1、 通過本章的學習，同學們應正確理解國際金融市場的類型、構成和發展趨勢。歐洲貨幣市場是當今國際金融市場的核心，要重點掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場的形成條件、類型、特征及構成。國際資本市場主要由國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場構成，要準確把握國際銀行中長期貸款的形式、組織要素、信貸條件以及國際債券的分類。金融衍生市場是當今國際金融市場的重要組成部分，同學們應了解主要的金融衍生工具及其分類。第一節 國際金融市場概述 第二節 歐洲貨幣市場 第三節 國際資本市場第四節 金融衍生工具市場 一、國際金融市場概念 國際金融市場有廣義與狹義的概念。國際金融市場有廣義與狹義的概念。 廣義上說

2、，國際金融市場是居民與非居民之間的一切廣義上說，國際金融市場是居民與非居民之間的一切資金融通、證券買賣、外匯交易的場所與渠道；資金融通、證券買賣、外匯交易的場所與渠道； 狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動，狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動，又稱國際資金市場。又稱國際資金市場。第一節第一節 國際金融市場概述國際金融市場概述（二）、國際金融市場分類（二）、國際金融市場分類 國際國際金融市場金融市場按交易對象分按交易對象分國際貨幣市場國際貨幣市場國際資本市場國際資本市場國際外匯市場國際外匯市場國際保險市場國際保險市場按市場性質分按市場性質分傳統市場傳統市場新型市場新型市場內

3、外混合型內外混合型內外分離型內外分離型避稅港型避稅港型按地理位置分按地理位置分西歐區西歐區北美區北美區亞洲區亞洲區拉美區拉美區中東區中東區Domestic Investorsor Depositors國內投資者或存款人國內投資者或存款人Domestic Borrowers國內借款人國內借款人Foreign Investorsor Depositors國外投資者或存款人國外投資者或存款人Foreign Borrowers國外借款人國外借款人Offshore Finance Market離岸金融市場離岸金融市場國際金融市場國際金融市場International Finance MarketI n

4、t e r n a t i o n a l Finance Market國際金融市國際金融市場場Domestic Finance Market國內金融市場國內金融市場圖5-1 金融市場的構成 幾個關鍵事件1、 一次世界大戰以前，英國的自由資本主義迅速發展并向海外積極擴張 ，倫敦率先成為世界上最大的國際金融市場2、 一戰爆發至二戰結束后，英國經濟持續遭到戰爭重創，倫敦市場的作用削弱。同時，美國成為世界上最大的資金供應者，美國紐約金融市場迅速崛起，成為世界上最大的國際金融市場。 3、 20世紀60年代，美國國際收支出現持續巨額逆差并危及美元的信用 美元危機 大量美元流到美國境外，成為“歐洲美元”，

5、倫敦成為規模最大的歐洲美元市場隨后，出現了歐洲英鎊、歐洲德國馬克、歐洲法國法郎，歐洲美元市場演變并發展為歐洲貨幣市場。 4、國際金融市場的興起：20世紀80年代后，新興工業國家經濟迅速發展。新興國際金融市場主要分布于拉丁美洲地區的墨西哥、阿根廷、巴西；亞洲的“四小龍”、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國和地區。 （二）國際金融市場形成的條件 1.政局穩定； 2.無外匯管制或實行較寬松的外匯管制，外匯交易自由，資金調撥靈活； 3. 較為完善的金融制度與金融機構； 4.優越的地理位置、便利的交通條件以及現代化的國際通訊設施；擁有一支國際金融知識水平較高、經驗較豐富的專業隊伍。 （三）國際金融市

6、場的發展趨勢 1.國際金融市場全球化、一體化趨勢 2.金融自由化趨勢 3.國際融資方式證券化趨勢 三、國際金融市場的作用三、國際金融市場的作用 （一）積極作用 1.有利于調節各國國際收支的不平衡。 2. 有利于促進國際貿易的發展與國際資本的流動，推動的各國經濟的發展。 3. 有利于推動生產和資本國際化的發展。 4. 促進了金融業務國際化的發展。 （二）消極作用 為金融投機提供了便利 加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播 加大了匯率、利率及金融資產價格的波動 使一國的金融危機得以迅速蔓延 四、國際金融市場的構成四、國際金融市場的構成 （一）國際貨幣市場（International Money Ma

