1、期貨從業考題十二第十二章期貨投資基金一、單項選擇題1投資基金起源于( )。a英國 b美國c法國 d荷蘭2第一只期貨投資基金產生于( )。a1868年英國 b1965年美國c1949年美國 d1965年英國3業內公認的第一只期貨投資基金的創始人是( )。a理查德·道前(richard sonchian) b唐(dunn)c哈哥特(hargitt) d湯普森·邁金諾 4下列組合中被稱為“另類投資工具” (alternative investment asset)的是( )。a共同基金和對沖基金 b共同基金和期貨投資基金c期貨投資基金和對沖基金 d期貨投資基金5期貨投資基金與共同

2、基金的主要區別在于( )。a組織形式不同 b規模大小不同c投資運作不同 d投資的對象不同 6期貨投資基金的主要管理人是( )。 acta bcpo cfcm dtm 7在一個期貨投資基金中具體負責投資運作的是( )。 acta bcpocfcm dtm8根據美國的法律體系，下列機構不涉及對期貨投資基金監管的是( )。asec bcftccnfa dmfa9下列對期貨基金組織結構描述中不正確的是( )。a交易經理受聘于商品基金經理b期貨傭金商受托于交易經理c托管者受聘于交易經理d交易經理受聘于商品交易顧問10下列對三種期貨基金類型的敘述中正確的是( )。a公募期貨基金的投資回報率最高b私募期貨基

3、金所受監管最嚴c中小投資者投資期貨基金往往采取公募基金的形式d個人管理賬戶形式的期貨基金也適合于中小投資者11下列機構中屬于聯邦監管機構授權的行業自律組織是( )。 a管理期貨協會mfa b全國期貨業協會nfac期貨行業協會fia d另類投資管理協會aima12根據投資組合理論，下列投資組合整體風險最低的是( )。 a標準普爾股票與美國政府債券b標準普爾股票與納斯達克股票c標準普爾股票與對沖基金d標準普爾股票與期貨投資基金13期貨投資基金可以改善和優化由股票和債券所構成的投資組合的原因是( )。a期貨投資基金專家理財運作專業b期貨投資與股票和債券投資收益的低相關性c期貨投資基金可以采用做空機制

4、d期貨投資基金可以投資與全球不同的期貨市場14下列對期貨投資基金投資限制的敘述中錯誤的是( )。a基金不得購買不動產并且不得為他人的借貸行為做擔保b基金所持有的流動性差的資產不得超過基金總資產的10c基金不得投資于高風險的金融衍生品d基金不得同和基金有關聯關系的人員進行交易15期貨投資基金支付的各種費用中同基金的業績表現直接相關的是( )。a管理費 b經紀傭金c營銷費用 dcta費用16金融投資基金按照投資策略和投資對象的不同可以劃分為( )。a共同基金、對沖基金、期貨投資基金b股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金c公募期貨基金、私募期貨基金、個人管理賬戶d公司型基金契約型基金17以下法

5、律賦予商品期貨交易委員會(cfrc)對商品基金經理(cpo)和商品交易顧問(cta)監管權力的是( )。a<1934年證券交易法> b<商品交易法>c<1940年投資公司法> d<1940年投資顧問法>二、多項選擇題1對沖基金區別于共同基金在于它具備以下特點( )。a從投資領域來看，除了投資于傳統的股票債券和貨幣市場之外，它還大量投資于金融衍生品期貨和期權市場b從投資策略來看，大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿進行高于自己本金數倍甚至數十倍的高風險投機操作c從組織形式上來看，往往采取私募合伙的形式，監管最松，運作最不透明，操作最為靈活d從歷史和

6、規模上來看，對沖基金發展最早，規模最大2期貨投資基金區別對沖基金主要在于( )。a期貨投資基金的投資領域主要在于交易所交易的期貨和期權，而對沖基金除了投資于期貨和期權外，還投資于股票債券和其他金融資產b在組織形式上期貨投資基金往往采取公募形式，因而其運作比對沖基金規范，透明度更高，風險相對較小c在投資策略上對沖基金可以采取多空組合機制，而期貨投資基金不可以d期貨投資基金要接受cfrc和nfa的監管，而對沖基金不受這些組織的監管3期貨投資基金在近二十年來快速發展的原因有( )。a20世紀80年代美國股市低靡，為了追尋新的獲利渠道，大量資金從傳統投資領域涌人管理期貨行業b期貨市場的發展和成熟以及金

