1、改制上市對銀行效率的影響分析摘要國有商業銀行上市后資本市場功能的發揮又有助于 實現激勵機制市場化和約束機制規范化有效的資本市場創造 了競爭的市場環境為檢驗銀行業績提供了一個重要的客觀手 段股票價格集中反映了市場上一切可以利用的信息是一個簡 單的、低成本的度量國有商業銀行經營好壞的標準關鍵詞銀行改制；上市；效率、銀行改制上市對提高效率的作用首先可建立有效的激勵和約束機制國有商業銀行上市后資本市場功能的發揮又有助于實現激勵機制市場化和約 束機制規范化有效的資本市場創造了競爭的市場環境為檢驗 銀行業績提供了一個重要的客觀手段股票價格集中反映了市 場上一切可以利用的信息是一個簡單的、低成本的度量國有

2、商業銀行經營好壞的標準業績檢驗標準具備了客觀性有利于 較好地解決信息不對稱的問題從而可以通過明確的市場獎勵 或懲罰信號調整經理人員的認知和行為達到與銀行利益最大 化的趨同另外減少 “內部人控制 ” 問題提高效率在國有獨資 的單一產權結構下由于產權主體虛置剩余索取權和剩余控制 權錯位加上信息不對稱和缺乏有效的市場化監督評估機制使 銀行經理層享有大量的消費和其他租金容易出現“ 內部人控制”問題國有商業銀行上市后良好的治理結構有助于減少內 部人控制發生的概率董事會成員包括一定數量的外部獨立董 事如經濟、法律等各方面的專家可以公正地代表股東立場保 證銀行的利益導向防止經理人員損害小股東利益可以說這種

3、內部人和外部人互相制衡、互相支撐的治理結構是一種合理 的制度安排既保護了國有金融資產的權益又保護了社會公眾 股東的權益、商業銀行改制上市中的問題探討1 注資問題2003 年底國家決定動用 450 億美元國家外匯儲備對 中國銀行和中國建設銀行注入資本金以提高兩行的資本充足 率增強其風險抗御能力利于它們在短時間內上市從國家對兩 大國有商業銀行注資的動機來看主要是提高其資產質量這是 這次改革中普遍關心的一個問題應該說國有商業銀行不良貸 款是多年積聚起來的是國民經濟深層次矛盾的綜合反映國有 商業銀行歷史上聚集起來的各種損失不同于西方市場經濟國 家商業銀行的經營損失它是中國為建立社會主義市場經濟體 制保

4、持國民經濟快速發展和社會穩定而必須付出的成本國家 有責任幫助國有商業銀行消化不良資產和補充部分資本金但是這樣做可能導致行業的不公平目前的注資行為 相當于金融業的產業政策本來四大行中建行和中行在利潤、 管理、競爭力等方面就優于工行和農行果賬、壞賬相對低但 現在政府不管弱者、反援手強者必使強者更強、弱者仍弱加 劇行業天平的傾斜同時四大行股份化提速對于新興股份制商 業銀行以及呼吁中的民營銀行來說壓力更大他們的機會相對 更少了另外可能導致宏觀政策的順周期調節 2003 年央行扮演 了給中國經濟潑涼水的主角但是眼下大舉注資商業銀行帶來 的卻一定是助推經濟的效應雖說要求兩大行貸款規模不得因 此突破但實際上

5、的宏觀擴張效應必然出現2 上市方式問題目前關于中國國有商業銀行選擇哪種上市模式有許 多爭論下表簡單地就理論界提出的幾種上市方案進行比較從下表可以發現國有商業銀行的這幾種上市模式都 各有利弊筆者認為分拆上市會造成上市銀行和作為控股公司 的母行之間的復雜股權結構并產生繁復的關聯交易而考慮目 前的海外市場法律環境和金融業務的行業特殊性在股權結構 和關聯問題方面給投資者可能帶來的負面作用會表現得更突 出另一方面先分拆重組后上市發行這種模式可能會給商業銀 行的利益共有人帶來重大不利影響因為為了上市而將經營狀 況最好質量最高的地區或者業務的資產注人上市銀行獨立出 去之后留在母行的資產質量會相對下降這對于所

6、有留在母行 的儲戶來說無疑意味著存款風險的增加對此選擇通過整體式 的股份改造而實現整體上市有利于保護廣大證券投資者和銀 行儲戶的利益另外買殼上市也是目前可以嘗試的一種上市模 式 3 不良資產處置問題在中國國有商業銀行的不良資產一直是金融改革之 痛也是中國經濟金融最大的風險所在有數據表明在中國近 萬億的全部金融資產中銀行業資產占 85以上而四家國有商業銀行又占全部銀行業市場份額的六成以 上且四家國有商業銀行 45的貸款期限都在一年以上再加上 長期貸款占總貸款比例在 60以上從理論上講資產 =負債 +所有者權益這個會計恒等式 表明資產的來源有負債與所有者權益兩種形式而國有商業銀 行不良資產相當一部分是來源于負債不良資產其最終轉化途 徑也有兩種一種是全部或部分轉化為現金等良性資產另一種 就是全部或部分轉化為損失正是因為有后一種情況的存在所 以從前面的數據來看國有商業銀行資不抵債的風險就很大而 對現代意義的商業銀行來說資不抵債意味著銀行實際已經破 產更不要說發展了三、結論從全球范圍來看金融體系的改革也比其他領域的改 革具有更大的艱巨性回顧幾年來中國國有商業銀行的改革進 程國有銀行作為經營貨幣信用、管理風險的特殊國有企業一 路也充滿坎坷與艱辛因此我們必須對國有商業銀行改革