1、2021年光伏行業研究報告2021 年距巴黎氣候大會過去將近 6 年，全球多國為踐行減排承諾，促進綠色發展，相繼提出“碳中和”目標，清潔能源的推廣與使用已成為全球共識。截至 2021 年 4 月，全球共有 120 多個國家宣布 “碳中和”目標。中國政府一直高度重視全球氣候變化問題，積極承擔大國責任，出臺措施大力發展清潔能源。2020 年下半年以來，中國多次在各類會議上提及“碳達峰”“碳中和”等概念，顯示了中國政府節能減排，實現碳中和的決心。全球能源消費現狀目前世界能源消費仍以化石能源為主，清潔能源占比小。能源結構轉型是“碳中和”的必然要求。實現“碳中和”意味著以化石能源為主的能源格局走向終結，

2、未來將迎來清潔能源時代。根據BP 世界能源統計年鑒，2018 年世界一次能源消費仍以煤炭、石油、天然氣等化石能源為主。在一次能源消費總量中，化石能源占比高達 84.7%，而包括太陽能在內的其他可再生能源僅占能源消費總量的4.05%，化石能源消費量是太陽能、風能等清潔能源消費量的 20 倍以上。全球能源消費結構亟待優化，清潔能源擁有廣闊發展空間。國內能源消費結構也呈現類似特點。根據國家能源局統計數據，2019 年中國化石能源消費量占一次能源消費量的比重為 84.7%，而清潔能源占比僅 15.3%。中國作為世界上最大的發展中國家，經濟體量大且增速快，一次能源消費量基數大且增速大于世界總體水平，未來

3、能源消費需求旺盛。而根據”碳達峰”目標，2030 年非化石能源將達到一次能源消費比重的 25%，從目前情況來看清潔能源占比缺口巨大。光伏成為碳中和主力光伏發展初期由于技術限制，投入成本高且光電轉換效率低，導致度電 成本過高，發展受限。過去 10 年間，由于改良西門子法不斷進步、大尺寸硅片發展、電池技術更新、切割工藝進步，光伏產品生產成本不斷下降、光電轉換效率大幅提升，在二者共同作用下度電成本顯著下降，光伏正在邁入“平價時代”。根據國際可再生能源署（IRENA）發布的可再生能源發電成本 2019，2010- 2020 年全球太陽能容量從 40GW 增加到 760GW，增長了 19 倍，成本下降了

4、 85%，遠高于風電成本降幅；從國內情況來看，光伏發電“平價上網”項目迅速 增長，2020 年全國有 19 省超過 33GW 光伏發電量納入平價項目，較 2019 年的 14.8GW 有大幅度增長。從總量來看，全球光伏發 電量占發電總量的比例從 2013 年的 1%上升到 2019 年的 3%，新增光伏裝機 2010 年至 2020 年 10 年間增長超過 3 倍；中國光伏發電量在 2010-2020 年更是 實現了從無到有再到世界領先的飛躍，新增光伏裝機 2010 年至 2020 年 10 年間 增長將近 20 倍。伴隨未來光伏價格和成本的持續下降，光伏裝機需求有望持續加速增長。浙商證券測算

5、了 2030 年中國和全球光伏新增裝機需求，預計 2030 年中國光伏新增裝機 需求達 416-537GW，CAGR 達 24%-26%；全球新增裝機需求達 1246-1491GW， CAGR 達 25%-27%。光伏裝機需求未來十年迎來十倍增長，擁有巨大的市場空 間，需重視光伏賽道帶來的巨大增長機會。光伏產業鏈硅料光伏主產業鏈盈利能力自上游向下游依次遞減，硅料位于光伏價值鏈頂端。光 伏主產業鏈總體可以分為硅料環節、硅片環節、電池片環節和光伏組件環節， 其中，硅料制備環節是光伏產業鏈的起點，這一環節主要是將工業硅提純為太 陽能級多晶硅料，技術壁壘較高。硅料的成本和供給量直接決定著光伏產業鏈后續

6、環節產品的成本和供給情況，在整個光伏產業鏈中具有較強話語權。硅片單晶硅片占據硅片市場主流，實現對多晶硅片的全面替代。多晶硅料經過加熱、融化、拉晶或長晶等一系列步驟可以制成單晶硅棒或者多晶硅錠，再經過開方、切片即得到單晶硅片或多晶硅片。單晶硅片晶體品質、機械和電學性能 均優于多晶硅片，隨著單晶硅片技術的不斷成熟和 PERC 電池技術的廣泛應用， 單晶硅片的市場占比不斷提升，截至 2020 年底，單晶硅片的市場占有率超過 90%，已實現對多晶硅片的全面替代。電池片電池片環節行業集中度較低，競爭激烈。電池片是光伏發電系統的核心結構， 是光伏產業鏈中游的起點。電池片環節主要是對硅片進行元素的摻雜擴散、

7、絲 網印刷等環節，得到單晶硅電池。相比于行業壁壘高的硅料、硅片環節，電池 片環節行業集中度較低，競爭激烈。2019 年，全國電池片總產量約為 135GW， 行業 CR5 集中度達 53.2%，較 2019 年提升 15.3%。光伏組件光伏組件市場集中度較低，市場由分散向頭部企業集中趨勢明顯。據 CPIA 數 據，2017 年光伏組件環節 CR5 市占率達 38%，而 2020 年已提升至 55%（CR5 分 別為隆基、晶科、天合光能、晶澳、阿特斯），產能超過 5GW 以上的企業達 6 家， 龍頭集中趨勢明顯、競爭格局明顯優化。綜合來看，光伏主產業鏈各環節的價值分配主要由兩大因素決定，競爭格局和 供需狀況