1、第八講第八講 國際收支的均衡與調節國際收支的均衡與調節一、國際收支均衡與失衡的含義一、國際收支均衡與失衡的含義二、國際收支失衡的原因二、國際收支失衡的原因三、國際收支調節的必要性、原則和工具三、國際收支調節的必要性、原則和工具四、西方學者的國際收支調節理論四、西方學者的國際收支調節理論五、中國的國際收支發展與調節五、中國的國際收支發展與調節一、國際收支均衡與失衡的含義一、國際收支均衡與失衡的含義1. 國際收支均衡與國際收支差額國際收支均衡與國際收支差額2. 三種不同的均衡概念三種不同的均衡概念 基于基于“經常賬戶差額經常賬戶差額”的均衡概念的均衡概念 基于基于“基本收支差額基本收支差額”的均衡

2、概念的均衡概念 基于基于“官方結算差額官方結算差額”的均衡概念的均衡概念二、國際收支失衡的原因二、國際收支失衡的原因1. 國際收支失衡的主要原因國際收支失衡的主要原因周期性原因周期性原因結構性原因結構性原因貨幣性原因貨幣性原因2. 國際收支失衡原因的復雜性國際收支失衡原因的復雜性三、國際收支調節的必要性、原則和政策工具三、國際收支調節的必要性、原則和政策工具1. 國際收支調節的必要性國際收支調節的必要性 逆差逆差 順差順差2. 國際收支調節的原則國際收支調節的原則 針對國際收支失衡的原因進行調節針對國際收支失衡的原因進行調節 兼顧國內經濟政策目標兼顧國內經濟政策目標 注意防止其他國家的報復注意

3、防止其他國家的報復三、國際收支調節的必要性、原則和政策工具三、國際收支調節的必要性、原則和政策工具3. 國際收支的自動調節機制國際收支的自動調節機制 固定匯率制度下情形固定匯率制度下情形 浮動匯率制度下的情形浮動匯率制度下的情形4. 國際收支調節的政策選擇國際收支調節的政策選擇 融資：暫緩調節（需要掌握好融資：暫緩調節（需要掌握好“度度”） 宏觀經濟政策宏觀經濟政策 直接管制直接管制 國際經濟合作國際經濟合作四、西方學者的國際收支調節理論四、西方學者的國際收支調節理論1. 西方國際收支調節理論的發展歷程：從無須調節到需西方國際收支調節理論的發展歷程：從無須調節到需要調節要調節 18世紀休謨的世

4、紀休謨的“鑄幣鑄幣-價格流動機制價格流動機制” 20世紀世紀30年代的年代的“彈性說彈性說” 20世紀世紀50年代的年代的“吸收說吸收說” 20世紀世紀60年代的年代的“貨幣說貨幣說”四、西方學者的國際收支調節理論四、西方學者的國際收支調節理論2. 彈性說彈性說產生背景產生背景目的：假定收入不變，分析貨幣貶值對貿易收支差額的影響目的：假定收入不變，分析貨幣貶值對貿易收支差額的影響假定假定 貿易收支差額等于國際收支差額貿易收支差額等于國際收支差額 一國進出口產品的供給（價格）彈性為無窮大一國進出口產品的供給（價格）彈性為無窮大基本內容：馬歇爾基本內容：馬歇爾-勒納條件勒納條件 +* 1 其中，其

5、中， M*/ M* M / M * = , = e/e e/e 四、西方學者的國際收支調節理論四、西方學者的國際收支調節理論兩個相關的發展兩個相關的發展 當進出口產品的供給（價格）彈性有限時，即使馬歇爾當進出口產品的供給（價格）彈性有限時，即使馬歇爾-勒納勒納條件成立，貨幣貶值也不一定能改善貿易收支。條件成立，貨幣貶值也不一定能改善貿易收支。 貨幣貶值的貨幣貶值的 J 曲線效應。曲線效應。 順差順差 0 t 逆差逆差簡要評價簡要評價四、西方學者的國際收支調節理論四、西方學者的國際收支調節理論3. 吸收說吸收說目的：從調整支出的角度，分析國際收支的調節目的：從調整支出的角度，分析國際收支的調節假

6、定國際收支等于貿易收支假定國際收支等于貿易收支基本內容基本內容 基本公式：基本公式：B = Y-A，其中，其中，B=X-M，A=C+I+G 即：國際收支即：國際收支 = 國民收入國民收入 國內總吸收（總支出）國內總吸收（總支出） 國際收支的調節工具：支出轉換政策和支出減少政策國際收支的調節工具：支出轉換政策和支出減少政策 國際收支的三種調節方式（以逆差為例）國際收支的三種調節方式（以逆差為例） 在未充分就業狀態下，通過貶值，增加出口進而在未充分就業狀態下，通過貶值，增加出口進而Y；雖然；雖然A也因也因Y增大而增大，但只要邊際吸收小于增大而增大，但只要邊際吸收小于1，Y增幅比增幅比A增幅更大；增