7、融期貨的大發展，為大規模期貨基金的運作創造了必要條件c經濟全球化和全球新興金融市場的出現，大大拓寬了期貨投資基金的投資渠道對象和范圍d美國國債市場的成熟以及靈活的期貨保證金制度，降低了期貨基金的管理成本4按照美國通行的劃分標準，管理期貨(managed futures)包括下列哪幾種類型的基金( )。a共同基金 b公募期貨基金c對沖基金 d個人管理賬戶e私募期貨基金5下列對私募期貨基金描述正確的是( )。a私募期貨基金發起人可以是機構，也可以是個人b私募期貨基金的合伙人有一般合伙人和有限合伙人兩種c一般合伙人不需投入自己的資金或只投入很少比例的資金d一般合伙人是發起組織基金的個人或機構e有限合

8、伙人不參加基金的具體交易和日常管理活動6下列對公募期貨基金描述不正確的是( )。a公募期貨基金從組織形式上看它和投資于股票債券的共同基金類似，往往采取公司型基金的組織形式b公募期貨基金通常在所有的管理期貨投資手段中具有最低的申購起點，這一點使其可以被中小投資者所采用c公募期貨基金的投資回報率一般高于私募期貨基金d公募基金由于持有的人數眾多涉及到廣大投資者的利益，因而其發起設立及運作都較為規范，披露的信息量最大，所受監管也最多e公募期貨基金在操作上比私募期貨基金和個人管理賬戶更為靈活，運作成本較低7下列對于個人管理賬戶類型的期貨基金描述正確的是( )。a開立個人管理期貨賬戶這種形式只能被有較高收

9、入的投資人所使用，因為cta通常都會設置一個非常高的最低投資要求b一些大型的機構投資者，諸如養老基金，公益基金，投資銀行，保險基金往往采取這種形式而非購買大量公募或私募基金份額的形式來參與期貨市場，以優化他們的投資組合c投資者采取把錢直接投向cta的方式實際上相當于投資者購買了cta的交易技能，其好處在于可以免去公募或私募基金的管理費d投資者自己必須選擇合適的cta并且承擔評估cta表現的責任，這就要求投資者自己具有投資的專業技能和判斷挑選能力e投資者采用個人管理賬戶的形式可以使資金在不同的cta中進行分配，可以比私募和公募期貨基金建立更好的投資組合8按照功能來劃分，期貨投資基金行業中的參與者

10、包括( )。a商品基金經理 b交易經理c商品交易顧問 d期貨傭金商e托管人9商品基金經理cpo的主要職責有( )。a組建并管理期貨投資基金b聘用托管人管理基金的儲備現金c基金的市場營銷活動d監管保證金的變動，控制基金的風險頭寸e組織基金的內勤辦公室管理(back-office administration)。10下面對期貨基金的組織結構描述正確的是( )。a商品基金經理負責選擇基金的發起方式、決定基金的投資方向b商品基金經理負責對期貨投資基金進行具體的交易操作c交易基金幫助商品基金經理挑選商品交易顧問，監控所選商品交易顧問的活動d商品交易顧問負責向客戶提供投資項目業績報告e期貨傭金商負責執行商

11、品交易顧問的交易指令，并收取傭金11下列機構中依法有權對期貨投資基金進行監管的是( )。amfa bseccfia dcffcenfa12下列哪些是期貨投資基金所具有的特點和功能( )。a改善和優化投資組合b規避股市下跌的系統性風險c專家理財，保護中小投資者利益d具備在不同經濟環境下盈利的能力e有利于參與全球投資市場13下列關于期貨投資基金的敘述中不正確的是( )。a期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征b從歷史數據來看期貨投資基金的風險大于證券投資基金c在由股票和債券所構成的投資組合中加入一定比例的期貨基金只會使投資組合的風險增加d期貨投資基金具備在不同經濟環境下盈利的能力在于其具備做空機

12、制e期貨投資基金可以規避股市下跌的系統性風險在于期貨投資與股票投資的零相關和負相關性14以下那些屬于cpo在投資管理方面的職責( )。a制定投資目標b設計交易程序c確定投資組合中投資品種的范圍d確定交易方法和交易的風險管理e對cta投資風險進行監控15理論上按照不同的交易特點，期貨投資基金的投資策略可以有以下幾種劃分：( )。a系統性投資策略和自由式投資策略b技術分析投資策略和基本分析投資策略c分散型投資策略和專業型投資策略d短期、中期策略和長期型投資策略e多cta投資策略和單cta投資策略16期貨投資基金的費用主要包括以下幾個方面( )。a管理費(management fees)bcta費用

13、(cta fees)c經紀傭金(brokerage commissions)d基金的日常運作費用(operating expenses)e基金的承銷費用與營銷費用17以下涉及到美國期貨投資基金監管的全國性法律有( )。a<1934年證券交易法> b<1940年投資顧問法>c<藍天法> d<1940年投資公司法>e<1999年金融服務現代化法>三、判斷題1金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的，由專業性投資機構管理，以風險分散的原則為指導，在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。 ( )2美國基金業

