1、陶瓷磚項目投資測算報告表一、項目投資背景分析把創新作為引領轉型發展的第一動力，激發各類人才創造活力，推動以科技創新為核心的全面創新。對標國際先進水平，打造國際化、法治化、便利化的營商環境，構筑支撐我市轉型發展新的競爭優勢。強化科技創新的引領作用，大力拓展網絡經濟。營造良好的創新創業環境，推動大眾創業萬眾創新，健全創新創業的體制機制，推進人才等創新要素集聚，打造區域創新高地。（一）強化科技創新引領作用推動重點領域創新。瞄準重點產業技術瓶頸和產業競爭力提升需求，推進實施聯合技術攻關。加快突破電子信息、新能源、新材料、高端裝備制造、生物醫藥、海洋開發利用等前沿領域關鍵技術，提升基礎材料、核心零部件和

2、先進工藝水平。提升創新支撐能力。圍繞發展戰略性新興產業和改造提升傳統產業，構建運行高效、開放共享、引領發展的創新支撐體系，加快布局、提升一批工程（技術）研究中心、工程（重點）實驗室、企業技術中心、公共技術服務平臺，依托高校、科研院所和企業組建產業技術創新聯盟或協同創新中心。（二）大力拓展網絡經濟夯實互聯網應用基礎。促進互聯網深度廣泛應用，帶動產業變革和商業模式、服務模式、管理模式創新，拓展網絡經濟空間。鼓勵互聯網骨干企業開放平臺資源，圍繞重點領域加強行業云服務平臺建設，支持行業信息系統向云平臺遷移。加快關鍵技術突破，推進物聯網感知設施統一規劃布局。加快多領域互聯網融合發展。加快推進基于互聯網的

3、產業組織、商業模式、供應鏈、物流鏈等各類創新，培育新興業態和新增長點。培育互聯網生態體系，加快互聯網創新要素向經濟社會發展各領域滲透，形成網絡化協同分工新格局。引導大型互聯網企業向小微企業和創業團隊開放創新資源，鼓勵建立基于互聯網的開放式創新聯盟。促進“互聯網”新業態創新，鼓勵搭建資源開放共享平臺，積極發展分享經濟形態。（三）推動大眾創業萬眾創新建設創新創業公共服務平臺。實施雙創行動計劃，構建低成本、便利化、全要素、開放式的服務平臺。加強信息資源整合和政策集中發布，向創業者開放專利信息資源和科研基地。鼓勵龍頭企業、高校院所建立技術轉移和服務平臺，向中小微企業、創業者提供技術支撐服務。完善創業培

4、育服務，加強創業導師隊伍建設，提升創業投資產業基金效益，打造企業服務與創業投資結合、線上與線下結合的開放式服務載體。（四）構建創新創業的體制機制深化科技管理體制改革。支持跨界創新、融合創新，推動科技與經濟深度融合。完善科技成果信息發布與共享平臺，完善知識產權申請和扶持政策，促進人才、資金、科研成果等在城鄉、企業、高校、科研機構間有效流動，加快科技成果轉化。改革科研管理體制、科技成果收益權和處置權、基礎研究領域科研計劃管理方式等，實行增加知識價值為導向的分配政策，加強對創新人才股權、分紅獎勵，健全促進自主創新的動力機制和激勵機制，構建符合市場需求的科研成果轉化機制。突出企業創新主體地位。鼓勵和引

5、導企業推動技術、產品、營銷、管理的全面升級。鼓勵龍頭企業整合上下游產業鏈，形成產業聯盟，建立聯合創新機制，建設產業技術創新公共服務平臺，帶動產業集聚發展。鼓勵產業聯盟在前沿領域開展技術、標準、裝備等方面深度合作。激發國有企業作為市場主體和創新主體的活力，充分發揮現有平臺和資源優勢，加強服務中小微企業。2019年受國內外經濟環境、房地產政策調控、消費升級、需求轉移等諸多不利因素的影響，陶瓷磚及衛生潔具行業面臨著亙古未有的嚴峻挑戰，在多種因素作用下，陶瓷磚行業日漸進入下行通道。2017-2019年我國規模以上企業呈現出逐年下滑的趨勢。2019年全國規模以上建筑衛生陶瓷企業1522家，比2018年減

6、少122家，同比下降7.42%，1160家規模以上建筑陶瓷企業，105家企業被淘汰出局，虧損企業數量221家，比2018年增加2家。整體看，行業加速洗牌了進程。2010-2019年我國陶瓷磚呈現出前期逐年上升，中期發展態勢平穩，后期逐年下滑的走勢。2010-2014年期間，國家房地產產業的迅猛發展帶動了陶瓷磚行業的發展，進入2015年后，供給側改革、去產能政策初見成效，行業走勢趨于平穩;2018-2019年，受國內外經濟環境、房地產政策調控、消費升級、需求轉移等諸多不利因素的影響，行業進入了下行通道。2019年，全國衛生潔具市場總體供需基本趨于平衡，但中國衛浴行業同樣經歷了2018年瓷磚行業所

