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文檔簡介
1、淺談大額可轉讓定期存單1目 錄大額可轉讓定期存單產生及其發展定義、種類、特點、交易機制NCDs與定期存款的區別中國NCDs發展現狀及經驗教訓 Page 1產生及其發展大額可轉讓存單的產生:為規避利率管制,花旗銀行前身First National City Bank于上世紀60年代初開始發行可轉讓定期存單,使商業銀行的資金配置策略重心轉向“負債管理”。起源于20世紀初,首先由美國花旗銀行的發行。大額可轉讓定期存單是一種固定面額、固定期限、可以轉讓的大額存款憑證,對居民個人發行的,不分段計息,存單到期后一次還本付息,逾期部分不計付利息。采用記名方式發行,可以轉讓。在我國,根據中國人民銀行關于大額可
2、轉讓定期存單管理辦法的規定,大額可轉讓定期存單的發行單位限于各類銀行。非銀行金融機構不得發行大額可轉讓定期存單。大額可轉讓定期存單的發行對象為城鄉個人和企業、事業單位。購買大額可轉讓定期存單的資金應為個人資金和企業、事業單位的自有資金。Chapter 1Page 2產生及其發展經中國人民銀行批準,儲蓄機構可辦理大額可轉讓定期存單,這是存款人在儲蓄機構存入一筆固定數額的貨幣,按與銀行約定的利率計算的存款方式。大額可轉讓定期存單其面額不得低于500元,以500元的倍數,即1000元、1500元、2000元等發行。大額可轉讓存單的期限為1個月、3個月、6個月、9個月和12個月5個檔次。它與整存整取定
3、期儲蓄基本相同,不同的是,大額可轉讓存單可以轉讓,但不提前支取,也不分段計息,到期一次還本付息,不計逾期息。大額可轉讓存單的利率經人民銀行省分行批準可以在同檔次利率基礎上最高上浮不超過5%。如一年期定期存款利率是7.47%,大額可轉讓存單一年期最高利率=7.47%+7.47%5%=7.84%。定期存單的資金應為個人資金和企業、事業單位的自有資金。Chapter 1Page 3產生及其發展大額可轉讓存單發展歷程早在1986年交通銀行即首先發行,1987年中國銀行和工商銀行相繼發行。當時大額可轉讓存單作為一種新型金融工具,利率比同期存款上浮10%,同時又具有可流通轉讓的特點,集活期存款流動性和定期
4、存款盈利性的優點于一身,因而深受歡迎。由于全國缺乏統一的管理辦法,市場曾一度出現混亂,中央銀行于1989年5月下發了大額可轉讓定期存單管理辦法,市場的管理進行完善和規范。但是,鑒于當時對高息攬存的擔心,1990年5月中央銀行下達通知規定,向企事業單位發行,其利率與同期存款利率持平,向個人發行的利率比同期存款上浮5%。大額可轉讓存單的利率優勢盡失,市場開始陷于停滯狀態。1996年,央行重新修改了大額可轉讓定期存單管理辦法,對大額可轉讓存單的審批、發行面額、發行期限、發行利率和發行方式進行了明確。然而,由于沒有給NCDs提供一個統一的交易市場,同時由于盜開和偽造銀行存單進行詐騙等犯罪活動十分猖獗,
5、中央銀行于1997年暫停審批銀行的發行申請。大額可轉讓存單淡出人們的視野至今已近10年。Chapter 1Page 4大額可轉讓定期存單的種類大額可轉讓定期存單的種類按照發行者的不同,美國大額可轉讓定期存單可以分為四類:國內存單,歐洲美元存單,揚基存單和儲蓄機構存單。國內存單是四種存單中最重要,也是歷史最悠久的一種。它由美國國內銀行發行。存單上注明存單的金額,到期日,利率及期限。國內存單的期限由銀行和客戶協商確定,常常根據客戶的流動性要求靈活安排,期限一般為30天或者12個月,也有超過12個月的。流通中未到期的國內存單的平均年限為3個月。歐洲美元存單是美國境外銀行發行的,以美元為面值的一種可轉
