1、原油期貨合約與運行情況介紹,目錄,一、原油期貨合約設計 二、原油期貨運行分析 三、原油期貨相關規則,一、原油期貨合約設計,總體方案,國際平臺、人民幣計價、凈價交易、保稅交割,原油期貨合約,標準合約,7個月度合約：sc1809、sc1810、sc1811、sc1812、sc1901、sc1902、sc1903 8個季月合約：sc1906、sc1909、sc1912、sc2003、sc2006、sc2009、sc2012、sc2103 保證金為合約價值的7% 漲跌停板幅度為5% 手續費：人民幣20元/手，平今倉交易免收交易手續費,交易相關事項,備注：不同國家或機構對原油依據api度、硫含量劃分的標

2、準各有差異，并非與上述指標完全一致。 api度=（141.5/15.5攝氏度時的比重）131.5,中質含硫原油,合約標的,含氮量 分類,8,合約標的,數據來源：海關總署,中東地區仍是我國原油進口的主要來源地,2016年全球原油產量按品質分布情況,數據來源：eniworld oil and gas review 2017,合約標的,中質含硫原油,原油期貨可交割油種、品質及升貼水標準,合約標的,注：1api度（141.560華氏度時的比重）131.5；比重，根據astm d1298確定。 2硫含量，根據astm d4294確定,10桶,moe brent,交易單位,合約要點,交易單位為1000桶/

3、手，合約價值約為1000桶/手*480元/桶480000元； 以7%保證金計算，1手合約能源中心收取的保證金金額約為33600元,最小變動價位,合約要點,考慮交易成本對價格變動影響以及國際上期貨合約在最小變動價位上的設計慣例將最小變動價位定為0.1元/桶,漲跌停板,合約要點,掛牌月份,合約要點,合約要點,注：1、圖中時間均為北京時間； 2、美國時間為標準時間（cst）換算，夏令時需在此時間上提前一小時,交易時間,最后交易日,合約要點,最后交易日,合約要點,以1810合約為例,中秋節放假,五日交割,二、原油期貨運行分析,價格走勢,上海原油期貨于3月26日掛盤交易，sc1809合約首日開盤440元

4、/桶，走勢呈現先跌后漲，在4月9日觸及397.7元/桶的低點后開始回升。截止5月18日下午收盤， sc1809收于486.5元/桶，較首日開盤價上漲了46.5元/桶，漲幅10.6,原油期貨交易和持倉,上海原油期貨累計總成交量350.6萬手（雙邊），日均成交9.74萬手（雙邊）；其中5月9日單日最高成交量達到24.46萬手。截止5月18日收盤，市場總持倉量31260手（雙邊），日均持倉量17561手（雙邊,單位：萬手,單位：手,價格相關性,從3月26日至今，以每日收盤價計算相關系數。 上海原油期貨油尚處于探索合理價差的階段，與wti、brent、oman相關性極高,上海原油與國內化工品期貨相關性

5、,從3月26日至今，以每日結算價計算相關系數。 上海原油期貨與對苯二甲酸（pta）相關性極高，與聚氯乙烯（pvc）和瀝青也有較高的相關性,上海原油與國內化工品期貨相關性,從3月26日至今，以每日結算價計算相關系數。 相對來說，上海原油期貨與聚丙烯（pp）、塑料（lldpe）相關性較低,上海原油與國內工業品期貨相關性,從3月26日至今，以每日結算價計算相關系數。 上海原油期貨與螺紋鋼有很高的相關性，與銅和黃金相關性不高,現貨理論價,期現基差,期貨價較現貨價一直保持小幅的貼水，貼水幅度平均在12.8元/桶； 現貨價以普氏和阿格斯各自的m+2阿曼原油報價的均值，加上運費、保險費、雜費計算到岸價,匯率

6、變化情況,從上海原油上市開始，美元逐漸走強,日盤與夜盤成交情況,上海原油尚處于上市初期，價格更多的是跟隨境外原油期貨，因此在夜盤時段交易會更為活躍，目前夜盤成交量約占日成交量的三分之二,日盤與夜盤成交情況,雖然目前夜盤交易更為活躍，但在日盤階段上海原油仍然會有自身獨立行情走勢,對境外市場影響分析,近4個月的原油主力合約日均波動率為1.1%-1.4%，總體運行平穩。wti和brent原油期貨交易量維持穩定，未見顯著變化,對境外市場影響分析,4、5月份統計數據顯示，wti和brent的亞洲時段交易量占比較2、3月份有所增加，但增幅有限。 我國原油期貨上市后是否對歐美原油期貨亞洲時段交易量產生顯著影

