1、第第3 3章章 企業籌資方式企業籌資方式學習要點：學習要點：企業籌資的目的和種類企業籌資的目的和種類 ；企業籌資的渠道和方式企業籌資的渠道和方式 ；企業權益資本籌集方式特點及優缺陷企業權益資本籌集方式特點及優缺陷 ；企業負債資金籌集方式的特點及優缺陷企業負債資金籌集方式的特點及優缺陷 。3.1 3.1 企業籌資概述企業籌資概述3.1.1 3.1.1 企業籌資的目的企業籌資的目的3.1.2 3.1.2 企業籌資的種類企業籌資的種類1.1.按權益性質分按權益性質分吸收直接投資、發行股吸收直接投資、發行股票、內部積累票、內部積累 發行債券、銀行借款發行債券、銀行借款融資租賃融資租賃 、商業信譽、商業

2、信譽債務性債務性籌資籌資權益性權益性籌資籌資按權按權益性益性質分質分本錢低本錢低風險高風險高本錢高本錢高風險低風險低2.2.按資金運用期限分按資金運用期限分吸收直接投資、發行股票、吸收直接投資、發行股票、發行債券、銀行借款、融發行債券、銀行借款、融資租賃資租賃 、暫時借款、暫時借款、商業信譽商業信譽短期資短期資金金長期資長期資金金按運按運用期用期限分限分本錢低本錢低風險高風險高本錢高本錢高風險低風險低3 3按所籌資金的獲得方向不同分類見教材按所籌資金的獲得方向不同分類見教材4 4按籌資能否以金融機構為媒介分類見教材按籌資能否以金融機構為媒介分類見教材3.1.3 3.1.3 企業籌資渠道和方式企

3、業籌資渠道和方式 籌資方式籌資方式籌資渠道籌資渠道吸收直吸收直接投資接投資發行發行股票股票利用利用留存留存收益收益向銀向銀行借行借 款款發行發行公司公司債券債券利用利用商業商業信譽信譽融資融資租賃租賃國家財政資金國家財政資金銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機構非銀行金融機構資金資金其他企業資金其他企業資金居民個人資金居民個人資金企業自留資金企業自留資金境外資金境外資金3.1.4 3.1.4 企業籌資的原那么見教材企業籌資的原那么見教材3 32 2 權益資本籌集權益資本籌集3.2.1 3.2.1 企業資本金制度見教材企業資本金制度見教材3.2.2 3.2.2 企業資本金的籌集原那么企業資本金的

4、籌集原那么資資本本籌籌集集原原那那么么資本確定原那么資本確定原那么資本充實原那么資本充實原那么資本保全原那么資本保全原那么3.2.3 3.2.3 吸收直接投資吸收直接投資1.1.出資方式出資方式出出資資方方式式實物出資實物出資現金出資現金出資土地運用權出資土地運用權出資工業產權出資工業產權出資2.2.吸收直接投資的評價吸收直接投資的評價缺陷：缺陷：優點：優點：利于降低財務風險利于降低財務風險 資金本錢較高資金本錢較高 資金屬于自有資金資金屬于自有資金 盡快構成消費才干盡快構成消費才干 容易分散控制權容易分散控制權3.2.3 3.2.3 發行普通股發行普通股(1.(1.分類分類 2. 2.權益權

5、益 3. 3.評價評價) )優優點點資金的永久資金的永久性性 財務風險小財務風險小 資金運用限資金運用限制較少制較少 財務負擔輕財務負擔輕 缺缺陷陷容易分散控制容易分散控制權權 股價能夠下跌股價能夠下跌 資金本錢較高資金本錢較高 3.2.4 3.2.4 發行優先股發行優先股1 1優先股的性質優先股的性質股票特征股票特征屬于公司權益資本屬于公司權益資本 剩余財富求償權剩余財富求償權股息來自稅后利潤股息來自稅后利潤 債券特征債券特征求償權在普通股前求償權在普通股前 無權參與運營管理無權參與運營管理 優先股票股息固定優先股票股息固定 2.2.優先股的權益、種類見教材優先股的權益、種類見教材4 4優先

6、股籌資的評價優先股籌資的評價優優點點加強公司資本信譽加強公司資本信譽 獲得財務杠桿收益獲得財務杠桿收益堅持普通股控制權堅持普通股控制權股利支付有彈性股利支付有彈性 缺缺陷陷籌資限制多籌資限制多 財務負擔重財務負擔重 籌資本錢高籌資本錢高 能夠有杠桿負作用能夠有杠桿負作用 3.2.5 3.2.5 企業留存收益企業留存收益1.1.企業留存收益的來源企業留存收益的來源2.2.留存收益的評價留存收益的評價3.3負債資金籌集3.3.1 銀行借款籌資 1.銀行借款的種類3種類劃分 2.企業懇求貸款的條件6項條件 3.銀行借款籌資的步驟5個步驟 4銀行借款的信譽條件4種信譽條件 5借款利息的支付方式2種方式