7、rket） 1.概念：指居民與非居民之間或非居民與非居民之間，進行期限為1年或1年以下的短期資金融通與借貸的場所或網絡。 2.分類： （1）傳統的國際貨幣市場 （2）新型的國際貨幣市場 3.主要參與者：政府機構、國際性商業銀行與歐洲銀行、證券交易商、跨國公司等。 4.構成：銀行間同業拆借市場、國際短期借貸市場、外國和歐洲大額可轉讓定期存單市場、歐洲票據及歐洲商業票據市場、國庫券市場、國際回購市場。 （二）國際資本市場（International Capital Market） 1. 概念：指在國際范圍內進行各種期限在1年以上的長期資金交易活動的場所與網絡。 2. 主要參與者：國際金融組織、國際

8、銀行、國際證券機構、跨國公司及各國政府等。 構成：國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場 （三）國際外匯市場(International Foreign Exchange Market)（四）國際黃金市場(International Gold Market)（五）金融衍生工具市場 (Financial Derivatives Market) 一、歐洲貨幣市場的含義 歐洲貨幣市場是世界各地離岸金融市場的總體，該市場以歐洲貨幣為交易貨幣，各項交易在貨幣發行國境外進行，或在貨幣發行國境內通過設立“國際銀行業務設施”進行，是一種新型的國際金融市場。 歐洲貨幣(Euro-currency)又

9、稱境外貨幣、離岸貨幣(Off-shore Currency)，是在貨幣發行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。 1.歐洲貨幣市場中的“歐洲”一詞不說明市場的地理范圍，即歐洲貨幣市場并不限于歐洲各金融中心。 2.“貨幣市場”不說明該市場經營的業務范圍，即歐洲貨幣市場并不僅限于貨幣市場業務。 3.“歐洲貨幣”的發行國也可以設立歐洲貨幣市場，如美國的“國際銀行業務設施”。 歐洲美元是存放于美國境外的外國銀行及美歐洲美元是存放于美國境外的外國銀行及美國銀行的海外分行的美元存款；或是存儲在美國銀行的海外分行的美元存款；或是存儲在美國以外銀行以美元為面值并以美元支付的存款。國以外銀行以美元為面值并以美元支

10、付的存款。 顯而易見，凡是在美國境外的美元存款，顯而易見，凡是在美國境外的美元存款，不論銀行屬于哪一個國家，均將此存款視為歐不論銀行屬于哪一個國家，均將此存款視為歐洲美元。此種美元之所以被冠上洲美元。此種美元之所以被冠上“歐洲歐洲”兩字，兩字，是因為大量境外美元存款誕生于歐洲的緣故。是因為大量境外美元存款誕生于歐洲的緣故。由此，由此，“歐洲歐洲”并非指地理上的歐洲，而是泛并非指地理上的歐洲，而是泛指指“境外境外”的意思。的意思。 1.美國政府于1947年實施馬歇爾計劃的結果，使巨額美元資金流向歐洲。 2.蘇伊士運河危機使得英格蘭銀行無力維持英鎊匯率平價上下1%以內的水平，導致1957年的英鎊危

11、機。為對付危機，英格蘭銀行嚴格禁止英國銀行以英鎊進行貿易融資，并禁止銀行以英鎊放款以避免外國人拋售英鎊，于是完全依賴英鎊融資的海外商人和銀行只能另謀生路，以美元融資國際貿易。l 馬歇爾計劃（馬歇爾計劃（The Marshall Plan），官方名稱為），官方名稱為歐歐洲洲復興計劃（復興計劃（European Recovery Program），是二戰），是二戰后美國對被戰爭破壞的后美國對被戰爭破壞的西歐西歐各國進行經濟援助、協助各國進行經濟援助、協助重建的計劃，對歐洲國家的發展和重建的計劃，對歐洲國家的發展和世界政治格局世界政治格局產生產生了深遠的影響。該計劃于了深遠的影響。該計劃于1947年