6、讓定期存單。歐洲美元存單由美國境外銀行(外國銀行和美國銀行在外的分支機構)發行。歐洲美元存單的中心在倫敦,但歐洲美元存單的發行范圍不僅僅限于歐洲。揚基存單是外國銀行在美國的分支機構發行的一種可轉讓定期存單。其發行者主要是西歐和日本等地的著名國際性銀行在美國的分支機構。揚基存單的期限一般較短,大多在3個月以內。儲蓄機構存單是由一些非銀行機構(儲蓄貸款協會,互助儲蓄銀行,信用合作社)發行的一種可轉讓的定期存單。其中,儲蓄貸款協會是主要的發行者。儲蓄機構存單因法律上的規定,或實際操作困難而不能流通轉讓,因此,其二級市場規模較小。Chapter 2定義、種類、特點、交易機制Page 5定義、種類、特點
7、、交易機制大額可轉讓定期存單是一種固定面額、固定期限、可以轉讓的大額存款憑證。 Chapter 2大額可轉讓定期存單的特點大額可轉讓定期存單的特點 1)通常不記名,不能提前支取,可以在二級市場上轉讓;2)大額存單按標準單位發行,面額較大;3)發行者多是大銀行;4)期限多在1年以內。 大額存單是銀行存款的證券化。Page 6定義、種類、特點、交易機制Chapter 2大額可轉讓定期存單的交易機制大額可轉讓定期存單的交易機制大額可轉讓存單市場可分為發行市場(一級市場)和流通轉讓市場(二級市場)。大額可轉讓存單的發行方式:直接發行和間接發行。直接發行是發行人自己發行大額可轉讓存單,并將其直接銷售出去
8、;間接發行是發行人委托中介機構發行。大銀行分支機構眾多,可以采取直接發行方式,節約成本。小銀行由于規模小,可以委托承銷商代為辦理發行,并向其支付一定的費用。發行市場的主要參與人是發行人,投資者和中介機構。發行人一般是商業銀行。發行市場上的中介機構一般都是投資銀行承擔,它們負責承銷大額可轉讓定期存單,向發行人收取一定的費用作為承銷收益。Page 7中國NCDs發展現狀及經驗教訓Chapter 3大額可轉讓定期存單簡稱NCDS,指銀行發行的可以在金融市場上轉讓流通的一定期限的銀行存款憑證。商業銀行為吸收資金而開出的一種收據。即具有轉讓性質的定期存款憑證,注明存款期限、利率,到期持有人可向銀行提取本
9、息。1)大額可轉讓定期存單是由商業銀行發行的、可以在市場上轉讓的存款憑證。大額可轉讓定期存單的期限一般為14天到一年,金額較大,美國為10萬美元。2)大額可轉讓定期存單儲蓄是一種固定面額、固定期限、可以轉讓的大額存款定期儲蓄。發行對象既可以是個人,也可以是企事業單位。3)大額可轉讓定期存單是銀行發行的具有固定期限和一定利率,并且可以轉讓的金融工具。這種金融工具的發行和流通所形成的市場稱為可轉讓定期存單市場。4)大額可轉讓存單與普通的定期存單不同:第一,它有規定的面額,面額一般很大。而普通的定期存款數額由存款人決定。第二,它可以在二級市場上轉讓,具有較高流動性。而普通定期存款只能在到期后提款,提
10、前支取要支付一定的罰息。第三,大額可轉讓定期存單的利率通常高于同期限的定期存款利率,并且有的大額可轉讓存單按照浮動利率計息。第四,通常只有規模較大的貨幣中心銀行才能發行大額可轉讓定期存款單。Page 8中國NCDs發展現狀及經驗教訓 Chapter 4我國大額可轉讓定期存單的發展現狀我國大額可轉讓定期存單的發展現狀與其它西方國家相比,我國的大額可轉讓存單業務發展比較晚。我國第一張大額可轉讓存單的面世于1986年,最初由交通銀行和中央銀行發行,1989年經中央銀行審批其它的專業銀行也陸續開辦了此項業務,大額存單的發行者僅限于各類專業銀行,不準許其它非銀行金融機構發行。存單的主要投資者主要是個人,