7、遭遇的“寒冬”，房地產市場調控、精裝房政策推廣普及、整裝和工裝大型集采的興起，消費者群體年輕化和需求多元化等諸多因素，讓中國衛浴市場變得更加復雜。衛生潔具類生產企業的產銷形勢好于陶瓷磚類生產企業。進一步觀察各地區產量，重要建陶產區除福建實現10.97%的增長，廣東、江西、山東、四川均出現不同程度的下滑，其中四川為-1.56%,廣東-5.75%，江西-7.58%,山東-19.59%;新興建陶產區云南、貴州、陜西、湖南的產量均接近或超過10%的增長，湖北產量增長4.94%,其他河北、河南、廣西等產量也都出現不同程度的下滑。在陶瓷磚產量繼續下滑，而行業經效數據較上一年保持一定增長的背后：一方面是環保

8、、土地、能源、勞資成本攀升，以及營銷成本的加大等因素導致行業平均單價上漲，由2018年的33.22元/平方米上漲到37.45元/平方米，增長12.73%,以保證企業一定的利潤空間;第二，市場需求的變化倒逼行業轉型升級和企業產品結構調整不斷推進，優秀品牌企業研發創新投入力度加大，高附加值產品在逐步取代過去低端產品，產品結構持續升級。2019年國家標準化管理委員會、民政部聯合印發團體標準管理規定，規范引導團體標準發展，以滿足市場和創新需要為目標，聚焦新技術、新產業、新業態和新模式，填補標準空白;另外，在2019年制定協會團體標準過程中，標委會多次征詢萬科采筑、碧桂園、紅星美凱龍等用戶單位意見，對推

9、進協會團體標準在建筑陶瓷、衛生潔具生產、銷售、服務中的應用，鼓勵生產企業提升產品質量，補齊短板，調整結構等方面都起到了積極地推動作用。2010-2019年我國陶瓷磚出口量呈現出波動上升，再逐年下滑的趨勢，2015年出口量為11.38億立方米，出口額為83.26億美元;出口單價為7.31美元/平方米，整體看，出口金額以及單價均達到歷年最高值。進入2016后，陶瓷出口進入了下行通道，2019年我國陶瓷磚出口量繼續延續下滑的態勢，全年出口量7.7億平方米，同比下降8.45%,出口額45.55億美元，同比增長5.83%,陶瓷磚出口平均單價為5.91美元/平方米，比2018年提高0.79美元。2019年

10、我國衛生陶瓷產品出口逆勢上揚，出口量達9623萬件，同比增長13.96%;出口總額為79.85億美元;同比增長46.33%;平均單價從64.62美元/件增長到82.98美元/件，同比增長28.40%;出口量、出口額及出口單價均有較大提升，并創下歷史新高。衛生陶瓷出口歐、美、日等發達國家和地區的份額約占出口總量的二分之一。向前十個主要國家或地區的出口占衛生陶瓷總出口量的61.43%，其中向前5個國家或地區的出口量占總量的48.40%。2019年陶瓷色釉料產品出口總量為28.81萬噸，同比增長6.78%，出口額1.97億美元,同比增長0.68%。出口到亞洲國家或地區的陶瓷色釉料類產品約占出口額的6

11、8.18%，前十個主要出口流向國家或地區占出口額的70.14%。隨著全球制造業的發展模式正在向網絡化、智能化、綠色化、生態化方向轉變，大量中低端生產力正在加速被淘汰。因此，加快推動建陶行業智能制造轉型升級成為當前行業的共識。2019年，一批數字化、智能化、環保技術和裝備相繼問世，以自動化器械代替人工，以智能化器械代替非智能化器械，包括工業機器人、借助智能制造、移動互聯網、云計算、大數據等技術，實現個性化柔性定制、智能倉儲、智能物流，并逐步向“無人工廠”發展，生產自動化、智能化程度大幅提高，人均勞動力水平得到顯著提升，為產品質量提升提供了重要保障。整體看，中國雖然是世界建陶制造大國，但是智能制造

12、水平與世界陶瓷強國相比還有很大的差距，加速推進發展智能化是我國建陶行業實現由大變強、重構全球建陶生態圈的關鍵，勢在必行。二、企業背景分析公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規經營”作為企業的核心理念，不斷提升公司資產管理能力和風險控制能力。公司秉承“以人為本、品質為本”的發展理念，倡導“誠信尊重”的企業情懷；堅持“品質營造未來，細節決定成敗”為質量方針；以“真誠服務贏得市場，以優質品質謀求發展”的營銷思路；以科學發展觀縱觀全局，爭取實現行業領軍、技術領先、產品領跑的發展目標。 三、項目投資分析概況深入貫徹落實科學發展觀，加快轉變產業發展方式，立足滿足國內需求，以結構調

13、整、新產品開發和應用為重點，培育壯大企業規模，促進產業可持續發展。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資68336.23萬元，其中：建設投資54638.15萬元，占項目總投資的79.95%；建設期利息750.58萬元，占項目總投資的1.10%；流動資金12947.50萬元，占項目總投資的18.95%。項目正常經營年份每年營業收入127000.00萬元，綜合總成本費用106150.02萬元，稅金及附加569.86萬元，凈利潤15210.09萬元，財務內部收益率16.44%，財務凈現值6660.65萬元，全部投資回收期6.15年。四、投資估算的編制說明（一）

