1、 鋼鐵行業點評報告 鋼鐵 評級：買入前次：買入 分析師 篤慧 聯系人 郭皓 現貨價格補漲 s0740210090004021-20315196 s 鋼鐵策略周報要點（01.05- 01.11） 2013 年 1 月 13 日 投資策略：本周大盤回調，上證綜合指數周跌幅 1.49%，其中鋼鐵板塊漲幅，其中鋼鐵板塊漲幅 0.48%。自。自 11 月底至今鐵 礦石價格漲幅已達 40 美元/噸，此輪上漲推動力一方面來自鋼廠前期劇烈去庫后恢復正常采購所帶來的 礦石需求上升；另一方面中小型民營鋼廠補庫使價格漲幅進一步擴大，補庫幅度在半個月左右。后期礦 價支撐力來自旺季鋼產量的回

2、升，利好礦石類標的包括攀鋼釩鈦、凌鋼股份、西寧特鋼、酒鋼宏興等。 此外旺季到來將推動行業產利用率及噸鋼毛利回升，看好旺季業績彈性較大的東部冶煉標的及 12 年去庫 力度較大的板材產品，相關公司包括方大特鋼、新興鑄管、河北鋼鐵、本鋼板材等； 國內鋼價：本周鋼價繼續上漲。雖然前期原料、期貨價格均出現快速上漲，但現貨價格受淡季影響漲幅 偏低。本周鋼廠大幅上調出廠價后，市場拉漲熱情釋放，現貨價格出現補漲。周五期貨原料價格回落， 對市場信心造成一定影響，但目前鋼材中間商尚未發生大規模囤貨，在貿易商普遍等待回調囤貨的心理 環境中現貨價格回落幅度將有限，我們看好旺季前后的鋼價表現； 庫存情況：本周上海市場螺

3、紋鋼庫存 36.58 萬噸，較上周增加 0.3 萬噸，熱軋庫存 84.84 萬噸，較上周 下降 0.73 萬噸。從全國范圍看，中厚板、冷軋庫存小幅下降，熱軋、線螺增加。節后鋼廠出廠價上調對 市場信心提振明顯，商家普遍惜售。雖然周五期貨回落，但市場預計現貨回落空間不大； 國際鋼價：本周國際鋼價漲跌不一。美國鋼價疲軟，雖然目前屬于囤貨季節，但貿易商對未來鋼材需求 預期偏低，因此普遍推遲采購；歐洲市場上漲，市場預期歐洲鋼材需求將從 12 年的負增長變為正增長， 因此淡季產業鏈補庫需求較強，推動廢鋼及成品價格上漲； 原材料：本周礦價繼續快速上漲，周五外礦回落。河北地區 66%鐵精粉現貨價格為 1150

4、 元/噸，較上周 上漲 70 元/噸。天津港 63.5%品位印度鐵礦石價格為 1100 元/噸，較上周上漲 40 元/噸。進口礦方面，普 氏指數最新報 155.25 美元/噸，較上周下降 0.50 美元/噸。中小鋼廠及礦石貿易商此輪補庫后，采購強度 將略有下降，但旺季到來后礦石需求量將重新回升，預計礦價回調幅度有限，并有望在旺季前后重獲上 漲動力。 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -2- 行業點評報告 齊魯鋼鐵周報 鋼價變化 本周鋼價繼續上漲。雖然前期原料、期貨價格均出現快速上漲，但現貨 價格受淡季影響漲幅偏低。本周鋼廠大幅上調出廠價后，市場拉漲熱情 釋放，現貨價格出現補漲。周五期貨原料價格

5、回落，對市場信心造成一 定影響，但目前鋼材中間商尚未發生大規模囤貨，在貿易商普遍等待回 調囤貨的心理環境中現貨價格回落幅度將有限，我們看好旺季前后的鋼 價表現； 本周螺紋鋼主力合約 rb1305 以 3925 元/噸收盤，較上周收盤價下跌 65 元/噸，跌幅 1.6%，線材主力合約 wr1305 以 3934 元/噸收盤，較上周 收盤價下跌 47 元/噸，跌幅 1.2%。上海地區 20mm 螺紋鋼周平均價格 3716 元/噸，較上周上漲 91 元/噸；熱軋卷板周平均價格 4303 元/噸， 較上周上漲 53 元/噸；中厚板周平均價格 3949 元/噸，較上周上漲 74 元/噸；冷軋板周平均價格