11、企業為數不多。中央銀行當時規定:對個人發行的存單面額為500元及其整數倍,對單位發行的存單面額為50000元及其整數倍,存單的期限分別為1個月、3個月、6個月及1年(大額可轉讓定期存單管理辦法第二章第九條規定:對城鄉居民個人發行的大額可轉讓定期存單面額為:1萬、2萬、5萬 ;對企業發行的大額可轉讓定期存單的面額為50萬、100萬和500萬;第十條規定:大額可轉讓定期存單的期限為3個月、6個月和12個月),存單不分段計息,不能提前支取,到期時一次性還本付息,愈期部分不計付利息;存單全部通過銀行,由營業柜臺向投資者發放,不須借助于中介機構。存單的利率水平一般是在同期期限的定期儲蓄存款利率的基礎上再
12、加12個百分點,彈性不大,銀行以大額可轉讓定期存單吸收的存款需向中央銀行繳存準備金。Page 9中國NCDs發展現狀及經驗教訓 Chapter 4據四川省綿陽市中國農業銀行調查1990年3月份,發行大額可轉讓定期存單1297.4萬元,就地轉儲567.4萬元,轉儲率為43.7%。另據江油市農業銀行反映市中區儲蓄所發行初期就地轉儲率為60%左右,主要是提前支取定期存款購買大額可轉讓定期存單。開成為儲種與儲種之間、行與行之間儲蓄存款“大搬家”的態勢相互抵銷了力量。同時四川省工商銀行也反映,1990年3月發行大額可轉讓定期存單4.74億元,儲蓄存款較2月份增加25859萬元,存款結構的變化是除零存整取
13、上升2940萬元之外,其實的儲種均為下降,各類儲蓄共下降20417萬元,占大額可轉讓定期存單發行額的43%。基于各專業銀行在發行大額可轉讓定期存單時出現的由于利率過高引發的存款“大搬家”,增寺銀行資金成本的弊病,中國人民銀行曾一度限制大額定期存單的利率,加之我國還未形成完整的二級流通市場,80年代大量發行的大額 轉讓定期存單到1996年以后后整個市場停滯,幾近消失。近幾年隨著我國市場機制的進一步完善發展,為了拓寬籌資渠道,努力集聚社會閑散資金支持國家經濟建設,經中國人民銀行批準,一度曾停止發行的大額可轉讓定期存單又開始在各專業銀行爭相發行。Page 10中國NCDs發展現狀及經驗教訓 Chap
14、ter 4經驗教訓從NCDs在美國的發展以及對其在中國發展歷程的回顧,可以看到,NCDs市場的發展必須具備一定的條件。1、利率市場化程度尚未成熟是以前發展NCDs市場的最大障礙。過去由于中國資金供求關系緊張,出于對高息攬存問題的擔心,中央銀行對NCDs利率進行的嚴格管制,導致NCDs的吸引力盡失。由于利率管制,中國以前NCDs市場的發展并非由銀行出于自身的需要而進行創新所主導,而更大程度上是由監管機構所主導,銀行的創新活動受到嚴重的限制。2、無法保證流動性是NCDs無法發展的重要原因。由于10多年以前,中國二級證券市場還沒有完全形成,人們的投資意識不強,NCDs在很大程度上欠缺流動性,形成“可轉讓”存單難以轉讓的狀況。而且,由于存單難以轉讓還導致很多問題,例如一些人利用持有人遇有特殊情況急需兌現的心理,乘機低價買進,或進行倒買倒賣的投機活動。Page 113、金融基礎設施難以滿足存單市場發展的需要。例如,按NCDs管理有關規定,
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