等職責。 3.2資本金制度 投資工程資本金是指在投資工程總投資中，由投資者認繳的出資額。以三峽工程為例，三峽工程建設的資本金包括三峽工程建設基金、葛洲壩電廠的發電利潤、三峽電站施工期發電收入。此外，國家在建設期間實行了一系列有利于三峽工程籌資的稅收政策，比方增值稅優惠、企業所得稅全額返還等政策，其所帶來的收益全部作

8、為三峽工程的資本金，用于三峽工程的建設。三峽工程資本金的構成主要包括四個局部：電力加價、葛洲壩電廠利潤、長江電力股份所得稅退稅和股份分紅、三峽電站所得稅退稅。 3.3多元化的融資策略 大型水電工程工程一般周期長，有的甚至長達十幾年跨過幾個經濟周期，無論從理論還是實際的角度都要求必須有穩定可靠、充足的資金來源，也要求籌資渠道和方式的多樣化，防止因為國家經濟周期和政策波動而使所需工程資金受到影響。要擺脫對某種融資渠道的過度依賴，當國內外宏觀經濟環境發生變化時，可以迅速根據環境的變化對融資戰略作出調整。另外，由于大型水電工程投資巨大，如果采用單一的融資方式，其邊際本錢將隨融資規模的增加而上升。要開展

9、多元化融資策略，盡量防止單一模式的弊病。如國家資本金融資，國家資本金是由國家認繳的對大型水電工程的出資額，對工程建設來說是非債務性資金，國家作為投資者按其占工程工程投資總額的比例享有所有者權益，是國家的股本投入，屬于股本融資。而另一方面就是市場化融資，又包括：直接融資和間接融資兩種方式。其中間接融資包括：國家政策銀行貸款、國內商業銀行、國際銀行貸款、國家外匯儲藏貸款。一般銀行貸款屬于傳統模式，利用外匯儲藏貸款就屬于比擬新的模式。另外還可以發行公司債、企業債等創新型融資。 參考文獻： 【1】李傳青.我國大型水電建設工程融資方式選擇研究D.西南財經大學，2021. 【2】呂篤公.我國大型工程投融資管理探析J