6、 4824 元/噸，較上周上漲 49 元/噸； 圖表 1：上海西本工程螺紋鋼銷量統計（噸） 120000 100000 80000 圖表 2：上海地區熱軋卷板開平量統計（噸） 90000 80000 70000 60000 60000 50000 40000 20000 40000 30000 0 jul-08apr-09 jan-10 oct-10jul-11apr-12 20000 mar-09mar-10mar-11mar-12 來源：齊魯證券研究所來源：齊魯證券研究所 圖表 3：上海市場主要鋼材品種價格變化（以每周五當日價格比較，后面利潤測算用的是周平均價格） 產品 螺紋鋼 (hrb3

7、35 20mm) 線材 (q235 6.5mm) 熱軋板 (sphc 3.0mm*1500*c) 冷軋板 (spcc 1.0mm*1250*2500) 中厚板 (q235b 20mm) 鍍鋅板 (st02z 1.0mm*1000*c) 彩涂板 (cgcc 0.5mm*1000*c) 不銹鋼 (304/2b 1mm) 取向硅鋼 (30q130 0.3*980*c) 本周末 元 /噸噸 3690 3620 4320 4850 4000 4900 5450 17300 13600 上周末 元 /噸噸 3720 3630 4280 4800 3920 4900 5450 17100 14000 變化量

8、 元 /噸噸 -30 -10 40 50 80 0 0 200 -400 變化率 -0.81% -0.28% 0.93% 1.04% 2.04% 0.00% 0.00% 1.17% -2.86% 上月 元 /噸噸 3540 3570 4100 4680 3820 4850 5450 17100 14300 變化量 元 /噸噸 150 50 220 170 180 50 0 200 -700 變化率 4.24% 1.40% 5.37% 3.63% 4.71% 1.03% 0.00% 1.17% -4.90% 去年 元 /噸噸 4200 4320 4320 5220 4330 4980 6400

9、18700 17100 變化量 元 /噸噸 -510 -700 0 -370 -330 -80 -950 -1400 -3500 變化率 -12.14% -16.20% 0.00% -7.09% -7.62% -1.61% -14.84% -7.49% -20.47% 來源：齊魯證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -3- 行業點評報告 表 4：全國鋼價及周度變化（元/噸） 東北（沈陽）： 熱軋卷板：405484 螺紋鋼：352161 冷軋板：469055 中厚板：3817132 華北（北京）： 熱軋卷板：4271106 螺紋鋼：3641136 冷軋板：4773123 中厚板：3829

10、124 華中（武漢）： 熱軋卷板：410686 螺紋鋼：376156 冷軋板：450999 中厚板：389797 華東（上海）： 熱軋卷板：430353 螺紋鋼：371691 冷軋板：482449 中厚板：394974 來源：齊魯證券研究所 庫存情況 本周上海市場螺紋鋼庫存 36.58 萬噸，較上周增加 0.3 萬噸，熱軋 庫存 84.84 萬噸，較上周下降 0.73 萬噸。從全國范圍看，中厚板、 冷軋庫存小幅下降，熱軋、線螺增加。節后鋼廠出廠價上調對市場 信心提振明顯，商家普遍惜售。雖然周五期貨回落，但市場預計現 貨回落空間不大； 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -4- 行業點評報告 圖表

11、 5：期貨主力合約與現貨價格比較（元/噸）圖表 6：流通商銀票貼現率（） 5500 5000 4500 4000 3500 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 3000 aug-09feb-10aug-10feb-11aug-11feb-12aug-12 -800 1.0 oct-08apr-09oct-09apr-10oct-10apr-11oct-11apr-12oct-12 主力合約價格（預期）現貨價格（實際）價差 來源：齊魯證券研究所 圖表 7：流通市場螺紋鋼價格

12、預期 下跌, 21% 上漲, 18% 盤整, 61% 來源：齊魯證券研究所 圖表 9：上海熱軋卷板庫存和價格走勢 來源：齊魯證券研究所 圖表 8：流通市場熱軋板卷價格預期 下跌, 12% 上漲, 20% 盤整, 68% 來源：齊魯證券研究所 圖表 10：上海螺紋鋼庫存和價格走勢 萬噸元/噸萬噸元/噸 190 庫存-左軸熱軋價格-右軸 90 庫存-左軸螺紋鋼價格-右軸 160 5500 70 5500 130 4500 50 4500 100 70 3500 30 3500 40 jun-08apr-09jan-10oct-10aug-11jun-12 2500 10 jun/08 jan/09

13、 aug/09 mar/10 oct/10 jun/11 jan/12 aug/12 2500 來源：齊魯證券研究所來源：齊魯證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -5- 行業點評報告 圖表 11：上海地區長期熱軋卷板庫存與價格變動情況 萬噸 元/噸 200 庫 存-左 軸3.0mm熱 軋卷板價 格-右軸 6500 170 5500 140 1104500 80 3500 50 202500 oct/05dec/06feb/08apr/09jul/10sep/11nov/12 來源：齊魯證券研究所 圖表 12：上海地區長期螺紋鋼庫存與價格變動情況 萬噸 庫 存-左 軸20mm螺紋鋼 價

