1、控股股份有限公司授信業務的調查報告第一部分 借款人基本情況1.基本情況控股股份有限公司前身為有限責任公司，位于浙江省海寧縣。該公司設立于1997年8月25日，注冊資本為人民幣5,000萬元。該公司于2003年6月6日整體變更為股份公司，其中錢怡松持股70.61%，為公司的第一大股東兼法定代表人和董事長。公司以“專注環保事業，創造美好生活”為使命，致力于為用戶提供系統的工業煙塵污染治理解決方案。目前，公司的主營業務為袋式除塵器的研發、設計、生產和銷售。其主要業務范圍為國內環保企業，目前正致力于開拓海外市場。2. 企業生產情況該公司是國內規模較大、技術領先、產品系列齊全、市場地位突出的袋式除塵設備

2、生產企業之一。公司于2008年9月被浙江省科學技術廳等四部門認定為高新技術企業并獲得高新技術企業證書。公司lcmg-高溫長袋脈沖除塵器等5項產品經技術鑒定為“國際先進”產品，公司jwl垃圾焚燒專用袋式除塵器、n-pln煙氣凈化過濾器、jdl長袋脈沖除塵器等19項產品經鑒定為“國內領先”產品，zmc脈沖袋式除塵器等17項產品經鑒定為“國內先進”產品。截至2012年6月30日，公司擁有專利52項，其中發明專利4項，實用新型專利42項，外觀設計專利6項。自設立以來，該公司一直專注于袋式除塵器的研發、設計、生產和銷售，主營業務未發生變化。目前，公司正積極開拓新興的煙氣脫硝設備市場，加強對煙氣脫硝相關技

3、術的研發投入，以進一步增強公司未來的可持續發展能力。3. 管理者素質公司領導班子共9人，其中總經理1人，副總經理2人，監事會人員3人，獨立董事3人。總經理錢怡松，碩士研究生學歷，高級工程師、高級經濟師，從事該行業工作20年。將發展到擁有北京、杭州兩家分公司，江西分廠、海寧尖山新區分廠和總公司，員工近千人的規模企業。第二部分 借款人經營活動分析1.總體情況最近三年，公司營業收入逐年增加，2010年、2011年分別較上年增長16.73%和13.04%，分別達到4.37億元和4.94億元，年均復合增長率為14.87%；凈利潤逐年增加，2010年、2011年分別較上年增長35.07%和45.03%，達

4、到3900萬元和5400萬元，年均復合增長率為39.96%。2012年1-6月，公司營業收入和凈利潤較2011年1-6月有所下降，下降幅度分別為0.71%和9.68%。主要受宏觀經濟形勢影響，下游行業不景氣導致部分客戶資金緊張，不能按時支付設備進度款，預收賬款比例亦有所下降。2.生產銷售情況目前公司已經形成了覆蓋全國的銷售網絡，東部地區銷售份額穩定增長，西部地區銷售日趨增加，其前景樂觀。從公司的產品定位上看，由于公司的產品主要是由客戶定制再生產的，因此其產品價格差距較大，但這也體現了該企業再營銷上面的差異化定位。總體上講其經營狀況還算是良好的，能夠生產出高端的產品，符合國家標準，以差異化的產品

5、進行銷售。從經營循環上看，上游環節公司主要的原材料是鋼鐵、濾袋和機電配件。這些行業的價格近年來波動較大，對公司的原材料采購會造成一定的影響。下游環節上看，由財務分析表可以看出，其銷售費用和管理費用是穩中有升，與其銷售收入情況相比，較為同步.因此可以看出其銷售環節沒有太大問題。3.行業情況環保行業整體屬于競爭較為充分的行業，市場化程度比較高。尤其是環保設備制造業，大多數企業規模較小，缺乏核心技術和規模配套能力，加上近年來原材料價格波動較大，因此中小型企業利潤水平相對較低。但具備競爭優勢的企業通過提高其研發能力，技術水平足以抵消其原材料的波動。因此總的來說行業的利潤水平將保持相對穩定的趨勢，并且優

6、勢企業的盈利能力將逐步提升。相關政策方面，20世紀80年代以來，我國出臺了一系列環境保護相關法律法規，促進了我國環保行業的繁榮發展。經過30多年的努力，我國環保行業總體規模逐步擴大，產業領域不斷擴展，整體水平不斷提高，環保行業成為我國國民經濟不可或缺的新興產業。所以總體上講環保行業目前正處于發展階段，發展前景良好。該行業對其他行業的依賴程度較大，主要受水泥，電力，鋼鐵，有色金屬等行業的影響較大，近年來上游行業價格波動較大，對其有一定的影響。產品替代性方面，由于環保設備制造業的技術水平要求較高，專業性強，因此目前市場上尚無可替代品。技術水平方面，雖然目前靜電除塵技術較為成熟，但排放濃度依舊難以達

7、到要求。而袋式除塵和電袋復合式技術正處于高速發展階段，對行業未來的發展有較大的影響。從近十年的銷售數據來看，除了2009年受國際金融危機影響，銷售額明顯下降外，其他年份一直保持快速增長態勢。根據環保裝備“十二五”發展規劃，“十二五”期間環保裝備產業總產值年均增長20%，2015年達到5,000億元。因此，該行業不存在明顯的周期性季節性特征。第三部分 借款人財務分析1該公司四年的主要財務指標項目2009年2010年 2011年流動比率0.91 0.95 0.98 速動比率0.46 0.48 0.44 資產負債率（母公司）0.720.640.59產權比率3.46待添加的隱藏文字內容32.642.0

