1、貪婪的智慧：美國期貨市場發展史本書所講述的“投機史”，也即是美國“期貨”市場發展的歷史。作者縱觀了一個半世紀的發展時間，把這約150多年的歷史劃分了6個階段，每個階段都有它自己的發展特征。風險投資家尋找金融市場每一個獲利的  在19世紀中期的時候，農產品期貨在美國誕生了。那時正是南北戰爭時期，在戰前，美國依然保持著歐洲的傳統，市民把儲蓄、節儉視為傳統美德。但是經過南北戰爭之后，美國自由資本主義市場被徹底打開，而經歷過戰亂的人們，開始拋棄傳統美德，一波普遍的黃金和股票投機浪潮席卷了全國。   當時，期貨交易是安排谷物和其他基本商品，延期交割或者遠

2、期交割的一種古老方式。它在日本和英國已經得到運用，并且獲得了某種程度上的成功，而紐約市場也已經開展了一些商品期貨的交易。最初，這種交易因到貨時交易而知名。在這種交易中，買主購買合約，其合約規定，農場主的谷類作物在不遠的未來的某個日期交貨。合約約定價格為某個特定日期的價格，并且合約是有約束力的。如果后來價格下跌了，那么，買主仍有義務按照約定價格購買；而如果作物歉收，那么，即使農場主不得不到別的地方去購買，他仍然必須按照約定價格交付谷物。  這即是期貨市場起源的原因，它是為了保護農產品交易的一種契約方式。但是，從一開始期貨交易商就沒有遵守這一標準，他們不是把這當作是延期交割的一

3、種貿易方式，而是當作是在商品上投機。     這些交易商們并不想要實物商品（當時的農產品），他們感興趣的僅僅是以高于他們合約買入價的價格賣出合約。同樣，他們也是貪婪的空頭，常常賣出合約，隨后再以更低的價格把合約買回來，從價格下跌中獲利。 也正是因為期貨市場的起源，與期貨交易商真正的目的之間，存在著天壤之別，所以期貨市場發展的歷史，就徹底的變成了“投機”的歷史。“投機”最本質的方式，就是囤積實物商品，以推高期貨商品價格，然后再大量拋售實物商品，同時在期貨上賣空，通過此種方式賺取巨額的金錢。在那期間，在芝加哥的交易池中，囤積居奇和空頭襲擊

4、，使投機者們凈賺數百萬；與此同時，普通的小麥農場主們正變得窮困潦倒。   從19世紀末到20世紀20年代，是農產品期貨快速起步的時期，但是地位還遠遠不及與華爾街的證券市場。當時，對期貨市場的爭論很大，甚至還幾次受到了政府管理部門的管制。更大的壓力，則來自于農業利益者，他們認為期貨市場嚴重損害了農民的利益。    事實上，自從期貨誕生以來，它就作為資本市場制度的產物，改變了古老的農業商業交易方式。在原來的農產品市場上，價格隨需求而波動，需求上升則價格上漲，需求下降則價格下跌。但是，一旦這些商品進入到了期貨市場，做多、做空，以及

5、背后大量資本的投機運作，使得農產品價格從那之后大幅波動。更嚴重的是，因為期貨市場做多較難賺錢（價格上漲慢），但做空可以快速產生暴利（價格下跌快），所以，期貨市場最大的投機者都是以做空為主。做空帶來的，則是農產品價格的下跌。正是這個原因，從農產品期貨出來開始，美國農場主的命運就進入到了被資本商主宰的時期了。  最慘烈的做空，來源于1929年大甭盤之后，農產品價格瘋狂下跌，做空者繼續猖狂，一邊是交易商的高額投機利潤，一邊是農場主和農民慘不忍睹的生活。正是在這個時期，因為經濟市場的變化，引發了美國歷史上共產主義思想的誕生，并產生了很多描寫當時農業慘狀的小說家。自從期貨市場誕生以來

6、，就被道德所不接受，因為，人們認為通過交易無形資產獲得的利潤被認為是不道德的。人們認為，只有真正的汗水和勞動才應當得到報酬。當一個人只不過是在交易所里叫喊著委托買進和賣出小麥的指令時，他怎么能夠聲稱他是在工作呢？雖然如此，期貨這個自由資本市場的重要產物，依然快速的發展。在二戰后到60年代末，期貨交易商已經不再滿足于對基本農產品期貨的交易，他們迅速擴展了更多的非基本農產品期貨。更大的突破是，隨著黃金交易限制的打開，金屬期貨市場出現了。隨后不久，更爆炸性的期貨誕生：金融期貨。金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨(包括中長期債券期貨和短期利率期貨)和股指期貨。其中，所謂股指期貨，就是以股票指數為標的物的期貨，雙方交易的是一定期限后的股票指數價格水平，通過現金結算差價來進行交割。這即是目前期貨市場的最高級產品，也是中國即將推出的重要金融衍生品，它的出現就像農產品期貨改變農產品商品市場一樣，也將會改變股票市場。股指期貨在中國的歷史，即將開始，它的意義是指引中國的資本市場走向更遠。貪婪的智慧：從為人不齒到受人尊敬的投機史風險投資家 尋找金融市場每一個獲利的機會0wx*c nt8"lwheels of fortune:the histo