14、格-右軸 元/噸 90 5500 70 50 30 10 4500 3500 2500 oct-05dec-06feb-08apr-09jul-10sep-11nov-12 來源：齊魯證券研究所 國際市場 本周國際鋼價漲跌不一。美國鋼價疲軟，雖然目前屬于囤貨季節， 但貿易商對未來鋼材需求預期偏低，因此普遍推遲采購；歐洲市場 上漲，市場預期歐洲鋼材需求將從 12 年的負增長變為正增長，因 此淡季產業鏈補庫需求較強，推動廢鋼及成品價格上漲； 熱軋卷板價差：國內熱軋卷板與美國、歐洲、韓國、日本、中東價 差上升-21 美元/噸、-24 美元/噸、-14 美元/噸、-47 美元/噸、-1 美 元/噸；

15、螺紋鋼價差：國內螺紋鋼與美國、歐洲、韓國、日本、中東價差上 升-25 美元/噸、-28 美元/噸、-24 美元/噸、-49 美元/噸、-25 美元/ 噸。 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -6- 行業點評報告 圖表 13：本周國際市場鋼材價格（美元/噸） 產品地區 本周末 元 /噸元 /噸 上周末 元 /噸 變化率元 /噸 上月 元 /噸 變化率元 /噸 去年 元 /噸 變化率 美國鋼廠 (中西部 ) 美國進口 (cif) 德國市場 歐盟鋼廠 歐盟進口 (cfr) 韓國市場 韓國出廠 熱 軋 板 卷 韓國市場 (中國資源 ) 日本市場 日本出口 (fob) 印度出口 (fob) 土耳其出口

16、(fob) 東南亞進口 (cfr) 獨聯體出口 (fob黑海 ) 中東進口 (迪拜 cfr) 美國鋼廠 (中西部 ) 美國進口 (cif) 德國市場 歐盟鋼廠 歐盟進口 (cfr) 韓國市場 706 639 625 623 610 714 0 648 658 600 689 720 600 535 610 816 783 750 735 708 921 706 639 625 626 619 707 0 642 684 600 685 720 570 545 590 816 783 750 724 711 912 0 0 0 -3 -9 7 - 6 -26 0 4 0 30 -10 20 0

17、0 0 11 -3 9 0.00% 0.00% 0.00% -0.48% -1.45% 0.99% - 0.93% -3.80% 0.00% 0.58% 0.00% 5.26% -1.83% 3.39% 0.00% 0.00% 0.00% 1.52% -0.42% 0.99% 706 650 610 605 605 702 0 637 703 590 699 0 565 530 580 816 739 720 715 702 905 0 -11 15 18 5 12 - 11 -45 10 -10 - 35 5 30 0 44 30 20 6 16 0.00% -1.69% 2.46% 2.9

18、8% 0.83% 1.71% - 1.73% -6.40% 1.69% -1.43% - 6.19% 0.94% 5.17% 0.00% 5.95% 4.17% 2.80% 0.85% 1.77% 794 700 650 632 632 689 913 672 862 650 743 - 640 580 645 899 821 760 736 736 947 -88 -61 -25 -9 -22 25 - -24 -204 -50 -54 - -40 -45 -35 -83 -38 -10 -1 -28 -26 -11.08% -8.71% -3.85% -1.42% -3.48% 3.63%

19、 - -3.57% -23.67% -7.69% -7.27% - -6.25% -7.76% -5.43% -9.23% -4.63% -1.32% -0.14% -3.80% -2.75% 冷軋板卷 中厚板 螺紋鋼 韓國出廠 日本市場 日本出口 (fob) 印度出口 (fob) 土耳其出口 (fob) 東南亞進口 (cfr) 獨聯體出口 (fob黑海 ) 中東進口 (迪拜 cfr) 美國鋼廠 (中西部 ) 美國進口 (cif) 德國市場 歐盟鋼廠 歐盟進口 (cfr) 韓國市場 韓國出廠 韓國市場 (中國資源 ) 日本市場 日本出口 (fob) 印度出口 (fob) 東南亞進口 (cfr)

20、 獨聯體出口 (fob黑海 ) 中東進口 (迪拜 cfr) 美國鋼廠 (中西部 ) 美國進口 (cif) 德國市場 歐盟鋼廠 歐盟進口 (cfr) 韓國市場 韓國出廠 韓國市場 (中國資源 ) 日本市場 日本出口 (fob) 印度出口 (fob) 土耳其出口 (fob) 東南亞進口 (cfr) 獨聯體出口 (fob黑海 ) 中東進口 (迪拜 cfr) 0 908 730 750 820 690 620 700 794 799 660 643 604 846 0 611 919 550 734 695 560 600 750 634 710 682 636 648 0 597 613 660 7

