1、財務管理作業31.A公司是一家鋼鐵企業，擬進入前景良好的汽車制造業。現找到一個投資項目，是利用B 公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給B公司。預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續5年。財會部門估計每年的付現成本為760萬元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。假設所得稅率為40%。估計項目相關的現金流量。解：計算項目年折舊額=（750-50）/5=140（萬元）；年銷售收入=40000*250=1000（萬元） 項目相關現金流量表 單位：萬元 時間

2、（年）項目012345初始投資750營運資金墊支250銷售收入（1）10001000100010001000付現成本（2）760760760760760折舊額 （3）140140140140140稅前利潤（4）=（1）-（2）-（3）100100100100100所得稅（5）=（4）40%4040404040稅后利潤（6）=（4）-（5）6060606060期末殘值（7）50營運成本收回（8）250現金流量合計10002002002002005002海洋公司擬購進一套尚可使用6年的舊設備，預計購買新設備的投資為400000元，沒有建設期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有10000元.變賣舊設備的

3、凈收入160000元，若繼續使用舊設備，期滿時凈殘值也是10000元。使用新設備可使公司每年的營業收入從200000元增加到300000元，付現營成本從80000元增加到100000元。新舊設備均采用直線法 折舊。該公司所得稅率為30%。要求計算該方案各年的差額凈現金流量。解：更新設備增加的投資=40-16=24（萬元）；新增年折舊額=（40-1）/6=6.5（萬元） 更新設備后每年新增收入=30-20=10（萬元）；付現成本增加額=10-8=2萬元更新與用舊設備營業現金流量的差量表 時間項目 單位：萬元16年營業收入（1）10付現成本（2）2折舊額 （3）6.5稅前利潤（4）=（1）-（2）

4、-（3）1.5所得稅（5）=（4）40%0.45稅后利潤（6）=（4）-（5）1.05營業凈現金流量（7）=（3）+（6）或（1）-（2）-（5）7.55二方案各年現金流量的差量表 時間項目0123456初始投資24營業現金凈流量7.557.557.557.557.557.55殘值1現金流量合計247.557.557.557.557.558.753.海天公司擬建一套流水生產線，需5年才能建成，預計每年末投資454000元。該生產線建成投產后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產后預計每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現值法、內部收益率法和現值指數法進行方案評價。參考教材P130-

5、132解：解取i=8%計算凈現值 已知年折舊額=（454000*5）/10=22.7萬元 則：（1）凈現值NPV8% =（18+22.7）（PV/A，8%，10）（PV/S，8%，5）45.4（PV/A，8%，5） =40.76.710.68145.43.993=4.6968萬元 NPV8%0，所以方案可行。 （2） 計算內部收益率，取i=9%試算凈現值NPV9% =（18+22.7）（PV/A，9%，10）（PV/S，9%，5）45.4（PV/A，9%，5） =40.76.4180.6545.43.89=6.818（萬元 ） NPV8%0 而NPV9%0 說明內部收益率在8%9%之間，用內插

6、公式求出內部收益率i方案可行（3）計算現值指數 現值指數=未來報酬總現值/初始投資 4.某公司借入520000元，年利率這10%，期限5年，5年內每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設備，該設備可使用10年，預計殘值20000元。該設備投產后，每年可新增銷售收入300000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設備使用的前5年每年總成本費用232000元，后5年每年總成本費用180000元，所得稅率35%。求該項目凈現值？解：計算年折舊額=（520000-20000）/10=5（萬元）；年債務利息=52000010%=5.2（萬元）該項目前五年的現金流量：NCF年（3023.25.05.2）

7、（35）5.02.79萬元該項目后五年的現金流量：NCF年（30185.0）（135）5.09.55萬元該項目凈現值NPV2.79（PV/A，10%，）9.55（PV/A，10%，）（PV/S，10%，）2（PV/S，10%，10）52（PV/S，10%，）2.773.7919.553.7910.62120.386520.6211.464（萬元）NPV0方案可行.大華公司準備購入一設備以擴充生產能力。現有甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為年，采用直線法計提折舊，年后設備無殘值。年中每年銷售收入為6000元，每年的付現成本為2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折

8、舊法計提折舊，使用壽命也為年，年后有殘值收入2000元。年中每年的銷售收入為8000元，付現成本第一年為3000元，以后隨著設備陳舊，逐年增加修理費400元，另需墊支營運資金3000元，假設所得稅率為40。要求：（）計算兩個方案的現金流量。（2）計算兩個方案的回收期。（）計算兩個方案的平均報酬率。解：甲方案每年折舊額=10000/5=2000元；乙方案每年折舊額=（12000-2000）/5=2000元（1） 甲方案現金流量NCF=凈利+年折舊=（6000-2000-2000）（1-40%）+2000=3200元 乙方案現金流量表 單位：元 年項目012345初始投資12000流動資金墊支30

9、00銷售收入80008000800080008000付現成本30003400380042004600折舊額20002000200020002000稅前利潤30002600220018001400所得稅40%12001040880720560凈利潤1800156013201080840殘值收入2000流動資金收回3000現金流量合計1500038003560332030802840+5000（2）乙方案投資收回情況表現金流量合計1500038003560332030807840投資收回1500011200764043201240則：甲方案投資回收期=初始投資/年凈利潤=10000/3200=3.

10、125年乙方案投資回收期=4+1240/2840=4.44年（3）甲方案報酬率=3200/10000=32% 乙方案平均年現金流量=（3800+3560+3320+3080+7840）/5=4320元 乙方案報酬率=4320/15000=28.8%6.某公司決定進行一項投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初開始投產，投產時需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為5年，5年中會使企業每年增加銷售收入3600萬元，每年增加付現成本1200萬元，假設該企業所得稅率為30%，資本成本為10%，固定資產無殘值，計算該項目投資回收期、凈現值。解：計算年折舊額=投資總額/項目壽命期=（2000

11、+2000+2000）/5=1200（萬元）該方案每年現金凈流量=2040萬元（計算見下表）現金流量計算表年項目012345678銷售收入（1）36003600360036003600付現成本（2）12001200120012001200年折舊（3）12001200120012001200稅前利潤（4）=（1）（2）-（3）12001200120012001200所得稅（5）=（4）*30%360360360360360稅后凈利（6）=(4)-(5)840840840840840營運資金收回500營業現金凈流量（7）=（1）（2）（5）或=（3）+（6）20402040204020402540初始投資200020002000500尚未收回的投資200040006000650044602420380該方案投資回收期=6+（380/2040）=6.19年項目凈現值NPV=【2040（PV/A，10