12、年7月正式啟動，并整整月正式啟動，并整整持續了持續了4個財政年度之久。在這段時期內，西歐各國通個財政年度之久。在這段時期內，西歐各國通過參加過參加經濟合作發展組織經濟合作發展組織（OECD）總共接受了美國）總共接受了美國包括金融、技術、設備等各種形式的援助合計包括金融、技術、設備等各種形式的援助合計130億美億美元。元。 3.二十世紀50年代開始，西方各國商業銀行鑒于歐洲美元不需要提繳存款準備金，也不必扣繳所得稅等有利因素，紛紛將其美元資金轉入歐洲美元市場，以賺取較高的收益。 4.二十世紀60年代以來，美國政府采取一連串限制資本移動的措施，促使美國銀行將其大量資金轉至設在歐洲的分行。 5.在二

13、十世紀60年代至70年代期間，美國一直受到Q項條例和M項條例的限制，從而激勵美國銀行把美元存款轉移到沒有規章限制的歐洲美元市場。 6.二十世紀60年代因越南戰爭的龐大軍費支出和同期對外貿易的巨額赤字，使美國國際收支呈現大幅度逆差，美元大量流向海外。 7.二十世紀70年代初中東戰爭導致石油危機，石油輸出國國家組織因提高石油價格而取得巨額石油美元(Oil-dollar)，并將其存放在歐洲銀行。 8.二十世紀60年代至80年代初是美國采取在世界范圍內的跨國合作行動迅速擴張的時期，許多跨國公司每天都在全球范圍內的國家之間營運大量資金，它們發現握有歐洲美元存款比把美元留在美國更為有利，從而使大量美元流入

14、歐洲美元市場。 9.國際電訊工具和計算機技術的迅速發展以及歐洲美元市場高效率的營運機制使美元存款的國際交易更加方便和活躍。 10.最終影響歐洲美元的供給和需求的最重要因素是存款人追求最高收益和借款人追求最低成本的動機。l硬通貨:l是指國際信用較好、幣值穩定、匯價呈堅挺狀態的貨幣。由于各國通貨膨脹的程度不同，國際收支狀況以及外匯管制程度不同，當一國通貨膨脹率較低，國際收支順差時，該國貨幣幣值相對穩定，匯價堅挺。在國際金融市場上，習慣稱其為硬通貨。 l 硬通貨與軟通貨只是相對而言，它會隨著該國經濟狀況和金融狀況的變化而變化。例如美元，在50年代是硬通貨，60年代后期和70年代，由于美國的高速通貨膨

15、脹率，以及大量的國際收支逆差，使得美元匯價呈下降趨勢，美元由硬通貨變為軟通貨。80年代初期以來，美國實施高利率政策和緊縮銀根政策，美元匯率不斷上浮，又成為國際金融市場上的硬通貨。 假設德國大眾汽車公司以2萬美元的價格賣給一個美國人一輛車，這個美國人以一張在花旗銀行開戶的支票付款，大眾汽車公司得到這張支票后將它存入英國的巴克萊銀行（因為巴克萊銀行的存款利率高于美國國內銀行的存款利率），從而第一筆歐洲美元存款產生了。如果巴克萊銀行又將其存放在紐約大通銀行的巴克萊銀行賬戶上，那么這筆售車交易所涉及到的三家銀行的資產負債表如表6-2、表6-3、表6-4。 三、歐洲貨幣市場的類型 （一）功能中心（Fun

16、ctional Center）：集中了眾多的銀行和其他金融機構，從事具體的資金存貸，投、融資等業務的區域或城市。 1.一體型（內外混合型）中心（Integrated Center）： （1）離岸金融市場業務和市場所在國在岸金融市場業務不分離 （2） 典型代表：英國倫敦和中國香港內外混合型離岸金融市場。該市場的主要特征有：內外混合型離岸金融市場。該市場的主要特征有：（1）市場的主體包括居民和非居民；）市場的主體包括居民和非居民；（2）交易的幣種是除東道國貨幣以外的可自由兌換）交易的幣種是除東道國貨幣以外的可自由兌換貨幣；貨幣；（3）該市場的業務經營非常自由，不受東道國國內）該市場的業務經營非常自

17、由，不受東道國國內金融法規的約束，國際和國內市場一體化。金融法規的約束，國際和國內市場一體化。 2 . 內 外 分 離 型 中 心 （ S e g r e g a t e d Center）： （1） 離岸金融市場業務和市場所在國在岸金融市場業務分離 （2） 分離目的：防止離岸金融交易活動影響、沖擊本國貨幣金融政策的實施 （3） 典型代表：美國、日本、新加坡、泰國、馬來西亞 （二）名義中心（Paper Center）：不從事實際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發生的資金交易進行注冊、記賬、轉賬的作用。 1. 目的：逃避管制和征稅，又稱為“記賬結算中心”、“避稅港型、走賬型離岸金融市場