7、幅更大； 在充分就業狀態下，在充分就業狀態下，Y不宜改變；可在通過貶值增出口時，不宜改變；可在通過貶值增出口時，通過支出削減使通過支出削減使A下降；下降； 在貨幣貶值效果不明顯時，只能使用支出削減政策，使在貨幣貶值效果不明顯時，只能使用支出削減政策，使Y、A同時減少，但同時減少，但A減少更多。減少更多。簡要評價簡要評價四、西方學者的國際收支調節理論四、西方學者的國際收支調節理論4. 貨幣說貨幣說目的：揭示貨幣存量變化對國際收支的影響目的：揭示貨幣存量變化對國際收支的影響對國際收支均衡的理解：基于官方結算差額對國際收支均衡的理解：基于官方結算差額假定：假定： 總供給曲線垂直，經濟處于充分就業總供

8、給曲線垂直，經濟處于充分就業 實際貨幣需求是收入和價格的穩定函數實際貨幣需求是收入和價格的穩定函數 商品價格和利率由國際市場決定（小國模型）商品價格和利率由國際市場決定（小國模型）基本內容：基本內容： Md = Ms （長期內貨幣市場市場均衡（長期內貨幣市場市場均衡 ） （式（式4-1） 其中，其中，Md = p f ( y, i ) （式（式4-2） Ms = m ( D + R ) （式（式4-3） 假定假定m = 1，有：，有： Md = D + R （式（式4-4） 對（式對（式4-5）的說明）的說明簡要評價簡要評價五、中國的國際收支發展與調節五、中國的國際收支發展與調節1. 1982

9、年以來我國國際收支均衡的發展狀況年以來我國國際收支均衡的發展狀況 基本狀況基本狀況 大部分年份為順差，大部分年份為順差，90年代中期以來（年代中期以來（1997、1998年除外）年除外）出現巨額順差，即出現巨額順差，即“雙順差雙順差”； 1984-88年，年，1992-93為基本均衡或出現少量逆差；為基本均衡或出現少量逆差； 當前的國際收支均衡狀況當前的國際收支均衡狀況 主要的影響因素主要的影響因素 國內宏觀經濟的周期性發展國內宏觀經濟的周期性發展 經濟改革措施的效應經濟改革措施的效應 貨幣性因素貨幣性因素 外匯儲備戰略外匯儲備戰略 利用外資政策利用外資政策 國際經濟環境的變化國際經濟環境的變

10、化五、中國的國際收支發展與調節五、中國的國際收支發展與調節Chinas Balance of Payments (BOP) during 1995-2005五、中國的國際收支發展與調節五、中國的國際收支發展與調節2. 中國的國際收支調節中國的國際收支調節 調節的政策傾向：重逆差調節，輕順差調節調節的政策傾向：重逆差調節，輕順差調節 調節的政策工具調節的政策工具 外匯緩沖政策（暫不調節）外匯緩沖政策（暫不調節） 貿易管制貿易管制 外匯管制（外匯管制（1994年后主要是資本管制）年后主要是資本管制） 人民幣匯率調整（人民幣匯率調整（1994年以前）年以前） 涉外稅收（包括貿易和外資）涉外稅收（包括

11、貿易和外資） 宏觀經濟政策（利率政策）宏觀經濟政策（利率政策） 國際經濟和貨幣合作國際經濟和貨幣合作 調節的效果調節的效果復習與思考復習與思考什么是國際收支均衡？什么是國際收支均衡？國際收支失衡的主要原因有哪些？國際收支失衡的主要原因有哪些？為什么需要進行國際收支調節？調節的原則是什么？為什么需要進行國際收支調節？調節的原則是什么？什么是國際收支的自動調節機制？它在不同匯率制度下有何不同什么是國際收支的自動調節機制？它在不同匯率制度下有何不同表現？表現？什么是什么是“鑄幣鑄幣- -價格流動機制價格流動機制”？什么是國際收支調節的什么是國際收支調節的“彈性說彈性說”？什么是國際收支調節的什么是國際收支調節的“對外貿易乘數說對外貿易乘數說”？什么是國際收支調節的什么是國際收支調節的“吸收說吸收說”？ 什么是國際收支調節的什么是國際收支調節的“貨幣說貨幣說”？82年以來我國國際收支均衡的基本狀況是怎樣的？當前有何特點？年以來我國國際收支均衡的基本狀況是怎