21、91 600 610 585 620 0 944 730 743 820 650 630 690 794 799 660 645 619 838 0 596 956 550 723 565 560 590 750 634 710 685 645 647 0 610 637 660 772 600 570 585 620 - -36 0 7 0 40 -10 10 0 0 0 -2 -15 8 - 15 -37 0 11 130 0 10 0 0 0 -3 -9 1 - -13 -24 0 19 0 40 0 0 - -3.81% 0.00% 0.94% 0.00% 6.15% -1.59% 1

22、.45% 0.00% 0.00% 0.00% -0.31% -2.42% 0.95% - 2.52% -3.87% 0.00% 1.52% 23.01% 0.00% 1.69% 0.00% 0.00% 0.00% -0.44% -1.40% 0.15% - -2.13% -3.77% 0.00% 2.46% 0.00% 7.02% 0.00% 0.00% 0 969 720 756 0 620 610 685 772 783 645 637 605 831 0 582 994 560 735 560 560 590 733 634 710 702 637 647 0 605 654 660 7

23、84 595 570 605 620 - -61 10 -6 - 70 10 15 22 16 15 6 -1 15 - 29 -75 -10 -1 135 0 10 17 0 0 -20 -1 1 - -8 -41 0 7 5 40 -20 0 - -6.30% 1.39% -0.79% - 11.29% 1.64% 2.19% 2.85% 2.04% 2.33% 0.94% -0.17% 1.81% - 4.98% -7.55% -1.79% -0.14% 24.11% 0.00% 1.69% 2.32% 0.00% 0.00% -2.85% -0.16% 0.15% - -1.32% -

24、6.27% 0.00% 0.89% 0.84% 7.02% -3.31% 0.00% 1119 750 790 - 700 680 730 1014 937 760 723 736 904 672 1132 680 781 660 640 695 838 777 732 716 716 680 698 676 772 690 817 685 670 655 675 - -211 -20 -40 - -10 -60 -30 -220 -138 -100 -80 -132 -58 - -61 -213 -130 -47 35 -80 -95 -88 -143 -22 -34 -80 -32 - -

25、79 -159 -30 -26 -85 -60 -70 -55 - -18.86% -2.67% -5.06% - -1.43% -8.82% -4.11% -21.70% -14.73% -13.16% -11.07% -17.93% -6.42% - -9.08% -18.82% -19.12% -6.02% 5.30% -12.50% -13.67% -10.50% -18.40% -3.01% -4.75% -11.17% -4.71% - -11.69% -20.60% -4.35% -3.18% -12.41% -8.96% -10.69% -8.15% 來源：齊魯證券研究所 請務

26、必閱讀正文之后的重要聲明部分 -7- 行業點評報告 圖表 14：熱軋板卷國內與國際價差比對（美元/噸） 美國 350 250 150 圖表 15：螺紋鋼國內與國際價差比對（美元/噸） 美國 250 200 150 中東 50 歐洲中東 100 歐洲 50 150 50 0 日本韓國日本韓國 本周上周上月本周上周上月 來源：齊魯證券研究所 圖表 16：世界主要地區熱軋板價格比較（美元/噸） 來源：齊魯證券研究所 圖表 17：世界主要地區螺紋鋼價格比較（美元/噸） 1500美國鋼廠（中西部fob） 韓國市場價格 德國市場價格 日本市場價格 1780 美國鋼廠（中西部fob） 韓國市場價格 德國市場

27、價格 日本市場價格 中國市場價格 1480中國市場價格 1200 1180 900 880 600 300 580 280 2005/6/132006/8/42007/8/302008/9/82009/12/152011/2/10 2012-07-25 2005/6/132006/8/42007/8/302008/9/82009/12/152011/2/10 2012-07-25 來源：齊魯證券研究所 圖表 18：世界主要地區冷軋板價格比較（美元/噸） 來源：齊魯證券研究所 圖表 19：世界主要地區中厚板價格比較（美元/噸） 1600美國鋼廠（中西部fob） 韓國市場價格 德國市場價格 日本市

28、場價格 1800 德國市場價格韓國市場價格 1300 中國市場價格 1500 日本市場價格中國市場價格 1200 1000 900 700 400 600 300 2005/6/132006/8/42007/8/302008/9/82009/12/152011/2/10 2012-07-252005/6/132006/8/42007/8/302008/9/82009/12/152011/2/102012-07-25 來源：齊魯證券研究所來源：齊魯證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 0 -8- 行業點評報告 原材料 鐵礦石 本周礦價繼續快速上漲，周五外礦回落。河北地區 66%鐵精粉現