14、的資產總規模已經大大超過商業銀行同期的資產和存款。 ( )3共同基金是投資基金家族中歷史最長的一類基金，而現在對沖基金的資產總值已經超過了共同基金。 ( )4對沖基金(hedge fund)名稱中的對沖hedge為“保護”之意，因此對沖基金在操作上也是一種保守穩健的基金。( )5期貨基金的資產全部用來充當期貨交易的保證金。 ( )6私募期貨基金的有限合伙人只需投入很少比例的資金，但要參加基金的具體交易和日常管理活動。 ( )7私募期貨基金的投資者和經理人共同構成基金的合伙人，其中，投資者是有限合伙人，經理人為一般合伙人。 ( )8在期貨基金中，期貨頭寸的保證金是由期貨傭金商來管理。 ( )9期

15、貨投資基金屬于投資基金范疇，與共同基金和對沖基金有密切的聯系。 ( )10期貨基金內部雇傭關系是：在管理期貨基金內部，交易經理受聘于cpo，cta受聘于交易經理。同時，fcm受托于交易經理，但接受cta的交易指令。托管者亦受聘于交易經理。( )11管理期貨報告組織mar編制的期貨基金指數是反映期貨商品價格波動的指數。 ( )12根據“馬可維茲分散”理論，資產之間的相關性越低，投資組合的風險水平也越低。 ( )13期貨投資基金是一種高風險高收益的基金，從美國的實際來看其風險要遠遠大于證券投資基金 ( )14公募期貨基金在美國往往注冊為投資公司的形式，在組織形式上與共同基金類似多為開放式公司型的投

16、資基金，所不同的只是其投資的品種。 ( )15“多cta投資組合”的方差比單個cta的方差大。( )16cpo和cta都是基金經理，兩者在職能上沒有太大的區別。 ( )17各基金行業參與者之間身份是嚴格區分的，fcm不能同時為cpo或tm，否則，會受到cfic的查處。 ( )18cpo和cta是個人取得的一種資格，必須經過考試取得，并且要在nfa注冊。 ( )19私募期貨基金由于其運作最不透明，因此其所受監管最嚴。 ( )20期貨投資基金風險管理中的現金管理又被稱為杠桿管理。其最主要的管理技術是對人市資金量的控制。 ( )21期貨投資基金的保證金只能以現金形式交納。 ( )22為了分散系統性風

17、險，期貨基金往往采取投資組合的分散化和多cta策略來進行控制和回避。 ( )23所謂保護性止損，是指當損失達到一定的程度時，立即對沖先前進行的造成該損失的交易，以便把損失限定在一定的范圍之內。 ( )24基金主要投資于政府債券和衍生品。衍生品主要包括商品期貨、金融期貨、遠期合約、商品和金融期權、金融合約。( ) 25期貨投資基金的管理費只有在基金盈利時才能收取，年管理費通常為所管理資產的1。3。 ( )26期貨投資基金的運營成本很高，所以其總成本率(或盈虧平衡點)也大大高于共同基金。 ( )27每個注冊商品基金經理(cpo)都必須是全國期貨業協會(nfa)的成員。參與期貨期權交易的成員必須通過

18、nfa的期貨考試，一旦注冊，商品基金經理(cpo)必須經常向商品期貨交易委員會(cftc)和全國期貨業協會(nfa)報告賬戶、保存相關記錄。( )28期貨投資基金的管理費和所管理的基金的規模有關，一般來講，規模越大，管理費率越高。 ( )29期貨投資基金交易的對象是期貨和期權，而出售給投資者的基金受益憑證(interests)卻是一種證券。所以，美國期貨投資基金同時受商品和證券法的監管。 ( )30在對期貨投資基金監管的分工上，證券交易委員會(sec)的主要職責是側重于對期貨基金在設立登記、發行、運作的監管；而商品期貨交易委員會(cfrc)主要職責是側重于對商品基金經理(cpo)和商品交易顧問

19、(cta)的監管。 ( )四、計算題1已知某基金其資產組合p是由資產a和b構成，資產a和b的期望收益、標準差以及相關系數如下：資產名稱期望收益率標準差相關系數投資比重a106 0.30 b 5 2o12  0.70 求該基金的期望收益與方差。2已知某基金投資組合的標準差o，為2，市場組合的標準差為l，無風險利率r，為3，市場組合的期望收益率e(rm)為8，求該基金組合的期望收益率e(rp)。3假設基金a、基金c的季度平均收益率分別為25、2，系統風險分別為12、08，市場組合的季平均收益率為22，季平均無風險收益率為065，試根據特瑞諾指數對a、c基金績效進行評價，他們的表現是否強于市場表現?標準答案一、單項