18、”。 2. 典型代表：巴哈馬、開曼群島、百慕大、巴拿馬、海峽群島。 四、歐洲貨幣市場的特征 1. 經營自由，很少受市場所在國金融政策、法規以及外匯管制的限制。 2. 交易貨幣是境外貨幣，幣種較多、大部分可完全自由兌換；交易規模大。 3. 具有獨特的利率結構。 4. 以銀行間交易為主。在岸市場（美國）在岸市場（美國）離岸市場（歐洲美元市場）離岸市場（歐洲美元市場）（1 1）在聯邦儲備銀行的無息準備金）在聯邦儲備銀行的無息準備金（2 2）聯邦存托保險公司保險費用）聯邦存托保險公司保險費用（3 3）信用評估貸款回收）信用評估貸款回收（4 4）資產負債風險管理（違約風險）資產負債風險管理（違約風險、利

19、率風險和預付風險等）、利率風險和預付風險等）（5 5）稅金）稅金（6 6）管理費用支出）管理費用支出（1 1）市場利息的自愿準備金）市場利息的自愿準備金（2 2）無存款保險）無存款保險（3 3）公認的高品質信用）公認的高品質信用（4 4）浮動利率利息加息率）浮動利率利息加息率（5 5）避稅港或者其他激勵）避稅港或者其他激勵（6 6）業務量大、殼運作、低支出）業務量大、殼運作、低支出五、歐洲貨幣市場的構成 （一）歐洲貨幣短期資金融通市場：期限在1年或1年以下的，以歐洲貨幣為交易對象的資金借貸市場。 1. 歐洲銀行同業拆借市場： （1）市場參與者：商業銀行、中央銀行、其他非銀行金融機構。 （2）交

20、易方式：電話、傳真、互聯網等。 （3）交易幣種：歐洲美元、歐洲英鎊、歐洲日元、歐洲瑞士法郎、歐元等。 （4）交易規模：通常在500萬到1000萬美元之間，有時達到5000萬美元。 （5）交易期限：一般為1天、7天、30天或90天。 （6） 利率水平： 特征：歐洲貨幣存貸利差??；各種銀行同業拆借利率間的差別很小。 代表性的同業拆借利率：倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）、香港銀行同業拆借利率（ H I B O R ） 、 新 加 坡 銀 行 同 業 拆 借 利 率（SIBOR）。 2. 歐洲貨幣存款市場： （1） 通知存款 （2） 歐洲定期存單（Term Deposit） （3） 歐洲可轉讓定期

21、存單（Euro CDs, ECDs） 3.歐洲票據市場：歐洲票據（Euro-notes）是借款人發行的短期無擔保本票。發行歐洲票據進行融資的市場就是歐洲票據市場。 （1）參與者：票據的發行人、安排人、承銷人和投資人 （2） 歐洲票據的主要種類： 承銷性票據發行便利（Underwriting Note Issuance Facilities ） 循環承銷便利（Revolving Underwriting Facilities, RUF） 非承銷歐洲票據：包括歐洲商業票據（Euro-commercial Paper, ECP）和非承銷性票據發行便利（Non-underwriting Note Is

22、suance Facilities） 多選擇融資便利（Multiple Option Facility, MOF） 歐洲中期票據（Euro-medium-term Notes, EMTN） （3）歐洲票據的發行費用（二）歐洲中長期信貸市場（三）歐洲債券市場（參見本章第三節） 六、歐洲貨幣市場對世界經濟的影響 （一）積極影響： 1.為二戰后世界經濟的恢復注入了資金，推動了戰后西歐、日本以及許多發展中國家經濟的發展。 2. 歐洲貨幣市場加速了國際貿易的發展。 3. 幫助調節了國際收支的不平衡。 4. 推動了國際金融市場的一體化，促進了國際資本的流動。 5. 推動了金融創新的發展。 （二）消極影響：