29、貨價格為 1150 元/噸，較上周上漲 70 元/噸。天津港 63.5%品位印 度鐵礦石價格為 1100 元/噸，較上周上漲 40 元/噸。進口礦方面， 普氏指數最新報 155.25 美元/噸，較上周下降 0.50 美元/噸。中小 鋼廠及礦石貿易商此輪補庫后，采購強度將略有下降，但旺季到來 后礦石需求量將重新回升，預計礦價回調幅度有限，并有望在旺季 前后重新上漲； 焦炭 本周上海地區二級冶金焦價格為 1740 元/噸左右，上漲 50 元/噸； 河北唐山地區二級焦為 1700 元/噸左右，上漲 35 元/噸。本周末鋼 坯原料價格雖出現回落，但在焦煤上漲、產業鏈庫存偏低的情況下， 焦炭價格難以回落

30、； 圖表 20：國內現貨礦價格走勢（元/噸）圖表 21：焦炭市場價格走勢（元/噸） 1700 1400 1100 唐山 鐵 精粉 66 干基 含稅 天津港 印度 粉礦 6 3.5% 3800 3300 2800 2300 1800 上海二 級冶金 焦 唐山二 級冶金 焦 800 500 aug/06 aug/07 aug/08 aug/09 aug/10 aug/11 aug/12 來源：齊魯證券研究所 圖表 22：國內鐵礦石港口庫存變化（萬噸） 1300 800 aug/06 aug/07 aug/08 aug/09 aug/10 aug/11 aug/12 來源：齊魯證券研究所 圖表 23

31、：國際海運市場價格走勢（美元/噸） 10500 鐵礦石 港口庫 存 120 圖巴朗- 北侖 港澳 西- 北侖港 9500 8500 7500 6500 5500 4500 100 80 60 40 20 3500 aug/06 aug/07 aug/08 aug/09 aug/10 aug/11 aug/12 2006/8/11 2008/1/22 2009/6/15 2010/10/29 2012/4/6 來源：齊魯證券研究所來源：齊魯證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 2000 -9- ， ， 行業點評報告 圖表 24：唐山煉鋼生鐵價格變化（元/噸） 5000 4500 4000

32、 3500 3000 2500 圖表 25：張家港 6-8mm 廢鋼價格變化（元/噸） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 aug/06 aug/07 aug/08 aug/09 aug/10 aug/11 aug/12 aug/06 aug/07 aug/08 aug/09 aug/10 aug/11 aug/12 來源：齊魯證券研究所 圖表 26：鋼鐵主要生產要素價格 來源：齊魯證券研究所 產品 河北鐵精粉 (唐山,66%) 上海二級冶金焦 優混大同 (平倉價） 張家港廢鋼 (6-8mm) 硅錳合金 (mn65si17) 圖巴朗-北侖港 (美元/噸) 澳西-北侖港

33、(美元/噸) 本周末 元 /噸噸 1150 1740 660 2990 7000 17.33 7.14 上周末 元 /噸噸 1085 1740 660 2890 7000 16.89 7.11 變化量 元 /噸噸 65 0 0 100 0 0.44 0.03 變化率 5.99% 0.00% 0.00% 3.46% 0.00% 2.62% 0.38% 上月 元 /噸噸 1005 1690 670 2830 7000 16.97 8.26 變化量 元 /噸噸 145 50 -10 160 0 0.36 -1.13 變化率 14.43% 2.96% -1.49% 5.65% 0.00% 2.11%

34、-13.65% 去年 元 /噸噸 1175 1880 840 3340 8000 21.02 7.64 變化量 元 /噸噸 -25 -140 -180 -350 -1000 -3.69 -0.50 變化率 -2.13% -7.45% -21.43% -10.48% -12.50% -17.56% -6.57% 來源：齊魯證券研究所 利潤監測 本周鋼價上漲，除冷軋外各品種毛利回升。我們模擬的重點企業主要產 品利潤變化情況如下： 熱軋卷板（4.75mm）市場價格本周上漲 92 元/噸（不含增值稅）， 成本上升 37 元/噸（不含增值稅），毛利上升 55 元/噸，毛利率回 升至 1.5%； 螺紋鋼(

35、20mm)市場價格本周上漲 78 元/噸（不含增值稅），成本上 升 51 元/噸（不含增值稅）毛利上升 27 元/噸，毛利率上升至-2.8%； 冷軋板(1.0mm)市場價格本周上漲 42 元/噸（不含增值稅），成本上 升 53 元/噸（不含增值稅）毛利下降 11 元/噸，毛利率回落至-4.4%； 中厚板(20mm)市場價格本周上漲 63 元/噸（不含增值稅），成本上 升 51 元/噸（不含增值稅），毛利上升 12 元/噸，毛利率回升至 -12.4%。 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 j j j j j j j j j j j j j j j j j j -20% j j j j j j j