14、投資估算的依據本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據包括：1、建設項目經濟評價方法與參數（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規程4、建設項目可行性研究報告編制深度規定5、建設工程工程量清單計價規范6、企業工程設計概算編制辦法7、建設工程監理與相關服務收費管理規定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發生的各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資54638.15萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預

15、備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、生產準備費、其他前期工作費用，合計47871.52萬元。1、建筑工程投資估算根據估算，本期項目建筑工程投資為20031.47萬元。2、設備購置費估算設備購置費的估算是根據國內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為26287.65萬元。3、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為1552.40萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程

16、建設其他費用為5158.93萬元。（三）預備費本期項目預備費為1607.70萬元。六、建設期利息按照建設規劃，本期項目建設期為12個月，其中申請銀行貸款30635.82萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息750.58萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息750.58750.580.001.1.1期初借款余額30635.821.1.2當期借款30635.8230635.820.001.1.3當期應計利息750.58750.580.001.1.4期末借款余額30635.8230635.821.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）750.5875

17、0.580.002債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）750.58750.580.003.1建設期利息合計750.58750.580.003.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據企業流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業流動資產和流動負債的合理周轉天數，采用分

18、項詳細測算法進行測算。根據測算，本期項目流動資金為12947.50萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資68336.23萬元，其中：建設投資54638.15萬元，占項目總投資的79.95%；建設期利息750.58萬元，占項目總投資的1.10%；流動資金12947.50萬元，占項目總投資的18.95%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資68336.23萬元，其中申請銀行長期貸款30635.82萬元，其余部分由企業自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數據指標占總投資比例1總投資68336.23100.00%1.1建設投資

19、54638.1579.95%1.2建設期利息750.581.10%1.3流動資金12947.5018.95%2資金籌措68336.23100.00%2.1項目資本金37700.4155.17%2.1.1用于建設投資24002.3335.12%2.1.2用于建設期利息750.581.10%2.1.3用于流動資金12947.5018.95%2.2債務資金30635.8244.83%2.2.1用于建設投資30635.8244.83%2.2.2用于建設期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經濟測算基本假設及參數選取（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內

20、不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業收入估算本期項目正常經營年份預計每年可實現營業收入127000.00萬元。（二）正常經營年份增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷

21、項稅額-進項稅額=4748.80萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期項目綜合總成本費用106150.02萬元，其中：可變成本89561.28萬元，固定成本16588.74萬元。正常經營年份項目經營成本101634.65萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要

22、包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加569.86萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=20280.12（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，正常經營年份應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額稅率=20280.1225.00%=5070.03（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現利潤總額20280.12萬元，繳納企業所得稅5070.03萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=

23、正常經營年份利潤總額-企業所得稅=20280.12-5070.03=15210.09（萬元）。十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=16.44%。本期項目投資財務內部收益率16.44%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目經營期內各年現金流

24、量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=6660.65（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值6660.65萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.15年。本期項目全部投資回收期6.15年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故

25、投資風險性相對較小。項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現金流入0.0082550.0088900.00107950.00127000.00127000.00127000.00127000.00127000.00127000.001.1營業收入0.0082550.0088900.00107950.00127000.00127000.00127000.00127000.00127000.00127000.001.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現金流出54638.1580676.0677185.3299729.2

26、3104794.01102204.51102204.51102204.51102204.51102204.512.1建設投資54638.150.002.2流動資金8415.88647.3710358.002589.502.3經營成本71920.2076165.1288899.89101634.65101634.65101634.65101634.65101634.65101634.652.4稅金及附加339.98372.83471.34569.86569.86569.86569.86569.86569.862.5維持運營投資3所得稅前凈現金流量-54638.151873.9411714.688

27、220.7722205.9924795.4924795.4924795.4924795.4924795.494累計所得稅前凈現金流量-54638.15-52764.21-41049.53-32828.76-10622.7714172.7238968.2163763.7088559.19113354.685調整所得稅2179.802827.384770.106712.836712.836712.836712.836712.836712.836所得稅后凈現金流量-54638.15430.339753.014704.9217135.9619725.4619725.4619725.4619725.46

28、19725.467累計所得稅后凈現金流量-54638.15-54207.82-44454.81-39749.89-22613.93-2888.4716836.9936562.4556287.9176013.37十三、財務生存能力分析根據財務計劃現金流量表可以看出，從經營活動、投資活動和籌資活動全部現金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模

29、式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經營年份利息備付率（ICR）為17.89。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與

30、應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項目正常經營年份償債備付率（DSCR）為16.52。根據約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余額30635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.821.2當期還本付息750.581501.161

31、501.161501.161501.161501.161501.161501.161501.161501.161.2.1還本1.2.2付息750.581501.161501.161501.161501.161501.161501.161501.161501.161501.161.3期末借款余額30635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.8230635.822債券2.1期初債務余額2.2當期還本付息2.2.1還本2.2.2付息2.3期末債務余額3借款和債券合計3.1期初余額30635.8230635.8230635.8230635.8230635.