1、美國qe政策對中國的影響目錄qe政策概述美國qe政策對中國的直接影響01020304美國qe政策對中國的間接影響總 結01part onepart oneqeqe政策概述政策概述qe政策概述01 定 義操 作由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供應，可視之為“無中生有”創造出指定金額的貨幣，也被簡化地形容為間接增印鈔票。中央銀行通過公開市場操作購入證券等，使銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，為銀行體系注入新的流通性。02part twopart two美國美國qeqe政策對中國的直接影響政策對中國的直接影響大宗商品價格上漲大宗商品價格上漲外貿出口影響巨大外貿出口影響巨大美國美國qeqe政策

2、對中國的直接影響政策對中國的直接影響02中國美元資產嚴重縮水中國美元資產嚴重縮水中國通脹壓力加大中國通脹壓力加大匯率調整進退兩難匯率調整進退兩難中國美元資產嚴重縮水中國美元資產嚴重縮水中國是世界上最大外匯儲備國，其中美元儲備約占70%。此外中國所購買美國國債超過1.137萬億美元。qe政策實行使得美元大幅度貶值，從而直接導致中國損失慘重。大宗商品價格上漲大宗商品價格上漲美元是全球能源和大宗商品交易的最主要計價貨幣，美元貶值直接推動能源與大宗商品價格上漲,從而導致中國支付進口費用增加。 世界主要大宗商品價格上漲（如果）人們消費欲望不強，對經濟預期不強過多的貨幣追逐不足的商品出現滯漲現象中國經濟必

3、然受到影響大宗商品價格上漲大宗商品價格上漲2010年11月4日, 美國黃金期貨價格盤中最高漲幅3.4%, 已逼近1400美元關口2011年3月4日,黃金價格已經漲到每克300 元人民幣 黃金價格走勢黃金價格走勢大宗商品價格上漲大宗商品價格上漲在國際石油市場, 由于美元貶值和國際游資的雙重沖擊, 石油價格持續上漲( apsp 表示石油平均現貨價格) 原油價格指數原油價格指數外貿出口影響巨大外貿出口影響巨大人民幣升值，中國出口貿易在全球貿易中處于劣勢地位。這使中國進出口增速失衡加速，外貿順差趨于縮小。美國大量發放貨幣美元貶值美國國內物價上漲中國進口減少人民幣升值中國出口的減少 進出口數額進出口數額

4、中國通脹壓力加大中國通脹壓力加大美國qe政策，削弱了美元資產對短期國際資本的吸引力，在人民幣升值預期和中美利率差的推動下，大量短期國際資本涌入中國。qe政策通過通脹預期上升、美元貶值引發能源等大宗商品價格飆升，導致中國承受更大的通脹壓力。通貨膨脹壓力導致不斷飆升的房地產價格，通貨膨脹預期和房地產價格上漲的壓力會影響到人民生活和社會穩定。匯率調整進退兩難匯率調整進退兩難 2009 2009年匯率變化年匯率變化在美元貶值和短期國際資本涌入的背景下，人民幣升值壓力再次顯現匯率調整進退兩難匯率調整進退兩難 2010 2010年匯率變化年匯率變化 2011 2011年匯率變化年匯率變化匯率調整進退兩難匯

5、率調整進退兩難為了有效控制流動性過剩的局面，央行只能采取被動的緊縮措施，一旦央行開始加息，將會進一步拉大人民幣和美元之間的利差，同時促使人民幣升值。而這反過來又成為進一步吸引短期國際資本流入，央行被動增加貨幣發行的誘因。由此可見，qe政策加大了美元匯率波動，增加了人民幣匯率機制改革的難度。03part threepart three美國美國qeqe政策對中國的間接影響政策對中國的間接影響美國美國qeqe政策對中國的間接影響政策對中國的間接影響03貿易保護主義加劇貿易保護主義加劇熱錢沖擊推高資產價格熱錢沖擊推高資產價格國際金融市場不穩定國際金融市場不穩定貿易保護主義加劇貿易保護主義加劇自qe政策

6、實行以來，中國遭遇外貿救濟調查案，貿易摩擦案不斷上升，嚴重阻礙中國出口。美國超發美元貨幣，實際上是以鄰為壑，有利于本國經濟出口，卻不利于其他國家經濟發展，各國為保護本國利益，勢必競相貶值，以保護本國經濟。熱錢沖擊推高資產價格熱錢沖擊推高資產價格對經濟造成推波助瀾的虛假繁榮：加大外匯占款規模，影響貨幣政策正常操作，擾亂金融體系的正常運行。加劇國內通貨膨：人為加大了人民幣對外升值的壓力：熱錢的流出，使經濟劇烈波動。國際金融市場不穩定國際金融市場不穩定美元貶值必將帶來國家匯率波動，資產泡沫及國際金融震蕩。而中國作為世界上最大新經濟體，處于國際大環境下，經濟發展必然受到極大影響，面對極大挑戰。04part fourpart four總總 結結總總 結結04在當前國際經濟存在較大不確定的情況下，人民幣匯率很有在當前國際經濟存在較大不確定的情況下，人民幣匯率很有可能維持不變，緩解國際社會需求人民幣升值的壓力。可能維持不變，緩解國際社會需求人民幣升值的壓力。人民幣國際地位提高，有利于推進人民幣的國際化，促進人人民幣國際地位提高，有利于推進人民幣的國際化，促進人民幣