36、j j j j j j j j j j j 行業點評報告 圖表 27：重點鋼鐵企業熱軋卷板毛利率變化 20% 10% 0% jan/08ul/08an/09ul/09an/10ul/10an/11ul/11an/12ul/12an/13 -10% -20% -19.1% -30% 來源：齊魯證券研究所 圖表 29：重點鋼鐵企業冷軋板毛利率變化 30% 圖表 28：重點鋼鐵企業螺紋鋼毛利率變化 30% 20% 10% 0% jan/08ul/08an/09ul/09an/10ul/10an/11ul/11an/12ul/12an/13 -10% -10.5% -20% 來源：齊魯證券研究所 圖表

37、 30：重點鋼鐵企業中厚板毛利率變化 30% 20% 20% 10% 10%0% jan/08ul/08an/09ul/09an/10ul/10an/11ul/11an/12ul/12an/13 -10% 0% jan/08ul/08an/09ul/09an/10ul/10an/11ul/11an/12ul/12an/13 -10% -6.7% -30% 來源：齊魯證券研究所來源：齊魯證券研究所 每周要聞 中國鋼鐵工業協會 1 月 8 日公布的最新數據顯示，2012 年 12 月下旬重 點大中型企業粗鋼日均產量為 161.31 萬噸，旬環比下降 0.63%；預估 1 2 月下旬全國粗鋼日均產量

38、為 190.07 萬噸，旬環比下降 0.53%; 10 日，海關總署新聞發言人介紹，2012 年我國鋼材出口 5573 萬噸，增 加 14%；進口鐵礦砂 7.4 億噸，增加 8.4%，進口均價為每噸 128.6 美 元，下跌 21.6%。進口煤 2.9 億噸，增加 29.8%，進口均價為每噸 99. 5 美元，下跌 7.4%； 2012 年 12 月份我國鋼材進出口雙雙回落，鐵礦石進口量 7094 萬噸， 比上個月增加 516 萬噸，創下歷史最高水平。數據顯示，12 月份出口鋼 材 485 萬噸，較 11 月份減少 28 萬噸，與去年同期相比增長 30.38%。1 -12 月累計出口 5573

39、 萬噸，同比增長 14%。12 月份我國進口鋼材 104 萬噸，較 11 月份減少 2 萬噸，與去年同期相比下降 12.61%。1-12 月累 計進口 1366 萬噸，同比下降 12.3%； - 10 -請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 1993-1994-1994-1995-1995-1995-1996-1996-1997-1997-1997-1998-1998-1999-1999-2000-2000-2000-2001-2001-2002-2002-2002-2003-2003-2004-2004-2005-2005-2005-2006-2006-2007-2007-2008-2008-2

40、008-2009-2009-2010-2010-2010-2011-2011- 行業點評報告 2012 年，寶鋼完成鋼產量 4374 萬噸，商品坯材產量 4339 萬噸，實現 銷售收入 2856 億元，實現利潤總額 112 億元; 中國汽車工業協會 11 日發布最新統計，剛剛過去的 2012 年，國產汽車 產、銷量分別達到 1927.18 萬輛和 1930.64 萬輛，同比增長 4.63%和 4. 33%，繼續保持平穩低速增長。 圖表 31：下周關注事件 日期 2013年1月 2013年1月 2013年1月 2013年1月 事件 產業鏈提前補庫需求 年底資金鏈風險 市場信心回暖 淡季鋼產量回落

41、情況 描述 旺季需求提前反映 資金面偏緊 預計回落幅度有限 來源：齊魯證券研究所 估值比較 圖表 32：鋼鐵行業與滬深 300 指數的 pb 比較 鋼鐵行業與滬深300指數的pb比較圖 7 6 5 4 3 2 1 黑色金屬冶煉及壓延加工業pb（左軸）鋼鐵pb占滬深300pb的比例（右軸） 4.14 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.76 0 來源：齊魯證券研究所 0.77 0.91 0.00 - 11 -請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 行業點評報告 圖表 33：主要鋼鐵企業股價變化 日期2013/1/11 絕對漲幅 %相對市場漲幅 % 名稱代碼最新價格

42、1周漲幅1月漲幅 3個月漲幅 12個月漲幅1周漲幅1月漲幅 3個月漲幅 12個月漲幅 河北鋼鐵 新興鑄管 太鋼不銹 鞍鋼股份 華菱鋼鐵 武鋼股份 寶鋼股份 凌鋼股份 南鋼股份 酒鋼宏興 八一鋼鐵 馬鋼股份 000709 000778 000825 000898 000932 600005 600019 600231 600282 600307 600581 600808 2.63 6.14 3.56 4.03 2.24 2.77 5.00 4.44 2.29 3.45 5.71 2.11 -1.87 -4.95 -1.39 3.87 -2.18 0.00 2.25 -6.53 -2.97 5.