8、5應收賬款周轉率（次）5.77 5.22 6.38 存貨周轉率（次）1.63 1.89 1.83 總資產周轉率0.76 0.83 0.82 利息保障倍數1.96 2.22 2.03 銷售利潤率19.78%21.51%22.37%銷售凈利潤率7.42%8.59%11.02%2財務指標分析（一）資產方面從資產結構上看，近幾年公司的整體資產規模都在擴大，公司經營情況良好。而且流動資產的比重從70.18%下降到65.03%，表明該公司正在擴大生產經營加大了固定資產的投資力度。該公司流動資產方面主要是以存貨和應收賬款為主，占到了流動資產的70%以上，其中存貨占比50%以上，這點與該公司的行業特性有關。由

9、于該公司采用“以銷定產”的生產模式近幾年，所公司并不存在庫存商品積壓的問題。而且存貨占營業成本的的比例要低于行業其它公司，所以存貨方面該公司沒有太大問題。而近幾年該公司的應收票據增加較多，但應收賬款卻呈下降趨勢，說明該公司對應收賬款的管理上有了明顯的進步。該公司的非流動資產主要有固定資產和無形資產構成，而固定資產主要為房屋建筑和生產設備，無形資產主要為土地使用權。固定資產中在建工程2011年增加明顯，無形資產2011年也增加較多，其主要原因在于該公司在2011年的投資建廠活動較多，其在建廠房和土地使用權增加。（二）負債方面從負債結構上看，公司負債以流動負債為主，占比在95%以上，幾乎沒有長期負

10、債。其中應付賬款和預收款項分別占流動負債的32.37%、35.11%，這點主要是由行業性質決定的。而短期負債占總負債的13.45%，長期負債占總負債的4.81%，表明該企業的借款還是較少的。（三）償債能力方面從償債能力方面分析，09年至11年的資產負債率分別為72.53%、64.620%、58.75%，均大于50%，可以看出該公司實行負債經營，其負債要大于其資資本，這樣一來雖然公司在短時間內能運用負債的杠桿獲得超額收益，但一旦其流動資金出現短缺將給公司帶來很大的麻煩。從流動比率和速動比率上看兩者均呈上升趨勢，表明該企業的資產流動性方面要有所好轉。（四）盈利能力方面從盈利能力來看，該公司的營業收

11、入、營業利潤、利潤總額及凈利潤都呈逐年增長的趨勢，且銷售利潤率均在20%左右，說明該公司的盈利能力還是很好的。但由于缺乏行業數據，因此無法比較其營運能力，但單從數值上可以看出其各項營運指標均較為穩定，可以推斷其營運能力沒有發生太大的變化。而且該公司的營業收入主要為主營業務收入占比99%以上，表明該公司沒有過多的營業外活動。但值得注意的是其銷售利潤率低于其營業利潤率，這一點主要是由于該公司獲得的政府補助較多，占其利潤總額的10%左右。由于十一五規劃以來，國家大力支持環保行業，從這點上看該企業的發展前景還是比較樂觀的。（五）現金流量方面通過現金流量表可以看出，該公司的投資活動的投入遠遠大于產出，近

12、幾年來其投資活動的現金流均是負值，分別為-4,775.04、-2,187.94、-5,051.00，主要是由于最近幾年其投資建廠造成的。但由于其籌資活動的現金流有所改善，而且其經營活動現金流較多，而良好的盈利能力是公司未來還債的基礎，因此該企業的短期償債能力應該是沒有問題的。而籌資活動的現金流由負轉正，表明該企業的籌資活動運行逐漸走上軌道，開始盈利。 總的來說，該公司的現金流量狀況和盈利能力還是不錯的，只要預期內沒有發生重大變化，如投資活動虧損進一步加大，投資建廠活動失敗等事件，從財務分析上是可以予以貸款的。第四部分 擔保情況分析截至2012年6 月 30日，發行人擁有的各類資產情況如下：類別

13、賬面凈值成新率（%）權屬最大抵押額流通受限時限固定資產房屋、建筑物117692943.4284.24自建-所有權117686118.22不受限專業設備27201791.6459.23所有權27201791.64不受限運輸工具5274558.8638.91所有權5274558.86不受限其他設備1621174.6626.01所有權1621174.66不受限無形資產土地使用權56764334.920使用權56764334.9250年軟件（專利）1203398.730所有權5-10年流動資產貨幣資金49,091,001.310所有權49,091,001.31不受限存貨216,059,612.490所

14、有權216,059,612.49不受限應收賬款108,816,215.150所有權108,816,215.15否，可追償應收票據28,366,500.000所有權28,366,500.00否，可追償注：（1）公司資產結構中流動資產一直占較高比重，流動資產主要為存貨、應收賬款，貨幣資金和應收票據。（2）公司及其控股子公司共擁有34處房產，使用情況良好（3）公司及其控股子公司共擁有13宗土地使用權，擁有2項商標。（4）公司及其控股子公司共擁有52項專利，包括發明專利4項，實用新型專利42項，外觀設計專利6項。其中，可抵押資產為土地使用權和固定資產。（1） 土地使用權方面，該公司無無形資產中已有原值5,838.30 萬元土地使用權用于抵押擔保，所以土地使用權可抵押凈值并不多。（2） 專用設備流動性一般，而且成新率只有60%，故不能用于抵押。（3） 該公司的固定資產均沒有用作其他抵押。由于該公司的房屋及建筑物的成新率在80%以上，價值穩定，可以用做抵押。第五部分 信用等級評價分析根據實驗五中，一般工業企業信用等級評定用表的評定結果可以計算得出該公司總得分為81.85。該企業的管理層具備較高的專業知識和經驗，結構合理，綜合素質較高，經營管理和財務管理健全規范，各類信用