23、 1. 使國際金融體系變得更加脆弱。 2. 在一定程度上削弱了各國貨幣政策的效力。 3. 歐洲貨幣市場的外匯投機活動加劇了匯率波動。 1. 1.歐洲貨幣市場沒有一個中央機構，該市場沒歐洲貨幣市場沒有一個中央機構，該市場沒有最后融資的支持人，若經營歐洲貨幣業務的銀有最后融資的支持人，若經營歐洲貨幣業務的銀行發生問題引起倒閉或者發生清償困難時，將沒行發生問題引起倒閉或者發生清償困難時，將沒有中央銀行出面支持；有中央銀行出面支持； 2. 2.歐洲貨幣市場沒有設立存款保險制度，這歐洲貨幣市場沒有設立存款保險制度，這將使得存款的安全性缺乏保障；將使得存款的安全性缺乏保障； 3 .3 .歐洲貨幣市場是一個

24、巨額的國際短期資歐洲貨幣市場是一個巨額的國際短期資金市場，占絕大比重的歐洲美元在國際間的游金市場，占絕大比重的歐洲美元在國際間的游動和過度投機的結果，容易造成外匯市場乃至動和過度投機的結果，容易造成外匯市場乃至國際金融市場的頻繁動蕩，危及各國貨幣金融國際金融市場的頻繁動蕩，危及各國貨幣金融的穩定。的穩定。 一、概念：一、概念： 國際資本市場（International Capital Market）是指在國際范圍內進行各種期限在1年以上的中長期資金交易活動的場所與網絡。 二、構成：二、構成： 主 要 由 國 際 銀 行 中 長 期 信 貸 市 場（International Bank Loan

25、）、國際債券市場（International Bond Markets）和國際股票市場（International Equity Markets）構成。 （一）國際銀行中長期信貸市場： 1. 國際銀行中長期貸款的含義：指由一國的一家商業銀行，或一國（多國）的多家商業銀行組成的貸款銀團，向另一國銀行、政府或企業等借款人提供的期限在一年以上的貸款。 2. 國際銀行中長期貸款的類型： （1）傳統國際金融市場的銀行中長期貸款。 （2）歐洲貨幣市場的銀行中長期貸款：即在第二節中提到的歐洲中長期信貸，是歐洲貨幣市場的重要組成部分。 3. 國際銀行中長期貸款的主要形式： （1）雙邊貸款：又稱獨家銀行貸款(S

26、ole Bank Loan)。是一國的一家銀行向另一國的政府、銀行、公司企業發放的貸款。 （2）銀團貸款（Consortium Loan）：又稱辛迪加貸款（Syndicated Loan）。是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。 銀團貸款的主要特點： 貸款規模較大 貸款期限長 幣種選擇靈活 貸款成本相對較高 銀團貸款的主要優點： 對于貸款銀行：分散貸款風險、適度減少同業之間的競爭、克服有限資金來源制約、擴大客戶范圍、帶動其他業務發展等。 對于借款人：可以籌措到獨家銀行所無法提供的長期巨額資金。 4. 國際銀行中長期貸款的組織要素： （1）借款人：各

27、國政府、國際性金融機構、大型企業。 （2）貸款人：辛迪加銀團由牽頭行（Leading Bank）、代理行（Agent Bank）和參加行（Participant Bank）組成。 （3）擔保人：一般是借款人所在國的政府機構 5. 國際銀行中長期貸款的信貸條件： （1）貸款利息及費用： 通常采用浮動利率：基準利率（如LIBOR）+加息率（Spread或Margin） 各項費用：管理費、承擔費、代理費、前期雜費等 （2）貸款期限：指借款人借入貸款到本息全部清償為止的整個期限。主要由提款期、寬限期、還款期三部分組成 （3）貸款幣種選擇l例題：例題：l 設有一筆銀團貸款，價值設有一筆銀團貸款，價值4億

28、美元，有億美元，有1家牽頭銀家牽頭銀行、行、8家經理銀行、家經理銀行、20家參與銀行組成的貸款銀團提供。家參與銀行組成的貸款銀團提供。貸款采用全額報銷，其中，牽頭銀行包銷貸款采用全額報銷，其中，牽頭銀行包銷8千萬美金，千萬美金，每家經理銀行各包銷每家經理銀行各包銷4千萬美元。最終，牽頭銀行承擔千萬美元。最終，牽頭銀行承擔了了4千萬美元的貸款，各經理銀行提供千萬美元的貸款，各經理銀行提供2千萬美金的貸千萬美金的貸款，其余的貸款由每家參與銀行各負擔款，其余的貸款由每家參與銀行各負擔1千萬美元。貸千萬美元。貸款期限為款期限為10年。前端費的分配為：牽頭費年。前端費的分配為：牽頭費0.125%、管、管