43、18 -3.71 1.44 4.78 3.19 5.64 11.94 5.66 3.75 5.26 8.82 1.33 10.22 4.20 7.11 13.85 2.50 6.59 18.88 4.19 15.42 9.41 19.35 6.51 13.86 0.00 14.05 -11.72 -4.44 -5.25 -14.98 -22.76 -6.91 2.91 -23.02 -18.73 -9.83 -24.91 -19.16 -0.29 -3.38 0.19 5.44 -0.61 1.57 3.82 -4.95 -1.39 6.76 -2.14 3.02 -4.72 -6.31 -3

44、.86 2.44 -3.84 -5.76 -4.24 -0.68 -8.17 0.72 -5.30 -2.39 4.46 -6.89 -2.80 9.49 -5.20 6.03 0.02 9.96 -2.88 4.47 -9.39 4.66 -13.69 -6.42 -7.22 -16.95 -24.73 -8.88 0.94 -24.99 -20.70 -11.80 -26.88 -21.13 來源：齊魯證券研究所 附表 1 鋼鐵行業月度數據 萬噸 鐵礦石產量 鐵礦石進口量 生鐵產量 粗鋼產量 鋼材產量 鋼坯出口 鋼坯進口 鋼材出口 鋼材進口 表觀需求量 jul/11 11696.00 54

45、54.86 5506.20 5930.00 7571.70 0.01 4.36 445.33 124.59 5613.60 aug/11 12755.20 5909.29 5395.00 5875.20 7700.00 0.01 8.30 419.63 135.57 5599.42 sep/11 12750.40 6056.76 5208.40 5670.00 7635.60 0.01 2.55 421.26 134.13 5385.42 oct/11 13241.30 4993.70 5100.30 5467.30 7306.90 0.00 5.00 382.00 120.00 5210.3

46、0 nov/11 12637.00 6419.91 4589.10 4988.30 7010.20 0.00 11.00 420.00 123.00 4702.30 dec/11 11925.70 6411 4800.90 5216.40 7106.70 0.00 4.00 372.00 119.00 4967.40 jan/12 7151.80 5932 5426.50 5673.30 6802.40 0.01 2.43 372.50 91.28 5394.50 feb/12 8156.60 6498 5341.60 5588.30 7127.00 0.04 4.36 338.51 121.

47、78 5375.89 mar/12 10331.10 6287 5751.10 6158.10 8332.80 0.01 3.98 501.32 126.88 5787.63 apr/12 10401.90 5769 5677.60 6057.50 8106.90 0.00 2.34 465.51 112.38 5706.70 may/12 11235.30 6384 5734.10 6123.40 8167.10 0.01 2.88 520.59 131.09 5736.77 jun/12 12569.30 5831 5571.50 6021.30 8447.40 0.01 3.34 520

48、.75 110.07 5613.95 jul/12 11546.10 5787 5632.10 6169.30 8122.30 0.01 2.81 430.70 115.66 5857.06 螺紋鋼 產量 出口 進口 行業噸鋼利潤 (rmb/mt) 1321.30 2.53 0.47 211 1350.80 1.49 0.44 206 1380.20 1.74 0.39 97 1311.20 1.55 0.61 31 1270.20 1.38 0.61 38 1346.60 1.62 0.36 78 1188.20 2.69 1.03 78 1239.20 1.62 0.75 20 1497.

49、10 1.88 1.05 11 1461.60 1.82 1.57 173 1471.60 3.48 1.54 144 1517.30 2.06 0.55 90 1502.40 1.72 0.61 (41) 線材 產量 出口 進口 行業噸鋼利潤 (rmb/mt) 1022.60 0.29 4.78 299 1064.60 0.38 4.63 407 1071.10 0.35 3.24 301 1052.90 0.31 4.49 163 1014.40 0.53 2.53 117 1058.80 0.30 2.26 113 977.30 0.28 1.57 99 990.70 0.10 1.69

50、 (23) 1138.90 0.29 3.01 14 1143.20 0.38 1.45 220 1156.20 0.25 3.12 161 1208.80 0.14 2.26 115 1134.00 0.18 3.21 (121) 熱軋板卷 產量 出口 進口 行業噸鋼利潤 (rmb/mt) 1390.60 46.08 13.12 112 1401.10 37.54 14.49 72 1307.20 43.37 20.17 -36 1274.60 33.26 13.20 -226 1137.00 28.37 13.05 -239 1176.20 24.47 14.55 -174 1284.40

51、 31.57 13.57 -65 1273.20 33.66 19.89 -46 1415.90 50.97 16.51 -21 1395.90 52.63 16.26 98 1438.20 56.96 19.44 50 1454.40 49.99 17.88 39 1457.30 36.22 19.91 -121 冷軋板卷 產量 出口 進口 行業噸鋼利潤 (rmb/mt) 477.30 41.02 26.21 -239 512.80 33.06 31.68 -216 507.30 32.18 31.32 -159 485.90 30.42 26.85 -65 507.60 38.27 25.