7、6銀行借款籌資的評價銀行借款籌資的評價優優點點缺缺陷陷3 33 32 2 發行企業債券發行企業債券1. 1.債券的種類債券的種類4 4種類劃分種類劃分2.2.公司債券的發行資歷和發行條件公司債券的發行資歷和發行條件資資格格股份股份有限責任公司有限責任公司國有獨資公司國有獨資公司 具備具備相應相應發行發行條件條件可以可以懇求懇求發行發行3.3.債券的發行價錢債券的發行價錢1 1決議債券發行價錢的要素決議債券發行價錢的要素影影響響要要素素債券面值債券面值債券期限債券期限 市場利率市場利率 票面利率票面利率發行發行價錢價錢面值發行面值發行折價發行折價發行 溢價發行溢價發行2 2債券發行價錢確實定方法

8、債券發行價錢確實定方法 分期付息、到期一次還本債券的發行價錢分期付息、到期一次還本債券的發行價錢 ),/(),/()1(11111niAPIniFPMiIiMnttnnttn ）（市市場場利利率率）（票票面面利利率率債債券券面面值值市市場場利利率率）（債債券券面面值值行行價價格格債債券券發發例題見教材例例題見教材例3.43.4 到期一次還本付息、單利計息債券到期一次還本付息、單利計息債券 ），復復利利現現值值系系數數債債券券發發行行價價格格到到期期值值nKFPInM,/)( 4 4債券籌資的評價債券籌資的評價優優點點資金本錢資金本錢較低較低 利用財務利用財務杠桿效應杠桿效應 保證股東保證股東控

9、制權控制權 缺缺陷陷限制條件多限制條件多 限制條件多限制條件多 籌資風險高籌資風險高 3 33 33 3 融融 資資 租租 賃賃1 1融資租賃的含義及特點融資租賃的含義及特點(5(5個特點個特點) )2 2融資租賃的種類融資租賃的種類3 3種種3 3融資租賃的租金融資租賃的租金1 1平均分攤法平均分攤法租租金金支支付付次次數數手手續續費費利利息息費費用用預預計計殘殘值值）（購購置置成成本本每每期期租租金金例題見例題見教材例教材例3.63.62 2等額年金法等額年金法n n）i i, ,（P P/ /A A, ,P P年年金金現現值值系系數數購購置置成成本本現現值值每每期期租租金金 例題見教材例

10、例題見教材例3.63.63 33 34 4 利用商業信譽利用商業信譽 1.商業信譽的類型商業信譽的類型 2.應付賬款的信譽條件應付賬款的信譽條件 3.應付賬款的信譽方式應付賬款的信譽方式 1免費信譽免費信譽 免費信譽籌資額應付賬款總額免費信譽籌資額應付賬款總額1現金折扣率現金折扣率例題見教材例例題見教材例3.73.72 2有代價信譽有代價信譽折扣期折扣期信用期信用期360360折扣率折扣率1 1折扣率折扣率放棄現金折扣的成本放棄現金折扣的成本 例題見教材例例題見教材例3.83 3展期信譽展期信譽折折扣扣期期實實際際付付款款期期3 36 60 0折折扣扣率率1 1折折扣扣率率展展期期信信用用資資

11、金金成成本本 例題見教材例例題見教材例3.9 某公司擬采購一批零件，供應商規定付款條件是：10天內付款98萬元；20天之內付款99萬元；30天之內付款100萬元。要求：對以下互不相關的兩問題進展回答： 假設銀行短期貸款利率為15，計算放棄現金折扣的本錢比率，并確定對該公司最有利的付款日期和價錢。 假設目前短期投資收益率為40，確定對該公司最有利的付款日期和價錢。信信用用期期限限折折扣扣期期限限現現金金折折扣扣的的百百分分比比現現金金折折扣扣的的百百分分比比天天付付款款折折扣扣成成本本率率）放放棄棄第第解解：（7 .3610010303602123601101 所以最有利的付款日期為10天付款，

12、價錢為98萬元2最有利的付款日期為30天付款，價錢為100萬元信信用用期期限限折折扣扣期期限限現現金金折折扣扣的的百百分分比比現現金金折折扣扣的的百百分分比比天天付付款款折折扣扣成成本本率率放放棄棄第第4 .361002030360111360120 某公司擬發行面值為10萬元的債券，票面利率為8，期限為3年，每年末付息一次，要求計算市場利率分別為8、12時的債券發行價錢。 解：市場利率為8時：發行價錢 10PF ,8% ,3+108%PA ,8% ,3=100.79380.82.5771=10萬元 市場利率為12時： 發行價錢 10PF ,12% ,3+108%PA ,12% ,3 =100.71180.82.4018=9.04萬元4.4.應付賬款的決策原那么應付賬款的決策原那么5.5.商業信譽籌資的評價商業信譽籌資的評價優優點點 籌資便利籌資便利 籌資本錢低籌資本錢低 缺缺陷陷放棄折扣資金放棄折扣資金本錢高本錢高籌資風險高籌資風險高 NoImage 第第3章章 思索題思索題 1什么是企業籌