29、理費理費0.125%、參與費、參與費0.25%,l案例分析：l 銀團貸款是指多家商業銀行組成一個集團，由一家或者幾家商業銀行牽頭向貸款人公共提供巨額資金的一種貸款方式。亦稱辛迪加貸款。銀團貸款金額巨大，一般在5億10億美元，且?？顚ｍ?。銀團貸款的當事人大體分為牽頭銀行、公共經理銀行、參與銀行和代理銀行。貸款的對象多為各國的政府機構或者跨國公司。銀團貸款的費用主要有一下幾種：牽頭費、管理費、代理費、承擔費、參與費、雜費。其中牽頭費、管理費、參與費和雜費都是在貸款協議簽訂之后就一次性收取的，故稱為前端費，總數一般在貸款總額的0.5%1%。而管理費是貸款期間定期收取的。l則則l 牽頭費：牽頭行牽頭費

30、：牽頭行 4億億*0.125%=0.005（億美元）（億美元）l 管理費：管理費： 牽頭銀行牽頭銀行 0.4億億*0.125%*10=0.005（億美元）（億美元）l 經理行經理行 0.2億億*0.125%*8*10=0.02（億美元）（億美元）l 參與費：牽頭銀行參與費：牽頭銀行 0.4億億*0.25%=0.001（億美元）（億美元）l 經理行經理行 0.2億億*0.25%*8=0.004（億美元）（億美元）l 參與行參與行 0.1億億*0.25%*20=0.005（億美元）（億美元）l所以，前端費的分配為：所以，前端費的分配為：l 牽頭銀行牽頭銀行 牽頭費牽頭費+管理費管理費+參與費參與費

31、=0.011（億美元）（億美元）l 經理行經理行 管理費管理費+參與費參與費=0.006（億美元）（億美元）l 參與行參與行 參與費參與費=0.005（億美元）（億美元）l l例例2：有一筆：有一筆5年的年的4000萬美元銀團貸款，于萬美元銀團貸款，于2003年年3月月20日生效，規定承擔期日生效，規定承擔期6個月（即到個月（即到2003年年9月月20日止）；同時還規定，貸款銀行日止）；同時還規定，貸款銀行從簽訂貸款協議日從簽訂貸款協議日1個月后（即個月后（即2003年年4月月20日）日）開始對借款人收取承擔費，承擔費率為開始對借款人收取承擔費，承擔費率為0.3%。借款人的提款情況如下：借款人

32、的提款情況如下：3月月28日支用了日支用了1000萬美元；萬美元；4月月5日支用了日支用了500萬美元；萬美元；5月月6日支日支用了用了1700萬美元；萬美元；8月月17日支用了日支用了600萬美元。萬美元。試計算借款人應支付的承擔費（計算結果保留試計算借款人應支付的承擔費（計算結果保留兩位小數）。兩位小數）。l解解（1）從）從4月月20日到日到5月月5日共日共16天，未動用貸款余額天，未動用貸款余額2500萬美元（萬美元（4000-1000-500），應支付的承擔費為：），應支付的承擔費為： 2500*0.3%*16/360=0.33(萬美元萬美元)（2）從）從5月月6日到日到8月月16日共

33、日共103天，未動用貸款余額天，未動用貸款余額800萬萬美元（美元（2500-1700），應支付承擔費為：），應支付承擔費為： 800*0.3%*103/360=0.69（萬美元）（萬美元）（3）從）從8月月17日到日到9月月20日共日共35天，未動用貸款余額天，未動用貸款余額200萬萬美元（美元（800-600），應支付承擔費為：），應支付承擔費為： 200*0.3%*35/360=0.06（萬美元）（萬美元）借款人共支付的承擔費為：借款人共支付的承擔費為： 0.33+0.69+0.06=1.08（萬美元）（萬美元） （二）國際債券市場： 1. 國際債券（International Bond