52、41 -57 493.60 24.71 24.91 -73 468.00 20.47 20.97 -39 486.00 16.64 27.39 2 529.10 31.08 29.27 19 522.30 25.66 25.09 40 530.70 38.49 30.40 24 504.80 37.65 23.42 -151 504.10 25.89 23.29 -215 中厚板 產量 出口 進口 行業噸鋼利潤 (rmb/mt) 641.20 5.67 10.54 -193 608.90 4.17 9.84 -244 640.50 2.97 10.24 -265 581.10 2.84 9.5

53、4 -277 534.30 4.85 13.32 -383 515.60 1.90 10.32 -402 537.70 2.49 5.88 -305 535.00 1.46 8.95 -282 640.00 2.49 10.59 -243 635.70 1.54 9.38 -105 601.90 2.41 11.10 -150 612.00 2.83 8.29 -321 580.70 1.43 7.77 -484 涂鍍 產量 出口 進口 272.20 63.30 27.73 284.50 53.08 31.67 275.60 51.92 29.62 268.70 43.68 28.24 275

54、.30 43.51 27.89 259.20 40.08 28.67 268.00 36.46 20.15 265.20 37.76 26.36 330.50 60.67 28.79 320.40 60.41 24.10 326.50 59.88 28.47 347.00 65.78 26.15 330.90 54.93 26.13 來源：齊魯證券研究所 - 12 -請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 行業點評報告 附表 2 下游行業月度數據 nov/11dec/11jan/12feb/12mar/12apr/12may/12jun/12jul/12aug/12sep/12oct/12 發電量

55、y-o-y 城鎮固定資產投資完成額 ytd y-o-y 黑色金屬冶煉及壓延加工業投資總額 ytd y-o-y 房地產開發投資完成額 ytd y-o-y 商品房施工面積 ytd y-o-y 商品房新開工面積 ytd y-o-y 商品房竣工面積 ytd y-o-y 商品房銷售面積 ytd y-o-y 汽車產量 y-o-y 民用鋼制船舶產量 y-o-y 家用洗衣機產量 y-o-y 制冷空調設備產量 y-o-y 家用電冰箱產量 y-o-y 3713.00 8.51% 269452.12 24.50% 3492.54 18.60% 55483.03 29.90% 491311.06 27.90% 174

56、951.75 20.50% 59326.17 22.30% 89593.88 8.50% 179.15 -1.19% 722.68 -18.68% 578.89 -9.34% 887.91 -0.96% 599.22 27.52% 4038.02 9.67% 301932.85 23.80% 3860.48 14.60% 61739.78 27.90% 507959.39 25.30% 190082.70 16.20% 89244.25 13.30% 109945.56 4.90% 182.27 -6.43% 1490.35 51.23% 619.94 -1.83% 1044.24 4.47%

57、 689.84 32.88% 3485.45 -4.32% n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a 138.92 -25.71% 549.25 -14.09% 403.04 -26.94% 857.29 -28.72% 647.04 11.52% 3701.92 20.62% 21188.83 21.50% 299.51 3.22% 5431.46 27.80% 394900.82 35.50% 20048.65 5.10% 10093.92 45.20% 7004.15 -14.00% 173.13 32.79% 480

58、.42 41.80% 513.14 22.47% 1108.05 28.45% 536.95 7.91% 4059.89 5.91% 47865.40 20.90% 712.90 8.01% 10927.17 23.50% 409221.49 25.00% 39946.27 0.30% 17880.40 39.30% 15239.15 -13.60% 202.56 5.07% 592.03 -19.44% 581.07 -1.35% 1412.92 -3.69% 796.24 1.03% 3718.35 0.66% 75591.60 20.20% 1101.58 8.17% 15835.19 18.70% 427187.37 21.20% 54467.80 -4.20% 22295.87 30.20% 21561.66 -13.40% 175.92 10.77% 648.37 -2.22% 555.15 -6.28% 1557.28 8.13% 853.61 1.62% 3898.57 2.75% 108924.21 20.10% 1612.54 8.02% 22212