7、響，尚待進一步觀察分析,與境外原油期貨上市初期比較,wti原油期貨經過約3年的時間單邊成交量超過5萬手； brent原油期貨經過約5年的時間單邊成交量超過5萬手,與境外原油期貨上市初期比較,wti和brent原油期貨經過約6個月的時間單邊持倉量穩定地超過1萬手,小結,三、原油期貨相關規則,規則體系,境內期貨 公司會員,境內非期貨公司會員,境內客戶,境內期貨公司 會員,境內期貨公司 會員,境外特殊經紀 參與者,境外特殊非經紀參與者,境外客戶,境外中介機構,境內參與,境外參與,境內參與 vs. 境外參與,交易交易者適當性制度,交易套期保值,原油期貨合約套期保值交易、套利交易持倉所涉的一般月份是指合

8、約掛牌至交割月前第三月，所涉的臨近交割月份是指交割月前第二月和交割月前第一月； 一般月份套保額度自動轉換為臨近交割月份套保,結算結算制度,計價及結算貨幣： 人民幣 保證金制度 交易保證金、結算準備金（最低余額要求） 作為保證金使用的資產：境內人民幣、境外人民幣、外匯資金（初期為美元）、標準倉單等 外匯核算基準價：中國外匯交易中心發布的當日外匯兌人民幣匯率中間價； 外匯折扣率：能源中心公告 0.95； 外幣與人民幣換算公式：外幣金額 中間價 0.95 當日無負債結算制度 當日所有合約盈虧、交易保證金、手續費、稅款、交割貨款等，實行凈額一次性劃轉 委托結算制度 境外特殊參與者： 應當且只能委托一家

9、會員進行結算 【委托結算協議】 境外中介機構： 委托期貨公司會員或境外特殊經紀參與者進行交易結算 【期貨經紀合同,結算 結構匯,境外交易者不能發起與交易無關的結匯購匯請求 境外交易者沒有資金額度限度，但有交易持倉限制,交易虧損額只能由人民幣彌補； 境外交易者的盈利可選美元或人民幣，半年變更,風控制度,風控保證金梯度,能源中心根據某期貨合約上市運行的不同階段制定不同的交易保證金收取標準 時間梯度變化 以sc1608合約為例（最后交易日為2016/7/29,風控保證金制度,出現單邊市調整漲跌停板及保證金水平 當某原油期貨合約在某一交易日（該交易日稱為d1交易日，以下幾個交易日分別稱為d2、d3交易

10、日）出現單邊市，將按下表所示提高漲跌停板幅度和保證金水平,風控持倉限額制度,時間梯度持倉限額： 持倉限額是指能源中心規定的會員、境外特殊參與者、境外中介機構或者客戶的持倉量的最大數額 原油期貨合約在不同時期的限倉比例和持倉限額按照下表執行,注：以上持倉量數據均為單向計算,風控持倉限額制度,自然人客戶限倉變化： 原油期貨合約最后交易日前第八個交易日收市后，不能交付或者接收能源中心規定發票的自然人客戶該期貨合約的持倉應當為0手。 自最后交易日前第七個交易日起，對該自然人客戶的交割月份持倉直接由能源中心強行平倉,風控實控關系賬戶認定,實質重于形式：八種情形,期貨公司會員、境外特殊經紀參與者、境外中介

11、機構告知客戶申報要求,客戶主動申報,風控異常交易處理標準,客戶自成交：5次,頻繁報撤單：500次,賬戶組間視為自成交,大額報撤單（300手）50次,實控關系賬戶組合并持倉超限,交割交割方式,交割 關鍵要點,交割原油來源及儲運要求,原油來源： 原產地直達 原產地直達（境內）減載 交割倉庫現貨備案 儲運要求： 裝運和儲存期間不得進行調和 同一個保稅油罐內不得混裝不同交割油種的原油,交割基本流程,貨物入庫 生成倉單,五日交割,貨物出庫 注銷倉單,交割交割結算價,交割結算價 （保稅交割結算價,升貼水,交割結算價是期貨合約交割結算的基準價，為該期貨合約最后五個有成交交易日的結算價的算術平均值,根據交割商

12、品的品級、質量、產地、交割地等不同由能源中心確定的升貼水。 原油期貨只包含油種的品質升貼水,交割 期轉現,適用于： 能源中心所有上市期貨合約的歷史持倉，不適用在申請日的新開倉 申請期限： 欲進行期轉現期貨合約上市之日起，至最后交易日前二個交易日（含當日）止,交割倉單業務,作為保證金使用,倉單質押,到期合約 標準交割,未到期合約 期轉現,報關進口,復運出境,轉關,注銷轉現貨,實物交割,倉單出庫,倉單轉讓,用于后續合約交割,變更,凍結,作廢,標準倉單生成,保稅標準倉單業務,境外來油,國內出口,交割 指定交割倉庫,單位：萬立方米,指定交割倉庫分布示意圖,大連中石油國際儲運有限公司 核定庫容115萬方，啟用40萬方,青島實華原油碼頭有限公司-董家口原油庫 核定庫容40萬方，啟用40萬方,中國石化集團石油商業儲備有限公司-日照分公司 核定庫容12