34、）的含義：是指一國政府、企業、金融機構等為籌措外幣資金在國外發行的以外幣計值的債券。 2. 國際債券的分類： （1）按照是否以發行地所在國貨幣為面值劃分： 外國債券(Foreign Bond)：發行人在某外國資本市場上發行的以市場所在國貨幣為標價貨幣的國際債券。如英國的猛犬債券(Bulldog Bonds)，美國的揚基債券(Yankee Bond)，日本的武士債券(Samurai Bond)。 歐洲債券(Eurobond)：發行人在債券票面貨幣發行國以外的國家發行的以歐洲貨幣為標價貨幣的國際債券。 全球債券（Global Bond）：可以同時在幾個國家的資本市場上發行的歐洲債券。l歐洲債券和外

35、國債券的區別：歐洲債券和外國債券的區別：區別區別 外國債券外國債券 歐洲債券歐洲債券債券票面債券票面 發行市場所在國的貨幣發行市場所在國的貨幣 境外貨幣境外貨幣標價貨幣標價貨幣發行范圍發行范圍 發行市場所在國的發行市場所在國的 一國或幾國的市場一國或幾國的市場 債券市場債券市場 甚至全球債券市場甚至全球債券市場受發行市場受發行市場 較高較高 不受限制不受限制在國的在國的管制程度管制程度 l 區別區別 外國債券外國債券 歐洲債券歐洲債券 是否記名是否記名 記名制記名制 不記名制不記名制貨幣的選擇性貨幣的選擇性 單一單一 不限于某不限于某 一種貨幣一種貨幣（2）按照發行方式劃分： 公募債券 私募債

36、券（3）按照利率確定方式劃分： 固定利率債券 浮動利率債券 零息票債券（4）按照可轉換性劃分： 直接債券 可轉換債券 附認購權證債券 3. 國際債券的發行與流通： （1）發行市場的主要參與者：發行人、擔保人、牽頭人、承銷商、法律顧問等。 （2）國際債券資信評級：目前美國主要的評級公司是標準普爾公司(S&P)、穆迪投資者服務公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、達夫公司(D&P)和麥卡錫公司(M&M)。 （3）國際債券的流通方式： 場外交易是債券流通的主要方式。 兩大清算系統：歐洲清算系統(Euro Clearing System，ECS)和塞得爾(Cedel) （

37、三）國際股票市場：指在國際范圍內發行并交易股票的場所或網絡。 1.股票市場國際化的主要體現： （1）一國股票市場的對外開放。 （2）企業籌資市場的多元化。 2.國際股票市場的發展趨勢： （1）創新工具與技術不斷出現：如存托憑證(Depository Receipts，DR)。 （2）交易市場結構不斷變革：場外交易不斷發展；場內交易日趨集中。 一、金融衍生工具（Financial Derivatives）的含義： 是指在股票、債券、貨幣等傳統的金融工具基礎上衍生出來的新興金融產品。 二、金融衍生工具的種類： （一）金融遠期合約（Financial Forward Contract）：是指交易雙方

38、約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格，以預先確定的方式買賣一定數量的某種金融資產的合約。主要有遠期外匯合約（Forward Exchange Contract）和遠期利率協議（Forward Rate Agreements, FRAs）。 （二）金融期貨合約 （Financial Futures Contract）：是指交易雙方約定在將來某一特定的時間按約定的條件買賣一定標準數量的某種特定金融資產的標準化協議，實質上是標準化的遠期合約。金融期貨主要可分為外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨。 （三）掉期（Swap） 指兩個（或兩個以上）當事人按照商定的條件，在約定的時期內，交換不同金融工具的一系列現金流（支付款項或收入款項）的合約?；Q交易可以分為利率掉期、貨幣掉期、股權掉期、股權債權掉期等。 1. 利率掉期（Interest Rate Swaps）：是信用等級、籌資成本和負債結構存在差異的兩個借款人，利用各自在國際金融市場上籌集資金的相對優勢，在雙方債務幣種相同的情況下，互相交換不同形式的利率以降低籌資成本或規避利率風險的互換業務。 2.貨幣掉期（Currency Swaps）：是交易雙方利用各自在不同貨幣的資金市場上的相對優勢，互相交換不同幣種、相同期限、等值資金負債或資產的貨幣及利率以降低籌資成本和規避匯率風險的互換業務。 （四）期權合